2025년, 기관 시대 열리며 암호화폐 파생상품 시장 지각변동

2025년은 암호화폐 파생상품 시장이 개인 투자자 중심의 단순 투기장을 넘어, 본격적인 ‘기관 투자 시대’로 진입한 전환점이 됐다. 연간 거래량만 약 85조 7,000억 달러(약 124경 원)에 달하며, 시장 구조 전반이 재편됐다.

기관 자금 유입…시카고 CME, 바이낸스 제치고 1위 올라

코인글래스(CoinGlass)가 발표한 '2025년 암호화폐 파생상품 연례 보고서'에 따르면, 기관 투자자의 참여 확대가 시장 구도를 근본적으로 바꿔놓았다. 파생상품 시장은 더 이상 고위험 레버리지 투기에 머물지 않고, 리스크 헷지와 차익 거래 등을 위한 전략적 수단으로 자리 잡았다. 특히 시카고에 본사를 둔 CME 그룹이 비트코인(BTC) 선물 미결제약정(open interest) 기준으로 바이낸스를 제치고 새로운 선두 자리를 차지했다. 이더리움(ETH) 파생상품 부문에서도 격차를 빠르게 좁히며 기관 중심의 거래 기반을 넓히는 데 성공했다.

반면 OKX, 바이비트(Bybit), 비트겟(Bitget) 등 크립토 전문 거래소는 여전히 대규모 시장 점유율을 유지하며 공존하는 양상을 보였다.

시스템 리스크와 복잡성 확대

2025년에는 극단적인 시장 상황이 반복되며 각종 리스크 관리 체계가 시험대에 올랐다. 코인글래스는 이 해 발생한 변동성 충격이 거래소 간 연쇄위험, 청산 매커니즘, 증거금 관리 시스템 등을 전례없을 정도로 압박했다고 분석했다. 특히 파생상품 생태계가 서로 연계되어 있는 구조적 특성이 이번 사태를 통해 더 두드러졌고, 이는 시장 전반의 리스크 관리 수단에 대한 재검토를 불러왔다.

거래소별 자산 쏠림 현상과 개별 플랫폼의 미결제약정 집중도가 높아짐에 따라 시장 내 취약성이 부각됐고, 보다 정교한 리스크 관리 체계 마련의 필요성이 제기됐다.

비트코인, 안전자산 아냐…고베타 위험자산으로 움직여

매크로 환경에서는 비트코인이 전통적인 인플레이션 헤지 수단보다 고베타(High-Beta) 위험자산처럼 반응하고 있다는 점이 확인됐다. 코인글래스는 2024~2025년 동안 유동성 완화 기조 속에서 비트코인이 약 4만 달러에서 12만 6,000달러(약 1억 8,225만 원)까지 급등했지만, 이는 본질가치 상승이 아니라 전 세계 유동성 확대에 따른 레버리지 베팅의 결과라고 진단했다.

연말 미 연준의 정책 기조가 긴축적으로 변하자 비트코인의 가격은 즉각 조정됐고, 미·중 무역 갈등과 일본의 통화 정책 변화 등 지정학적 변수에도 민감하게 반응했다. 이 같은 변동성은 파생상품 트레이딩에 유리한 환경을 제공해 헷지나 투기 전략의 주요 수단으로 작용했다.

온체인 구조도 성숙…탈중앙화 파생상품 발전

2025년은 탈중앙화 파생상품 시장도 실험 단계를 벗어나 실질적인 경쟁 체제로 진입한 시기였다. 하이퍼포먼스 기반 체인과 목적 중심의 아키텍처를 통해 일부 온체인 플랫폼이 검열 저항성과 전략 조합의 유연성을 기반으로 중앙화 거래소와 일부 영역에서 경쟁하기 시작했다.

규제 환경 역시 빠르게 진화했다. 미국은 법적 불확실성을 줄이기 위한 입법안을 진척시켰고, 유럽은 ‘미카(MiCA)’ 및 ‘금융상품시장지침(MiFID)’을 통해 소비자 보호 조치를 강화했다. 홍콩, 싱가포르, 아랍에미리트 등 주요 아시아 국가들도 규제 친화적 허브로 자리를 잡기 시작했다. 이와 같은 흐름은 ‘동일 행위, 동일 위험, 동일 규제’라는 글로벌 규제 정합성 원칙 아래 시장 표준화 가능성을 높이고 있다.

‘투기 시장’ 딱지 떼고 디지털 금융의 핵심 축으로

결과적으로 2025년은 암호화폐 파생상품이 단순한 투기장이 아닌 글로벌 디지털 금융 인프라의 핵심 요소로 성장한 결정적 해였다. 이제 파생상품은 위험의 가격화, 이동, 관리 방식을 근본적으로 재정의하고 있으며, 향후 더 복잡하고 정교한 시장 구조로 진입할 준비를 마쳤다.

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