Mohamed Allam, Ishraq Alim 프로토콜 RA Sep 12, 2025⋅  읽는데 약 15분 소요

핵심 인사이트

• 총 네트워크 수수료가 전 분기 대비 324% 상승하여 사상 최고치를 기록했다. 이더링크(Etherlink)가 이 거래량의 74%를 기여하며 활동이 L1에서 L2로 크게 이동했음을 보여준다. 수수료 급증은 사용자와 개발자 모두의 참여가 증가하고 있음을 반영한다.

• 이더링크는 2025년 2분기에 2,050만 건의 거래를 처리했다. 롤업의 메인넷 출시로 인해 이전 분기 대비 474% 증가한 수치로, 테조스 생태계 내 중요한 실행 환경으로서의 네트워크 위치를 보여준다.

• 검증자 참여는 소폭 감소했다. 퍼블릭베이커 수는 7.5% 감소하여 271개가 되었지만, 활성 스테이크는 10% 증가했다. 프로토콜의 50% 목표에 맞춰 스테이킹 수준을 유지하여 지속적인 보안을 시사한다.

• 리오(Rio) 업그레이드가 테조스의 프로토콜 아키텍처를 현대화했다. 이 업그레이드는 네트워크 사이클 시간을 3일에서 1일로 단축하고, 검증자 반응성을 개선했으며, DAL을 지원하는 검증자에게 참여 보상의 10%를 할당했다.

• RISC-V 지원이 도입되었다. 이를 통해 개발자들은 런타임 코드 생성 및 세분화된 가스 측정과 같은 기능을 사용하여 더 복잡한 롤업을 구축할 수 있게 된다. 기존 웹어셈블리(WebAssembly) 기반 롤업을 대체하는 것이 아니라 보완한다.

개요

테조스(Tezos, XTZ)는 보안, 업그레이드 가능성, 민주적 커뮤니티 거버넌스에 중점을 둔 지분증명(PoS) 블록체인 네트워크다. 레이어-1(L1)의 스마트 컨트랙트는 형식 검증을 촉진하도록 설계된 미켈슨(Michelson) 언어로 구현되며, 커뮤니티가 지원하는 레이어-2(L2)인 이더링크를 통해 이더리움 가상 머신(EVM) 호환성도 제공한다. 이 네트워크는 온체인 거버넌스와 자체 수정 기능을 특징으로 하여, 이해관계자들이 네트워크 하드포크 없이 프로토콜 업그레이드를 채택할 수 있게 한다.

테조스의 최근 업그레이드는 스마트 롤업과 데이터 가용성 계층(DAL)을 통한 확장성과 성능에 중점을 두고 있다. 뭄바이(Mumbai) 업그레이드는 초당 100만 건 이상의 처리량을 가능하게 하고 새로운 코딩 환경 구현과 같은 특정 사용 사례에 적응할 수 있는 맞춤형 L2 확장 솔루션인 스마트 롤업을 도입했다. 파리(Paris) 업그레이드는 L1 블록 시간을 15초에서 10초로 단축하여 20초 최종성을 제공했다. 또한 스마트 롤업 확장성을 높이고 테조스 프로토콜의 일부인 데이터 가용성 솔루션인 DAL을 도입했다. DAL은 현재 메인넷에서 활성화되어 있으며 대다수 검증자의 지원을 받아 L1 합의와의 통합을 완료했다. 마지막으로 파리 업그레이드는 새로운 스테이킹 메커니즘과 XTZ의 스테이킹 비율에 따라 토큰 발행을 조정하는 적응형 발행(Adaptive Issuance)을 구현했다. 생태계 전반의 팀들이 진행하는 현재 R&D 작업은 블록체인의 성능, 구성 가능성, 상호 운용성을 높이는 제안된 로드맵인 '테조스 X(Tezos X)'를 실현하는 데 중점을 두고 있으며, "클라우드와 같은" 개발자 경험 제공을 목표로 한다. 스마트 롤업 기술과 데이터 가용성 계층을 활용하여 개발자들이 주류 프로그래밍 언어를 사용해 복잡하고 확장 가능한 애플리케이션을 구축하고, 생태계 전반에서 향상된 연결성을 제공한다.

