230억 달러 대출에 '금 기반 토큰' 확산… 디파이, 전통 자산 삼키나

비트코인, 금·은과 견줄 안정 자산... "디파이로 자본 이동 가속"

비트코인이 전통적인 안전자산인 금·은과 비교될 만큼 시장 안정성을 보이고 있다는 분석이 나왔다. 테더의 금 투자 확대, 실물 자산의 디파이(DApp 기반 금융 플랫폼) 연계 증가, 미국의 불확실한 규제가 맞물리며, 자본이 암호화폐에서 귀금속과 디파이 영역으로 이동하고 있다는 진단이다.

피겨 마켓(Figure Markets)의 CEO 마이크 캐그니(Mike Cagney)는 최근 인터뷰에서 “비트코인이 금과 은처럼 움직이고 있으며, 점점 더 안정성을 갖춘 장기 자산으로 인식되고 있다”며 “이러한 흐름은 시장 전반에 걸친 투자 성향의 변화와 맞물려 있다”고 설명했다.

테더의 금 투자…스테이블코인 전략 변화 신호

캐그니는 최근 테더가 명목화폐나 미 국채 대신 금을 보유 자산으로 채택한 것을 주목할 만한 움직임으로 해석했다. 그는 “테더가 금을 선택했다는 것은 금이 장기 수익률 측면에서 우위를 가질 것으로 본다는 의미”라며 “이러한 선택은 다른 스테이블코인 발행사들에게도 자산 운용 전략을 재검토하게 만들 것”이라고 말했다.

실제로 테더의 행보는 스테이블코인 시장에서 자산 다변화와 안정성 확보를 향한 신호탄으로 받아들여지고 있다. 캐그니는 “보다 많은 발행사들이 금과 같은 원자재로 포트폴리오를 전환하게 될 가능성이 높다”고 덧붙였다.

귀금속 시장의 구조적 변화도 감지

금과 은 시장 자체에서도 의미 있는 움직임이 포착되고 있다. 캐그니는 “금의 가치는 전체 통화량과 연계하면 지금보다 훨씬 높아져야 한다”며 “이론적으로 금은 약 1만 6,000~1만 8,000달러(약 2,322만~2,613만 원) 수준이어야 한다”고 주장했다.

그는 또 “중국은 역사적으로 은을 ‘돈’으로 간주해 왔으며, 최근엔 자국민에게 은을 구매하라는 지침을 내릴 정도로 적극적”이라고 말했다. 이는 은에 대한 수요가 향후 더욱 증가할 가능성을 시사한다. 특히 시카고상품거래소(CME)의 은 거래 준비금 요건 상향 조정은 향후 시장의 변동성을 자극할 수 있고, 이는 중장기적으로 은 가격 상승을 촉진할 수 있다는 분석이다.

자본, 크립토서 귀금속 및 디파이로 이동

캐그니는 현재 금과 은의 랠리가 비트코인 등 암호화폐에 대한 관심을 일시적으로 저하시킬 수 있다고 전망했다. 그는 “암호화폐에 머물던 일부 기관 자금이 귀금속으로 이동하고 있으며, 이는 단지 투자자 선호도의 전환만은 아니다”라고 강조했다.

특히 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 같은 디파이 플랫폼에서 귀금속 기반 토큰을 활용한 담보 및 거래가 활발해지면서, 전통 금융과 크립토의 경계가 더욱 모호해지고 있다. 캐그니는 “이제는 금 1온스를 기반으로 발행된 토큰을 담보로 비트코인을 대출받거나 거래할 수 있을 정도로 시장이 발전했다”면서 “이러한 투명한 담보 시스템은 향후 자산 거래의 주류가 될 것”이라고 강조했다.

미국 내 크립토 규제 지체, 글로벌 이탈 가속

한편 캐그니는 미국의 규제 불확실성이 여전히 해결되지 않고 있다고 지적했다. 그는 “클래러티 법안(Clarity Act)의 통과 가능성은 5% 수준에 불과하다”며 “미국 내 비트코인 기업들이 부분적 규제 완화 혜택을 받을 수는 있으나, 전체 산업의 성장을 저해하는 환경은 지속되고 있다”고 평가했다.

캐그니는 트럼프 대통령과 민주당 간 합의 가능성도 낮다고 봤다. 그는 “양측이 도덕조항에 대한 이견을 좁히지 못하고 있어 명확한 규제안 합의는 쉽지 않다”며 “이에 따라 비트코인을 제외한 대부분의 암호화폐 프로젝트가 미국을 벗어나고 있다”고 했다.

실제로 그는 “최근 다보스 포럼 이후 아시아에 거점을 구축하려는 기업들이 급증했으며, 디파이와 실물 자산 연계 프로젝트 중심으로 해외 투자가 집중되는 추세”라고 밝혔다.

금과 비트코인, ‘서로 보완’하는 중심 자산

캐그니는 금과 비트코인은 대체재가 아닌 ‘상호 보완’ 관계에 있다고 강조했다. 그는 “금이 2.5배 오른 만큼, 비트코인 역시 장기적으로 2.5배 수준의 상승 여력을 가질 수 있다”며 “현재는 귀금속에 투자자 관심이 집중돼 있지만, 조만간 소외되었던 비트코인에도 다시 관심이 돌아올 것”이라고 내다봤다.

이와 동시에 그는 테더의 금 기반 스테이블코인 ‘테더골드’가 시장에서 핵심 플레이어로 자리매김하고 있다고 평가했다. 금 수요의 상당 부분이 중국과 인도를 중심으로 한 실물 수요에서 발생하는 만큼, 이 지역의 수요 증가는 암호화 자산과의 결합에 긍정적인 영향을 줄 수 있다는 해석이다.

디파이 기반 실물 자산 비즈니스 뜬다

피겨 마켓은 지금까지 온체인 방식으로 약 230억 달러(약 3조 3,386억 원) 규모의 대출을 실행했으며, 향후 이더리움 기반으로도 동일한 사업 구조를 확장할 계획이다. 특히 디파이 기반 대출 플랫폼 ‘디모크래타이즈드 프라임(Democratized Prime)’은 기존 금융기관 독점 시장을 대중에게 개방하는 데 중점을 둔다.

캐그니는 “수익 창출 방식이 직관적이고 예측 가능하다는 점이 투자자에게 큰 메리트로 작용하고 있다”며 “이전에 골드만삭스나 모건스탠리만 접근할 수 있던 기회가 일반인에게도 제공되는 시대가 왔다”고 말했다.

블록체인 기반 자본 시장이 온다

그는 디파이가 기존 중개기관 없이 애초부터 블록체인에서 자산을 발행하고 거래하는 새로운 자본 시장을 만들고 있다고 설명했다. 캐그니는 “이제는 DTCC 등록조차 없는 신주 발행과 담보 대출이 가능해졌으며, 이는 단순 주식 토큰화를 넘어서는 진정한 패러다임 전환”이라고 주장했다.

현재 피겨 마켓은 매달 약 10억 달러(약 1조 4,516억 원) 규모의 신규 수익 자산을 온체인 상에 추가하며 생태계를 확장 중이다. 그는 “투명하고 유동성 있는 실물 자산에서 수익을 창출하는 것이 바로 미래 금융의 핵심”이라며 “기관 자금이 일정 수준의 초기 고수익을 요구하겠지만, 장기적으로 블록체인의 효율성과 투명성을 이해하고 자발적으로 합류할 것”이라고 덧붙였다.

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