팟캐스트 Ep.308ㅡ제도화 가속과 DEX 약진…2026년 암호화폐 시장 항로는 어떻게 바뀌는가

2026년 암호화폐 시장은 단순한 새로운 사이클이 아니라 제도화 흐름의 연속선상에서 진입하고 있다. 카이코 리서치가 발표한 연말 보고서는 규제 명확성, 기관 참여 확대, 파생상품 구조 성숙이라는 세 갈래 요인이 시장 방향성을 좌우하고 있음을 강조한다. 핵심 키워드로는 규제 프레임워크, 스테이블코인 유동성, 무기한 DEX 확장 등이 부각됐다.

카이코는 이번 보고서에서 “시장 흐름은 투기적 정점 후 재조정이 아닌, 제도적 통합과 인프라 구축 중심으로 전개되고 있다”고 분석했다. 이처럼 암호자산은 더 이상 규제 경계 밖의 실험 대상이 아닌, 명확한 법적 틀 속에서 상품·서비스로 변모하고 있다. 기관 참여가 확대되면서 저장, 감사, 리스크 통합이 용이한 구조를 따라 자산과 거래소가 재편되고 있으며, 이는 스테이블코인과 온체인 거래소 기반의 유동성 확장으로 이어지고 있다.

보고서에 따르면, 미국의 지니어스법은 달러 기반 스테이블코인에 대한 명확한 감독 규정을 제시했으며, 유럽의 MiCA 규정은 2026년 6월 발효 예정이다. MiCA는 EU 전역의 암호자산 발행자와 서비스 제공자에게 통일된 법적 기준을 적용하며, 기존 금융기관의 진입 장벽을 낮춘다. 바젤위원회는 은행의 암호화폐 익스포저에 관한 감독 프레임을 원래 2026년 1월 1일자로 제시했지만 미국·영국의 수용 거부로 재조정될 전망이다. 이에 따라 글로벌 금융기관이 암호자산을 보유하거나 거래소에 참여하는 기준은 2026년 하반기에 새롭게 정립될 가능성이 크다.

2026년 가장 큰 거시경제 동인은 미국 금리정책 변화로 꼽힌다. 연준의 금리 인하 전환은 비트코인과 같은 위험자산에 유리하게 작용하며, 인플레이션이 2.7%대로 둔화되고 실업률이 소폭 상승함에 따라 연준은 재정적 완화를 허용할 여지가 넓어지고 있다. 제롬 파월 의장의 2026년 5월 임기 만료는 리더십 교체에 따른 정책 예측성 변화 가능성도 시사한다.

한편, AI 기술주의 과도한 밸류에이션과 암호화폐의 상관관계도 변수다. 대형 AI 주가 하락은 암호화폐로 변동성 전이를 만들 수 있으며, GRT 같은 AI 연계 토큰의 유동성 취약성은 관련 리스크 증폭 요인으로 작용할 수 있다. 이런 측면에서 기술주와 암호화폐 간 고유한 리스크 연계가 2026년에도 이어질 가능성이 있다.

온체인 달러 유동성의 핵심 지표인 스테이블코인은 유효성뿐만 아니라 위험 식별 지표로도 기능하고 있다. USDC와 USDT는 2025년 10월 10일 유동성 위기 당시 회복력을 입증했으며, BTC와 비슷한 평균 시장 깊이를 형성하면서 2026년 DeFi 및 거래소 생태계의 핵심 축으로 부상하고 있다. 특히 발행자 상위 5개가 전체 시가총액의 90% 이상을 차지해 유동성 흐름 추적에 집중이 필요하다.

무기한 DEX는 전체 파생상품 거래소 시장에서 입지를 급격히 확대 중이다. 하이퍼리퀴드는 2025년 말 기준 미결제약정에서 OKX를 따라잡았고, 바이낸스의 30% 수준까지 점유율을 확대했다. 주문장 깊이는 중앙화 거래소 대비 낮지만, 슬리피지 감소 및 청산 효율성을 개선하며 실행 품질을 확보해 시장 점유율을 꾸준히 늘리고 있다. 이는 단순 유행이 아니라 구조적 변화로 평가된다.

DeFi 대출 부문도 가파른 성장세를 보인다. 에이브(Aave)의 총 예치금은 400억 달러를 넘었고 미상환 대출도 200억 달러를 초과했다. 이는 단순 이자농사(farming)를 넘어 온체인 신용 시장이 진짜 자본 활용 수단으로 자리 잡고 있음을 보여준다. 다만 10월 붕괴 당시 TVL이 30% 감소한 점은 시장이 여전히 외부 이벤트에 민감하다는 신호다.

MiCA 및 지니어스법 도입, 주요 SEC 소송 기각 등 규제 환경 명확화는 탈중앙 플랫폼의 성장 발판이 되고 있다. 지점은 더 이상 중앙화 대안이 아닌, 전통 금융과 상호작용 가능한 지속 가능한 온체인 시스템으로 이행 중이다.