Alexander Beaudry Feb 11, 2026 ⋅ 읽는데 약 22분 소요

핵심 인사이트

BNB는 연말 기준 863 달러로 마감하며 시가총액 1,189억 달러를 기록해 전년 대비 17.8% 상승했다. 이로써 BNB는 스테이블코인을 제외한 시가총액 기준 세 번째로 큰 암호화폐가 되었다.

평균 일일 트랜잭션 수는 전분기 대비 30.4% 증가한 1,730만 건을 기록했으며, 일일 활성 주소는 13.3% 증가한 260만 개를 기록했다.

BNB 체인(BNB Chain)은 DeFi TVL 기준 세 번째로 큰 네트워크 지위를 유지했다. 네트워크는 생태계 전반에 걸쳐 66억 달러의 TVL로 한 해를 마감했으며, 전분기 대비 15.2% 감소했지만 전년 대비 23.6% 증가했다. 팬케이크스왑(PancakeSwap)은 총 가치 잠금 22억 달러로 최대 DeFi 상품 지위를 유지했다.

총 RWA 가치는 전분기 대비 228.1% 증가하고 연초 360만 달러 대비 전년 대비 554.6% 증가한 20억 달러에 달했다. 성장은 USYC 및 BUIDL 등 대형 기관 배포가 주도했으며, 온도 글로벌 마켓(Ondo Global Markets) 및 CMB 인터내셔널(CMB International)과의 파트너십은 더 많은 롱테일 자산을 온체인으로 가져오는 기회를 제공했다.

스테이블코인 시가총액은 USDT와 USDC를 중심으로 전분기 대비 9.2% 증가한 152억 달러를 기록했으며, 베터 페이먼트 네트워크(Better Payment Network) 파트너십과 $U 출시 등의 이니셔티브는 투기적 발행보다 결제 기능과 유동성 효율성을 강조했다.

개요

BNB 체인은 각 체인이 특정 기능을 담당하는 블록체인 생태계다. BNB 체인의 세 가지 핵심 구성 요소는 다음과 같다.

• BNB 스마트 체인(BSC): 스마트 컨트랙트 레이어이자 DeFi 허브. BNB 비컨 체인(BNB Beacon Chain)과 합병된 이후, BSC는 스테이킹 및 거버넌스 레이어 역할도 담당한다.

• BNB 그린필드(BNB Greenfield): 탈중앙화 스토리지 네트워크. 원 BNB(One BNB) 패러다임의 핵심 구성 요소로서, 그린필드는 실시간의 가치 있는 데이터에 집중하며 사용자가 자체적인 개인 데이터 마켓플레이스를 구축할 수 있도록 한다.

• opBNB: 고성능 옵티미스틱 롤업. opBNB는 완전 온체인 게임과 같이 높은 트랜잭션 빈도가 요구되는 DApp에 적합하다. 트랜잭션당 비용이 0.0001 달러 미만의 낮은 가스비와 초당 5,000~1만 건의 TPS라는 높은 성능을 제공한다.

본 보고서의 지표는 주로 BNB 스마트 체인(BSC)에 초점을 맞춘다. BSC는 EVM 호환 레이어 1 블록체인으로, 권위 증명(PoA)과 위임된 지분 증명(DPoS)의 특성을 결합한 지분 권위 증명(PoSA) 방식으로 보안이 유지된다. BSC의 PoSA에서 밸리데이터 세트는 고정된 규모로 운영되며 스테이크 가중치(스테이킹 및 본딩 합산)에 따라 선출된다. 또한 밸리데이터는 네트워크 보안을 위해 자산 스테이킹을 지속해야 하며, 블록 생성을 위해 선택된 밸리데이터는 스테이크 가중치가 아닌 순환 방식으로 교체된다.

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핵심 지표

재무 개요

시가총액 및 가격

BNB의 유통 시가총액은 2025년 4분기 전분기 대비 15.3% 감소한 1,189억 달러를 기록했다. BNB 토큰 가격도 전분기 대비 15.3% 하락한 863 달러를 기록했다. 10월 11일 업계 전반에 걸친 대규모 청산 이벤트가 발생하며 BNB를 포함한 암호화폐 가격에 영향을 미쳤으며, 10월 13일 1,370 달러의 역대 최고가를 기록한 이후 점진적인 하락세가 이어졌다. 이러한 변동성에도 불구하고 BNB는 스테이블코인을 제외한 시가총액 기준 세 번째로 큰 암호화폐로 분기를 마감하며 XRP를 순위에서 앞질렀다. BNB의 분기 말 시가총액은 비트코인(Bitcoin)과 이더리움(Ethereum)에만 뒤진다.

