골드만·블랙록 옵션 ETF 추진…비트코인 변동성 더 낮아질까

비트코인(BTC) 시장의 변동성이 ‘제도권 금융’의 개입으로 한층 더 낮아질 수 있다는 전망이 나온다. 대형 투자은행들이 옵션 기반 ETF를 준비하면서 시장 구조 자체가 바뀔 가능성이 제기된다.

골드만삭스는 최근 ‘비트코인 프리미엄 인컴 ETF’ 출시를 신청했다. 이 상품은 비트코인 관련 상장지수상품에 연동된 옵션을 매도해 프리미엄 수익을 확보하면서도 비트코인 노출을 제공하는 구조다. 블랙록 역시 유사한 상품을 검토 중이다.

옵션 매도는 일종의 ‘보험 판매’와 유사하다. 투자자는 가격 변동에 대한 보호를 제공하는 대신 프리미엄을 받지만, 시장이 급격히 움직일 경우 손실 위험을 떠안는다. 일반적으로는 기초자산을 보유한 상태에서 옵션을 파는 ‘커버드 전략’이 활용된다.

옵션 ETF 확산, 변동성 낮추는 구조

이 같은 상품이 승인될 경우 시장 변동성은 더 줄어들 가능성이 크다. 대규모 옵션 매도가 발생하면 이를 받아주는 마켓메이커들은 ‘롱 포지션’을 확보하게 되고, 리스크 관리를 위해 가격 하락 시 매수, 상승 시 매도를 반복하게 된다.

이른바 ‘긍정 감마 헤지’ 구조로, 가격의 급격한 움직임을 완화하는 역할을 한다. 실제로 비트코인의 내재 변동성은 최근 3년간 꾸준히 하락해왔으며, 옵션 매도 전략 확산이 주요 원인으로 지목된다.

여기에 기관 투자자용 ‘수익형 상품’이 늘어나면서 단순 투기 자금이 줄어드는 흐름도 감지된다. 이는 장기적으로 실현 변동성을 낮추는 요인으로 작용할 수 있다.

7만4000달러 회귀…기술적 저항 구간

비트코인(BTC)은 현재 7만4026달러(약 1억930만원) 수준에서 거래되며, 최근 7만6000달러 근처 고점 이후 하락했다. 코인데스크20 지수는 24시간 기준 1% 이상 하락했다.

현재 시장의 핵심 변수는 100일 단순이동평균선 돌파 여부다. 이 구간은 중기 추세를 판단하는 주요 지표로, 앞서 1월에도 이 수준에서 반등이 저지된 뒤 급락이 이어진 바 있다.

미 증시·거시 변수에 좌우

FxPro의 알렉스 쿠츠케비치는 “비트코인이 외부 신호를 기다리고 있다면 미국 주요 지수가 신고점을 돌파하기 전까지는 방향성을 잡기 어려울 수 있다”고 분석했다. 동시에 “현재 정체는 위험자산 선호 심리가 약하다는 신호일 수 있다”고 덧붙였다.

한편 국제통화기금(IMF)은 글로벌 부채 증가에 대해 경고를 내놨다. 이는 법정화폐 시스템에 대한 불안을 키우며 비트코인 상승 논리를 강화하는 요인으로 해석된다.

시장 외부에서는 트럼프 대통령이 이란 관련 긴장 완화 가능성을 시사하며 국제 유가 흐름에도 영향을 미치고 있다. 동시에 나스닥은 강한 상승세를 이어가며 위험자산 전반의 방향성을 좌우하는 핵심 변수로 떠올랐다.

비트코인이 100일선 저항을 돌파할 경우 8만달러 재도전 가능성이 열리지만, 실패할 경우 단기 조정이 이어질 수 있다. 제도권 자금 유입과 변동성 축소 흐름 속에서 시장의 ‘속도’보다 ‘구조 변화’에 주목할 시점이다.