서부텍사스유 90달러 돌파, 중간선거 대응 시험대

국제유가가 미국 중간선거를 앞두고 배럴당 90달러 안팎으로 오르며 휘발유 가격과 물가, 위험자산 심리를 함께 흔들 변수로 떠올랐다.

상상인증권은 3일 발표한 ‘배럴당 90달러 상회한 유가, 트럼프의 남은 61일’ 보고서에서 하반기 평균 국제유가를 배럴당 89달러, 4분기 평균을 91달러로 전망했다. 최예찬 상상인증권 연구원은 “11월3일 중간선거를 앞두고 도널드 트럼프 미국 대통령의 유가안정 카드는 소진 중”이라며 “하반기 평균 유가는 89달러로 높은 수준이 예상된다”고 말했다.

유가 상승의 직접 배경은 미국과 이란의 교전 재개다. 서부텍사스산 원유는 1일 5.2% 오른 배럴당 90.22달러에 마감해 7월 23일 이후 가장 높은 종가를 기록했다고 월스트리트저널은 전했다. 브렌트유도 같은 날 4.6% 오른 배럴당 94.65달러를 기록했다.

상상인증권 보고서는 같은 날 유가 변동성 지수인 OVX가 49까지 반등했다고 밝혔다. 서부텍사스산 원유 12개월 스프레드는 지난달 28일 9.4달러에서 이달 1일 14.3달러로 확대됐다. 최 연구원은 이를 “단기물 중심의 원유 수급 차질을 반영 중”이라고 설명했다.

OVX는 원유 시장의 향후 변동성 기대를 보여주는 지표다. 12개월 스프레드는 가까운 인도분과 먼 인도분 가격 차이를 통해 단기 수급 압박을 가늠하는 지표로 쓰인다. 스프레드 확대는 단기 원유 공급 차질 우려가 가격에 더 강하게 반영됐다는 뜻으로 풀이된다.

미국 정부의 대응 여력도 제한 요인으로 제시됐다. 상상인증권은 미국 전략비축유가 현재 2억9000만배럴로 1982년 이후 최저 수준이라고 분석했다.

지난 3월 승인된 1억7200만배럴 방출분 가운데 남은 물량은 4600만배럴에 불과하다고 상상인증권은 보고서에서 밝혔다. 주당 450만배럴 방출 속도가 이어질 경우 중간선거 무렵 소진될 수 있다고 봤다.

전략비축유는 공급 충격에 대비해 미국 정부가 보유하는 비상 원유 재고다. 통상 공급 차질이나 가격 급등 국면에서 시장에 원유를 풀어 가격 압력을 낮추는 수단으로 쓰인다. 재고와 방출 잔량이 줄면 같은 방식의 대응 여력도 제한된다.

유가 문제는 한국 독자에게도 주유소 가격과 물가 경로로 이어진다. 본지는 앞서 국제유가 상승에 따라 국내 주유소 가격 하락세가 둔화된 흐름을 전했다. 국제유가는 국내 석유제품 가격의 주요 변수지만 환율, 세금, 유통 비용, 정유사 공급 가격에 따라 체감 시점과 폭은 달라질 수 있다.

유가와 휘발유 가격은 물가 부담을 키우고, 이는 금리 기대와 달러 흐름을 통해 비트코인(BTC) 등 위험자산 심리에 영향을 줄 수 있다. 다만 유가만으로 BTC 가격 방향을 단정할 근거는 부족하다.

핵심 변수는 호르무즈 해협이다. 상상인증권은 보고서에서 △선거 전 재개통 합의 △교착과 저강도 교전 △인프라 타격에 따른 확전 등 세 가지 시나리오를 제시했다. 최 연구원은 “11월 전까지 휘발유를 낮출 유일한 카드는 호르무즈 재개통 합의”라면서도 “합의와 확전의 양쪽 꼬리가 동시에 두꺼워지는 국면”이라고 말했다.

호르무즈 해협은 페르시아만과 외해를 잇는 원유 수송의 요충지다. 통행 차질은 원유와 가스 가격에 직접 반영될 수 있어 중동 긴장 국면마다 국제유가의 핵심 변수로 꼽힌다.

상상인증권은 저강도 교전 시나리오를 기본 경로로 보고 연내 원유 공급 정상화가 제한적일 수 있다고 봤다. 최 연구원은 “당사 수급 적정가 모델의 4분기 91달러 경로는 여전히 유효하다”고 말했다.

미국 중간선거를 앞둔 변동성은 유가에만 머물지 않는다. 본지는 앞서 미국 중간선거 전후 변동성 확대에 대비한 헤지 움직임이 VIX 선물 곡선에 반영됐다고 보도했다. 유가, 휘발유, 물가, 위험자산 심리가 같은 정치 일정 안에서 함께 움직이는 구도다.