비트코인(BTC)이 2022년부터 2025년까지 총 7,320억 달러(약 1,075조 2,512억 원)에 달하는 자금을 유치하며 과거 모든 사이클의 누적 유입액을 뛰어넘은 것으로 나타났다. 이는 글로벌 디지털 자산 데이터 플랫폼 글래스노드(Glassnode)와 이탈리아 퀀트 헤지펀드 파사나라디지털(Fasanara Digital)이 공동 발간한 ‘2025년 4분기 디지털 자산 보고서’를 통해 드러났다.

보고서에 따르면, 비트코인은 이번 사이클 동안 월평균 300억~1,000억 달러(약 44조~147조 원)의 유입을 기록했으며, 2025년 10월에는 한 달간 약 398억 달러(약 58조 5,833억 원)가 유입된 정점을 찍었다. 이후 유입세가 다소 둔화돼 현재는 월간 150억 달러(약 22조 444억 원) 수준을 유지 중이다. 이러한 유입은 주로 스테이블코인 유동성, 현물 ETF 수요, 토큰화 자산 유입 구조의 확산 때문이라는 분석이다.

이와 함께 비트코인의 실현 시가총액(Realized Cap)은 사상 최초로 1조 1,000억 달러(약 1,616조 5,600억 원)를 돌파했다. 실현 시가총액은 시장가치를 현재 시세가 아닌 코인별 마지막 온체인 이동 시점을 기준으로 산정해 자금 흐름을 보다 명확하게 반영한다. 이는 지난 3년간 비트코인 가격이 16,000달러(약 2,351만 원)에서 12만 6,000달러(약 1억 8,540만 원)로 690% 상승한 것과 함께 큰 폭의 본원 자금 유입이 있었음을 시사한다.

시장 지배력 측면에서도 비트코인의 독주는 두드러진다. 2022년 11월 이후 비트코인의 시장 점유율은 38.7%에서 58.3%까지 확대됐다. 반면 이더리움(ETH)은 12.1%로 하락세를 이어갔으며, 기타 알트코인의 점유율은 21.3%에 머물렀다. 이는 유동성과 리스크 회피를 선호하는 시장 흐름 속에서 소수 주도자 중심의 장이 강화된 결과로 분석된다.

특히 일반 투자자 중심의 활력이 감소하면서, 지난 사이클보다 투기성 자금 유입이 적었고, 이는 알트코인 전반의 약세로 연결됐다. 한편 스테이블코인은 전체 시가총액의 8.3%를 차지하며 보합세를 유지 중이다. 2022년 말 최고점이었던 17.3%에 비하면 감소한 수치지만, 여전히 중앙화·탈중앙화 거래소에서 주요 결제 통화로 쓰이며 신흥 시장 중심 확산세가 이어지고 있다.

비트코인의 변동성 또한 크게 완화됐다. 장기 평균 변동성은 84%에서 43%로 낮아졌고, 단기 기준인 1개월·3개월 변동성도 17~75% 범위로 안정적 흐름을 보였다. 보고서는 이 같은 안정성 향상이 시장 깊이의 구조적 확장을 의미하며, 비트코인이 여전히 주식 및 원자재 시장보다는 높은 리스크를 수반하지만 전통 자산군에 가까워지는 전환점에 있음을 보여준다고 분석했다.

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