미카 시행에도 유로 스테이블코인 부진…달러 쏠림 더 커졌다

유로화 기반 스테이블코인이 좀처럼 확산되지 못하고 있다. 규제 정비에도 불구하고 거래량에서 달러 기반 스테이블코인과의 격차가 크게 벌어지며 시장 주도권이 더욱 공고해지는 모습이다.

유로 스테이블코인 거래량 ‘반토막’

크립토 리서치 업체 카이코에 따르면 유로 스테이블코인의 월간 현물 거래량은 2024년 초 약 2억 달러(약 3,021억 원) 수준에서 현재 1억 달러(약 1,510억 원) 수준으로 감소했다.

카이코는 보고서를 통해 “유럽의 ‘미카(MiCA)’ 규제가 시행되며 합법적 발행사에 유리한 환경이 조성됐지만, 유로 기반 스테이블코인은 의미 있는 거래 활동을 만들어내는 데 실패했다”고 분석했다.

현재 전체 스테이블코인 시장 규모는 디파이라마 기준 약 3,158억 달러에 달한다. 이 가운데 대부분의 유동성은 비트코인(BTC) 등 주요 자산 거래에 활용되는 달러 기반 스테이블코인에 집중되어 있다.

달러 쏠림 심화…유로는 ‘실사용 부족’

이 같은 흐름은 미국의 정책 변화와도 맞물린다. 트럼프 대통령이 지난해 ‘지니어스법(Genius Act)’에 서명한 이후 비자, 마스터카드, 아마존, 블랙록 등 주요 기업들이 스테이블코인 사업에 본격적으로 뛰어들었다.

반면 유럽은 규제는 앞섰지만 실제 사용 측면에서 뒤처졌다는 평가다. 트레이더들은 유로 대신 달러 기반 토큰을 선호하고 있으며, 카이코는 “유로 스테이블코인은 환전 비용만 추가될 뿐 뚜렷한 장점이 없다”고 지적했다.

대표 사례로 테더는 2024년 유로 기반 스테이블코인 ‘EURT’ 발행을 중단했다. 해당 토큰은 기존에도 USDT 대비 거래량이 크게 낮았다.

현재 유로 스테이블코인 월 거래량은 약 15억~20억 달러 수준으로, 1조 달러를 넘는 달러 스테이블코인과 비교하면 약 200배 차이를 보인다. 카이코는 이를 두고 “규제 승인만으로는 수요를 만들 수 없다”고 평가했다.

유럽 은행 연합, 반격 나서

그럼에도 유럽 시장의 반등 가능성은 남아 있다. S&P 글로벌은 최근 보고서에서 유럽 스테이블코인 시장이 2030년까지 6억5천만 유로(약 9,819억 원)에서 11억 유로(약 1조6,616억 원) 규모로 성장할 것으로 전망했다.

유니크레딧, BNP파리바, BBVA 등 12개 유럽 은행도 공동으로 유로 스테이블코인 발행 프로젝트를 추진 중이며, 올해 출시가 예상된다.

결국 핵심은 ‘실제 수요’다. 규제 기반은 이미 마련됐지만, 달러 중심 구조를 흔들 만큼의 유동성과 활용 사례를 확보하지 못하면 유로 스테이블코인의 약세는 당분간 이어질 가능성이 크다.

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