1조4,000억 달러 비트코인 중 400억 달러만 디파이 활용… 롬바르드, ‘스마트 계정’으로 기관 유동화 겨냥

롬바르드, 기관투자자 위한 ‘비트코인 스마트 계정’ 출시…수탁 자산 그대로 담보화

비트코인(BTC)을 수탁 계정 밖으로 옮기지 않고도 온체인 담보로 활용할 수 있게 해주는 인프라가 등장한다. 2024년 설립된 비트코인 인프라 업체 롬바르드(Lombard)가 기관투자자 전용 ‘비트코인 스마트 계정(Bitcoin Smart Accounts)’ 출시를 예고하며, 거대한 ‘잠자고 있는 비트코인’ 유동화 경쟁에 뛰어든다.

이번 분기 론칭 예정인 비트코인 스마트 계정은, 규제된 수탁기관(qualified custodian)에 예치된 비트코인을 온체인에서 ‘BTC.b’라는 영수증 토큰(receipt token) 형태로 인식하게 만드는 구조다. 비트코인은 기존 수탁계정에 그대로 보관되지만, 온체인에서는 BTC.b를 담보로 디파이(DeFi) 대출·유동성 풀 등 다양한 프로토콜에 접근할 수 있도록 설계됐다. 자산 이동이나 제3자에게 실질적인 통제권을 넘기지 않고도 비트코인을 담보화할 수 있다는 점이 핵심이다.

롬바르드는 이번 프레임워크의 주요 고객군으로 자산운용사, 기업 재무부, 기타 기관 보유자 등 ‘규제 수탁계정에 비트코인을 넣어둔 채 사실상 방치하고 있는’ 플레이어를 겨냥하고 있다. 일부 기관 고객과는 이미 파일럿(시범 운영)을 진행 중이지만, 롬바르드는 아직 구체적인 참여 기관명이나 거래 규모는 공개하지 않았다.

“1조4천억 달러 규모 비트코인, 대부분은 여전히 놀고 있다”

비트코인은 채굴 보상 외에는 네이티브 수익(yield)을 제공하지 않는 구조다. 이 때문에, 스테이킹을 통해 이자 수익을 올릴 수 있는 지분증명(PoS) 네트워크와 비교할 때 ‘놀고 있는 자산’ 비중이 크다는 지적이 꾸준히 제기돼 왔다. 최근 몇 년 사이 수탁된 비트코인을 온체인에서 활용하려는 프로토콜들이 늘고 있지만, 규제와 커스터디 요건에 민감한 기관의 참여는 더디게 진행돼 왔다.

롬바르드 공동창업자 제이컵 필립스(Jacob Phillips)는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 현재 상황을 이렇게 설명했다. 필립스에 따르면, 탈중앙화 거래소(DEX)는 이미 암호화폐 현물·파생상품 거래에서 의미 있는 비중을 차지하고 있고, 전체 대출·차입의 절반가량도 온체인에서 이뤄지고 있다. 그럼에도 ‘비트코인만은 예외’로 남아 있다는 것이다.

필립스는 “현재 약 1조4,000억 달러(약 2,034조 6,200억 원) 규모의 비트코인이 사실상 방치돼 있고, 이 중 디파이에서 실제로 활용되는 비중은 400억 달러(약 58조 1,300억 원) 정도에 불과하다”고 지적했다. 그는 “지금까지 비트코인을 온체인에서 활용하려면, 래핑(wrapped BTC) 형태로 바꾸거나 중앙화 서비스로 옮겨야 했고, 이는 기관투자자가 요구하는 ‘수탁 안전성’을 상당 부분 포기한다는 의미였다”며 “우리가 해결하려는 문제가 바로 그 지점”이라고 말했다.

첫 파트너는 모포…“열린 인프라로 더 많은 디파이 연결”

롬바르드는 비트코인 스마트 계정의 초반 유동성 파트너로 모포(Morpho)를 선택했다. 모포는 기관 친화적인 대출 인프라와 ‘격리형 비트코인 담보 대출(isolated BTC-backed lending)’ 경험을 강점으로 내세운 디파이 프로토콜이다.

