LTC 보유 11.89% 감소…주당 몫 1.66% 증가 추산

라이트코인(LTC)을 주요 준비자산으로 보유한 나스닥 상장사 라이트 스트래티지(Lite Strategy)가 보유 코인 일부와 옵션 프리미엄으로 자사주 약 490만 주를 매입했다. 회사 전체 LTC 보유량은 지난해 말보다 11.89% 줄었지만, 주당 LTC 보유량은 1.66% 늘어난 것으로 추산됐다.

크립토슬레이트(CryptoSlate)는 회사 공시 분석에서 라이트 스트래티지가 7월 17일까지 약 540만 달러(약 75억원)를 들여 보통주 약 490만 주를 되샀다고 전했다. 평균 매입가는 1.11달러(약 1,543원)였고, 회사는 이 과정에서 부채를 사용하지 않았다고 밝혔다. 원화 환산은 1달러=1,390원 기준이다.

이번 거래의 특징은 재원 조달 방식이다. 라이트 스트래티지는 현금 차입 대신 LTC 매각과 커버드콜 프리미엄을 활용했다. 커버드콜은 보유 자산을 기초로 콜옵션을 매도해 프리미엄을 받는 방식이다. 단기 현금 유입에는 도움이 될 수 있지만, 가격이 오를 경우 해당 자산의 상승분 일부를 포기해야 할 수 있다.

라이트 스트래티지는 7월 17일 기준 LTC 81만9,070개를 보유하고 보통주 3,188만2,648주가 발행돼 있다고 보고했다. 지난해 12월 31일 기준 LTC 보유량은 92만9,548개였다. 단순 비교하면 LTC 보유량은 11.89% 줄었다.

반면 자사주 매입으로 주식 수도 줄었다. 7월 기준 주식 수에 되사들인 약 490만 주를 더해 역산하면 프로그램 시작 당시 보통주는 약 3,678만 주로 추정된다. 이 기준에서 주당 LTC 보유량은 약 0.02527 LTC에서 0.02569 LTC로 늘어난다. 증가율은 1.66%다.

회사 전체의 LTC 보유량은 감소했지만, 남아 있는 주식 한 주가 간접적으로 갖는 LTC 몫은 소폭 늘어난 구조다. 다만 이 계산은 지난해 말 보유량과 7월 중순 주식 수를 연결한 추정치다. 완전 희석 기준 수치는 아니다.

라이트 스트래티지는 3월 31일까지 디지털자산 매각으로 192만5,000달러(약 27억원), 커버드콜 프리미엄으로 74만2,000달러(약 10억원)를 확보했다고 보고했다. 같은 기간 자사주 162만9,136주를 사들이는 데 쓴 금액은 199만5,000달러(약 28억원)였다. 유입액은 매입 지출을 웃돌았지만, 실제 자금 조달에서 LTC 매각과 옵션 프리미엄이 각각 차지한 비중은 공개되지 않았다.

회사는 6월 30일 기준 예비·미감사 추정치로 현금 570만 달러(약 79억원), 부채 110만 달러(약 15억원)를 제시했다. 자사주 매입 자체가 부채 부담을 늘린 거래는 아니라는 점은 확인된다. 다만 준비자산을 팔아 주식을 줄이는 방식은 LTC 가격, 매각 시점, 유동성, 옵션 조건에 따라 결과가 달라질 수 있다.

옵션 위험도 남아 있다. 회사의 3월 공시에 따르면 옵션이 행사될 경우 만기 시 기초 LTC를 인도해야 할 수 있다. 담보로 이전된 LTC에는 GSR 관련 거래상대방 위험도 남아 있다. 회사는 3월 31일 기준 예상 신용손실을 중요하지 않은 수준으로 평가했다.

라이트 스트래티지는 자사주 매입 기간 중 자체 산정한 LTC 순자산가치 대비 할인율이 40%대 초반까지 확대됐다가 이후 25% 아래로 좁혀졌다고 밝혔다. 다만 회사는 재현 가능한 순자산가치 산식이나 정확한 관측일을 공개하지 않았다. 할인율 축소가 자사주 매입 때문인지, LTC 가격 변화나 주가 움직임 때문인지는 분리해 확인하기 어렵다.

가상자산을 준비자산으로 보유한 기업의 재무 운용은 단순 보유를 넘어 순자산가치 산정과 할인율 관리로 넓어지고 있다. 스트레티지($MSTR)가 비트코인 순자산 기준을 도입한 사례도 같은 흐름에서 읽힌다. 다만 LTC로 자사주 매입을 계속할 경우 준비자산에서 빠지는 LTC보다 줄어드는 주식 수의 효과가 더 커야 한다. 이 구조가 장기적으로 주주가치와 LTC 보유 전략에 미칠 영향은 추가 확인이 필요하다.