1억 달러(약 1,447억 원) 프리세일… ‘연 최대 4% 금 수익’ 스테이블코인 GLDY, 2월 25일 거래 개시

비트코인이 초창기 ‘고위험 투기 자산’ 이미지를 벗고 실물 자산·수익 상품과 결합하는 단계로 진입하고 있다. 2월 25일 정식 출시되는 수익형 금 담보 스테이블코인 ‘스트림엑스 GLDY’는 토큰화와 실물 자산 연계가 비트코인 생태계에 어떤 변화를 가져올지 보여주는 상징적 사례로 주목받고 있다.

최근 몇 주간 금 가격은 비트코인 못지않은 변동성을 보였다. 1월 30일 현물 금 가격은 온스당 5,592.85달러(약 8,100만 원) 사상 최고가를 기록한 직후 하루 만에 장중 최대 12% 급락했다. 그럼에도 중동에 2003년 이라크 침공 이후 최대 규모의 미군 전력이 집결하면서, 금 가격은 다시 온스당 5,000달러(약 7,239만 원)를 회복하며 고점 재돌파를 노리고 있다. 금은 올해 들어 최근 조정에도 불구하고 17.7%나 급등한 반면, 비트코인은 같은 기간 23.2% 하락하며 ‘디지털 금’으로서의 위상이 흔들리는 듯한 모습을 보였다.

그러나 이를 비트코인의 ‘퇴장 신호’로 해석하는 것은 섣부르다. 오히려 자산 토큰화가 급속히 진전되면서 기존 금융과 온체인 인프라가 정렬되는 흐름이 뚜렷해지고 있기 때문이다. 금이 토큰화되고, 더 나아가 GLDY처럼 ‘수익이 발생하는 금 토큰’으로 진화할수록, 비트코인 역시 안정적인 수익 자산으로 재포지셔닝될 여지가 커진다. 토큰화된 금은 비트코인의 ‘수익 잠재력’을 비추는 거울과 같은 역할을 한다.

플로리다 마러라고에서 열린 ‘월드 리버티 파이낸셜’ 콘퍼런스에서 에릭 트럼프는 저수익 채권 투자에 대해 날선 발언을 쏟아냈다. 그는 “변동성을 버틸 배짱이 없다면 연 4.5% 수익이나 주는 따분한 채권이나 사서 하루를 마무리하라”고 말하며 비트코인 옹호론을 펼쳤다. 다만 부유층이 알고 있듯 부를 쌓는 핵심은 ‘수익을 재투자하는 복리 구조’에 있다. 전통 자산 시장에서 채권이 여전히 상위 자리를 지키는 것도 같은 이유다.

예를 들어 1,000달러(약 144만 원)를 연 4.5% 수익률의 채권에 투자하면, 10년 뒤 원금은 약 1,552달러(약 224만 원)로 불어난다. 총 수익률은 55.3% 수준이다. 여기에 금 가격 상승까지 더해지는 구조를 만든다면 복리 효과는 훨씬 커진다. 비트코인도 마찬가지다. 에릭 트럼프의 주장처럼 비트코인이 100만달러(약 14억 4,790만 원)에 도달하고, 이를 적절한 금융 상품을 통해 대여해 안정적인 수익까지 얻을 수 있다면 자산 증식 속도는 기하급수적으로 높아진다. GLDY는 바로 이런 ‘가격 상승 + 수익’ 구조를 금 시장에서 먼저 구현하는 시도로 볼 수 있다.

스트림엑스(Streamex, 나스닥: STEX)는 금 담보 수익형 토큰 GLDY 발행을 위한 특수목적법인(SPV) 역할을 맡는다. GLDY는 온스당 1:1로 실물 금에 연동되는 토큰화 증권으로, 국제금시장협회(LBMA) 인증 금괴 1온스를 기초자산으로 한다. 이 토큰은 연 최대 약 4% 수준의 연환산 수익률(APY)을 ‘현물 금’으로 지급하는 것을 목표로 설계돼 있다.

수익 구조는 금 대여(리스)에서 나온다. GLDY가 보유한 금은 모니터리 메탈스(Monetary Metals)에 대여되고, 모니터리 메탈스는 이를 다시 채굴업체, 정제소, 주얼리 제조사 등 금 실수요자에게 재리스한다. 리스 이용자가 금으로 지급하는 수수료가 GLDY 투자자에게 돌아가는 수익의 원천이다. GLDY 보유자는 월 단위로 수익을 배분받으며, 토큰 상환(리뎀션)은 3개월 전에 통지하는 조건으로 이뤄진다.

