테더 시총 40억달러 감소, 비트코인 매도세 둔화 가능성

비트코인(BTC) 시장의 주요 유동성 지표인 테더(USDT) 시가총액이 최근 60일간 약 40억 달러(약 5조6680억원) 감소했다. 온체인 분석업체는 과거 약세장 후반에도 이와 비슷한 흐름이 나타났다며 매도 압력 둔화 가능성을 제시했다.

크립토퀀트(CryptoQuant)는 지난주 공개한 분석에서 테더 시가총액이 역대 가장 가파른 축소 구간 가운데 하나에 들어섰다고 밝혔다. 8월 10일 기준 60일 시총 변화의 30일 단순이동평균은 마이너스 48억8000만 달러(약 6조9150억원)로 집계됐다.

최근 감소세가 과거 환매의 영향만 이어진 것은 아니라는 게 크립토퀀트의 설명이다. 직전 11일 동안에도 테더 공급은 약 8억7000만 달러(약 1조2328억원) 줄었다.

스테이블코인은 통상 암호화폐 거래소에서 달러를 대신하는 결제·대기 자금으로 쓰인다. 공급이 늘면 시장에 투입할 수 있는 유동성이 확대되지만, 공급 감소는 신규 매수에 활용할 자금이 줄고 있다는 의미로 해석될 수 있다.

이 때문에 테더 시총 축소 자체는 시장에 우호적인 신호로만 볼 수 없다. 투자자의 위험 회피와 자금 이탈이 이어지는 동안에는 비트코인 수요 약화와 가격 조정이 함께 나타날 수 있다.

크립토퀀트 애널리스트들은 “테더 흐름과 비트코인 가격의 상관관계가 인과관계를 확정하지는 않는다”며 “두 지표가 같은 위험 회피 환경에 반응했을 가능성이 크다”고 말했다. 테더 환매가 현물 매도보다 먼저 방향을 정했다기보다 두 흐름이 함께 빨라졌을 수 있다는 해석이다.

테더의 60일 시총 감소 폭은 7월 13일 마이너스 57억2000만 달러(약 8조1050억원)로 가장 컸다. 8월 10일에도 축소세는 이어졌지만 감소 폭을 보여주는 이동평균은 앞선 저점에서 다소 벗어났다.

특정 시점의 전체 발행량과 일정 기간의 증감 흐름은 집계 기준이 다르기 때문에 구분해서 볼 필요가 있다.

크립토퀀트는 과거 테더 공급이 가장 크게 줄었던 시기가 거시적 약세장의 마지막 구간과 겹친 사례가 많았다고 설명했다. 공급 위축이 이미 상당 기간 진행됐다면 매도 압력이 추가로 가속하기보다 소진에 가까워졌을 수 있다는 분석이다.

다만 이번 분석은 비트코인 약세장의 종료나 가격 반등을 확정한 것이 아니다. 테더 공급 감소는 매도 압력 둔화 신호가 될 수 있는 동시에 단기 매수 여력의 축소를 보여주는 지표이기도 하다.

비트코인 바닥 형성 여부를 둘러싼 시장 참여자들의 견해도 엇갈리고 있다. 샘슨 모우(Samson Mow) 비트코인 옹호자는 저점이 이미 형성됐다고 주장한 반면, 아서 헤이즈(Arthur Hayes) 비트멕스 공동창업자는 추가 하락 가능성을 거론했다.

독립 애널리스트 윌리엄 클레멘테(William Clemente)는 8월 8일 비트코인 네트워크가 “근본적으로 건강하다”고 평가하면서도 연내 가격이 한 차례 더 내려갈 수 있다고 말했다. 네트워크의 상태와 단기 가격 흐름을 분리해서 봐야 한다는 견해다.

클레멘테는 8월 10일 비트코인 주간 가격과 상대강도지수(RSI) 사이에서 강세 다이버전스가 나타나고 있다고 밝혔다. RSI는 일정 기간 가격의 상승·하락 강도를 측정하는 모멘텀 지표다.

강세 다이버전스는 가격이 약세를 보이는 가운데 RSI의 저점은 높아지는 흐름을 뜻한다. 2022년 약세장 종료 국면에서도 비슷한 구조가 나타났지만, 현재 지표가 같은 가격 움직임을 보장하지는 않는다.

테더 공급 흐름이 매도 압력 둔화로 이어지는지는 현물 매도와 비트코인 가격, 주간 RSI의 움직임을 함께 확인해야 한다. 현재 확인된 수치는 테더의 60일 시총 변화가 여전히 큰 폭의 마이너스 구간에 머물러 있음을 보여준다.