디지털 자산 운용의 새로운 패러다임: DAT 트렌드와 시장 영향

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디지털 자산 운용의 새로운 패러다임: DAT 트렌드와 시장 영향

멕시벤처스(MEXC Ventures)

2025.11.03 09:45:08

2025년 후반부로 접어들면서, 암호화폐 투자 수단의 구조적 변화가 본격화되고 있다. 그중에서도 디지털 자산 재무 (Digital Asset Treasuries, DATs)는 전통적인 현물 상장지수펀드(Spot ETFs) 에 대한 매력적인 대안으로 부상하고 있다. 본 보고서는 이러한 변화의 배경을 분석하고, 2025년의 시장 환경 속에서 왜 DAT가 투자자들에게 더 유리한 선택이 될 수 있는지를 살펴본다.

디지털 자산 재무(Digital Asset Treasuries, DATs)란

DAT는 비트코인, 이더리움, 솔라나 등의 암호화폐를 직접 보유하고 이를 재무제표에 반영하는 기업 형태를 말한다. 투자자는 이러한 기업의 주식을 매입함으로써 간접적으로 디지털 자산에 투자할 수 있다. 현물 ETF가 미국 증권거래위원회(SEC) 등 규제 기관의 감독을 받으며 암호화폐를 수동적으로 보유하는 구조인 반면, DAT는 보다 유연하고 능동적인 운영 구조를 가지고 있다. 이들은 기업 전략과 자본 조달 수단을 활용해 보유 자산을 적극적으로 관리하며, 그 결과 기초 자산의 단순한 변동성 이상으로 수익(또는 손실)을 기록할 수 있다.

DAT의 확산 추세

DAT의 등장은 마이클 세일러(Michael Saylor)가 이끄는 Strategy에서 시작되었다. 2025년 중반 기준, Strategy는 63만 2,000개 이상의 비트코인, 즉 전체 비트코인 공급량의 약 3%를 보유하게 되었다. 이러한 공격적인 자산 축적은 전환사채 발행이나 주식 시장 내 직접 매도(ATM, At-the-Market) 방식 등 다양한 금융 조달 방식을 통해 이루어졌고 기업은 장부 외의 프리미엄을 효과적으로 활용하며 자산을 축적하는 방식의 전략을 택했다.

시장 환경과 DAT의 확장

DAT 모델은 이제 비트코인에 국한되지 않는다. 2025년 기준, 다수의 DAT 기업들이 이더리움(ETH), 솔라나(SOL) 등 다양한 디지털 자산을 보유하고 있으며, 특히 대형 암호화폐를 둘러싼 보유 경쟁이 심화되고 있다. 이로 인해 일부 DAT가 전체 공급량의 상당 부분을 보유하는 자산 집중 현상도 나타나고 있다.

DAT가 현물 ETF보다 가지는 주요 이점

• 운영의 유연성: DAT는 규모가 비교적 작고 기동성이 높은 조직 구조를 가지고 있어, 시장 변화에 신속히 대응할 수 있다.

• 수익 창출 및 스테이킹 이익: ETF와 달리 DAT는 스테이킹 등 부가적인 수익 활동을 수행할 수 있어, 주주들의 인식 제고에 효과적인 전략이다.

• 자산 축적 및 성장성: DAT는 시장 프리미엄과 전략적 매입을 통해, 단순한 자산 가치 상승 이상으로 보유 자산의 가치를 증가시킬킨다.

DAT의 시장가치(NAV) 프리미엄은 정당한가

일부에서는 DAT가 실제 자산가치에 비해 과대평가된 가격으로 거래된다는 비판을 제기한다. 그러나 DAT의 시장 순자산가치 프리미엄(mNAV Premium) 은 그들의 실적을 통해 정당화되고 있다. 이는 스테이킹 수익 등 부가적인 이익과, 그 수익을 다시 자산 축적이나 기업 성장에 재투자하는 전략적 운영 방식 덕분이다.

주요 리스크 및 고려사항

DAT 투자는 높은 수익 가능성과 동시에 여러 위험을 수반한다. 대표적으로

• 시장 프리미엄 지속성에 대한 의존성,

• 시장 하락기에 발생할 수 있는 유동성 위험,

• 불확실한 규제 환경,

• 소규모 인력이 대규모 자산을 운용할 때 발생할 수 있는 운영 리스크 등이 존재한다.

결론

2025년 현재, 암호화폐 시장이 성숙기로 진입함에 따라 DAT는 단순한 차익거래 기회를 넘어 전통 금융과 디지털 자산 시장을 연결하는 핵심 투자 수단으로 자리매김하고 있다. DAT는 단순한 매수-보유 전략(buy-and-hold) 을 넘어서는 수익 잠재력을 보유하며, ETF가 제공하지 못하는 전략적 운용 및 수익 다각화 기능을 통해 투자자에게 새로운 접근법을 제공한다.

암호화폐에 보다 적극적이고 전략적으로 접근하고자 하는 투자자에게, DAT는 높은 수익 가능성을 지닌 유망한 투자 수단으로 평가된다. 다만, 모든 투자와 마찬가지로 철저한 리서치와 리스크 허용 범위에 대한 고려가 필수적이다.

면책 조항(Disclaimer) 본 콘텐츠는 투자, 세무, 법률, 금융, 회계 관련 조언을 제공하는 것이 아닙니다. MEXC Ventures는 정보 제공 목적으로 본 글을 작성하였으며, 투자 결정 및 그에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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