비트코인 50만달러 전망 잇따르지만… 사이클 상승률은 둔화

비트코인(BTC)이 다음 사이클에서 최대 50만 달러(약 7억5,090만 원)까지 상승할 수 있다는 장밋빛 전망이 나오고 있지만, 실제 상승폭은 점차 ‘완만해지고 있다’는 신호가 뚜렷해지고 있다. 과거 데이터는 시장이 성숙할수록 급등 폭이 줄어드는 흐름을 보여준다.

비트코인은 금이나 주식과 달리 ‘반감기’를 중심으로 한 4년 주기 사이클을 반복하는 특징이 있다. 반감기는 약 4년마다 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 구조로, 사실상 통화 공급 증가율이 50% 감소하는 이벤트다. 첫 반감기는 2012년에 발생했으며, 다섯 번째 반감기는 2028년 4월로 예정돼 있다.

과거 흐름을 보면 가격은 반감기 약 18개월 전 바닥을 찍고 상승을 시작한다. 이후 반감기 이후 16~18개월 사이 정점을 형성한 뒤 약 1년간 하락장이 이어진다. 이 패턴에 따르면 다음 사이클 정점은 2029년이 유력하다.

“50만 달러 간다” vs 현실은 상승률 둔화

이 같은 사이클 이론을 바탕으로 시장에서는 강한 상승장을 예상하는 전망이 잇따르고 있다. 베테랑 트레이더 피터 브랜트(Peter Brandt)는 비트코인 정점 가격을 30만~50만 달러로 제시했고, 번스타인의 가우탐 추가니와 마히카 사프라 역시 현물 ETF 수요 증가를 근거로 2029년 50만 달러 도달 가능성을 언급했다.

하지만 핵심 변수는 ‘상승 배수의 지속적 축소’다. 비트코인은 매 사이클마다 사상 최고가를 경신했지만, 상승률은 점점 낮아지고 있다.

2013년 약 266달러에서 시작해
2017년 약 2만 달러로 약 75배 상승했지만
2021년에는 약 6만9,000달러로 3.5배 상승에 그쳤고
2025년에는 12만6,000달러로 약 1.8배 상승에 머물렀다

즉 시장이 커질수록 동일한 상승을 만들기 위해 필요한 자본 규모가 기하급수적으로 증가하고 있다는 의미다. 2025년 고점 대비 30만 달러를 달성하려면 다시 두 배 이상의 상승이 필요하지만, 이는 과거 흐름과 비교하면 점점 어려워지는 조건이다.

기관 자금 유입… 변동성 줄고 ‘월가화’ 진행

이 변화는 비트코인의 ‘기관 자산화’와도 맞물린다. 현물 ETF를 비롯해 선물, 옵션, 변동성 상품, 구조화 상품 등 다양한 금융 상품이 등장하면서 시장은 점점 더 전통 금융에 가까워지고 있다.

이 과정에서 비트코인의 특징이던 극단적인 가격 변동성은 점차 줄어드는 추세다. 자산이 커지고 유동성이 증가할수록 가격은 안정되는 대신 폭발적인 상승은 제한된다.

일부 강세론자들은 미 연방준비제도(Fed)의 대규모 경기부양이나 미국 재무부의 비트코인 준비자산 편입 같은 ‘초대형 이벤트’가 필요하다고 본다. 그러나 코로나19 이후 전 세계적인 유동성 확대 속에서도 비트코인은 이전 사이클 대비 상승률이 둔화된 바 있다.

‘폭등 자산’에서 ‘성숙 자산’으로

결국 데이터가 시사하는 바는 명확하다. 비트코인은 ‘붕괴’가 아니라 ‘성숙’ 단계로 이동하고 있다는 점이다.

시장 규모 확대, 기관 자금 유입, 금융 상품 다변화는 장기적으로 안정성과 신뢰도를 높이는 요인이지만, 과거처럼 정점마다 수십 배씩 급등하는 ‘슈퍼 사이클’ 가능성은 점차 낮아지고 있다.

다음 상승장이 이어지더라도, 그 모습은 이전과 다른 보다 ‘완만한 상승 곡선’일 가능성이 크다. 투자자들이 기대치를 조정해야 한다는 분석이 힘을 얻는 이유다.