스트레티지(Strategy)가 보유 중인 비트코인(BTC)을 매도하는 일은 주가가 순자산가치(NAV)보다 떨어지고, 추가 자금 조달이 어려워지는 ‘최악의 시나리오’일 경우에만 단행된다는 입장이 나왔다.

폰 레(Phong Le) 스트레티지 CEO는 최근 팟캐스트 ‘왓 비트코인 디드(What Bitcoin Did)’에 출연해 "자사 주가가 순자산가치 대비 배수(mNAV)가 1 이하로 떨어지고, 외부 자금 조달 수단이 끊긴다면 비트코인을 매도하는 게 수학적으로는 타당한 조치가 된다"고 말했다. 하지만 이는 정책 변경이 아닌 ‘최후의 수단’이며 가급적 회피하고 싶은 선택지라고 덧붙였다.

그는 "나는 비트코인을 파는 회사가 되고 싶지 않다"고 강조했다. 하지만 시장이 어려워질 경우에는 감정을 배제한 재무적 판단이 앞서야 한다는 게 그의 설명이다.

스트레티지는 자사 주가가 순자산가치 대비 프리미엄을 보일 때 자본을 조달해 그 자금으로 비트코인을 추가 매수한다는 독자적인 전략을 펴왔다. 이러한 구조는 주당 보유 비트코인 수량을 늘려주는 효과가 있다. 그러나 프리미엄이 사라졌을 때는 상황이 달라진다. 레 CEO는 "추가 지분 발행이 오히려 주주에게 희석적인 영향을 미친다면 일부 비트코인 매도는 수용 가능한 선택이 될 수 있다"고 말했다.

이번 발언은 스트레티지가 당장 보유 자산을 처분할 의사는 없지만, 불리한 시장 환경에서는 유연하게 대응하겠다는 재무 전략을 강조한 것으로 풀이된다.

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