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인프라

스테이블코인, 무엇으로 진화하고 있나… 9개 차트로 본 변화

a16z crypto 리서치(a16z crypto research)

2026.06.26 11:52:18

스테이블코인은 오랜 기간 뚜렷한 역할을 찾는 과정에 있었다.

처음에는 거래 도구였다. 거래소 간 달러를 옮기는 수단이었다. 이후에는 저축 수단이 됐고, 쓰기보다 보유하는 자산이 됐다. 이제 데이터는 새로운 방향을 가리키고 있다. 스테이블코인은 핵심 금융 인프라로 자리 잡아가고 있다.

이 같은 흐름을 이끄는 요인을 보여주는 9개의 차트를 소개한다.

1. 규제가 시장 성장을 가속했다

스테이블코인 역사 대부분의 기간 동안 규제 불확실성은 기관 참여를 제한하는 요인이었다. 이후 지니어스법을 통해 규제 명확성이 확보됐다. 이 법이 흐름을 만든 것은 아니지만, 기존 추세를 더욱 강화했다.

미국에서는 GENIUS Act가 스테이블코인 발행에 대한 첫 연방 차원의 틀을 마련했다. 이런 변화는 데이터에도 나타난다. 조정 거래량은 법안 통과 전부터 여러 분기 동안 이미 증가하고 있었지만, 이후 성장세가 더 가팔라졌고 2026년 1분기에는 약 4.5조달러에 도달했다.

유럽의 스테이블코인 규제인 MiCA(Markets in Crypto-Assets) 체계는 더 복합적인 양상을 보여준다. 2024년 말 전면 시행되자 주요 거래소 여러 곳이 규정 준수를 위해 USDT를 상장폐지했고, 그 결과 비달러 스테이블코인 활동이 급증해 한때 400억달러를 웃돌았다.

이후 거래량은 MiCA 시행 이전보다 높은 수준에서 안정됐으며, 월 150억~250억달러 수준을 유지하고 있다. 규제는 이전에는 거의 존재하지 않았던 비달러 스테이블코인 시장을 지속적인 시장으로 바꿔놨다.

2. 스테이블코인 상거래가 성장하고 있다

구조적으로 가장 중요한 변화는 사람들이 실제로 스테이블코인으로 무엇을 하고 있는지에 있을 수 있다.

거래 건수 기준으로는 C2C가 다른 모든 범주를 압도한다. 2025년 거래 건수는 7억8950만건이었다. 다만 소비자-기업 간 스테이블코인 거래는 가장 빠르게 성장하고 있다. 2024년 1억2490만건에서 2025년 2억8460만건으로 전년 대비 128% 늘었다.

스테이블코인 카드 인프라 데이터도 이런 흐름을 뒷받침한다.

Rain 기반 스테이블코인 카드 프로그램(Etherfi Cash, Kast, Wallbit 등 포함) 전반의 월간 담보 예치금은 2024년 11월 거의 제로 수준에서 2026년 초 월 3억달러를 넘어섰다. 이는 스테이블코인 직접 결제액이 아니라 카드 지출을 뒷받침하는 담보이지만, 증가 추세는 분명하다. 스테이블코인 상거래가 확대되고 있다.

3. 스테이블코인 유통 속도가 빨라지고 있다

스테이블코인 공급 1달러당 회전 빈도가 더 높아지고 있다.

2024년 초 이후 스테이블코인 유통 속도는, 즉 유통 공급량 대비 조정 월간 이체 규모는 약 두 배로 늘었다. 2.6배에서 6배로 상승했다. 유통 속도 상승은 신규 발행보다 스테이블코인 거래 수요가 더 빠르게 늘고 있음을 뜻하며, 기존 공급량이 더 활발히 사용되고 있다는 의미다.

이는 단순히 보유되는 통화가 아니라 실제로 사용되는 통화를 기반으로 한 실질적인 결제 네트워크의 신호다.

4. 스테이블코인 거래량은 점점 더 결제를 반영하고 있다

거래, 자금 운용 흐름, 거래소 내부 메커니즘 등 스테이블코인 거래의 대부분을 차지하는 요소를 제외하면, 지난해 서로 다른 주체 간 결제 규모는 3500억~5500억달러로 추정된다.

