Austin Weiler Jan 2, 2026 ⋅ 읽는데 약 10분 소요

핵심 인사이트

• 9월 30일 기준, 휴마 2.0의 예치금은 1억 5,160만 달러로 6월 30일 6,510만 달러 대비 전분기 대비 132.3% 증가했다.

• 9월 30일, 휴마는 USDC 스테이블코인 발행사 서클(Circle)이 운영하는 금융기관 간 국경 간 결제 네트워크인 서클 페이먼트 네트워크(Circle Payments Network, CPN)의 유동성 공급자가 되었다.

• 3분기에 휴마는 17억 달러의 거래량을 처리했으며, 이는 2분기 14억 달러 대비 전분기 대비 24.4% 증가한 수치다. 대출 실행액은 6억 8,750만 달러에서 8억 6,060만 달러로 전분기 대비 25.2% 증가했다.

• 9월 30일 기준, 사용자들은 2억 6,660만 HUMA(910만 달러)를 스테이킹했으며, 이는 6월 30일 1억 8,210만 개 대비 전분기 대비 46.4% 증가한 수치다. 이는 스테이킹 가능한 16억 7,000만 HUMA의 16.0%에 해당한다.

• 10월 1일, 휴마는 솔라나 재단(Solana Foundation)과 함께 싱가포르 페이파이 서밋(Singapore PayFi Summit)을 공동 개최하여 글로벌 결제에서의 스테이블코인 채택과 페이파이(PayFi) 생태계에 영향을 미치는 규제 발전에 대해 논의했다.

개요

휴마 파이낸스(Huma Finance, HUMA)는 스마트 컨트랙트를 통해 유동성 공급자(LP)와 차입자를 연결하여 국경 간 거래, 결제 서비스 제공업체 및 신용카드 결제를 위한 결제 유동성을 공급하는 페이파이 프로토콜이다. 차입자 수수료로 수익을 창출하는 11개의 활성 대출 풀을 운영하며, 휴마 인스티튜셔널(Huma Institutional)과 휴마 2.0(무허가형, Huma 2.0 Permissionless)이라는 두 가지 제품을 운영한다.

휴마 인스티튜셔널은 KYC/KYB가 적용되며 비제한 국가의 공인 투자자를 위한 허가형 대출 상품으로, 솔라나(Solana), 스텔라(Stellar), 폴리곤(Polygon), 셀로(Celo)에서 운영된다.

4월 9일 출시된 휴마 2.0은 솔라나 기반 대출 상품으로, 사용자가 USDC를 예치하고 다음 중 하나를 선택할 수 있다:

• 클래식 모드(Classic Mode)에서 페이파이 스트래티지 토큰(PayFi Strategy Token, PST)을 발행하여 USDC 수익률(현재 연 9%)과 휴마 페더(Huma Feather) 보상을 받거나, 사용자는 페더를 HUMA 토큰으로 교환할 수 있다.

• 맥시 모드(Maxi Mode)에서 맥시 페이파이 스트래티지 토큰(Maxi PayFi Strategy Token, mPST)을 발행하여 USDC 수익률을 포기하는 대신 증가된 휴마 페더 보상만 받는다.

2023년 2월, 휴마는 시드 라운드에서 830만 달러를 조달했다. 이후 2024년 4월 국경 간 결제 유동성 공급자인 아프(Arf)와 합병했으며, 2024년 9월에는 디스트리뷰티드 글로벌(Distributed Global)이 주도한 시리즈 A에서 3,800만 달러를 조달했다. 휴마 파이낸스에 대한 완전한 입문서는 커버리지 개시 보고서를 참조하면 된다.

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핵심 지표

재무 분석

시가총액

HUMA 토큰의 유통 시가총액은 3분기 동안 3억 3,300만 HUMA 토큰이 잠금 해제되어 6월 30일 5,990만 달러에서 9월 30일 7,050만 달러로 전분기 대비 17.6% 증가했다. HUMA 토큰 가격은 0.035달러에서 0.034달러로 전분기 대비 1.4% 하락했다. HUMA는 여전히 시장 발견 단계 초기에 있기 때문에 유동성이 증가하고 시장 참여자들이 적절한 가치평가를 결정함에 따라 가격 변동성이 일반적으로 나타난다.

휴마 파이낸스는 2025년 5월 26일 HUMA를 유틸리티 및 거버넌스 토큰으로 출시했으며, 총 공급량은 100억 개로 LP, 커뮤니티 기여자 및 생태계 파트너(휴마 통합 프로토콜)에게 보상하기 위한 것이다.