수수료

BNB 체인의 수수료 수익은 2025년 4분기에 급격히 반등했으며, 총 수수료는 3분기 4,400만 달러 대비 전분기 대비 127.3% 증가한 1억 100만 달러를 기록했다. 이는 연중 최고 분기 수수료 합계이자 2025년 중반까지 이어진 비교적 평탄한 수수료 환경에서의 명확한 전환을 나타낸다.

4분기 수수료 성장의 대부분은 10월 11일을 전후한 짧은 기간에 집중되었으며, 이 시기 고조된 시장 변동성이 온체인 거래소 전반에 걸친 청산 연쇄를 촉발했다. 결과적으로 급증한 거래 활동, 청산, 차익거래 흐름이 블록 공간 수요를 일시적으로 높이며 트랜잭션 수수료가 급등했다. 다만 이 변동성 구간을 제외하면 기본 수수료 수익은 3분기 수준과 유사하게 유지되었다.

공급 역학

BNB의 초기 총 토큰 공급량은 2억 200만 개(2017년 7월 출시)였다. BNB는 일련의 소각 메커니즘을 통해 디플레이셔너리 구조를 유지한다.

• 자동 소각(Auto-Burn): 매 분기마다 토큰 가격과 해당 분기 BNB 체인에서 생성된 블록 수에 따라 가변적인 양의 BNB를 자동으로 소각하는 메커니즘이다.

• 파이오니어 소각(Pioneer Burn): 신규 또는 부주의한 BNB 체인 사용자가 실수로 분실한 BNB 전량을 분기 소각의 일부로 산정하는 프로그램이다. 프로젝트 팀은 승인된 케이스에 대해 사용자에게 보상을 제공한다.

• 가스비 소각(Gas Fees Burn): BEP-95에 따라 BNB 체인에서 발생하는 모든 가스비의 10%가 자동으로 소각된다. 나머지 90%는 밸리데이터와 스테이커에게 보상으로 지급된다.

2025년 10월 27일 33번째 BNB 소각 이후, BNB의 유통 공급량은 1억 3,770만 개로 줄었으며, 연환산 디플레이션율은 4.3%(전분기 대비 23.9% 상승)를 기록했다. 이번 소각에서는 BNB당 1,208 달러의 가격에 140만 BNB가 소각되었으며, 소각 트랜잭션 시점 기준 17억 달러에 해당하는 규모였다.

네트워크 개요

온체인 활동

BNB 체인은 2025년 4분기 온체인 활동이 증가했으며, 평균 일일 트랜잭션 수는 3분기 1,330만 건에서 전분기 대비 30.4% 증가한 1,730만 건을 기록했다. 평균 일일 활성 주소도 3분기 230만 개에서 전분기 대비 13.3% 증가한 260만 개로 증가했다. 이러한 증가는 부분적으로 10월 초 변동성 이후 활동 급등에 기인한다. 그러나 해당 급증 구간을 제외하더라도 4분기 온체인 활동은 3분기보다 높은 수준을 유지해, BNB 생태계가 지속적으로 신규 사용자를 유치하고 있음을 나타낸다.

보안 및 탈중앙화

BNB 체인은 지분 권위 증명(PoSA) 합의 메커니즘을 사용한다. 24시간마다 각 노드에 스테이킹된 BNB 총량에 따라 45개의 밸리데이터 노드가 선출된다. 스테이크 기준 상위 21개 노드는 "캐비닛(Cabinets)"으로 지정되며, 나머지 24개는 "후보(Candidates)"로 분류된다. 각 에폭(epoch)마다 21개 캐비닛 중 18개, 24개 후보 중 3개가 무작위로 선정되어 블록을 생성한다. 선정된 밸리데이터들은 이더리움의 클리크(Clique) 합의 프로토콜을 모델로 한 시스템에 따라 순번제로 블록을 생성한다.

BNB 스마트 체인은 2025년 4분기 내내 45개의 활성 밸리데이터 전체 세트를 유지해, 2024년 4월 파인만(Feynman) 업그레이드가 밸리데이터 상한을 확대한 이후 이어진 중단 없는 기록을 연장했다.

분기 중 총 스테이킹된 BNB는 감소해, 9월 2,610만 BNB에서 12월 말 2,530만 BNB로 전분기 대비 3.2% 줄었다. USD 기준으로 총 스테이킹 가치는 전분기 대비 17.1% 감소한 218억 달러를 기록했다. 이 감소는 분기 내내 이어진 BNB 토큰 가격 하락에 따른 것으로, 스테이커들이 스테이킹 물량을 매도하거나 더 높은 수익을 제공하는 기회로 자본을 재배분하고 있음을 시사한다. 다른 지분 증명(PoS) 네트워크와 비교하면, BNB 체인은 4분기 말 기준 이더리움과 솔라나에 이어 세 번째로 높은 달러 기준 스테이킹 가치를 기록했다.

