46달러 목표가 제시한 BofA, 씨스퀘어 성장성 주목

뱅크오브아메리카(Bank of America·BofA)가 데이터센터 기업 씨스퀘어(Csquare·CSQR)에 매수 의견과 목표주가 46달러(약 6만4860원)를 제시했다. AI 워크로드 확대로 데이터센터 전력과 공간이 부족해진 상황에서 씨스퀘어의 구축 속도와 비용 경쟁력을 높이 평가했다.

CNBC가 11일 전한 고객 노트에서 마이클 펑크(Michael Funk) BofA 애널리스트는 씨스퀘어 주가가 높은 성장 잠재력과 데이터센터 공급 부족을 해소할 역량을 충분히 반영하지 못했다고 평가했다. 이번 보고서는 BofA가 씨스퀘어에 대해 내놓은 첫 분석이다.

펑크 애널리스트는 투자 판단의 근거로 △데이터센터 공급 부족 심화 △빠른 구축 속도와 비용 경쟁력 △실적 성장에 따른 기업가치 재평가 가능성을 들었다. 기존 시설의 용량 확대가 이어질수록 씨스퀘어의 사업 경쟁력이 부각될 수 있다는 분석이다.

씨스퀘어는 북미와 영국에서 기업용 코로케이션 데이터센터 80곳을 운영하는 디지털 인프라 기업이다. 코로케이션은 기업이 외부 데이터센터에 서버를 두고 전력과 냉각, 네트워크 설비를 함께 이용하는 서비스다.

회사는 7월 16일 뉴욕증권거래소에 상장했다. 당초 희망 공모가 범위는 주당 23~27달러였지만 실제 공모가는 21달러(약 2만9610원)로 결정됐으며 5000만주를 공모했다.

씨스퀘어가 6일 발표한 2분기 매출은 전년 동기 대비 14.5% 증가한 2억8035만1000달러(약 3953억원)였다. 코로케이션 매출은 17.5% 늘어난 2억1060만달러(약 2970억원)를 기록했다.

연환산 신규 수주액은 6470만달러(약 912억원)로 13분기 연속 최고치를 경신했다. 수주는 기업 고객과 클라우드 사업자, 네트워크 제공업체 전반에서 발생했다.

데이터센터 사업은 부지와 전력망 접속, 냉각 설비를 먼저 확보해야 해 공급을 단기간에 늘리기 어렵다. AI 연산 수요가 빠르게 증가하면 시설을 신속하게 구축할 수 있는 사업자의 수주 여력이 커지는 구조다.

다만 비용 부담으로 손실 폭은 확대됐다. 2분기 순손실은 4880만달러(약 688억원)로 전년 동기 1390만달러(약 196억원)보다 늘었다.

회사는 상장 전 발행한 부채의 이자비용과 기업공개 관련 일회성 비용이 손익에 영향을 줬다고 설명했다. 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 1억2030만달러(약 1696억원)로 전년 동기 대비 21.0% 증가했다.

스펜서 멀리(Spencer Mullee) 씨스퀘어 최고경영자(CEO)는 실적 발표에서 “2분기 실적은 팀의 절제된 실행과 씨스퀘어 플랫폼의 지속적인 강점을 보여준다”고 말했다. 그는 매출 성장과 6470만달러 규모의 수주, 조정 EBITDA 증가를 주요 성과로 제시했다.

씨스퀘어는 7월 기업공개와 초과배정 옵션 행사로 인수 할인과 수수료를 제외하고 약 11억6000만달러(약 1조6356억원)를 조달했다. 회사는 조달 자금 일부를 부채 상환에 사용했다.

부채 상환에 따른 연간 이자비용 절감 예상액은 약 6300만달러(약 888억원)다. 영업 성장과 별개로 자금 조달 구조를 개선해 손익 부담을 줄이려는 조치다.

이번 분석은 AI 워크로드 확대에 따른 데이터센터 투자 경쟁 속에서 나왔다. 본지는 앞서 빅테크의 데이터센터·AI 인프라 지출이 수익 증가 속도를 앞선다는 부담을 전한 바 있다.

비트코인(BTC) 채굴장과 AI 데이터센터는 모두 대규모 전력과 냉각 설비가 필요하다는 공통점이 있다. 다만 이번 BofA 분석은 씨스퀘어의 기업용 코로케이션 사업과 실적을 대상으로 하며, 크립토 시장이나 채굴 기업에 미치는 직접적인 영향은 확인되지 않았다.