초기 유통 공급량은 17억 3,000만 HUMA(총 공급량의 17.3%)였으며, 다음과 같은 할당이 포함되었다: 초기 에어드롭(5억 HUMA, 5.0%), CEX 상장 및 마케팅(7억 HUMA, 7.0%), 마켓메이킹 및 온체인 유동성(4억 HUMA, 4.0%). 또한 프로토콜 재무 할당에서 1억 HUMA(1%), LP 및 생태계 할당에서 주피터 다오(Jupiter DAO)와의 토큰 스왑을 위한 3,300만 HUMA(0.3%)가 포함되었다.

토큰 보유자는 HUMA를 스테이킹하여 스테이킹 보상을 받고, LP 보상을 증가시키며, 인센티브 할당 및 프로토콜 매개변수 변경에 투표할 수 있다. 스테이킹 기간이 길수록 투표권이 증가하며, 휴마는 2026년에 거버넌스 프로세스 세부사항을 발표할 계획이다.

거래량

대출 실행은 활성 대출 풀을 통해 발행된 대출 가치를 의미하며, 대출 상환은 차입자가 상환한 원금을 의미한다. 3분기에 휴마 풀을 통한 실행액은 총 8억 6,060만 달러로, 6억 8,750만 달러에서 전분기 대비 25.2% 증가했다. 실행 및 상환을 포함한 모든 풀의 거래량은 같은 기간 동안 14억 달러에서 17억 달러로 전분기 대비 24.4% 증가했다. 이러한 증가는 대체 결제 금융 솔루션의 기관 사용 증가와 온체인 결제 및 대출 실행에 대한 관심 증가를 반영한다.

휴마 2.0

4월 9일 출시된 휴마 2.0은 솔라나 기반 대출 상품으로, 사용자가 USDC를 예치하고 클래식 모드와 맥시 모드 중 선택할 수 있다. 클래식 모드는 결제 금융 활동에서 USDC 수익률(현재 연 9%)과 페더 보상을 받는 페이파이 스트래티지 토큰(PST)을 발행하며, 맥시 모드는 USDC 수익률을 포기하는 대신 증가된 페더 보상을 받는 맥시 페이파이 스트래티지 토큰(mPST)을 발행한다.

두 모드 모두 동일한 기본 풀 메커니즘을 공유하며, 자본의 약 80%는 휴마 페이파이 풀에 배치되고 약 20%는 카미노 렌드(Kamino Lend, 대출), 주피터 렌드(Jupiter Lend, 대출), 에이브(Aave, 대출), 펜들(Pendle, 수익률 거래)을 포함한 유동성 DeFi 전략에 배치된다. 예치자는 잠금 기간 없음, 3개월 또는 6개월 약정 중 선택할 수 있으며, 잠금 기간이 길수록 더 높은 보상을 받는다.

PST 유동성은 오르카(Orca, 거래소), 메테오라(Meteora, 거래소), 주피터(Jupiter, 거래소 애그리게이터) 및 카미노 파이낸스(Kamino Finance, 거래소)에서 이용 가능하다. 또한 5월 12일, 레이트엑스(RateX)가 휴마 2.0과 통합되어 사용자가 PST를 수익률 토큰(YT-PST)으로 분할하여 증폭된 수익을 얻거나 원금 토큰(PT-PST)으로 분할하여 고정 수익을 얻을 수 있게 되었다.

9월 30일 기준, 휴마 2.0의 예치금은 1억 5,160만 달러로, 2분기 말 6,510만 달러 대비 전분기 대비 132.3% 증가했다. 같은 기간 동안 클래식 보유액은 2,410만 달러에서 1억 2,140만 달러로 전분기 대비 403.9% 증가했으며, 맥시 보유액은 4,110만 달러에서 3,020만 달러로 전분기 대비 26.7% 감소했다. 9월 24일, 클래식 모드는 3,070만 달러의 유입을 기록하여 3분기 중 일일 최대 증가를 보였다. 9월 24일, 바이낸스 월렛(Binance Wallet)은 클래식 모드 예치 지원을 추가하고 50 USDC를 예치한 사용자가 30만 달러 상당의 HUMA를 공유할 수 있는 캠페인을 시작했으며, 이는 급증에 기여했을 가능성이 있다. 변동 가능한 페더 보상보다 스테이블코인 표시 연이율(APY)에 대한 사용자 선호도와 3분기 전반에 걸친 낮은 페더 보상 배율이 해당 분기 동안 클래식 예치의 지속적인 증가에 기여했을 가능성이 있다.

