피델리티, 이더 ETF 스테이킹 구조 SEC에 다시 올렸다

피델리티가 이더리움(ETH) 현물 상장지수펀드(ETF)에 스테이킹 보상 구조를 넣는 방안을 SEC 예비 투자설명서에 담았다. 다만 피델리티의 현행 안내 문서는 해당 펀드가 아직 기초 이더리움을 스테이킹하지 않는다고 설명하고 있어 실제 도입은 확정 단계가 아니다.

피델리티 이더리움 펀드(FETH)는 6월 24일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 S-3 초안에서 투자 목표에 이더리움 가격 추종뿐 아니라 이더리움과 관련된 스테이킹 보상을 포함한다고 밝혔다. 이 문서는 정상 상황에서 신탁이 보유한 이더리움의 최대 100%를 스테이킹할 수 있다고 적었다.

초안에는 스테이킹 보상에서 15%를 수수료로 공제하는 구조도 담겼다. ETF가 기초자산을 보유하는 데 그치지 않고 네트워크 검증 보상과 연결될 수 있다는 점에서 기존 현물 ETF 구조보다 한 단계 확장된 설계다.

다만 이 문서는 아직 효력이 발생한 최종 투자설명서가 아니다. 피델리티 이더리움 펀드는 같은 문서에서 내용이 완성되지 않았고 변경될 수 있다고 밝혔다.

피델리티가 현재 공개한 크립토 펀드 FAQ도 FETH가 기초 이더리움을 스테이킹하지 않는다고 설명한다. SEC가 2025년 3월 접수한 Cboe BZX의 FETH 스테이킹 허용 규정 변경안은 같은 해 9월 26일 철회됐다.

스테이킹은 이더리움 네트워크 검증에 ETH를 맡기고 보상을 받는 방식이다. ETF에 이 구조가 붙으면 펀드가 보유한 기초자산에서 발생하는 검증 보상을 투자자 수익 구조와 어떻게 연결할지가 핵심 쟁점이 된다.

13일 코인게코 기준 이더리움은 1,890.58달러 선에서 거래됐다. 시가총액은 약 2,281억 달러(약 323조원)로 집계됐다.

가격 수치는 장중 변동성이 큰 만큼 특정 시점의 화면 값으로 봐야 한다. 이번 사안의 초점도 단기 가격 방향보다 ETF 상품 구조와 기관 자금 흐름에 있다.

ETF 자금 흐름은 이더리움 수요를 보는 또 다른 지표다. 코인데스크는 미국 현물 이더리움 ETF가 7월 중순 주 초 사흘 동안 9,600만 달러(약 1,360억원) 순유입을 기록했고, 자금이 블랙록 상품에 집중됐다고 전했다.

토큰포스트 영문판은 소소밸류(SoSoValue) 집계 기준 미국 현물 이더리움 ETF가 7월 22일 7,264만 달러(약 1,029억원) 순유입을 기록했고, 블랙록 ETHA와 피델리티 FETH가 유입을 주도했다고 보도했다. 블루밍비트는 7월 23일에도 미국 현물 이더리움 ETF가 2,630만 달러(약 373억원) 순유입을 보였다고 전했다.

이 흐름은 앞서 본지가 전한 이더리움 상품이 7월 자금 유입을 주도한 흐름과 맞닿아 있다. 당시에도 이더리움 상품은 신규 자금 유입에서 비트코인 상품보다 앞섰다.

이더리움 네트워크의 스테이킹 규모도 배경 변수다. beaconcha.in은 스테이킹된 이더리움을 4,125만9,490 ETH로 제시했다.

이는 네트워크 검증에 묶인 물량이 여전히 큰 규모임을 보여준다. 앞서 본지가 보도한 이더리움 스테이킹 보상 구조 논의와도 이어지는 대목이다.

투자자 입장에서는 스테이킹 보상이 ETF 내부에 어떻게 귀속되는지, 수수료와 세무 처리가 실제 분배액에 어떤 영향을 주는지가 관건이다. 운용사 입장에서는 보상 수익을 상품 경쟁력으로 내세울 수 있지만, 검증인 운영 리스크와 규제 절차도 함께 부담해야 한다.

현재 확인된 사실은 피델리티가 SEC 초안에 스테이킹 보상 구조를 다시 올렸다는 점, 현행 FAQ는 아직 스테이킹을 하지 않는다고 밝힌다는 점, 7월 중순 이후 이더리움 ETF 순유입이 이어졌다는 점이다. FETH의 실제 스테이킹 도입 여부는 SEC 절차를 거친 최종 투자설명서에서 정해진다.