웹사이트 / X (트위터) / 디스코드

핵심 지표

재무 개요

수익

2025년 2분기, 테조스 L1과 이더링크에서 지불된 총 수수료는 각각 29,844 XTZ와 79,584 XTZ로 급증했다. 이는 테조스 L1의 경우 전 분기 대비 200% 증가(2025년 1분기 9,832 XTZ에서 상승)하고, 이더링크의 경우 672% 증가(10,302 XTZ에서 상승)한 수치다. 이더링크 수수료의 급격한 증가는 3월 메인넷 베타 출시 이후 롤업 사용량이 가속화되고 있음을 반영한다. 6월까지 이더링크 수수료가 총 네트워크 수수료의 74% 이상을 차지하며, L1에서 L2로의 활동 이전을 보여준다.

공급량과 시가총액

테조스의 기본 토큰인 XTZ는 교환 매체로 사용되며 스테이킹, 위임, 거버넌스 촉진에 활용된다. 2분기 말 현재 순환 공급량은 11억 XTZ였다. 2024년에 출시된 파리 업그레이드는 최소한의 인플레이션으로 안전한 네트워크를 인센티브화하도록 설계된 적응형 발행 메커니즘을 도입했다. 스테이킹 목표는 전체 XTZ 공급량의 50%이며, 이 메커니즘은 가능한 한 적은 XTZ 발행으로 이를 달성하기 위해 스테이킹 보상을 동적으로 조정한다. 목표는 XTZ의 희석을 최소화하고, 유동성을 개선하며, 비효율성을 줄이고, XTZ를 실제 사용 사례에 더 적합하게 만드는 것이다. 2분기에 검증자의 연간 실질 수익률은 1.6%로 전 분기 대비 1.3% 증가했다.

테조스의 순환 시가총액은 2025년 2분기 말까지 전 분기 대비 17.8% 감소한 약 5억 6천만 달러를 기록했다. 이러한 위축은 1분기의 48.4% 하락에 이어 나타난 것으로, 네트워크 사용량과 지불 수수료의 급격한 반등에도 불구하고 더 넓은 시장의 지속적인 침체를 반영한다.

네트워크 개요

사용량

테조스 L1의 네트워크 활동은 2025년 2분기에 전 분기 대비 63.1% 증가하여 월평균 400만 건의 거래와 컨트랙트 호출에 도달했으며, 이는 1분기의 240만 건에서 증가한 수치다. 활동 증가는 표준 전송과 스마트 컨트랙트 호출 증가를 포함한 거래 처리량의 광범위한 반등으로 인해 추진되었다. 이러한 급증은 테조스 L1과 이더링크 L2 모두에서 블록스페이스 수요 증가와 동시에 발생하여, 생태계 전반에서 사용자 참여의 조율된 상승을 시사한다.

이더링크는 2025년 2분기에 2,050만 건의 거래를 처리하여 1분기의 360만 건에서 474% 증가했다. 이러한 급증은 3월 메인넷 베타 출시에 따른 것으로 롤업의 빠르게 확장되는 사용량을 반영한다. 해당 분기 동안 이더링크는 모든 테조스 생태계 거래의 64%를 차지하여 L1 거래량을 추월했으며, 테조스의 모듈형 아키텍처 내에서 주요 실행 계층으로서의 새로운 역할을 반영한다.

2025년 2분기, 테조스 L1의 일일 활성 주소(DAA)는 전 분기 대비 7% 감소하여 하루 평균 1,040개의 고유 주소를 기록했다. 하지만 이더링크에서는 DAA가 662% 증가하여 6월에 평균 1,400개 이상의 DAA를 기록하며, 이더링크 L2와 더 넓은 테조스 X 생태계의 강력한 사용자 채택을 보여준다.