네트워크 분석

예치자

휴마 인스티튜셔널은 대출자가 공인 투자자여야 하고 KYC/KYB를 통과해야 하기 때문에 예치자 성장이 제한되었다. 4월 9일 휴마 2.0이 출시된 후, 요구사항이 완화되어 일일 예치자가 급증했으며, 4월 22일 풀이 용량에 도달하기 전까지 이후 2주 동안 평균 1,900명을 기록했다. 이는 휴마 역사상 가장 높은 2주 평균이다.

3분기에 누적 예치자는 6월 30일 66,700명에서 9월 30일 87,100명으로 전분기 대비 30.4% 증가했으며, 이는 해당 분기 동안 휴마 제품과 상호 작용한 사용자가 더 많아졌음을 의미한다. 같은 기간 동안 평균 일일 휴마 풀 예치자는 719명에서 218명으로 전분기 대비 69.7% 감소했다. 휴마 2.0이 출시된 이후 일일 예치자가 95명 미만인 날이 없었으며, 이는 일관된 기본 사용량을 보여준다.

스테이킹

마켓메이킹 및 온체인 유동성에 할당된 4억 개를 제외한 모든 HUMA 유통 공급량은 스테이킹할 수 있다. 9월 30일 기준, 사용자들은 2억 6,660만 HUMA(910만 달러)를 스테이킹했으며, 이는 6월 30일 1억 8,210만 개 대비 전분기 대비 46.4% 증가한 수치로, 스테이킹 가능한 16억 7,000만 HUMA의 16.0%에 해당한다.

6월 30일, 휴마 재단(Huma Foundation)은 HUMA 스테이커를 위한 보상 프레임워크를 발표했으며, 여기에는 거버넌스 투표권, 페더 기반 보상, LP 보상에 대한 스테이킹 배수, 휴마 2.0 볼트 재개방에 대한 조기 접근, 선택된 생태계 프로모션 및 파트너 에어드롭 자격이 포함된다. 스테이킹 보상은 스테이킹된 HUMA 양과 프로토콜이 통제하는 두 가지 변수인 스테이킹 팩터(Staking Factor)와 α를 기반으로 30일 기간 동안 계산된다. 공식은 30일 스테이킹 보상 = (스테이킹 팩터 / α) × 스테이킹된 HUMA이다. 출시 당시 스테이킹 팩터는 10이었고 α는 20이었으며, 이는 30일 동안 스테이킹된 1,000 HUMA가 500 페더를 획득함을 의미한다.

LP이기도 한 스테이커는 LP 보상에 배율을 받으며, 스테이킹된 HUMA가 PST 또는 mPST 잔액의 3배를 초과할 때 최대 2배로 제한된다. LP가 여러 포지션을 가지고 있는 경우, 배율은 모든 포지션에 적용된다. 스테이커는 언스테이킹 요청을 시작한 후 토큰을 인출하기 전에 14일을 기다려야 한다.

정성적 분석

파트너십

서클 페이먼트 네트워크

9월 30일, 휴마는 USDC 스테이블코인 발행사 서클이 운영하는 금융기관을 위한 국경 간 결제 네트워크인 서클 페이먼트 네트워크(CPN)의 유동성 공급자가 되었다. CPN은 국경 간 결제의 발송자인 발신 금융기관(OFI)과 수신자인 수혜 금융기관(BFI)을 이더리움(Ethereum), 솔라나, 폴리곤 또는 기타 EVM 호환 네트워크에서 USDC 기반 결제를 위해 연결한다.

CPN은 가격 및 규정 준수 선호도를 기반으로 CPN이 규제된 USDC 흐름을 지원하는 지정된 국가 쌍인 활성 결제 경로에서 OFI와 BFI를 매칭한다. 매칭되면 OFI가 지정한 블록체인에서 기관의 지갑 간에 직접 결제가 발생한다. 휴마는 솔라나에서 이러한 결제를 위한 유동성을 제공한다. 9월 30일 기준, CPN은 29개 기관을 지원했으며 55개가 자격 검토를 받고 있다. 서클은 2026년 말까지 185개 경로로 커버리지를 확대할 계획이다.