필립스는 모포 선정 배경에 대해 “기관의 요구사항에 맞춘 대출 구조와 리스크 관리 프레임이 이미 검증돼 있다”며 “비트코인 스마트 계정은 특정 파트너에 종속된 ‘닫힌 통합(클로즈드 인티그레이션)’이 아니라, 다양한 디파이 프로토콜과 수탁기관을 단계적으로 연결할 수 있는 ‘오픈 인프라’를 지향한다”고 설명했다. 이를 통해, 초기에는 모포 중심으로 유동성을 열어두되, 수요가 늘어날수록 추가 온체인 프로토콜과 커스터디 통합을 확대해 나간다는 전략이다.

롬바르드는 설립 이후 비트코인 특화 온체인 인프라와 토큰화 자산 개발에 집중해왔다. 회사에 따르면, 롬바르드는 이미 LBTC, BTC.b 등 비트코인을 디파이에서 활용할 수 있도록 설계된 토큰들을 선보이며, ‘비트코인이 수탁 계정 밖으로 나가지 않은 상태에서’ 온체인 금융에 접속하는 구조를 실험해 왔다. 비트코인 스마트 계정은 이러한 접근을 기관 시장 전반으로 확장하는 시도에 가깝다.

코인베이스·솔브·파이어블록스…‘비트코인 수익화’ 경쟁 가열

롬바르드의 행보는 최근 몇 달간 이어진 ‘기관 대상 비트코인 수익화 상품’ 출시 흐름과 맞물려 있다. 미국 암호화폐 거래소 코인베이스($COIN)는 5월 1일, 미국 외 기관투자자를 겨냥한 ‘코인베이스 비트코인 일드 펀드(Coinbase Bitcoin Yield Fund)’를 선보였다. 이 펀드는 보유 비트코인에 연 4~8% 수준의 순수익을 목표로 운용된다.

이어 탈중앙·중앙화·전통 금융을 아우르는 구조화 상품을 내놓은 프로젝트도 등장했다. 솔브 프로토콜(Solv Protocol)은 기관투자자 전용 비트코인 구조화 수익 금고 ‘BTC+’를 출시하며, 디파이와 CeFi(중앙화 금융), 전통 시장을 넘나드는 다중 전략을 취하고 있다. BTC+ 전략에는 프로토콜 스테이킹, 베이시스 차익거래(basis arbitrage), 토큰화 실물자산(RWA) 익스포저 등 다양한 수익원 다변화 구조가 포함된다.

기관 인프라 업체 파이어블록스(Fireblocks)도 2월 4일, 비트코인 기반 렌딩 및 수익 상품 접근성을 높이기 위해 스택스(STX) 통합 계획을 발표했다. 이를 통해 파이어블록스의 기관 고객들은 기존 커스터디 환경 안에서 비트코인 레이어2 생태계에 연결되는 길을 모색할 수 있게 된다.

이처럼 코인베이스, 솔브, 파이어블록스, 롬바르드 등 다양한 플레이어가 ‘비트코인 예치 자산을 어떻게 온체인에서 일하게 만들 것인가’를 두고 서로 다른 해법을 제시하는 구도다. 공통점은 ‘규제 수탁·법적 소유권 구조를 훼손하지 않으면서도, 디파이의 유동성과 수익 기회를 끌어온다’는 방향성이다.

기관 비트코인, 본격적인 온체인 이동 시작되나

비트코인 스마트 계정과 유사한 시도들은, 비트코인을 단순 ‘디지털 금’이 아닌 ‘담보 자산’이자 ‘기초자산’으로 활용하려는 전략의 연장선에 있다. 특히 1조 달러를 훌씬 웃도는 비트코인 시가총액 대부분이 여전히 콜드월렛·수탁계정에서 잠자고 있다는 점을 감안하면, 이 자산을 온체인 금융으로 끌어오는 경쟁은 앞으로도 계속될 가능성이 크다.

다만, 수탁 구조 위에 영수증 토큰을 발행해 활용하는 모델은 규제, 법적 소유권, 회계 처리 등에서 각국 감독당국과 추가적인 논의를 요구할 수밖에 없다. 온체인 상의 BTC.b 등 토큰과, 오프체인에 보관된 실제 비트코인 간의 대응 관계, 파산·부도 시 권리 구조 등도 시장이 면밀히 따져볼 지점이다.

그럼에도 롬바르드를 비롯한 여러 프로젝트가 비트코인 디파이 인프라를 적극적으로 확장하고 있는 만큼, 2026년 이후 기관 보유 비트코인의 일부가 점진적으로 온체인 유동성 풀로 이동하는 흐름은 이어질 가능성이 크다. 비트코인 스마트 계정이 이 전환의 촉매제가 될지, 혹은 수많은 시도 중 하나로 남을지는, 실제 기관 채택 속도와 규제 환경 변화에 달려 있다.