네트워크 업그레이드

리오 프로토콜 업그레이드 (2025년 5월 1일 활성화)

리오 업그레이드는 테조스의 18번째 프로토콜 업그레이드를 기록했으며 커뮤니티 거버넌스 승인을 거쳐 활성화되었다. 노매딕 랩스(Nomadic Labs), 트릴리테크(Trilitech), 펑토리(Functori)에 의해 개발된 리오는 확장성, 스테이킹 메커니즘, 검증자 참여 개선을 목표로 하는 변경 사항들을 도입했다.

도입된 주요 변경 사항들:

• 데이터 가용성 계층(DAL) 인센티브: 리오는 DAL 노드를 운영하는 검증자에게 참여 보상의 10%를 할당하여 보상 모델을 조정했다. DAL은 베이킹 파워의 최소 66%가 참여할 때만 활성화된다. 참여하지 않는 검증자들은 DAL 보상을 포기한다. 할당된 데이터의 64%가 커버되면 증명이 유효한 것으로 간주된다. 부정직한 증명은 DAL 보상 포기를 초래하지만 슬래싱을 유발하지는 않는다.

• 단축된 네트워크 사이클: 네트워크 사이클 지속 시간이 약 3일에서 1일로 단축되었다. 이 변경으로 스테이킹 관련 작업 완료에 필요한 시간이 감소했다:

￮ 언스테이크 완료 시간이 10일에서 4일로 감소했다.
￮ 합의 권한 업데이트가 이제 6일 대신 2일에 발생한다.
￮ 스테이킹 매개변수 변경이 14일 대신 5일 후 적용된다.
￮ 합의 키 활성화 및 비활성화 지연이 6일에서 2일로 단축되었다.
￮ 증명 보상이 이제 매일 분배된다.

14일 거버넌스 기간은 변경되지 않았다.

• 베이커 비활성 규칙: 네트워크 반응성을 개선하기 위해 비활성 임계값이 감소되었다. 베이커들은 이제 8일 대신 2일 후 비활성으로 표시되며, 6일 대신 2일 후 활성 상태로 복귀할 수 있다. 비활성 베이커들은 합의 권한을 잃고 참여를 재개하려면 재등록해야 한다.

• 거래 수수료 조정: 가스 모델 수정으로 암시적 계정 간 거래 수수료가 저장소 사용량을 더 잘 반영하기 위해 0.0002 tez 증가했다. 스마트 컨트랙트 거래 비용은 변경되지 않았다.

• 이해관계자 참여: 업그레이드는 거버넌스 단계 전반에 걸친 광범위한 커뮤니티 참여의 지원을 받았으며, 'rionet' 테스트넷에서 선택적 테스트가 가능했고 릴리스 후보가 번들로 제공되었다.

RISC-V 툴킷 확장 (2025년 6월 30일 발표)

2025년 6월, 테조스는 개발자 툴킷에 RISC-V 지원 추가를 발표했다. RISC-V는 미니멀리즘과 적응성으로 알려진 저수준 오픈소스 명령어 집합 아키텍처다. 이식성을 우선시하지만 런타임 코드 생성이나 정밀한 가스 측정과 같은 고급 기능을 지원하지 않는 웹어셈블리와 달리, RISC-V는 개발자들에게 실행 로직에 대한 더 큰 제어권을 제공한다.

테조스 개발 팀들은 러스트(Rust)로 RISC-V 인터프리터를 구축하고 이를 스마트 롤업 인프라에 통합하기 시작했다. 이를 통해 사기 증명 생성과 적시 컴파일을 포함한 복잡하고 성능에 민감한 애플리케이션을 지원할 수 있게 된다. 기존 웹어셈블리 기반 롤업은 완전히 작동하며 이 변경의 영향을 받지 않는다. RISC-V 도입은 개발자들에게 추가적이고 더 유연한 실행 환경을 제공하기 위한 것이며 기본 프로토콜 수정을 요구하지 않는다.

