‘CLARITY 법안’ 개정안에 서클 주가 급락…“과도한 매도” 평가도

Circle Internet Group의 주가가 ‘CLARITY 법안’ 개정안 여파로 급락하며 시가총액 약 46억 달러(약 6조8997억 원)가 하루 만에 증발했다. 다만 시장에서는 이번 하락이 과도한 반응일 수 있다는 분석도 나온다.

미국 달러 기반 스테이블코인 유에스디코인(USDC)을 발행하는 Circle Internet Group의 주식(CRCL)은 3월 24일(현지시간) 약 20% 급락했다. 장 초반 126달러를 웃돌던 주가는 한때 98.31달러까지 밀렸고, 이후 반등에도 101달러 수준에서 거래를 마쳤다. 급락의 직접적인 계기는 ‘CLARITY 법안’ 개정 초안이었다. 해당 초안은 암호화폐 플랫폼이 스테이블코인 이자(수익)를 이용자에게 제공하는 것을 제한하는 내용을 담고 있다.

과도한 매도였나…“이미 반영된 재료”

이번 규제 변화는 스테이블코인 수익 구조에 영향을 줄 수 있지만, 시장 반응은 과장됐다는 평가가 이어진다. 디지털 자산 기업이 직접 또는 간접적으로 이자 수익을 제공하는 것은 금지되지만, 로열티 프로그램이나 이벤트 보상 등 활동 기반 혜택은 여전히 허용되기 때문이다.

문락 캐피털 창업자 사이먼 데딕(Simon Dedic)은 이번 급락을 “‘뉴스에 팔아라’ 전형적인 패턴”으로 해석했다. CRCL은 지난 6주간 약 50달러에서 133달러 근처까지 급등해 이미 규제 이슈가 상당 부분 선반영됐다는 설명이다.

그는 오히려 이번 법안이 Circle Internet Group에 ‘규제 해자’를 제공한다고 분석했다. 유에스디코인(USDC) 준비금에서 발생하는 수익을 기업이 유지할 수 있는 구조가 유지되기 때문이다. 이용자에게 수익을 배분하지 못하는 이유를 법적으로 명확히 할 수 있다는 점도 긍정적으로 평가했다.

“USDC는 원래 이자 지급 없었다”

성장 분석가 호세 파브레가(Jose Fabrega) 역시 유사한 의견을 내놨다. 그는 “유에스디코인(USDC)은 애초에 이용자에게 이자를 지급하지 않았다”며 “Circle Internet Group의 수익성과 성장 잠재력은 여전히 유효하다”고 강조했다.

또한 이번 규제 변화로 인해 수익을 원하는 자금이 디파이(DeFi)나 실물자산(RWA) 플랫폼으로 이동할 가능성이 크다고 봤다. 이 경우 간접적으로는 스테이블코인 수요 확대 요인으로 작용할 수 있다는 분석이다.

스테이블코인, ‘투자’에서 ‘인프라’로

온체인 데이터도 시장의 구조적 변화 가능성을 뒷받침한다. XWIN Research Japan에 따르면 스테이블코인 활성 주소 수는 사상 최고치를 기록 중이다. 이는 단순 투자 수단을 넘어 결제, 정산, 담보 등 실사용이 증가하고 있음을 시사한다.

전문가들은 스테이블코인이 이자 기능을 잃는 대신 ‘금융 인프라’로서의 역할이 더 강화될 것으로 보고 있다. 명확한 규제 체계가 마련될 경우 이러한 흐름은 더욱 가속화될 가능성이 크다.

이번 CRCL 급락은 단기 충격으로 보이지만, 규제 방향성과 산업 구조 변화라는 측면에서는 오히려 스테이블코인의 장기적 성장 경로를 재정의하는 계기가 될 수 있다는 해석이 나온다.

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