한국은행 경고: 삼성·하이닉스로 치우친 레버리지 ETF 투자 위험 증가

한국은행이 삼성전자와 에스케이하이닉스를 기초자산으로 한 레버리지 상장지수펀드 투자 확산에 공개적으로 경고하고 나섰다. 반도체 대표주에 자금이 과도하게 몰린 상황에서 이런 상품이 추가로 늘어나면 특정 종목 쏠림이 더 심해지고, 주가 변동성이 커져 개인 투자자의 손실 위험까지 확대될 수 있다는 판단이다.

한국은행은 5일 국민의힘 박성훈 의원에게 제출한 서면질의답변에서 두 종목의 시장 비중이 이미 매우 높은 수준이라고 짚었다. 삼성전자와 에스케이하이닉스가 유가증권시장에서 차지하는 시가총액 비중은 2025년 말 36.1%에서 2026년 6월 24일 기준 55.3%로 뛰었고, 거래대금 비중도 같은 기간 27.9%에서 63.5%로 상승했다. 한국은행은 이런 상황에서 단일종목 레버리지 이티에프가 들어오면 투자 자금이 한 방향으로 더 빠르게 쏠릴 가능성이 크다고 봤다. 레버리지 이티에프는 기초자산의 하루 수익률을 몇 배로 따라가도록 설계된 상품이어서, 기대가 커질 때는 자금 유입이 급증하고 반대로 분위기가 바뀌면 자금 유출도 빠르게 나타날 수 있다.

한국은행이 특히 우려한 대목은 변동성 확대다. 레버리지 상품은 운용 과정에서 매일 비중을 다시 맞추는 일일 리밸런싱을 해야 하고, 현물과 선물 사이 가격 차이를 이용하는 차익거래도 활발하게 일어날 수 있다. 이런 거래 구조는 시장이 급등하거나 급락할 때 주가 움직임을 더 크게 만들 수 있다. 한국은행은 주가가 조정 국면에 들어서면 개인 투자자의 손실이 커질 수 있고, 환매 증가나 포지션 재조정이 겹치면 시장 전체의 흔들림도 더 커질 수 있다고 설명했다. 최근 반도체 업종 실적 호조와 인공지능 수요 기대 등으로 관련 종목이 강세를 보여온 만큼, 상승기에 늘어난 위험 선호가 하락기에는 오히려 손실 확대 요인으로 바뀔 수 있다는 의미다.

이번 입장은 한국은행이 지난달 24일 금융안정보고서에서 내놓았던 비교적 신중한 낙관론과는 결이 다르다. 당시 한국은행은 해외 상장 상품과의 규제 불균형을 줄여 국내 자금의 해외 유출을 막고, 국내 우량주를 활용한 고위험·고수익 수요를 흡수하는 데 도움이 될 수 있다고 평가했다. 시장 저변 확대와 가격 발견 기능 개선도 기대 효과로 제시했다. 다만 불과 열흘 남짓 지나 한국은행이 쏠림 심화와 변동성 확대 가능성을 더 강하게 언급하면서, 제도 취지와 실제 시장 반응 사이의 간극을 보다 무겁게 보기 시작한 것 아니냐는 해석이 나온다. 금융당국 안팎에서도 비슷한 우려가 이어지고 있으며, 학계에서는 이 상품이 시장 변동성의 근본 원인은 아닐 수 있어도 외부 충격이 닥칠 때 흔들림을 증폭시킬 가능성은 있다고 보고 있다.

한국은행은 앞으로 관련 상품이 주식시장과 금융시스템에 미치는 영향을 더 면밀히 점검하고, 관계 당국과 협의도 강화할 방침이다. 금융당국이 단일종목 레버리지 이티에프 투자 문턱을 높이는 방안을 검토하는 가운데 한국은행도 의견을 낼 가능성이 크다. 결국 핵심은 자금의 국내 유입이라는 정책적 기대와 시장 집중, 개인 손실 확대라는 부작용 사이에서 균형점을 찾는 데 있다. 이 같은 흐름은 반도체주 강세가 이어질수록 더 민감한 쟁점이 될 가능성이 있으며, 향후 규제 보완 여부에 따라 국내 이티에프 시장의 성장 방향도 달라질 것으로 보인다.