프로토콜 업그레이드

BNB 체인은 4분기에도 실행 및 합의 수준의 최적화를 지속적으로 이행했으며, 실행 오버헤드 감소와 블록 처리 효율성 향상에 초점을 맞췄다. 구체적인 업그레이드 내용은 다음과 같다.

• 스케일러블 DB(Scalable DB): 2025년 10월 17일 발표된 스케일러블 DB는 장기적인 상태 급증과 단일 데이터베이스 I/O 병목 문제를 해결하기 위한 BNB 스마트 체인 데이터 아키텍처 재설계다. 이 업그레이드는 수평 확장이 가능한 멀티 데이터베이스 스토리지 모델과 상태 샤딩(state sharding)을 도입해, 데이터를 전문화된 데이터베이스에 분산함으로써 압축 오버헤드를 줄이고 병렬 I/O를 개선하며 읽기/쓰기 효율성을 높인다. 스케일러블 DB는 트랜잭션 처리량을 직접 높이지 않으면서도 온체인 상태가 증가하는 상황에서 밸리데이터 운영 가능성과 실행 안정성을 향상시켜, 네트워크의 지속적인 성능 유지를 가로막는 핵심 구조적 제약을 제거한다.

• 페르미 하드포크(Fermi Hard Fork)(테스트넷): 페르미 하드포크는 2025년 11월 10일 테스트넷에 진입했으며, 실행 효율성 향상과 블록 간격 단축(750ms → 450ms)을 목표로 하는 여러 EVM 및 프로토콜 변경 사항을 통합했다. 테스트넷 릴리즈는 성능 지향적인 다수의 BEP를 진전시켰으며, BNB 체인의 반복적 업그레이드 사이클에서 다음 단계로 나아갔다.

• BEP-592(블록 액세스 리스트): 12월에 BNB 체인은 블록 실행 중 중복 상태 읽기를 줄이기 위한 블록 액세스 리스트를 도입했다. 밸리데이터가 블록 내에서 접근이 예상되는 계정과 스토리지 슬롯을 사전에 정의할 수 있도록 함으로써, 캐시 효율성을 향상시키고 디스크 I/O 오버헤드를 낮춘다. 이는 특히 컨트랙트 집약적 작업 부하 및 DeFi 활동이 높은 시기에 실행 지연 시간을 줄여준다.

• BEP-640: 12월 20일 출시된 BEP-640은 블록 정체와 실행 지연 또는 재구성 위험을 유발할 수 있는 초대형 트랜잭션의 영향을 완화하기 위해 BNB 스마트 체인에 선택적 트랜잭션 가스 한도 상한을 도입했다. 이 제안은 트랜잭션당 자발적 가스 사용 한도를 16,777,216가스로 권장하며, 프로토콜 수준의 하드포크가 아닌 클라이언트 수준 조치로 규정된다.

• BEP-590: 2025년 12월 30일 발표된 BEP-590은 즉각적인 부모 블록을 넘어 투표 포함 창(vote inclusion window)을 확장함으로써 BNB 스마트 체인의 빠른 최종성을 강화한다. 프로포저가 최근 3개의 조상 블록에서 밸리데이터 투표를 집계할 수 있도록 함으로써, 네트워크 혼잡 시 최종성 신뢰성을 높이고 더 짧은 블록 간격을 지원한다.

• BEP-619: 2025년 12월 31일 발표된 BEP-619는 BNB 스마트 체인의 블록 간격을 0.75초에서 0.45초로 단축하는 중요한 합의 수준 업그레이드다. 블록 생성 빈도를 높임으로써, 더 빠른 트랜잭션 확인, 더 엄격한 합의 타이밍, 더 신속한 밸리데이터 로테이션을 가능하게 해 EVM 시맨틱이나 스마트 컨트랙트 동작을 변경하지 않으면서도 dApp의 전반적인 사용자 경험을 향상시킨다.

에리곤(Erigon) 클라이언트 지원 종료

11월 25일, BNB 체인은 에리곤 클라이언트 지원이 종료될 예정임을 발표했다. 네트워크의 핵심 인프라 기여자인 노드리얼(NodeReal)은 2025년 12월 31일 BNB 체인 에리곤 구현체의 유지보수를 중단해, 노드 운영자들이 조율된 전환을 진행해야 했다. 에리곤을 운영 중인 모든 밸리데이터와 노드 운영자들은 서비스 중단을 피하기 위해 마감일 이전에 충분한 시간적 여유를 두고 마이그레이션을 완료하도록 권고받았다.

에리곤의 대체재로 BNB 체인은 성능, 자원 효율성, 모듈성에 최적화된 러스트(Rust) 기반 실행 클라이언트인 레스-BSC(Reth-BSC)에 대한 공식 지원을 추가했다. 향후 레스(Reth)와 게스(Geth)가 두 가지 권장 및 완전 지원 실행 클라이언트가 된다. 이번 전환은 실행 클라이언트 다양성을 유지하면서 차세대 클라이언트에 개발 자원을 집중하려는 광범위한 노력을 반영한다.

