링크복사
공유
추천

링크가 복사되었습니다.

마켓

100% 알트코인 수익, BTC 도미넌스와 만나다

카이코 리서치(Kaiko Research)

2026.05.15 18:24:27

100% 알트코인 수익, BTC 도미넌스와 만나다

2026년 5월 14일

작성: 토마스 프로브스트(Thomas Probst)

서론

알트코인은 여전히 비트코인(BTC)과 밀접하게 연결되어 있지만, 암호화폐 시장에서 그 역할은 점점 더 복잡해지고 있다. 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), XRP, 카르다노(ADA) 등 주요 자산은 여전히 BTC의 전반적인 시장 방향을 따르며, 암호화폐 사이클의 주요 동인으로서 비트코인의 역할을 확인시켜 준다. 그러나 이러한 의존성 이면에서 4대 주요 알트코인 이외의 자산들은 더 강력한 수익률, 낮은 상관관계, 유의미한 유동성을 제공하며 기회와 위험 모두의 중요한 원천이 되고 있다.

• BTC는 여전히 사이클을 주도하고 있으며 주요 알트코인은 높은 상관관계를 유지한다.

• 캔톤 코인(CC)은 +100% 이상의 수익률로 최고치를 경신했고, 하이퍼리퀴드(HYPE)와 트론(TRX)은 BTC의 실적을 상회하는 등 일부 알트코인은 다각화된 흐름을 보였다.

• 알트코인 시장 점유율은 소수에 집중되어 있으며, ETH가 전체 거래량의 30%~50%를 차지한다.

주요 알트코인은 여전히 BTC에 의존적이다

BTC, ETH, SOL, XRP 및 ADA의 전년 대비 성과 분석에 따르면 BTC와 주요 알트코인은 동일한 주요 시장 단계를 따른다. 비트코인이 상승하면 주요 알트코인도 가치가 상승하는 경향이 있으며, 반대로 조정 기간에는 하락세가 전체 시장으로 확산된다.

수익률을 좀 더 자세히 살펴보면 중요한 점을 확인할 수 있다. 알트코인은 일반적으로 비트코인이 주도하는 추세를 따르지만, 상승과 하락 양방향으로 시장의 움직임을 증폭시킬 수 있다. ETH는 관측 기간 동안 가장 두드러진 사례로 1년 내내 BTC의 성과를 아웃퍼폼했다. ETH의 최고 성과는 85%를 초과한 반면, BTC의 성과는 20%를 넘지 못했다. SOL과 XRP 역시 2025년 여름의 강력한 강세장 동안 위험 선호 심리 회복과 일시적인 알트코인 쏠림 현상에 힘입어 더 많은 가치를 포착했다.

유리한 시기에 비트코인을 능가하는 이러한 능력은 알트코인 투자자들의 주요 동기 중 하나다. 반면, 이러한 초과 수익 잠재력은 흔히 더 높은 변동성과 시장 심리 악화 시 더 큰 조정 위험을 동반한다. 10월 10일 폭락 이후 ADA, SOL, XRP의 위축이 더욱 두드러졌으며, 2025년 5월 가격 수준 대비 -40%에서 -70%에 이르는 마이너스 성과를 기록했다.

암호화폐 포트폴리오의 다각화 수단으로서의 알트코인

주요 알트코인들이 여전히 비트코인의 가격 변동에 크게 의존하고 있지만, 이러한 관계가 전체 시장에 걸쳐 균일하게 나타나는 것은 아니다. 일부 자산은 BTC와 덜 직접적으로 연결된 보다 구체적인 역학을 보이며, 바로 이러한 관점에서 암호화폐 내 다각화가 매력적으로 작용한다.

지난 6개월 동안 하이퍼리퀴드(HYPE), 캔톤 코인(CC), 트론(TRX) 등 여러 알트코인이 비트코인의 성과를 능가했다. 이 기간의 대부분 동안 BTC가 마이너스 영역에서 거래된 반면 이 자산들은 플러스 수익률을 기록했으며, 최근 데이터에 따르면 그 중 일부는 +25%에서 +95% 사이의 매우 큰 수익을 달성했다. CC의 경우 상승폭이 특히 가파르면서 +100%를 초과하는 성과로 정점을 찍었고, HYPE와 TRX 역시 BTC보다 더 유리한 궤적을 그렸다.

이 자산들과 BTC의 30일 롤링 상관관계는 낮은 수익률 상관관계 가설을 뒷받침한다. 때때로 CC와 TRX는 마이너스 상관관계까지 보이며 보다 독립적인 시장 역학을 시사한다.