투자 구조만 놓고 보면 GLDY는 금 상장지수펀드(ETF)를 대체하는 상품에 가깝다. 다만 전통 금 ETF와 달리, 투자자가 관리 수수료 명목의 보관 비용을 떠안지 않고 오히려 금으로 수익을 받는다는 점이 가장 큰 차별점이다. 여기에 체인링크(Chainlink) 오라클이 예치 금량과 가격 데이터를 온체인으로 제공해 준비금(Proof-of-Reserves)과 수익 구조를 투명하게 검증할 수 있도록 했다. 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi)을 동시에 겨냥한 설계다.

크립토뉴스는 GLDY 프로젝트의 구체적인 구조를 듣기 위해 스트림엑스 공동 창업자 모건 렉스트롬을 인터뷰했다. 렉스트롬은 수년간 금속·광산 프로젝트와 금 관련 인수합병(M&A)에 관여해 온 자원·자본시장 베테랑으로, 최근 스트림엑스 이사회 의장(Executive Chairman)을 맡았다. 그는 “GLDY 프리세일은 최대 1억달러(약 1,447억 원) 규모의 사모 판매로, 당사 인프라를 통해 진행되는 구조이며 나스닥 상장 증권과는 별개”라고 설명했다.

그는 이어 “스트림엑스라는 기술 회사는 나스닥에서 티커 STEX로 거래되고, GLDY는 금 1:1 담보에 연 최대 4% 복리 수익을 제공하는 기관급 토큰화 증권 자산”이라며 “프리세일 목표는 1억달러지만 롤링 펀드 구조라 시장 수요에 따라 확장 가능하고, 규모 확대도 빠르게 이뤄질 수 있다”고 덧붙였다. 스트림엑스는 GLDY를 위해 크로스체인 인터페이스, 오라클 기반 준비금 증명, 미국 내 규제 준수형 2차 거래 플랫폼 tZERO ATS 등 ‘실물자산(RWA) 풀스택’ 인프라를 구축 중이다. 이 모든 인프라는 금 보유를 기반으로 한 기업 대차대조표에 의해 뒷받침되며, 장기적으로는 GLDY를 ETF 래퍼로 감싼 상장 상품까지 염두에 두고 있다.

자본 구조 측면에서도 재정 여력은 비교적 탄탄하다. 스트림엑스는 최근 요크빌(Yorkville) 담보 전환사채를 전액 상환·정리했다. 올해 1월에는 보통주 1,341만 6,667주 발행을 통해 총 4,025만달러(약 583억 원)를 조달(비용 제외)하며, 현재 현금 보유액은 5,000만달러(약 723억 원)를 웃도는 수준이다. 렉스트롬은 “각 GLDY는 순금 1온스로 담보되고, 수익은 추가 GLDY 토큰 형태로 직접 지급된다”며 “투자자는 연 최대 4% 수준의 금 표시 수익을 누적해 시간이 지날수록 금 익스포저를 복리로 확대할 수 있다”고 설명했다.

글로벌 금융시장에서 ‘모든 것의 토큰화(tokenization of everything)’라는 서사는 점점 현실이 되고 있다. GLDY는 이 흐름 속에서, 실물 금을 기반으로 하면서도 온체인 수익을 제공하는 상품으로 시의성을 갖췄다는 평가다. 그렇다면 스트림엑스는 단순 발행사를 넘어 어떤 역할을 맡게 될까.

렉스트롬은 “GLDY 프로그램은 금 리스 수익이 스트림엑스 보통주 배당이 아니라 GLDY 보유자에게 추가 GLDY 형태로 귀속되도록 설계됐다”며 “스트림엑스는 스폰서이자 서비스 제공자로서 구조 설계, 운영, 공동 투자에 참여해 경제적 이익을 얻지만, STEX 주식을 보유한다고 해서 GLDY 수익을 자동으로 받을 수 있는 것은 아니다”라고 선을 그었다. 지배구조 측면에서 보면, 스트림엑스 SPV의 모회사는 바이오시그 테크놀로지스(BioSig Technologies)다.

렉스트롬은 “현재 스트림엑스 사업은 2025년 바이오시그 테크놀로지스와 스트림엑스 익스체인지 합병의 결과물”이라며 “이 거래를 통해 나스닥에 상장된 실물자산 토큰화 플랫폼이 탄생했고, 그 시점부터 회사 전략은 바이오시그의 의료기술이 아닌 기관급 토큰화 및 온체인 원자재 인프라 구축에 초점을 맞추고 있다”고 설명했다. GLDY 토큰은 공인 투자자와 기관을 대상으로 제공되며, 실제 거래는 실물자산 거래소 RWA.xyz에서 2월 25일부터 시작될 예정이다.

