SK 영업익 4조8000억원, 환원 기대 거론

SK(034730)의 주주환원 확대 가능성이 자회사 실적 개선과 현금흐름 회복을 배경으로 다시 거론됐다. SK실트론 매각으로 재무구조 개선 부담을 낮추고, 반도체·인공지능(AI) 관련 자회사 실적이 지주사 가치 평가의 핵심 변수로 떠올랐다는 분석이다.

유안타증권은 21일 보고서에서 SK의 목표주가 83만원을 유지했다. 이승웅 유안타증권 연구원은 “SK실트론 매각으로 재무구조 개선은 마무리 단계에 들어선 것으로 판단한다”고 말했다.

이 연구원은 반도체와 AI 중심 자회사들이 외형 성장과 이익 개선을 이어갈 수 있다고 봤다. SK가 보유 자산 정리와 자회사 이익 개선을 동시에 진행하고 있다는 해석이다.

SK는 2026년 2분기 연결 기준 매출 42조1000억원, 영업이익 4조8000억원을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 39.9%, 영업이익은 2204.8% 늘었다.

실적 증가는 반도체 사업 호조와 SK이노베이션의 석유·윤활기유 마진 개선이 이끌었다. 지주회사 실적은 주요 자회사의 손익과 배당 여력, 보유 지분 가치가 함께 반영되는 구조다.

자회사 실적 중에서는 SK이노베이션의 수익성 개선과 SK에코플랜트의 증가세가 함께 거론됐다. SK텔레콤과 SK스퀘어 등 주요 자회사의 배당 흐름도 주주환원 논의와 맞물려 있다.

SK에코플랜트는 매출 5조2000억원, 영업이익 5336억원을 기록했다. SK는 SK에코플랜트 실적에 SK머티리얼즈퍼포먼스, SK트리켐, SK레조낙, SK머티리얼즈 제이엔씨 사업 실적이 포함됐다고 설명했다.

재무구조 개선의 중심에는 SK실트론 매각이 있다. SK는 지난달 31일 SK실트론 보통주 4732만주를 ㈜두산에 2조3000억원에 넘기는 주식매매계약을 체결했다.

처분 예정일은 2027년 1월 31일이다. 회사는 매각 목적을 재무 건전성 제고와 미래 성장동력 확보를 위한 재원 마련이라고 밝혔다.

앞서 본지는 SK가 SK실트론 지분 70.6%를 ㈜두산에 매각하기로 했다고 보도했다. 이번 보고서는 해당 매각 이후 SK의 재무 부담 완화와 자회사 현금흐름 개선 가능성을 함께 짚은 것이다.

계약에는 초과이익 공유 조건도 붙었다. SK는 2027년부터 2034년까지 SK실트론의 경영실적과 자산 처분 성과 등에 따라 추가 수취분이 발생할 수 있다고 밝혔다.

다만 실제 추가 수취 규모는 향후 실적과 계약 조건 충족 여부에 따라 달라진다. 매각 대금 유입과 추가 수취 가능성은 재무구조 개선의 재료지만, 주주환원으로 곧바로 이어지는 확정 재원은 아니다.

주주환원은 배당과 자회사 현금흐름이 함께 거론된다. SK는 2026년 중간배당으로 보통주와 우선주 모두 주당 1500원을 지급하기로 했다.

배당금 총액은 826억6000만원이다. 배당기준일은 8월 18일, 지급 예정일은 8월 31일이다.

이 연구원은 “내년부터가 진짜”라며 SK텔레콤의 분기배당 재개, SK하이닉스 특별배당에 따른 SK스퀘어 배당금 유입, SK에코플랜트의 주주환원 재개 가능성을 거론했다. 그는 또 “브랜드 로열티 수익이 올해 4240억원에서 내년 1조1000억원, 2028년 1조6000억원으로 증가할 전망”이라고 말했다.

이 전망은 유안타증권의 분석이다. 주주환원 확대의 실제 규모와 시점은 각 자회사 이사회 결정, 배당정책, 현금흐름에 따라 달라진다. SK가 공시한 확정 일정은 8월 31일 중간배당 지급과 2027년 1월 31일 SK실트론 처분 예정일이다.