Circle 주가, 연방 신탁은행 승인이 장기적 인프라 구축에는 긍정적이지만 단기 실적 개선 효과는 미미

Circle 주가, OCC 승인 후 60달러대 중반 거래…"연방 규제 획득했지만 실적 촉매는 제한적"

Circle Internet Group(NYSE: CRCL)이 미국 통화감독청(OCC)으로부터 연방 신탁은행 설립 승인을 받은 지 며칠 만에 주가 상승분 상당 부분을 반납하며 63달러 선에서 거래되고 있다. 10일(현지시간) 장중 CRCL은 전일 대비 3.61% 하락한 63.0달러에 마감했으며, 장중 최고 66.1달러, 최저 62.37달러를 기록하며 변동성을 보였다. 이는 OCC 승인 발표 직후 10~15%까지 급등했던 주가가 빠르게 조정받는 모습으로, 시장 참가자들이 이번 규제 획득을 장기적 인프라 구축으로는 평가하되 단기 수익성 개선 요인으로는 보지 않고 있음을 시사한다.

OCC 승인의 실체: 예금·대출 불가한 '좁은 범위' 신탁은행

Circle이 확보한 연방 신탁은행 인가는 일반적인 상업은행과는 성격이 다르다. 'First National Digital Currency Bank, N.A.' 명칭으로 운영될 Circle National Trust는 예금 수취나 대출 업무를 수행할 수 없으며, 디지털 자산 수탁(custody) 기능에 국한된다. 출범 초기에는 Circle과 그 계열사 자산만을 보관하며, 일반 고객을 대상으로 한 소매 수탁 서비스는 제공하지 않는다.

업계 전문가들은 이번 인가가 USDC 스테이블코인의 준비금 관리 방식을 연방 은행 감독 체계 안으로 편입시킬 수 있는 법적 토대를 마련했다는 점에서 중요한 이정표로 평가한다. Circle은 향후 USDC 뒷받침 자산을 이 신탁은행으로 이관해 연방 차원의 직접 감독을 받을 계획이다. 그러나 이는 중장기 전략이며, 당장의 매출 증대나 수익성 개선으로 직결되지는 않는다는 분석이 지배적이다.

애널리스트 목표가 하향에도 '50% 상승 여력' 제시

CRCL 주가는 지난 30일간 14~15% 하락했으며, 52주 최고가인 262.97달러 대비 76% 이상 낮은 수준에서 거래 중이다. 반면 52주 최저가는 49.9달러로, 현재 가격은 바닥권 대비 약 26% 높다. 시장 전문가들은 기술적으로 50~52달러 지지선 재시험 가능성을 경고하면서도, 펀더멘털 기반 상승 잠재력은 여전히 크다고 보고 있다.

Robert W. Baird는 최근 목표주가를 138달러에서 100달러로 하향 조정했지만 '아웃퍼폼(Outperform)' 투자의견은 유지했다. 이는 현재 가격 대비 약 58%의 상승 여력을 의미한다. 복수의 증권사 컨센서스는 향후 12개월 목표가를 115~132달러 범위로 제시하며, 전반적인 투자의견은 '중립 매수(Moderate Buy)'와 '보유(Hold)' 사이에 분포한다.

USDC 성장세 지속…하지만 2026년 코인베이스 계약 만료가 변곡점

Circle의 최근 분기 실적을 보면, USDC 유통량은 약 770억 달러로 전년 동기 대비 28% 증가했으며, 총 매출 및 준비금 수익은 6억 9천 4백만 달러로 20% 성장했다. 조정 EBITDA는 1억 5천 1백만 달러로 24% 늘어 견조한 성장세를 유지하고 있다.

그러나 시장 분석가들은 2026년 8월 18일 만료 예정인 코인베이스(Coinbase)와의 수익 분배 계약을 CRCL의 중장기 사업 모델에 가장 중요한 시험대로 꼽는다. 이 계약이 어떤 조건으로 재협상되거나 종료되느냐에 따라 Circle의 마진 구조와 경쟁력이 크게 달라질 수 있다는 것이다. 여기에 최근 출시된 경쟁 스테이블코인 Open USD(OUSD)가 USDC의 시장 점유율을 위협할 '실존적 리스크'로 부상하고 있어, Circle은 규제 및 인프라 우위를 선점하는 속도 경쟁에 나서야 한다는 평가다.

고위험·고수익 옵션 베팅 급증…투기 심리 반영

7월 10일 CRCL 옵션 시장에서는 콜옵션 거래량이 풋옵션 대비 4대 1로 급증하는 이례적인 움직임이 포착됐다. 이는 시카고옵션거래소(Cboe)가 CRCL 옵션의 거래 시간을 연장한다고 발표한 시점과 맞물려 있다. 전문가들은 이를 Circle의 장기적인 스테이블코인 및 디지털 자산 뱅킹 포지셔닝에 대한 고위험 투기성 베팅으로 해석하고 있다. 단기 촉매가 명확하지 않은 상황에서도 구조적 변화 가능성에 거는 투자 심리가 반영된 것으로 보인다.

단기 약세 경고 속 중장기 제도적 해자 구축 평가

시장 참가자들은 Circle의 전망을 기간별로 엇갈리게 평가하고 있다. 단기적으로는 60달러대 중반의 가격 수준이 불안정하며, 기술적 분석가들은 약세 지속 시 50~52달러 지지선 재시험 가능성을 제기한다. 24시간 거래량은 1천 269만 주를 기록하며 변동성 장세를 뒷받침했다.

중기적으로는 OCC 신탁은행 인가가 USDC의 제도적 해자(moat)를 강화하는 중요한 규제적 성과로 인정받지만, 초기 운영이 Circle 내부 자산 수탁에 한정돼 있어 즉각적인 실적 개선 효과는 제한적이라는 시각이 우세하다. 장기적으로는 2026년 코인베이스 계약 재협상과 OUSD 등 신규 경쟁자 대응이 Circle의 수수료 구조, 시장 지배력, 전체 로드맵을 좌우할 결정적 이벤트가 될 것으로 전망된다.

현재로서는 Circle이 새로운 제품 출시나 상세한 사업 계획 변경을 발표하지 않았으며, 주요 뉴스는 Circle National Trust 출범 계획과 향후 USDC 준비금 관리 방식 전환 가능성에 집중돼 있다. 시장은 규제 인프라 구축이라는 토대 위에 실질적 수익 모델이 얼마나 빠르게 구축될 수 있을지를 주시하고 있다.