생태계 개요

RWA

RWA는 2025년 4분기 BNB 체인의 핵심 전략 초점으로 유지되었으며, 기관 채택, 상품 다양성, DeFi 및 중앙화 인프라와의 통합에서 지속적인 진전이 이루어졌다. BNB 체인 RWA 분야의 주요 동향은 다음과 같다.

• CMB 인터내셔널: 10월 10일, BNB 체인은 CMB 인터내셔널과 파트너십을 체결해 38억 달러 규모의 토큰화된 머니마켓 펀드를 체인에 출시했다. 이 상품은 공개 블록체인 단일 RWA 배포 중 가장 큰 규모 중 하나로, BNB 체인의 성능, 비용 프로파일, 운영 신뢰성에 대한 전통 금융 기관의 높아진 수용도를 보여준다.

• 온도 글로벌 마켓: 10월 19일, BNB 체인은 온도 글로벌 마켓을 통해 토큰화된 공개 시장에 대한 접근성도 확장했으며, 온도 글로벌 마켓은 100개 이상의 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 온체인으로 가져왔다. 이 통합은 수익 창출형 현금 등가물을 넘어 RWA 상품 구성을 확대해, DeFi 네이티브 환경 내에서 주식 및 ETF에 대한 온체인 익스포저를 가능하게 했다.

• 블랙록: 11월 14일, 시큐리타이즈(Securitize)가 토큰화한 블랙록의 BUIDL 펀드가 BNB 체인으로 확장되었으며, 바이낸스(Binance)에서 담보로 수용되어 온체인 RWA, 중앙화 유동성 거래소, 기관 워크플로우 간의 연결이 더욱 강화되었다.

아울러 BNB 체인은 USYC 채택의 선도적인 거래소로 부상하며, 토큰화된 현금성 상품의 정산 및 배포 레이어로서의 역할을 강화했다.

2025년 4분기, BNB 체인의 총 RWA 가치는 3분기 6억 840만 달러 대비 228% 증가한 20억 달러에 달했다. 이러한 성장으로 BNB 체인은 4분기 말 기준 총 RWA 가치 기준 두 번째로 큰 블록체인으로 올라서며 솔라나를 추월하고 이더리움에만 뒤지게 되었다.

프로토콜 및 자산 수준에서 BNB 체인의 RWA 가치는 소수의 핵심 상품에 집중되었다. USYC는 14억 달러(시장 점유율 70.5%)로 가장 큰 비중을 차지하며 수익 창출형 토큰화 현금 등가물에 대한 수요를 반영했다. BUIDL은 바이낸스와의 통합에 힘입어 5억 290만 달러(시장 점유율 25.2%)로 뒤를 이었다.

상위 2개 외에, 매트릭스독 골드(Matrixdock Gold)의 XAUm이 2,330만 달러(시장 점유율 1.2%)로 3위를 차지했으며, 밴에크(VanEck)의 트레저리 펀드는 2,140만 달러(시장 점유율 1.1%)를 기록했다. 온도가 발행한 서클(Circle)의 CRCLon과 알파벳 A클래스(Alphabet Class A)의 GOOGLon 파생상품은 각각 1,320만 달러(시장 점유율 0.7%)와 790만 달러(시장 점유율 0.4%)를 기록했다.

전반적으로 4분기는 BNB 체인 생태계 전략의 장기적 기반으로서 RWA의 위상을 재확인시켰다. 실험적 자산 발행만으로 경쟁하기보다 네트워크는 확립된 금융 기관과의 파트너십, 컴플라이언스 기반의 상품 구조, DeFi와 CeFi 및 전통 자본 시장을 연결하는 통합 지점을 우선시하는 전략을 지속했다.

DeFi

BNB 체인의 DeFi TVL은 2025년 4분기 감소해 3분기 78억 달러에서 전분기 대비 15.2%(전년 대비 21.3% 증가) 줄어든 66억 달러를 기록했다. 이번 위축은 암호화폐 시장 전반의 변동성 이후 업계 전반에 걸친 역풍을 반영한다. 4분기 말 기준 BNB 체인은 이더리움과 솔라나에 이어 세 번째로 큰 TVL 네트워크 지위를 유지했다.

