중국 원유 재고 하루 20만배럴 늘었다는 추정

중국의 7월 원유 재고가 하루 약 20만 배럴 늘어난 것으로 추정됐다. 6월 원유 수입이 10년 만의 저점에 가까워진 뒤 수입과 정유 가동, 정제유 수출을 함께 조절한 결과로 풀이된다.

클라이드 러셀(Clyde Russell) 로이터(Reuters) 칼럼니스트는 10일 칼럼에서 중국의 7월 원유 수입이 하루 841만 배럴로 집계됐다고 밝혔다. 이는 6월 712만 배럴보다 늘어난 수치지만 2025년 7월보다는 24.3% 낮았다.

같은 계산에서 7월 중국의 원유 수입과 국내 생산 합계는 하루 1272만 배럴 수준이었다. 여기에서 정유 처리량을 빼면 하루 약 20만 배럴이 재고로 들어간 것으로 나온다.

이 수치는 공식 재고 통계가 아니다. 중국은 원유 재고를 공식 공개하지 않기 때문에 시장에서는 수입, 국내 생산, 정유 처리량을 대입해 재고 증감을 간접 추산한다.

미국 에너지정보청(EIA)에 따르면, 중국의 2분기 원유 수입은 하루 810만 배럴로 전분기보다 32% 줄었다. 5월과 6월 수입은 2016년 이후 처음으로 하루 800만 배럴 아래로 내려갔다.

EIA는 호르무즈해협 통항 차질로 유가가 오른 점이 중국의 수입 축소에 영향을 줬다고 설명했다. 원유 수입국은 유가 급등기에는 매입을 늦추거나 정유 처리량을 줄여 재고와 현금 흐름을 조절하는 경우가 많다.

중국은 호르무즈해협 충격 국면에서 원유 수입을 줄이고 정유 가동도 낮췄다. 6월 수입 감소가 단순한 수요 붕괴라기보다 가격과 운송 위험에 대응한 조정이었다는 해석이 나오는 배경이다.

정제유 수출 통제도 함께 움직였다. 로이터는 중국이 8월 정제유 수출 제한을 두 달 연속 완화했고, 홍콩과 마카오를 제외한 목적지로 270만 톤의 출항 승인을 내렸다고 보도했다.

정유사는 원유를 들여와 휘발유, 경유, 항공유 등 석유제품으로 가공한다. 원유 수입과 정유 처리량, 정제유 수출 허가가 동시에 바뀌면 겉으로 보이는 수입 증감만으로 실제 소비 흐름을 판단하기 어렵다.

이번 7월 수입 반등도 같은 맥락에서 봐야 한다. 수입은 전월보다 늘었지만 일부 물량은 계산상 재고로 들어갔고, 전년 동월 대비 수입은 여전히 두 자릿수 감소율을 보였다.

로이터 브레이킹뷰스(Reuters Breakingviews)는 7월 27일 칼럼에서 중국의 원유 비축량을 최소 12억 배럴로 추정했다. 이 재고가 공급 충격 때 완충 장치가 될 수 있다는 해석이다.

다만 재고 추정은 방식에 따라 결과가 달라질 수 있다. 비공개 재고 이동이나 실제 정유 처리량 차이가 있으면 계산상 재고 증감도 달라진다.

아시아 에너지 시장에도 영향이 닿는다. 중국은 세계 최대 원유 수입국이어서 중동산 원유 흐름 변화는 한국을 포함한 아시아 수입국의 정제유 수급과 운임에 영향을 줄 수 있다.

본지는 앞서 국제유가가 수요 전망 하향과 미·이란 협상 교착 속에 약세를 보였다고 전했다. 당시에도 중동 공급 불안은 남아 있지만 시장은 원유가 단기간에 사상 최고가를 다시 쓰기 어렵다는 쪽에 무게를 두고 있었다.

이번 20만 배럴 증가는 중국이 원유를 더 쓰기 시작했다는 신호라기보다 수입, 정제, 수출 통제를 함께 움직인 결과로 읽힌다. 중국 재고는 공식 수치가 아니어서 7월 수입 반등만으로 수요 회복을 단정하기는 어렵다.