💡 "잠자던 비트코인, 온체인에서 ‘일하게’ 만드는 법을 배우고 싶다면?"

롬바르드의 ‘비트코인 스마트 계정’처럼, 규제 수탁 환경을 유지한 채 온체인 유동성에 접속하려는 시도는 앞으로 더 빠르게 늘어날 것입니다. 코인베이스의 비트코인 일드 펀드, 솔브 프로토콜의 BTC+, 파이어블록스의 레이어2 통합까지… 이제 비트코인은 단순 보유 자산이 아니라, 담보·기초자산·수익 자산으로 재정의되는 단계에 들어섰습니다.

하지만 이런 변화 속에서 진짜 중요한 질문은 여전히 같습니다.

“수익이 어디에서 나오는가(Real Yield)?”

“내 비트코인은 어디에, 어떤 구조로 묶여 있는가?”

“수탁·레버리지·디파이·파생상품이 얽힌 구조에서 리스크는 어떻게 관리할 것인가?”

토큰포스트 아카데미는 바로 이 지점을 체계적으로 배우고 싶은 투자자와 업계 종사자를 위해 설계된 7단계 마스터클래스입니다. 단순히 “수익률이 몇 %냐”를 넘어, 구조·위험·사이클까지 이해하는 상위 1% 투자자로 올라서고자 한다면, 이제는 제대로 된 커리큘럼으로 학습해야 할 때입니다.

◆ 비트코인, ‘디지털 금’에서 온체인 담보·수익 자산으로

롬바르드, 코인베이스, 솔브, 파이어블록스처럼 비트코인 수탁·디파이·파생 인프라를 잇는 플레이어가 늘어날수록, 투자자는 다음을 스스로 점검할 수 있어야 합니다.

- 수탁기관(qualified custodian)과 온체인 영수증 토큰(BTC.b 등) 사이의 법적·회계 구조

- 디파이 담보 대출 시 LTV, 청산 구조, 수탁 리스크의 실제 위치

- CeFi·DeFi·전통 금융이 섞인 구조화 상품에서 “내가 지는 리스크 vs 받는 수익”의 비대칭성

- 비트코인 시가총액, 온체인 유동성, 글로벌 유동성(매크로) 사이의 상관관계

이 모든 것은 단편적인 기사나 트위터 스레드 몇 개로는 체득하기 어렵습니다.

그래서 토큰포스트 아카데미는 기초–온체인/토크노믹스–디파이–파생–매크로까지, 실제 시장에서 써먹을 수 있는 전체 흐름을 7단계로 쌓아 올리는 방식으로 구성했습니다.

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◆ 커리큘럼: 기초부터 디파이·선물옵션·매크로까지 7단계 마스터클래스

Phase 1: The Foundation (기초와 진입)

비트코인을 포함한 암호화폐의 본질, 자산성, 그리고 무엇보다 ‘수탁과 보안’을 다룹니다. 롬바르드의 비트코인 스마트 계정처럼 수탁 구조를 전제로 한 상품을 이해하려면, 먼저 지갑 구조·핫/콜드 월렛·거래소와 브로커의 차이, 세금까지 기본기를 확실히 다져야 합니다.

- 비트코인·스마트컨트랙트 체인·스테이블코인 등 자산군 이해

- 지갑 보안, 메타마스크 사용법, 거래소 온보딩

- 입출금, 노출 관리, 크립토 세금 및 신고 구조 이해

Phase 2: The Analyst (토크노믹스·온체인 분석)

BTC.b 같은 영수증 토큰, 래핑 자산, 구조화 상품을 이해하려면 ‘토크노믹스’와 ‘온체인 데이터’ 분석 능력이 필수입니다. 단순히 “수익률 4~8%” 같은 숫자가 아니라,

“누가 무엇을 담보로, 어떤 인플레이션/락업 구조를 가진 토큰을 찍어내고 있는가?”를 분석해야 합니다.

