비타리 기업공개 99.8% 새 투자자 부담

미국 텍사스 기반 비트코인(BTC) 채굴 인프라 업체 비타리(Bitari Inc.)가 나스닥 상장을 추진하며 새 투자자에게 공모 고려금액의 99.8%를 부담시키고 지분은 10%만 배정하는 구조를 제시했다.

비타리는 8월 21일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 예비 S-1에서 보통주 428만5715주를 주당 7달러(약 9695원)에 발행하겠다고 밝혔다. 공모 총액은 3000만5달러(약 416억원)다. 상장 예정 시장은 나스닥 글로벌 마켓이며 예정 티커는 BIAI다.

공시의 희석 표에는 기존 주주가 3880만주, 새 투자자가 428만5715주를 보유하는 구조가 담겼다. 상장 직후 전체 주식 4308만5715주 가운데 기존 주주는 90.0%, 새 투자자는 10.0%를 갖는다.

그러나 고려금액은 기존 주주 4만5000달러(약 6232만원), 새 투자자 3000만5달러(약 416억원)로 제시됐다. 이 기준에서 새 투자자의 부담 비중은 99.8%다.

새 투자자는 공모가 기준 주당 7달러를 내지만, 공모 반영 후 1주당 순유형자산가치는 0.69달러로 계산됐다. 비타리는 같은 문서에서 새 투자자가 주당 6.31달러(약 8740원)의 즉시 희석을 부담한다고 밝혔다.

희석은 새 주식 발행으로 주당 순자산가치나 기존 지분 비중이 낮아지는 현상을 말한다. IPO에서는 공모가와 공모 후 순유형자산가치의 차이가 새 투자자가 떠안는 희석 규모를 보여주는 기준으로 쓰인다.

이번 공모는 앞서 본지가 전한 3000만 달러 규모 나스닥 상장 신청의 후속 성격이다. 당시 공시에는 주당 공모가, 순조달액, 나스닥 승인 전 단계라는 점이 함께 제시됐다.

조달 자금의 성격도 단순 채굴 설비 확충에 그치지 않는다. 비타리는 순조달액의 40%를 인수와 투자에, 30%를 글로벌 시장 확대와 브랜드 개발에, 15%를 신규 채굴 운영과 인프라 개발에 배정하겠다고 했다. 연구개발에는 10%, 운영자금에는 5%를 쓸 계획이다.

다만 특정 인수 대상이나 투자 계약은 아직 없다. 공모 자금의 상당 부분을 확장 목적에 배정했지만, 실제 집행 대상은 상장 이후 확정되는 구조다.

지배구조도 쟁점이다. 공모가 마무리돼도 AI 파워 X(AI Power X Inc.)는 비타리 발행주식의 85.87%를 보유한다. 비타리는 나스닥 상장 규정상 지배회사(controlled company)가 된다.

지배회사는 특정 주주가 의결권 과반을 보유한 상장사를 뜻한다.

비타리는 텍사스 휠러와 두마스 부지, 인디애나 매리언 계약 부지를 중심으로 BTC 채굴 호스팅과 운영·유지 서비스를 제공한다. 2026년 4월 30일 종료 9개월 매출은 837만4893달러(약 116억원), 순이익은 18만3905달러(약 2억5500만원)였다. 같은 기간 호스팅 서비스 매출은 776만6767달러로 전체의 92.7%를 차지했다.

AI 데이터센터 전환 계획도 공시에 포함됐다. 비타리는 4월 23일 알레리아 테크놀로지(Aleria Technology LLC), Ricloud AI Inc.와 텍사스 휠러 부지의 AI 데이터센터 개발을 위한 예비 협력 구조를 맺었다. 7월 30일에는 알레리아와 최대 1300MW 규모 데이터센터 용량 개발을 둘러싼 독점 협상 계약을 갱신했다.

비타리는 알레리아가 8월 31일까지 1500만 달러(약 208억원)의 보증금을 낼 것으로 예상한다고 밝혔다. 이 보증금은 확정 매출이 아니며, 최종 거래가 체결되지 않으면 전부 또는 일부를 돌려줘야 할 수 있다. 특수목적법인의 지분 구조, 지배구조, 자본 투입, 경제적 조건도 아직 최종 확정되지 않았다.

이번 상장 추진은 BTC 채굴 기업이 공개시장 자금을 조달할 때 공모가, 희석, 의결권 집중, AI 인프라 전환 계획을 함께 봐야 한다는 점을 보여준다. 비타리의 거래 개시는 나스닥의 최종 상장 승인에 달려 있다.