개발

2025년 2분기에 테조스 L1과 이더링크 전반에 걸쳐 209,000개 이상의 스마트 컨트랙트가 배포되었으며, 이는 거의 전적으로 이더링크 활동에 의해 추진되었다. 이더링크의 컨트랙트 배포는 203,223개로 급증하여 1분기의 단 806개에서 25,102% 증가했다. 테조스 L1 배포는 5,816개로 소폭 증가하여 전 분기 대비 30.6% 상승했다. 이더링크의 급증은 메인넷 베타 출시 이후 가속화된 온보딩과 테스트 활동을 반영하며, 배포량은 5월에 정점을 기록했다.

2025년 6월 현재, 테조스는 3,700개 이상의 Git 저장소에서 작업하는 167명의 월간 활성 개발자와 함께 증가하는 활성 오픈소스 기여자 기반을 계속 유지하고 있으며, 이는 2024년 4분기에서 소폭 증가한 수치다.

보안

테조스는 검증자(테조스 생태계에서 "베이커"라고 함)와 위임자가 네트워크 보안을 위해 XTZ를 담보로 스테이킹하도록 요구하는 유동 지분증명(LPoS) 메커니즘을 사용한다. 거래에서 수집된 보상과 수수료는 네트워크 유지를 위해 검증자와 위임자에게 지급된다. 2025년 2분기에 활성 퍼블릭 검증자 수는 전 분기 대비 7.5% 감소하여 3월의 293개에서 6월의 271개로 줄었다. 퍼블릭 검증자는 전체 검증자 집합의 일부를 차지한다. 활성 검증자 스테이크는 같은 기간 동안 10% 증가하여 1억 1,150만 XTZ에서 1억 2,270만 XTZ로 증가했다. 퍼블릭 검증자 참여의 지속적인 하락 추세에도 불구하고 전체 스테이킹 수준은 상당한 성장을 보여 참가자들 간의 지속적인 네트워크 보안과 경제적 정렬을 나타낸다.

스테이커들은 활성 검증자에게 XTZ를 위임하고 수집된 수수료와 보상의 일부를 받는다. 2025년 2분기에 활성 스테이커 수는 약 175,272명으로 유지되어 전 분기 대비 큰 변화를 보이지 않았다. 하지만 스테이커들로부터 위임된 XTZ는 11% 감소하여 1분기 말 4억 3,550만 XTZ에서 2분기 말 3억 8,900만 XTZ로 줄었다.

적응형 발행은 스테이킹된 토큰의 비율에 따라 전체 공급량 대비 XTZ 발행을 동적으로 조정한다. 각 블록체인 사이클 마지막에 발행률이 현재 50%로 설정된 프로토콜 정의 스테이킹 수준을 목표로 수정된다. 이 메커니즘은 네트워크에 안정적인 보안을 제공하기 위해 스테이킹을 인센티브화한다.

테조스 네트워크는 검증자와 위임자 수, 그리고 스테이킹된 XTZ에서 일관된 연간 안정성을 보여왔다. 이러한 안정성은 안전하고 확장 가능한 L2 성장을 위해 중요하다. 생태계의 검증자들은 지리적으로 그리고 호스트 서비스 제공업체별로도 분산되어 있어 네트워크의 복원력과 보안을 더욱 보장한다.

거버넌스

테조스는 스테이킹된 XTZ를 네트워크 보안과 거버넌스 모두에 사용할 수 있게 하는 LPoS 메커니즘을 활용한다. 네트워크의 자체 수정 블록체인은 프로토콜 업그레이드를 위한 온체인 거버넌스를 사용하여 하드포크의 필요성을 줄인다. 사용자들은 자신의 XTZ를 스테이크 가중 투표에 참여하는 검증자에게 위임한다. 거버넌스 프로세스는 약 2개월 10일에 걸쳐 5개 기간으로 나뉜다.

프로토콜 거버넌스를 보완하기 위해 테조스 커먼즈(Tezos Commons)는 커뮤니티 프로젝트를 위한 XTZ를 관리하고 할당하는 테조스 생태계 DAO를 설립했다. DAO의 초기 자금은 Objkt에서의 NFT 판매와 생태계 참가자들의 기부에서 나왔다.