- 토크노믹스 분석: 시가총액, 인플레이션, 선채굴, 락업, 소각·스테이킹 구조

- 온체인 분석: 해시레이트·밸리데이터·MVRV·NUPL·SOPR 등 사이클 지표

- 가격 뒤에 숨은 ‘구조’를 보는 눈을 길러, 래핑·수익 토큰의 실질 가치를 평가

Phase 3: The Strategist (포트폴리오·리스크 관리)

비트코인 예치 자산을 온체인으로 끌어오는 흐름이 빨라질수록, “얼마나 담을 것인가, 어느 정도 레버리지와 위험을 감수할 것인가”가 관건입니다.

단기 유행 상품에 휩쓸리지 않고, 나만의 비트코인·알트·현금 비중 전략을 세우는 단계입니다.

- 리스크·수익 상관관계 이해, 인플레이션 헤지로서의 비트코인 포지셔닝

- DCA(적립식) 전략, 포트폴리오 구성, 현금·부채·투자 비율 정립

- 성장형 자산 vs 수익형 자산(일드 상품) 밸런싱

Phase 4: The Trader (차트·트레이딩)

기관의 온체인 유동성 유입은 변동성을 키우고, 롱·숏 포지션 공방도 뜨거워질 수 있습니다. 이 구간에서 단기/중기 트레이딩 역량을 갖춘 투자자는 시장 사이클에서 ‘추가 알파’를 노릴 수 있습니다.

- 로그 차트, 캔들·헤이킨아시, 지지/저항/추세 분석

- 이동평균·보조지표, 반전 패턴, 고점/저점 포착법

- 호가창 읽기, 지정가·시장가·스탑 주문 활용, 실전 매매 시연

Phase 5: The DeFi User (디파이·비트코인 온체인 활용)

롬바르드·모포, 솔브 BTC+, 파이어블록스의 렌딩 인프라처럼, 비트코인을 디파이 담보·유동성으로 쓰는 흐름이 바로 이 Phase의 ‘실전 버전’입니다.

여기서 핵심은 “고이율”이 아니라, “리스크 없는(또는 최소화된) 수익 구조”를 설계·판별하는 능력입니다.

- 패시브 인컴 3가지 방법: 스테이킹, 유동성 공급, 렌딩/보로잉

- 오더북 vs AMM 기반 DEX 구조 이해

- 유동성 풀, 이자 농사, 비영구적 손실(IL) 계산과 회피 전략

- LTV, 청산 구조, 디파이 대출 리스크 관리 – 비트코인을 담보로 맡길 때 가장 중요한 부분

Phase 6: The Professional (선물·옵션·파생)

비트코인 일드 상품 상당수는 선물·옵션·베이시스 차익거래(현·선물 가격 차이)를 전략으로 활용합니다.

이 구조를 이해하지 못하면, “조용히 숏·롱 레버리지에 엮여 있는 상품”을 무방비로 들고 있게 될 수 있습니다.

- 레버리지·마진 위험, 펀딩비 구조, 크로스 vs 격리 마진

- 손절·포지션 사이징 등 생존 중심 리스크 관리

- 옵션 기초(콜/풋), 롱 옵션·커버드 콜·풋 판매 전략

- 불콜/베어풋 스프레드, 프로텍티브 풋 등 하락장 방어 기법

Phase 7: The Macro Master (거시·사이클)

기관 비트코인이 온체인으로 이동하는 속도, 글로벌 유동성, 금리, 비트코인 반감기 사이클은 모두 연결돼 있습니다.

롬바르드 같은 인프라가 “언제, 어느 정도의 자금을 끌어올릴 수 있을지”를 읽어내려면, 매크로와 크립토 사이클을 함께 보는 눈이 필요합니다.

- 글로벌 유동성(denominator)과 크립토 시가총액의 상관관계

- 비트코인 반감기·사이클 케이스 스터디

- 과거 포트폴리오 업데이트·시장 대응 복기로, 다음 사이클 준비

◆ 2026년, ‘아는 만큼 버는’ 시대… 공부하지 않으면 구조가 보이지 않는다

비트코인 수탁 계정 위에 BTC.b 같은 영수증 토큰을 올리고, 이를 다시 디파이·파생·RWA와 엮는 구조는 겉으로 보기엔 단순한 “수익 상품”으로 보일 수 있습니다.

하지만 그 안에는 수탁 리스크, 스마트컨트랙트 리스크, 레버리지, 규제·회계 이슈가 복합적으로 얽혀 있습니다.

토큰포스트 아카데미는 이 구조를 “겉핥기”가 아니라,

기초 → 토크노믹스/온체인 → 디파이 → 선물·옵션 → 매크로까지

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