메타플래닛, 프리미엄 증자+워런트 구조로 2.5억 달러 조달

비트코인 축적을 최우선 목표로 하는 자본 조달 구조가 일본 시장에서 새로운 모델로 제시됐다. 부채 없이 자본을 확보하면서도 주가 상승 시 추가 자금 유입을 설계한 점이 핵심이다.

17일 비트코인트레저리에 따르면 메타플래닛 최고경영자 사이먼 게로비치는 “우리의 단 하나의 핵심성과지표(KPI)는 비트코인/주이며 모든 자본 의사결정은 이를 기준으로 평가된다”고 밝혔다. 이번 구조는 이전 기관 대상 배정 이후 장기 투자자들이 지속적인 비트코인 축적을 요구한 데 대한 대응으로 설계됐다.

메타플래닛은 일본 시장에서 일반적인 약 10% 할인 유상증자 방식을 따르지 않고, 시장가 대비 2% 프리미엄에 주식을 발행했다. 동시에 주식 변동성을 활용해 행사가격 10% 프리미엄의 고정행사가 워런트를 결합했다. 이를 통해 즉시 현금을 확보해 비트코인 매입에 투입하고, 향후 주가 상승 시 워런트 행사로 추가 자금 유입이 발생하는 이중 구조를 만들었다.

게로비치는 “회사는 즉시 자본을 확보하고 주가 상승 시 더 높은 가격으로 추가 자금을 받는다”며 “투자자는 변동성에 대한 관점을 반영할 수 있어 제로섬이 아닌 구조”라고 설명했다.

이번 거래는 내재된 주식 변동성을 수익화하면서도 부채, 만기, 이자나 배당 지급 의무, 기존 주주보다 우선하는 청구권을 모두 배제한 것이 특징이다. 이에 따라 자본 구조는 전통적인 부채 없이 유지되며, 이는 의도된 설계라고 강조했다.

게로비치는 스트래티지의 전환사채 발행 사례를 중요한 참고 모델로 언급했다. 그는 “제로 쿠폰 전환사채는 채권과 콜옵션을 결합한 구조로 새로운 비트코인 재무 조달 패러다임을 열었다”고 평가했다.

메타플래닛은 이를 변형해 부채 대신 보통주와 고정행사가 워런트를 결합함으로써 재무 레버리지와 관련 위험을 회피했다.

메타플래닛 CEO는 “같은 원리지만 다른 형태”라며 “부채도, 만기 리스크도, 이자나 배당 부담도 없는 구조로 설계해 자본 구조를 깨끗하게 유지했다”고 밝혔다. 또한 “향후 우선주 발행을 위해서는 기초 자산인 대차대조표가 견고해야 하며, 비트코인을 추가할수록 신용 기반이 강화된다”며 일본 내 비트코인 담보 고정수익 상품의 주요 발행자로 자리 잡겠다는 의도를 드러냈다.

메타플래닛은 글로벌 기관 투자자 기준에서도 활발한 비트코인 파생상품 운용 역량을 갖추고 있으며 다양한 시나리오를 사전에 모델링하고 헤지했다고 밝혔다. 게로비치는 “워런트 행사와 관련된 꼬리 리스크까지 포함해 모든 상황을 스트레스 테스트하고 관리하고 있다”며 “회사는 비트코인 변동성과 수익률을 중심으로 설계됐다”고 설명했다.

이번 거래를 통해 약 2억5500만달러의 즉시 자금을 확보했으며, 워런트가 전량 행사될 경우 최대 5억3100만달러의 추가 자금 유입이 가능하다. 이 과정에서 이자나 배당 등 반복 비용은 발생하지 않으며, 주식 희석은 주가가 크게 상승할 경우에만 발생한다. 확보된 자금은 대부분 비트코인 매입에 사용될 예정이다.

공시 기준 메타플래닛의 현재 비트코인 보유량은 3만5102 BTC이며 2026년 말까지 10만 BTC, 2027년 말까지 21만 BTC 확보를 목표로 하고 있다. 이번 자금 조달은 이러한 축적 경로를 뒷받침하는 핵심 수단으로 활용된다.

비트코인 재무 분석가 애덤 리빙스턴은 이번 구조가 중장기 비트코인 상승을 전망하는 투자자에게 합리적인 선택이라며 향후 추가 매입과 우선주 발행 확대 가능성을 언급했다.

이번 거래는 기업 비트코인 재무 전략의 진화된 사례로 평가된다. 부채를 활용하지 않으면서도 자본 조달 효율성과 유연성을 동시에 확보한 구조로, 향후 일본 및 글로벌 시장에서 유사 모델의 확산 여부는 시장 환경과 규제, 발행사의 실행력에 달려 있을 전망이다.