팬케이크스왑은 4분기 BNB 체인 최대 DeFi 프로토콜 지위를 유지하며, 22억 달러의 TVL과 33.5%의 시장 점유율로 분기를 마감했다. 팬케이크스왑의 TVL은 시장 대비 양호한 흐름을 보이며 전분기 대비 1.0% 소폭 하락에 그쳤다. 이 소폭 감소에도 불구하고 팬케이크스왑의 상대적 점유율은 3분기 28.7%에서 증가해, 위험 회피 국면에서도 유동성을 유지하는 역량을 입증했다. 지속적인 높은 거래 활동, 수수료 수익 창출 지정가 주문 기능 출시, 온도 파이낸스(Ondo Finance)와의 파트너십이 DeFi 자본 이탈 속에서도 프로토콜의 이용자 유지력을 뒷받침했다.

리스타 다오(Lista DAO)는 15억 달러의 TVL과 23.4%의 시장 점유율로 두 번째로 큰 프로토콜로 분기를 마감했으며, 전분기 대비 19.4% 감소했다. 이 하락은 10월과 11월 여러 볼트에서 발생한 강제 청산 시기와 맞물려 신뢰와 유동성이 일시적으로 감소한 데 따른 것이다. 리스타는 분기 후반에 스마트 렌딩 프로(Smart Lending Pro) 모드, 확대된 RWA 관련 상품 등 신규 시장 및 자본 효율성 개선 사항을 도입했지만, 이러한 이니셔티브만으로 앞서 발생한 자금 유출을 완전히 상쇄하기에는 역부족이었다.

비너스 파이낸스(Venus Finance)는 대형 프로토콜 중 가장 급격한 위축을 기록했으며, TVL이 전분기 대비 27.7% 감소한 14억 달러(시장 점유율 21.1%)를 기록했다. 이 감소는 3분기 고점 이후 변동성이 완화되면서 머니마켓 전반의 차입 수요가 감소하고 디레버리징이 진행된 시기와 일치했다. 하락에도 불구하고 비너스는 BNB 체인 DeFi의 핵심 구성 요소로 남아 전체 DeFi TVL의 5분의 1 이상을 유지했다.

에스터(Aster)는 가장 큰 상대적 하락을 경험해 TVL이 전분기 대비 51.6% 감소한 5억 9,820만 달러로 줄어들고 시장 점유율이 3분기 15.8%에서 9.0%로 축소되었다. 이 위축은 전 분기 급격한 성장을 이끌었던 TGE 이후 유동성 청산과 인센티브 기반 유입의 해소에 따른 것이었다.

소규모 프로토콜 중에서는 에이브(Aave)가 2억 4,850만 달러의 TVL(시장 점유율 3.8%)로 전분기 대비 20.4% 감소했으며, 아발론 랩스(Avalon Labs)는 전분기 대비 25.1% 감소한 2억 1,610만 달러(시장 점유율 3.3%)를 기록했다. 이들 프로토콜에서의 하락은 프로토콜 고유 이벤트보다는 광범위한 디레버리징 추세와 일치했다.

기타 카테고리는 3억 9,810만 달러의 TVL(시장 점유율 6.0%)로 4분기를 마감했으며, 소규모 애플리케이션 롱테일에서 순유출이 발생했다.

리스타 다오의 리퀴드 스테이킹 솔루션인 slisBNB는 BNB 체인의 지배적인 리퀴드 스테이킹 솔루션으로 부상했다. 4분기 말 기준 120만 BNB(10억 달러)가 리퀴드 스테이킹 솔루션에 예치되었다. 이는 3분기 말 110만 BNB 대비 리퀴드 스테이킹된 BNB가 전분기 대비 4.9%(전년 대비 52.9%) 증가한 수치다. USD 기준으로는 BNB 토큰 가격 하락을 반영해 리퀴드 스테이킹 가치가 전분기 대비 10.6%(전년 대비 87.2% 증가) 감소했다.

BNB 체인의 DEX 활동은 2025년 4분기 증가했으며, 평균 일일 거래량은 3분기 24억 달러에서 전분기 대비 12.5% 증가한 27억 달러를 기록했다. 이러한 성장으로 BNB 체인은 평균 일일 DEX 거래량 기준 전체 체인 중 2위에 올랐다.

팬케이크스왑은 BNB 체인 최대 DEX 지위를 유지하며 하루 평균 15억 달러의 거래량을 기록했지만, 거래량은 전분기 대비 17.7% 감소했다. 시장 점유율은 76.8%에서 56.2%로 급격히 하락해 경쟁 심화와 대체 거래소로의 거래 활동 분산을 반영했다. 이러한 하락에도 불구하고 팬케이크스왑은 지속적인 높은 사용자 활동과 지속적인 상품 업그레이드에 힘입어 네트워크 유동성의 중심으로 기능했다.

유니스왑(Uniswap)은 두 번째로 큰 DEX로서의 지위를 강화하며 평균 일일 거래량이 전분기 대비 20.9% 증가한 5억 5,220만 달러를 기록했다. 시장 점유율은 3분기 18.7%에서 20.1%로 상승해 BNB 체인에서 유니스왑의 라우팅 효율성과 크로스체인 유동성 접근성에 대한 지속적인 수요를 나타냈다.

