비트코인, S&P500과 탈동조화 신호? 전문가 “착시일 뿐”

비트코인(BTC)과 S&P500의 단기 상관관계가 최근 음수로 돌아섰지만, 이를 ‘긍정적 신호’로 해석하긴 이르다는 분석이 나왔다. 핵심 지표에서는 여전히 비트코인의 상대적 약세가 드러나고 있다는 지적이다.

온체인 분석가 악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr.)는 3월 31일 보고서에서 단순 상관관계보다 ‘BTC/S&P 가격 비율’이 시장 흐름을 더 정확히 보여준다고 강조했다. 이 비율은 올해 초부터 하락세를 이어가고 있으며, 최근까지도 반등 없이 압력을 받고 있다. 이는 비트코인이 독립적으로 강세를 보이기보다, 주식 대비 ‘성과가 뒤처지고 있음’을 의미한다.

상관관계 하락에도 ‘독립 상승’은 아니다

애들러가 주목한 첫 번째 지표는 13주 기준 BTC-S&P 상관관계다. 최근 이 값은 음수로 전환되며 두 자산의 움직임이 덜 동조화된 모습을 보였다. 겉으로 보기엔 비트코인이 주식 시장과 분리되는 듯 보일 수 있다.

그러나 그는 이런 해석에 선을 그었다. 상관관계 하락은 단지 가격 흐름의 ‘동기화가 약해졌다는 의미’일 뿐, 비트코인의 체력이 강해졌다는 뜻은 아니라는 설명이다. 실제로 S&P500이 약세를 보이는 와중에 비트코인이 일시적으로 반등하는 패턴만으로도 음의 상관관계는 나타날 수 있다.

보다 중요한 지표는 두 번째인 BTC/S&P 가격 비율이다. 이 비율이 상승해야 비트코인이 주식 대비 초과 수익을 내고 있다는 의미다. 하지만 2026년 1월 이후 해당 비율은 뚜렷한 하락세를 보이며, 비트코인이 ‘대체 안전자산’으로 기능하지 못하고 있음을 보여준다.

애들러는 현재 시장이 여전히 비트코인을 S&P500보다 위험도가 높은 자산으로 평가하고 있다고 분석했다. 단기 반등이 있더라도 장기적으로는 더 큰 변동성과 하락 가능성이 반영돼 있다는 의미다.

지정학 리스크 속 비트코인 약세 지속

최근 가격 흐름도 이를 뒷받침한다. 비트코인은 이번 주 초 6만5,000달러(약 9,811만원) 아래까지 밀린 뒤 반등해 6만8,000달러를 넘었지만, 미국-이란 갈등 심화 소식에 다시 저항을 받았다.

현재 비트코인은 약 6만7,000달러(약 1억109만원) 선에서 거래되고 있으며, 24시간 기준 1.4%, 주간 기준 약 6.5% 하락했다. 2주 기준으로는 약 10% 가까이 떨어지며 약세가 두드러진다. 다만 30일 기준으로는 -0.3% 수준으로 사실상 횡보 상태다.

거시 환경도 부담 요인이다. 2월 말 이후 호르무즈 해협 공급 차질 우려로 유가가 약 50% 급등하면서 시장 전반의 불확실성이 커졌다. 이러한 지정학 리스크는 위험자산 전반에 압력을 가하고 있으며, 비트코인 역시 예외가 아니다.

‘진짜 탈동조화’ 조건은 아직 미충족

애들러는 진정한 탈동조화의 기준도 제시했다. 단순 상관관계 변화가 아니라, BTC/S&P 가격 비율이 ‘지속적으로 상승 전환’해 새로운 안정 구간을 형성해야 한다는 것이다. 단기 반등이 아니라 구조적인 추세 변화가 확인돼야 한다는 의미다.

현재까지는 이러한 신호가 나타나지 않고 있다. 비트코인은 여전히 주식 시장과 같은 방향의 압력을 받고 있으며, 독립적인 강세를 입증할 근거도 부족한 상황이다.

결국 비트코인(BTC)의 ‘탈동조화’ 기대는 아직 검증되지 않은 가설에 가깝다. 시장이 이를 재평가하려면, 상관관계가 아닌 ‘성과의 격차’에서 분명한 변화가 먼저 나타나야 할 것으로 보인다.

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