비트코인 하락장 전망: 크립토퀀트 데이터로 본 고래 매도세와 유동성 감소

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비트코인 하락장 전망: 크립토퀀트 데이터로 본 고래 매도세와 유동성 감소

멕시벤처스(MEXC Ventures)

2026.02.23 21:44:28

핵심 요약

비트코인 가격이 65,500~68,000달러 선에서 횡보하는 가운데, 개인 투자자들은 관망세를 보이고 있으나 대형 투자자들의 매도 압력은 거세지고 있다. 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면 '거래소 고래 비율'이 2015년 10월 이후 최고치인 0.64를 기록했다. 반면 스테이블코인 유입량은 급감하여 매도 물량을 소화할 '대기 자금(Dry Powder)'이 부족한 상황이다. 알트코인의 광범위한 매도세와 채굴자들의 투매 가능성까지 더해져 당분간 시장은 하방 압력이 우세할 것으로 전망된다. 본 리서치는 크립토퀀트에서 제시한 데이터와 견해를 통해 향후 시장 전망에 대한 정보를 제공하는 것을 목적으로 한다.

1. 배경

2026년 2월 현재 가상자산 시장은 격동의 시기를 겪고 있다. 비트코인 가격은 2025년 말 기록한 사상 최고치에서 하락해 65,500달러에서 68,000달러 구간에 머물고 있다. 시장 심리는 위축되었으며 개인 투자자들은 대부분 시장을 관망하고 있는 모습을 보이고 있다.

반면 '스마트 머니(Smart Money, 정보력을 갖춘 대형 투자자)'는 공격적인 움직임을 보이고 있다. 크립토퀀트의 온체인 데이터에 따르면 비트코인 고래들의 거래소 입금 활동이 급증하고 있다. 이는 하락장 속에서 대형 보유자들이 거래소 내 자금 흐름을 장악하고 매도 압력을 주도하고 있음을 시사한다.

2. 고래의 귀환: 거래소 고래 비율 0.64 도달

과거 2014년, 2018년, 2022년의 하락장 사이클과 동일한 온체인 지표들이 현재 다시 한번 경고 신호를 보내고 있다.

크립토퀀트의 최신 보고서가 가장 주목한 지표는 '거래소 고래 비율(Exchange Whale Ratio)'이다. 이 수치는 무려 0.64까지 치솟아 2015년 10월 이후 최고치를 기록했는데, 이 비율은 전체 비트코인 거래소 입금량 중 상위 10개 주소가 차지하는 비중이 64%에 달한다는 것을 의미한다. 역사적으로 고래들이 자산을 중앙화 거래소로 이동시키는 것은 매각하는 단계에 돌입했거나 파생상품 거래를 위한 대규모 담보를 예치하려는 움직임으로 해석된다.

입금 규모 또한 기록적인 수치를 달성했다. 2026년 2월 기준, 거래소로 유입되는 비트코인의 평균 입금 규모는 1.58 BTC에 달했다. 이는 지난 2022년 6월 이후 가장 큰 수치다. 이달 초 비트코인이 60,000달러 선까지 하락했던 일시적인 기간 동안 일일 거래소 유입량은 약 60,000 BTC까지 급증했다. 현재는 7일 이동평균 기준 약 23,000 BTC 수준으로 다소 안정되었으나 입금 물량이 소수의 거대 보유자에게 편중되어 있다는 구조적 리스크는 여전하다.

3. 유동성 위기: 대기 자금 (Dry Powder)의 부족

가상자산 시장에 유동성을 공급하고 투자자들이 저점 매수에 활용하는 '대기 자금(Dry Powder)'의 핵심은 단연 스테이블코인이다. 하지만 테더(USDT)의 일평균 거래소 순유입량은 2025년 11월 6억 1,600만 달러에서 최근 2,700만 달러 수준으로 급감했다. 2026년 1월 25일에는 4억 6,900만 달러 규모의 막대한 USDT 순유출이 발생하기도 했다. 이러한 스테이블코인 유동성의 고갈은 고래들의 매도 주문을 받아낼 매수 주체가 부족하다는 것을 의미하며, 시장이 작은 충격에도 크게 하락할 수 있는 취약한 상태임을 나타낸다.

4. 알트코인 리스크 확산 및 비트코인 채굴자 압박 극대화

크립토퀀트는 알트코인 부문 전반에서도 광범위한 위험 회피 및 매도 단계가 관측되고 있다고 짚었다. 2026년 알트코인의 일평균 거래소 입금 건수는 약 49,000건으로 늘어나며 2025년 4분기 대비 22% 증가했다. 알트코인의 거래소 유입 증가는 통상적으로 시장 변동성 확대를 암시하며 위험 자산 전반에 대한 신뢰 하락을 반영한다.

여기에 비트코인 채굴 생태계의 부진이 하방 압력을 가중시키고 있다. 지난주 비트코인의 채굴 난이도는 대규모 상향 조정을 겪었다. 현재 비트코인 가격(약 68,000달러)은 많은 대형 채굴 업체의 추정 평균 생산 단가인 77,000~87,000달러를 크게 밑도는 수치다. 수익성 한계에 봉착한 채굴자들은 압박을 받고 있는 실정인 것이다.

5. 결론 및 시장 전망

현재 가상자산 시장은 정책의 불확실성 속에서 전형적인 약세장의 대치 국면을 보여주고 있다. 크립토퀀트의 데이터가 증명하듯, 고래들은 얇아진 호가창 위로 막대한 물량을 옮기고 있으며 이를 방어할 개인 투자자들과 스테이블코인 자금은 자취를 감췄다.

현시점에서 투자자들에게 가장 필요한 것은 인내심과 보수적인 리스크 관리다. 크립토퀀트는 집중적인 고래의 매도 압력과 채굴자들의 잠재적 투기 물량이 시장에 압박을 주고 있는 것이라고 보았다. 또한 거래소로의 스테이블코인 유입이 뚜렷한 회복세를 보이거나, '거래소 고래 비율'이 안정화되기 전까지는 전체 시장의 방향성이 당분간 하방을 향할 가능성이 높다고 분석했다.

면책 조항(Disclaimer): 본 콘텐츠는 투자, 세무, 법률, 금융, 회계 관련 조언을 제공하는 것이 아닙니다. MEXC Ventures는 정보 제공 목적으로 본 글을 작성하였으며, 투자 결정 및 그에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다

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