포닷밈(four.meme)은 추적된 거래소 중 가장 빠른 성장을 기록하며 평균 일일 거래량이 전분기 대비 1,245.1% 급증한 5,700만 달러를 기록해 시장 점유율이 2.1%로 상승했다. 이러한 증가는 분기 중 발생한 밈 기반 거래 활동을 반영하지만, 거래량은 선도 DEX 대비 여전히 소규모 수준에 머물렀다.

테나(THENA)는 거래량이 전분기 대비 47.7% 감소한 1,700만 달러로 줄어들며 시장 점유율이 0.6%로 하락했으며, 도도(DODO)의 거래량은 전분기 대비 71.8% 감소한 280만 달러를 기록해 특화 유동성 모델의 이용 감소를 반영했다. 기타 카테고리는 평균 일일 거래량이 전분기 대비 815.8% 증가한 5억 7,270만 달러로 전체 DEX 거래량의 20.9%를 차지하며 성장했다. 이러한 증가는 소규모 및 신생 거래소 전반에 걸친 거래 활동의 분산을 시사하며, 여러 기존 플랫폼의 거래량 하락에도 불구하고 전체 DEX 성장에 상당한 기여를 했다.

스테이블코인 및 BTC

BNB 체인의 스테이블코인 시가총액은 2025년 4분기 3분기 139억 달러에서 전분기 대비 9.2% 증가한 152억 달러를 기록했다. 성장은 발행사별로 불균등하게 나타났으며, 법정화폐 담보 스테이블코인의 지속적 채택이 이어지는 한편 10월 시장 변동성 심화 이후 합성 및 수익 창출형 자산이 위축되는 양상을 반영했다.

USDT는 BNB 체인의 지배적인 스테이블코인으로 남아, 90억 달러의 시가총액과 59.1%의 시장 점유율로 분기를 마감하며 전분기 대비 12.4% 증가했다. 이러한 증가는 DeFi, 중앙화 거래소 흐름, 결제 전반에 걸쳐 USDT가 주요 결제 및 유동성 자산으로 지속적으로 사용된 데 따른 것이다.

USD1은 19억 달러의 시가총액(시장 점유율 12.6%)으로 두 번째로 큰 스테이블코인 지위를 유지했지만, 전분기 대비 10.1% 감소했다. 이 감소에도 불구하고 USD1은 BNB 체인 네이티브 DeFi 애플리케이션에서 핵심 스테이블코인으로 기능했다.

USDC는 주요 발행사 중 가장 강한 확장세를 기록하며 전분기 대비 23.1% 증가한 13억 달러로 시장 점유율이 8.4%로 상승했다. 성장은 지속적인 기관 이용, 확대된 결제 통합, 그리고 USDC 전송에 대한 가스비를 지원해 온체인 활동의 마찰을 줄인 0-Fee 카니발(0-Fee Carnival) 연장을 포함한 BNB 체인의 스테이블코인 집중 인센티브 프로그램에 힘입었다.

USDe는 4분기에 급격한 위축을 경험했으며, 시가총액이 전분기 대비 40.3% 감소한 2억 5,800만 달러(시장 점유율 1.7%)를 기록했다. 이 하락은 광범위한 시장 청산 과정에서 USDe가 일시적으로 달러 페그를 이탈하며 대규모 환매와 유통 공급량 급감을 촉발한 10~11일의 대규모 디레버리징 이벤트에 따른 것이었다. 프로토콜이 중단 없이 환매를 처리하고 이후 공급 축소 조치를 시행했지만, 루프드(looped) 수익 전략에 대한 신뢰가 약화되어 분기 말까지 BNB 체인에서의 발행이 감소했다.

기타 카테고리는 전분기 대비 37.0% 증가한 23억 달러로 시장 점유율이 15.4%로 상승했다.

4분기에는 BNB 체인 스테이블코인 생태계 성장에 기여한 몇 가지 주요 파트너십과 상품 출시도 있었다. 구체적인 내용은 다음과 같다.

• 베터 페이먼트 네트워크(BPN) 파트너십: 10월 21일, BNB 체인은 BPN과 파트너십을 체결해 사전 자금 조달 없이 실시간 국경 간 결제가 가능한 멀티 스테이블코인 온체인 결제 네트워크를 구축하기로 했다. 이 통합은 지역 및 글로벌 스테이블코인을 연결하고 BNB 체인 유동성을 프로그래머블 결제 및 FX 워크플로우에 내재화한다. 12월에는 파트너십이 엔터프라이즈 사용 사례로 확장되어, AWS 고객이 BPN을 통해 BNB로 서비스 요금을 결제할 수 있게 되었다.