거래 규모 기준으로는 기업 간 결제 부문이 스테이블코인 결제를 주도한다. 규모를 고려하면 자연스러운 결과다. 다만 소비자 간 직접 결제 같은 다른 부문도 빠르게 확대되고 있으며, 가맹점으로의 결제와 가맹점발 결제 역시 증가하고 있다.

5. 현재 스테이블코인 결제는 특정 지역에 집중돼 있다

지역별로 보면 스테이블코인 결제 활동은 고르게 분포돼 있지 않다.

전체 거래량의 거의 3분의 2가 아시아에서 발생하며, 주로 싱가포르·홍콩·일본이 중심이다.

북미 비중은 약 4분의 1이다. 유럽은 약 13%다. 반면 중남미와 아프리카를 합친 비중은 10억달러 미만으로 극히 일부에 그친다.

6. 국경 간 결제만이 아니다… 현지 통화와 글로벌 레일의 결합이다

비달러 스토리는 유럽에만 국한되지 않는다. 신흥시장에서도 나타나고 있으며, 그 배경도 다르다.

브라질은 대표적인 사례다. 브라질 헤알화 기반 스테이블코인 BRLA의 월간 이체 규모는 2023년 초 거의 제로 수준에서 2026년 초 약 4억달러로 늘었다. 브라질의 즉시결제 네트워크 PIX와의 연동이 채택 확대를 이끌었다.

스테이블코인은 흔히 국경 간 거래 수단으로 널리 설명되지만, 실제로는 국경 간 활동 비중이 늘어난 것이 아니라 줄어들고 있다.

국내 거래는 2024년 초 전체 결제 규모의 약 절반에서 2026년 초 거의 4분의 3 수준으로 늘었다. 시사점은 분명하다. 스테이블코인은 송금이나 외환 수단에 그치지 않고, 글로벌 인프라 위에서 작동하는 현지 결제 수단으로 자리 잡아가고 있다.

종합하면, 많은 이들이 예상했던 것과는 다른 분명한 그림이 드러난다. 많은 사람은 스테이블코인이 국경 간 거래에 초점이 맞춰질 것으로 봤다. 그러나 실제로는 점점 더 현지화되고 있다. 또 오늘날 대다수 스테이블코인을 뒷받침하는 법정통화로 미국 달러가 지배적이지만, 스테이블코인이 단순한 달러 수출에 그치는 것은 아니다. 유로화 기반, 브라질 헤알화 기반 등 비달러 현지 통화 스테이블코인도 입지를 넓히고 있다.

또 개인 간 스테이블코인 이체가 다른 유형의 결제 흐름보다 훨씬 많지만, 사용처는 점점 더 일상적인 상거래로 확대되고 있다.

분기가 지날수록 스테이블코인이 범용 결제 인프라로 발전하고 있다는 근거가 더해지고 있다. 설계상 글로벌하지만, 실제 사용에서는 점점 더 현지화되고 있다.

아직 초기 단계다. 그러나 이 시스템의 윤곽은 점점 더 분명해지고 있다.

본 자료에 인용된 AH Capital Management, L.L.C.(이하 “a16z”) 임직원의 견해는 해당 개인의 의견이며, a16z 또는 그 계열사의 공식 입장을 대변하지 않습니다. 본 자료에 포함된 일부 정보는 a16z가 운용하는 펀드의 포트폴리오 기업을 포함한 제3자 출처로부터 취득되었습니다. a16z는 신뢰할 수 있다고 판단되는 출처로부터 해당 정보를 취득했으나, 이를 독립적으로 검증하지 않았으며 정보의 현재 또는 향후 정확성이나 특정 상황에서의 적합성에 대해 어떠한 진술이나 보증도 제공하지 않습니다. 또한 본 콘텐츠에는 제3자 광고가 포함될 수 있으며, a16z는 해당 광고를 검토하지 않았고 광고 내용에 대해 어떠한 보증이나 지지도 제공하지 않습니다.

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