슈퍼스테이트

7월 29일, 휴마는 토큰화된 금융 상품의 자산운용사인 슈퍼스테이트(Superstate)와 파트너십을 체결하여 슈퍼스테이트 펀드의 유동성 조달 및 관리를 지원한다. 현재까지 슈퍼스테이트는 두 가지 상품을 출시했다. 첫 번째는 단기 미국 국채를 포함한 미국 정부 증권으로 뒷받침되는 토큰화된 사모펀드인 USTB다. 두 번째는 슈퍼스테이트 크립토 캐리 펀드(Superstate Crypto Carry Fund)의 소유권을 나타내는 토큰인 USCC로, BTC, ETH, SOL의 암호화폐 베이시스 거래(동일한 자산의 선물 및 현물 시장 간 가격 차이를 활용하는 거래)와 미국 국채에서 수익률을 창출한다.

지오스위프트

8월 15일, 휴마는 국경 간 결제 회사인 지오스위프트(Geoswift)와 파트너십을 체결하여 아시아의 온라인 아마존 판매자를 위한 당일 결제를 출시했다. 이 솔루션은 자동화된 지급을 위해 휴마의 유동성 인프라를 사용하여 수동 개입 없이 판매자 결제 처리 시간을 단축한다.

제우스 네트워크

9월 18일, 휴마는 비트코인(Bitcoin)과 솔라나 블록체인 간 상호운용성 프로토콜인 제우스 네트워크(Zeus Network)와 파트너십을 체결하여 인센티브 캠페인을 진행했다. 이 캠페인은 휴마 2.0에 USDC 예치를 포함한 일련의 거래를 완료한 사용자에게 보상을 제공했으며, 예치에 대해 1.1배의 페더 보상 배율을 획득했다. 캠페인은 10월 9일 종료되었다.

페이파이 서밋

10월 1일, 휴마 파이낸스는 솔라나 재단과 함께 싱가포르 페이파이 서밋을 공동 개최하여 글로벌 결제 및 신용 애플리케이션에서의 스테이블코인 채택과 페이파이 생태계에 영향을 미치는 규제 발전에 대해 논의했다. 논의는 전통 금융과 디지털 금융을 연결하기 위한 페이파이 애플리케이션의 잠재적 영향, 더 광범위한 채택을 위한 명확한 스테이블코인 규제의 중요성, 솔라나의 고처리량 인프라가 결제 및 신용 애플리케이션을 지원하는 방법을 다뤘다.

결론 요약

3분기에 HUMA의 유통 시가총액은 해당 분기 동안 3억 3,300만 HUMA 토큰이 잠금 해제되어 6월 30일 5,990만 달러에서 9월 30일 7,050만 달러로 전분기 대비 17.6% 증가했다. HUMA 토큰 가격은 0.035달러에서 0.034달러로 전분기 대비 1.4% 하락했다. 휴마는 3분기에 17억 달러의 거래량을 처리했으며, 이는 2분기 14억 달러 대비 전분기 대비 24.4% 증가한 수치다.

9월 30일 기준, 휴마 2.0의 예치금은 1억 5,160만 달러로, 2분기 말 6,510만 달러 대비 전분기 대비 132.3% 증가했다. 또한 사용자들은 2억 6,660만 HUMA(910만 달러)를 스테이킹했으며, 이는 스테이킹 가능한 16억 7,000만 HUMA의 16.0%에 해당한다.

사용자 예치 증가 외에도, 휴마는 9월 30일 서클 페이먼트 네트워크의 유동성 공급자가 되면서 규제된 국경 간 결제에서의 역할을 확대했다. 8월 15일, 휴마는 지오스위프트와 파트너십을 체결하여 아시아의 온라인 아마존 판매자에게 당일 지급을 제공했다. 10월 1일, 휴마는 솔라나 재단과 함께 싱가포르 페이파이 서밋을 공동 개최했으며, 논의는 페이파이 인프라를 위한 스테이블코인 채택 및 규제 발전을 다뤘다. 휴마 2.0의 예치 성장, 증가하는 스테이커 기반, 제품 통합 및 지속적인 기관 활동은 페이파이 생태계 기여자로서의 입지를 강화했다. 휴마가 이러한 성장 궤적을 유지하고 페이파이 리더들과의 파트너십을 확대한다면, 2026년 1분기에 누적 거래량 100억 달러를 초과할 위치에 있게 될 것이다.

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