• 유나이티드 스테이블즈(United Stables)의 $U 출시: 12월 18일, 유나이티드 스테이블즈는 BNB 체인의 네이티브 스테이블코인으로 $U를 출시했다. USDT, USDC, USD1을 민팅 담보로 활용할 수 있는 스테이블코인 포함 준비금 모델을 도입해, 기존 스테이블코인 잔액을 통합 레이어로 통합함으로써 유동성 분산을 줄이는 것을 목표로 한다. $U는 BNB 체인의 0-Fee 카니발에 추가되었으며, 향후 가스 없는 결제 및 프로그래머블 결제 기능을 지원하도록 설계되었다.

BTCB는 BNB 체인에서 BNB 및 스테이블코인을 제외한 시가총액 기준 최대 자산 중 하나다. BNB 체인의 토큰화된 비트코인(Bitcoin)으로, 2024년 7월 이후 BTCB 공급량은 6만 5,300개로 유지되고 있다. BTCB 보유자는 전분기 대비 2.8% 증가한 140만 명을 기록했다. BNB 체인은 신흥 BTCFi 생태계에 의해 더욱 강화되었다. 솔브 파이낸스(Solv Finance), 로렌조(Lorenzo), 롬바드 파이낸스(Lombard Finance) 등의 프로젝트는 BNB 체인의 BTCB 보유자들에게 다양한 DeFi 기회에 참여할 수 있는 옵션을 제공한다.

개발자 생태계

• 10억 달러 빌더 펀드 출시: 10월 18일, BNB 체인과 와이지아이 랩스(YZi Labs)는 DeFi, RWA, AI, 결제, 트레이딩, 지갑 분야의 장기 빌더를 지원하기 위한 10억 달러 규모의 빌더 펀드를 발표했다. 이 펀드는 자본, 인큐베이션, 통합, 직접 생태계 접근을 제공하며, 단기 인센티브를 넘어 빌더 활동을 지속시키는 BNB 체인의 전략을 강화한다. 이 이니셔티브는 10개 코호트에 걸쳐 200개 이상의 프로젝트를 지원한 MVB 프로그램을 기반으로 한다.

• 멀티시그 지갑(opBNB Safe) 지원 종료: 11월 12일, BNB 체인은 opBNB의 레거시 멀티시그 Safe 컨트랙트 지원 종료를 발표하며 팀들이 지원되는 싱글턴 컨트랙트로 마이그레이션하도록 요구했다. 이 전환은 유지 관리되는 컨트랙트 표준과의 호환성을 확보하고 장기적인 보안 및 유지보수 위험을 줄인다. 개발자와 운영자들은 계정 무결성과 서명자 설정을 보존하기 위한 구조화된 마이그레이션 프로세스 안내를 받았다.

• BSCScan에서 BSCTrace로의 마이그레이션: 12월 9일, BNB 체인은 BSCScan 무료 API 지원 종료를 발표하며 개발자들이 노드리얼이 운영하는 독립 BNB 체인 익스플로러인 BSCTrace로 마이그레이션하도록 권장했다. BSCTrace는 BNB 체인에 무료 티어를 제공하며, JSON-RPC 2.0 호환성과 BNB 체인 워크로드에 최적화된 향상된 API를 지원한다. 이 마이그레이션은 BNB 체인 빌더들에 대한 더 나은 개발자 지원을 제공하고 유료 API에 대한 의존도를 낮추는 것을 목표로 한다.

2026 기술 로드맵

12월 30일, BNB 체인은 2025년의 성과를 정의하고 2026년의 목표를 제시하는 2026 기술 로드맵을 발표했다. 2025년에 네트워크는 신뢰성, 실행 속도, 비용 효율성, 공정성을 우선시하며 무중단 운영을 유지하면서 하루 최대 5조 가스를 처리했다. 이러한 우선순위는 처리량 향상, 지연 시간 단축, 가스 비용 절감으로 이어졌으며, 거래, 스테이블코인, RWA, 기관 활동 전반의 이용이 확대되면서 지속적인 스케일링의 기반이 마련되었다.

2025년 성과 요약

BNB 체인은 2025년에 파스칼(Pascal), 로렌츠(Lorentz), 맥스웰(Maxwell), 페르미(Fermi, 진행 중) 총 4번의 하드포크를 실행했다. 이러한 업그레이드들은 BNB 체인의 성능을 다음과 같이 개선했다.

• 블록 시간을 3초에서 0.45초로 단축했다.

• 트랜잭션 최종성을 7.5초에서 1.1초로 줄였다.

• 네트워크 대역폭을 초당 1억 3,300만 가스로 2배 이상 향상시켰다.

• 가스 가격을 1 gwei에서 0.05 gwei로 인하했다.

2026년 목표

BNB 체인의 2026년 주요 기술 목표는 다음과 같다.

