스트레티지(Strategy) 최고경영자(CEO) 퐁 레(Phong Le)는 자사 주가가 순자산가치(Net Asset Value, NAV)보다 하회하고 신규 자금 조달이 불가능해지는 극단적 상황에서만 비트코인(BTC)을 매도할 수 있다고 밝혔다.

레 CEO는 최근 팟캐스트 ‘왓 비트코인 디드(What Bitcoin Did)’ 인터뷰에서, 스트레티지 주가 대비 NAV 배수(mNAV)가 1 아래로 떨어지고 자금 조달 창구가 막히는 경우, 비트코인 매도가 '수학적으로 정당화된다'고 설명했다. 이는 그가 중요하게 여기는 ‘주당 보유 비트코인 수익’을 보호하기 위한 판단이라는 것이다.

그러나 그는 이 같은 결정은 어디까지나 ‘최후의 수단’이며, 스트레티지의 정책 변화는 아니라고 강조했다. “나는 비트코인을 파는 기업이 되고 싶지 않다”며 “시장이 불리하게 돌아설 때는 감정보다 재무적 규율이 우선돼야 한다”고 말했다.

스트레티지는 현재 주가가 NAV 대비 프리미엄을 형성할 때 유상증자를 진행하고, 확보한 자금으로 비트코인을 매입하는 전략을 취하고 있다. 이는 주당 BTC 보유량을 높이기 위한 구조다. 레 CEO는 프리미엄이 사라질 경우, 주식을 희석시키면서까지 자금 유입을 꾀하기보다는 보유 BTC의 일부를 매각해 유동성을 확보하는 게 주주들에게 더 나은 선택이 될 수 있다고 설명했다.

이번 발언은 암호화폐 시장의 높은 변동성과 자본시장 접근성 부족이라는 이중 리스크에 직면한 기업의 현실을 반영한 것이다. 스트레티지는 비트코인 매입으로 대표되는 강경한 암호화폐 투자 전략의 상징이지만, 그 이면에는 주주가치와 재무건전성을 고려한 ‘신중한 리스크 관리’가 자리한다는 점을 시사한다.

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