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블랙록 BITA ETF 분석: 비트코인 ETF 구조 다양화

멕시벤처스(MEXC Ventures)

2026.06.17 21:10:39

블랙록(BlackRock)이 2026년 6월 16일 나스닥(Nasdaq)에 'iShares Bitcoin Premium Income ETF'(BITA)를 상장했다. SEC가 전날 오후 최종 승인을 완료한 지 하루 만의 거래 개시다. BITA는 기존 비트코인 현물 ETF와 달리 커버드콜(covered call·보유 자산 대비 콜옵션 매도) 전략을 적용해 월간 옵션 프리미엄을 투자자에게 배분하는 구조를 채택했다. 보유 자산의 100%를 그대로 추종하는 대신, 비트코인 상승 이익의 일부를 포기하고 그 자리에 옵션 프리미엄 수입을 채우는 구조다.

핵심 요약

• 커버드콜 구조: BITA는 비트코인 현물 및 IBIT 지분을 보유하면서 IBIT 순자산의 25-35%에 해당하는 콜옵션을 매도, 매도 프리미엄이 월간 배분 수익의 재원

• 나스닥 상장: 2026년 6월 16일 나스닥에 정식 상장, SEC 최종 승인 직후 거래 개시

• 비트코인 상승분 반영: 커버드콜 포지션 이외의 나머지 비트코인 노출에서 상승분은 그대로 반영, 현물 단순 추종과 상이한 수익 구조

• 기존 ETF 시장 비교: 단일 자산 패시브 추종 ETF가 주류였던 미국 비트코인 ETF 시장에 파생상품 결합 수익형 구조가 추가됨

1. 커버드콜 전략이란

커버드콜(covered call)은 전통 주식 시장에서 사용되는 옵션 전략이다. 자산을 보유한 상태에서 해당 자산의 콜옵션(call option·특정 가격에 자산을 살 수 있는 권리)을 제3자에게 매도해 즉시 이익을 얻을 수 있다. 자산 가격이 크게 오를 경우 옵션 매수자가 권리를 행사해 낮은 가격에 가져가므로 상승 이익의 일부를 포기하게 되지만, 가격이 횡보하거나 소폭 상승할 때는 추가분의 수입이 발생한다.

비트코인처럼 변동성이 높은 자산에서는 옵션 프리미엄 자체가 크다. 변동성이 높을수록 콜옵션의 가격이 높게 형성되기 때문이다. 이러한 커버드콜 구조는 비트코인의 고변동성 특성에 기인한다.

2. BITA의 구조: IBIT 위에 옵션 레이어를 얹다

BITA는 두 가지 방식으로 비트코인을 간접적으로 확보한다. 첫째는 비트코인 현물 직접 보유, 둘째는 블랙록의 기존 비트코인 현물 ETF인 IBIT 지분 보유다. 그 위에 매달 IBIT 순자산의 25-35% 범위에서 콜옵션을 매도해 프리미엄을 수취하고, 이를 투자자에게 월간 배분한다.

보유 포지션 대비 옵션을 매도하는 비중이 25-35%라는 점이 중요하다. 전체 포지션 100%에 대해 옵션을 매도하면 비트코인 상승 이익을 거의 전부 포기해야 하지만, 일부 비중에만 적용함으로써 비트코인 가격 상승 시 나머지 포지션에서의 자본 이익을 여전히 확보할 수 있다.

3. 기존 비트코인 ETF 시장과의 비교

BITA가 등장하기 전 미국 비트코인 ETF 시장은 주로 단일 자산 패시브 추종 상품으로 구성돼 있었다. 블랙록 IBIT, 피델리티 FBTC 등이 대표적이며, 이들은 비트코인 가격 변동을 그대로 추종하는 것 외에 별도 수익 창출 메커니즘이 없다.

6월 14일 NYSE Arca에 상장한 T. 로우 프라이스(T. Rowe Price)의 TKNZ ETF가 15개 암호화폐를 재량으로 선별하는 '멀티에셋 액티브 운용' 방식이었다면, BITA는 단일 자산(비트코인)에 옵션 파생상품을 결합한 '수익형 단일 자산' 방식이다. 두 상품은 구조, 전략, 목적 모두 다르며, 불과 이틀 간격으로 출시됐다는 것 자체가 기관 자산운용사들이 암호화폐 ETF 시장의 상품 다양화에 본격적으로 나서고 있음을 보여준다.

4. 결론

전문가들은 BITA 출시를 단순한 신규 상품 추가가 아니라 비트코인 ETF 시장이 성숙 단계로 진입하는 신호로 해석한다. 단일 자산 현물 ETF가 기관 자금 진입의 관문을 열었다면, 커버드콜 인컴 ETF는 비트코인을 다양한 투자 목적에 맞게 재구성하는 단계를 의미한다. 대형 자산운용사들이 파생상품 결합 구조를 암호화폐 ETF에 도입하는 흐름이 가속화될 경우, 미국 암호화폐 ETF 시장의 상품 구조 다양화가 어떤 방식으로 전개되느냐가 이후의 핵심이 될 것으로 파악된다.

면책 조항(Disclaimer): 본 콘텐츠는 투자, 세무, 법률, 금융, 회계 관련 조언을 제공하는 것이 아닙니다. MEXC Ventures는 정보 제공 목적으로 본 글을 작성하였으며, 투자 결정 및 그에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다

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