• 고처리량 실행 지속: 2025년 블록 시간을 1초 미만으로 단축하고 네트워크가 하루 최대 5조 가스를 일관되게 처리할 수 있도록 한 프로토콜 업그레이드를 기반으로, 2026년 목표는 1초 미만의 최종성을 갖춘 약 초당 2만 건의 트랜잭션으로 처리량을 지속하는 것이다.

• 거의 즉각적인 트랜잭션 확인 달성: 최적의 경우 150밀리초를 목표로 엔드-투-엔드 확인 지연 시간을 단축해, 중앙화 시스템에 준하는 실시간 트레이딩 및 사용자 경험을 가능하게 한다.

• 하이브리드 오프체인 및 온체인 컴퓨팅 모델 채택: 실행 증명 및 증명(attestation)을 통해 오프체인 연산과 온체인 검증을 결합하는 하이브리드 실행 아키텍처를 도입한다. 이 접근 방식은 결정론적 특성이나 보안을 훼손하지 않으면서 성능을 확장하는 것을 목표로 한다.

• 탈중앙화 및 장애 허용성 강화: 밸리데이터 모델과 장애 허용 메커니즘을 개선해 시스템이 극한의 부하에서도 회복력을 유지하면서, 높은 하드웨어 또는 성능 요구 사항으로 인한 중앙화 압력을 피한다.

• 프로덕션 수준의 보안 및 안정성 유지: 최고 수준의 보안 보장과 운영 안정성을 유지하며, 최대 부하 조건에서의 신뢰성을 차별화 요소가 아닌 기본 요건으로 다룬다.

더 긴 시간 지평에서 BNB 체인은 거의 즉각적인 확인과 현저히 높은 실행 용량을 포함한 극한의 성능 요구 사항을 지원하기 위한 차세대 트레이딩 체인을 설계하고 있다. 로드맵은 기존 애플리케이션과 자산이 자체 일정에 따라 전환할 수 있도록 옵트인 마이그레이션 경로와 호환성 레이어를 통한 연속성을 강조한다. 전반적으로 2026 로드맵은 네트워크 이용이 성장함에 따라 성능, 신뢰성, 공정성을 유지하는 데 중점을 두며 점진적이고 프로덕션 주도적인 최적화를 지속한다.

마무리 요약

BNB 체인은 분기 후반 시장 여건이 악화되는 가운데에도 인프라, 기관 채택, 네트워크 이용 전반에 걸친 지속적인 진전과 함께 2025년 4분기를 마감했다. RWA가 명확한 성장 동력으로 부상하며 USYC 및 BUIDL을 포함한 소수의 대규모 배포에 힘입어 4분기 온체인 RWA 총 가치가 20억 달러에 달했다. 스테이블코인도 결제 중심 이니셔티브와 DeFi 및 엔터프라이즈 워크플로우와의 심화된 통합에 힘입어 전분기 대비 9.2%, 전년 대비 121.4% 성장했다.

이러한 배경 속에서 4분기는 구조적 취약함이 아닌 경기적 압력을 반영했다. BNB의 가격과 유통 시가총액은 10월 고점과 이후 디레버리징 이후 전분기 대비 15.3% 하락했지만, BNB는 스테이블코인을 제외한 시가총액 기준 세 번째로 큰 암호화폐 자산 지위를 유지했다. 수수료 수익은 변동성이 있었지만 강했으며, 4분기 총 수수료가 주로 10월 초 청산 구간에 집중된 1억 100만 달러를 기록했다.

네트워크 이용은 분기 내내 증가해 평균 일일 트랜잭션 수가 전분기 대비 30.4% 늘었고 일일 활성 주소는 13.3% 증가했다. 10월 변동성이 활동 급등을 야기했지만, 기본 이용 수준은 3분기보다 높게 유지되어 한 해에 걸친 꾸준한 사용자 성장을 시사한다. 기술 측면에서 2025년 업그레이드들은 성능을 실질적으로 개선해 블록 시간을 3초에서 0.75초로 단축하고 최종성을 줄였으며 가스 가격을 인하했다.

2026년을 내다보면, BNB 체인의 로드맵은 이러한 성과를 유지하는 데 초점을 맞춘다. 우선순위로는 더 높은 지속적 처리량, 더 빠른 확인, 소프트웨어 최적화를 통한 지속적인 수수료 효율성, 그리고 증가하는 상태 및 기관 워크로드를 지원할 수 있는 인프라가 포함된다. RWA, 결제, 스테이블코인이 네트워크 활동의 중심으로 자리 잡으면서, BNB 체인은 투기적 거래소보다 고성능 결제 레이어로서의 위상으로 2026년에 진입하며, 단기적인 DeFi 경기 변동성과 장기적인 구조적 확장을 균형 있게 이어간다.

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