그러나 대형 알트코인과 마찬가지로 알트코인의 아웃퍼폼은 종종 더 높은 변동성을 수반한다. 일례로 HYPE는 관측 대상 전체 기간 동안 비트코인보다 2.4배 높은 연간 변동성을 기록했다.

알트코인 유동성 및 가격 변동성

흥미롭게도 대형 알트코인들에서 나타나는 이러한 급격한 가격 변동이 시스템적으로 BTC 대비 해당 자산의 낮은 시장 유동성에서 기인하는 것은 아니다.

DOGE는 비트코인을 능가하는 시장 심도(market depth)를 지녔지만 BTC보다 2.07배 높은 변동성을 보여주며 특히 돋보인다. 이러한 유동성 개선은 부분적으로 도지코인 ETF 출시로 창출된 유동성 수요와 관련이 있는 것으로 파악된다. 상장지수상품(ETP)이 출시되면 시장 참여자는 상품의 익스포저를 관리하기 위해 기초 자산을 신속하게 매수 및 매도할 수 있어야 한다. 이는 오더북의 심도를 지지할 수 있는 보다 구조적인 유동성 수요를 창출한다.

주요 알트코인에 집중된 거래량

알트코인 영역 내에서 거래량은 소수의 주요 자산에 크게 집중되어 있다. ETH는 관측 대상 알트코인들의 거래 대금(USD) 중 약 30%~50%를 차지하며 시장 점유율에서 명확한 우위를 점하고 있다. ETH의 뒤를 이어 SOL과 XRP 역시 8%~15%에 이르는 시장 점유율로 유의미한 비중을 차지한다.

이러한 집중 현상은 일부 신규 토큰이 다각화 기회를 제공할 수 있음에도 불구하고, 유동성 측면에서는 주요 알트코인들이 구조적인 우위를 유지하고 있음을 보여준다.

자체 생태계 내에서 주요 알트코인들이 차지하는 비중에도 불구하고, 전체 거래량 중 BTC의 비중은 40%~50% 수준을 지속적으로 점유하고 있으며 이는 2025년부터 2026년까지 점진적으로 증가하는 추세를 보였다. 이러한 동향은 거시경제 환경의 위축으로 위험 선호 심리가 하락할 때 암호화폐 시장에서 가장 유동성이 풍부하고 회복력이 강한 자산인 BTC로 거래량이 회귀하는 경향이 있음을 시사한다.

알트코인이 일부 투자자에게 다각화, 초과 수익, 매력적인 유동성 프로필을 제공할 수 있으나 위험 회피(risk-off) 국면에는 여전히 더 민감하게 반응한다. 시장 심리가 악화되면 거래 활동은 종종 알트코인에서 빠져나와 BTC로 집중된다.

무기한 선물 시장이 확인해 주는 리스크 이동

현물 거래량 분석에 더해, 무기한 선물(perpetual futures) 시장은 위험 선호도를 파악할 수 있는 보다 직접적인 창구를 제공한다. 파생상품은 투기적 활동의 상당 부분을 차지하므로 암호화폐 가격 발견 메커니즘에서 핵심적인 역할을 수행한다.

주요 알트코인 페어, 특히 ETH-USDT의 무기한 선물 거래량은 여전히 상당한 규모를 유지하고 있다. ETH는 관찰 대상 알트코인 중 파생상품 활동에서 압도적인 우위를 점하고 있으며, 일일 거래량이 SOL, XRP, DOGE, HYPE, ADA를 모두 상회한다. 이러한 지배력은 ETH가 알트코인 익스포저를 위한 핵심 벤치마크 자산이라는 독보적 지위를 입증한다.

그러나 전반적인 추세를 보면 알트코인 무기한 선물 거래량은 점진적인 감소세를 보이고 있다. 2025년 여름과 가을에 관찰되었던 거래 활동의 정점은 이후 약 50%가량 축소되었다.

이러한 흐름은 미결제약정(open interest)의 추세에서도 확인된다. 동일한 무기한 선물 페어들의 경우, 10월 10일 폭락장과 케빈 워시(Kevin Warsh)의 연준 의장 지명 이슈가 있었던 시기에 미결제약정이 급격하게 하락했다. 가장 높은 미결제약정 규모를 보유했던 ETH-USDT에서 조정 폭이 가장 두드러졌으나, 하락세는 다른 알트코인 페어들로도 확산되었다.

거래량 감소와 미결제약정의 위축이 동반되는 양상은 알트코인 파생상품 시장에서 디리스킹(de-risking, 위험 축소)이 점진적으로 진행되고 있음을 시사한다. 투자자들은 단순한 거래 활동 축소를 넘어 시장 익스포저 자체를 줄여나가고 있다.