美 빅테크, 인공지능 데이터센터에 1천150조원 투입… 금리에 민감해지나

미국의 거대 기술기업들이 인공지능 데이터센터 투자 재원을 마련하기 위해 대규모 회사채 발행에 나서면서, 그동안 풍부한 현금 덕분에 상대적으로 둔감했던 금리 변화에 이제는 더 민감해지는 흐름이 나타나고 있다.

미 CNBC는 20일(현지시간) 아마존, 알파벳, 마이크로소프트, 메타 같은 하이퍼 스케일러(초대형 데이터센터를 직접 구축·운영하는 기업)들이 올해 인공지능 인프라에 모두 7천500억달러, 우리 돈 약 1천150조원을 투입할 것으로 예상된다고 보도했다. 이는 지난해보다 80% 넘게 늘어난 규모다. 생성형 인공지능 경쟁이 본격화되면서 반도체, 전력, 서버, 네트워크, 데이터센터 건설에 이르기까지 필요한 자금이 급격히 커진 결과로 풀이된다.

그동안 이들 기업은 본업에서 벌어들인 막대한 현금과 잉여현금흐름(영업활동 뒤 실제로 손에 남는 자금)으로 투자 수요를 상당 부분 감당해왔다. 하지만 투자 속도가 수익 창출 속도를 앞지르기 시작하면서 외부 자금 조달의 필요성이 커지고 있다. 올해 약 2천억달러 규모의 자본지출을 예고한 아마존은 올해 잉여현금흐름이 마이너스를 기록할 가능성이 거론된다. 이 때문에 엔비디아와 오라클, 아마존, 알파벳, 메타는 채권시장에서 각각 수백억달러 규모 자금을 끌어오고 있다.

부채 조달이 무조건 부담만 키우는 것은 아니다. CNBC는 회사채 발행이 장기 인프라 투자에 필요한 자금을 비교적 안정적으로 확보하게 해주고, 동시에 미래 인수·합병에 쓸 수 있는 현금 여력도 남겨두는 장점이 있다고 설명했다. 비상장사인 오픈AI가 기업공개를 추진하는 배경 가운데 하나로 채권시장 접근 가능성이 거론되는 것도 같은 맥락이다. 최근 뉴욕증시에 상장한 스페이스X 역시 200억달러, 약 30조7천억원 규모 회사채 발행을 검토하는 것으로 전해졌다. KKM파이낸셜의 제프 킬버그는 인공지능 투자 자금 조달과 관련해 수요가 사실상 끊이지 않고 있으며, 기술업계 선도 기업들이 부채 발행을 적극 받아들이고 있다고 진단했다.

다만 시장이 주목하는 대목은 이런 변화가 기술주의 성격 자체를 조금씩 바꾸고 있다는 점이다. 주요 빅테크는 높은 수익성과 탄탄한 현금 창출력 덕분에 그동안 금리 상승기에도 비교적 방어력이 강한 종목으로 평가받았다. 그러나 부채 비중이 커지면 차입 비용, 즉 금리 수준이 기업가치와 투자 계획에 직접 영향을 미치게 된다. 원포인트 BFG 웰스파트너스의 피터 부크바 최고투자책임자(CIO)는 이제 기술주 투자자들도 연방준비제도 의장의 발언, 물가 지표, 채권시장의 반응을 함께 살펴야 하는 상황이 됐다고 말했다. 이 같은 흐름은 앞으로 미국 빅테크의 실적뿐 아니라 통화정책 변화가 기술주 주가를 움직이는 힘도 한층 커질 가능성을 시사한다.