토큰화 금 시장의 기존 강자는 단연 테더(Tether)다. 테더는 약 140~148톤 규모의 실물 금(가치로는 230억~240억달러, 약 3조 3,302억~3조 4,750억 원 수준)을 보유한 것으로 알려져 있으며, 토큰화 금 시장에서도 1위를 지키고 있다. 테더 골드(XAUT)의 시가총액은 약 26억달러(약 3,765억 원)로, 팍스 골드(PAXG)가 22억 7,000만달러(약 3,289억 원)로 뒤를 잇고 있다. 키네시스 골드(KAU)는 3억 9,100만달러(약 566억 원) 규모로 3위다.

이 밖에도 수십 개의 금 토큰 프로젝트가 신규 출시를 준비하거나, 차별화된 구조를 내세우며 시장에 진입하고 있다. GLDY가 이들 가운데 눈에 띄는 이유는 ‘수익형’ 구조에 있다. 바로 이 수익 구조가 미국에서 은행권과 크립토 업계의 갈등 지점으로 떠오른 상태다. 스테이블코인의 수익 지급 허용 여부를 둘러싼 논쟁은 ‘CLARITY 법안’ 처리 지연의 핵심 원인 중 하나다.

최근 백악관에서 은행권과 크립토 업계의 세 번째 회의가 열렸지만, 은행들은 여전히 스테이블코인에 수익 지급을 허용하는 데 강경한 반대 입장을 유지하고 있다. 이들은 스테이블코인 수익 상품이 미국 은행 시스템에 쌓인 수조달러 규모 예금에 직접적인 위협이 된다고 보고 있다. 이런 상황에서 실물 금을 기초로 한 수익형 스테이블코인 GLDY의 출시는 규제 논쟁의 새로운 시험대가 될 수 있다는 평가가 나온다.

GLDY가 증명하려는 것은 단순히 금을 온체인에 옮기는 것이 아니다. ‘실물 자산 + 수익’ 구조를 블록체인 위에서 구현할 수 있다는 실증 사례를 만드는 데 가깝다. 이 모델은 비트코인에도 그대로 적용 가능하다. 이미 일부 관할 구역에서는 수년 전부터 비트코인 예치·대출을 기반으로 한 수익 상품이 등장했으며, 넥소(Nexo)는 그 선두 주자 중 하나였다.

미국 규제 당국과의 3년간 공방 끝에 미국 시장에서 퇴출됐던 넥소는 2월 16일 재진입에 성공했다. 투자자는 넥소를 통해 비트코인 예치 시 3~6.5% 수준의 수익을 기대할 수 있지만, 최대 수익률을 받으려면 수익 일부를 비트코인 ‘현물’이 아닌 넥소 토큰(NEXO)으로 수령해야 한다. 유럽 시장에서는 이미 ‘수익형 비트코인 상장지수상품(ETP)’도 다수 상장돼 있다. 예를 들어 1Valour의 ‘비트코인 피지컬 스테이킹(1VBS)’ ETP는 약 1.4% 수익을 제공한다. 이는 미국 물가상승률 2.4%보다 낮지만, ‘0% 수익’보다는 나은 선택지로 받아들여진다.

스트림엑스 GLDY는 이와 같은 흐름을 금 시장에서 구현하는 ERC-20 토큰으로, 베이스(Base) 블록체인 상에서 발행된다. 투자자는 RWA.xyz를 통해 GLDY에 접근할 수 있고, 토큰은 2월 25일부터 실제 거래를 시작한다. 프로젝트 라이트페이퍼는 공식 웹사이트에서 확인 가능하다. GLDY 사례는 수익형 실물자산 토큰이 전통 금 시장을 어떻게 바꾸는지 보여줄 뿐 아니라, 비트코인과 같은 디지털 자산에도 동일한 구조를 어떻게 접목할 수 있을지 가늠하게 해준다.

결국 핵심은 ‘수익이 나는 실물 또는 디지털 자산을 온체인에서 복리 구조로 누적할 수 있는가’에 있다. GLDY는 금이라는 가장 보수적인 자산 위에 이 구조를 쌓는 실험이며, 그 성공 여부는 향후 비트코인 기반 수익 상품과 실물자산 토큰화 시장 전반의 확장 속도에 적지 않은 영향을 미칠 것으로 보인다.