이더링크는 테조스 L1과 유사한 온체인 거버넌스 모델을 따르며 공정성과 투명성을 보장한다. 이더링크의 거버넌스는 자체 수정(하드포크 없음)되고, L1 베이커들에 의해 제어되며, 업그레이드와 시퀀서 운영자를 모두 시범 운영한다. 거버넌스 프로세스는 전적으로 전용 스마트 컨트랙트를 통해 테조스 L1에서 발생하며, 제안 기간, 탐색 투표 기간, 쿨다운 기간, 승진 투표 기간, 채택 기간의 5단계로 구성된다. 이더링크 거버넌스 기간은 L1 거버넌스 기간과 동기화된다.

생태계 개요

이더링크 채택, 게이밍, NFT

2025년 2분기, 이더링크는 DeFi, 게이밍, NFT 전반에 걸친 성장을 촉진하여 테조스 생태계 확장을 지원하는 데 계속 중추적인 역할을 했다. 테조스의 스마트 롤업 기술을 기반으로 구축된 EVM 호환 레이어 2인 이더링크는 서브세컨드 최종성과 낮은 수수료를 제공하는 동시에 정산과 거버넌스를 위해 테조스의 안전하고 분산된 레이어 1에 고정되어 있다. 이번 분기에는 인센티브 프로그램, 인프라 개선, 전략적 파트너십을 포함한 새로운 활동의 급증을 보았다. 이러한 발전들은 모듈형이고 계층화된 블록체인 아키텍처에 대한 테조스의 비전을 보완하는 확장 가능한 실행 계층으로서 이더링크의 역할을 강화했다.

DeFi

테조스에서 달러 기준 총 예치가치(TVL)는 2025년 2분기에 전 분기 대비 22.5% 증가하여 3월 말 3,070만 달러에서 6월까지 3,760만 달러로 상승했다. XTZ 기준으로는 TVL이 전 분기 대비 45.8% 성장하여 4,690만 XTZ에서 6,840만 XTZ로 증가했다. 이러한 반등은 네트워크의 광범위한 사용량 상승과 이더링크에서의 증가하는 활동에 따라 테조스 기반 DeFi 프로토콜로의 새로운 자금 유입을 반영한다. 이전 분기의 달러와 XTZ 표시 TVL 간 차이가 좁혀져 자산 가격과 DeFi 참여 모두의 안정화를 나타낸다.

이더링크의 총 예치가치(TVL)는 2025년 2분기 말에 4,170만 달러에 도달하여 1분기 말 1,020만 달러에서 307% 증가했다. TVL 성장은 분기 전반에 걸쳐 일관되었으며, 4월 2,820만 달러, 5월 3,820만 달러, 6월 4,170만 달러로 상승했다. 급격한 증가는 더 많은 프로토콜이 배포되고 유동성이 네트워크로 브리지되면서 이더링크에서 DeFi 채택이 가속화되고 있음을 반영한다.

유브즈(Youves)는 2025년 2분기 말 2,310만 달러가 예치되어 테조스 생태계에서 TVL 기준 최대 프로토콜로 남았으며, 이전 분기와 큰 변화는 없었다. 시리우스(Sirius)는 전 분기 대비 65% 상승한 650만 달러를 기록하며 가장 큰 증가를 보여 콜리브리(Kolibri, 166만 달러)와 퀴푸스왑(QuipuSwap, 181만 달러)을 추월했다. cTez의 TVL은 21만 3천 달러로 감소한 반면, 소규모 또는 신흥 프로토콜을 포함하는 기타 카테고리는 20만 6천 달러에서 210만 달러로 두 배 이상 증가했다.

이더링크에서는 이구아나덱스(IguanaDEX)가 1,100만 달러 이상의 TVL로 선도 프로토콜로 남았고, 슈퍼렌드(Superlend)가 550만 달러로 뒤를 이었다. 우라늄닷아이오(Uranium.io)와 한지 프로토콜(Hanji Protocol) 같은 새로운 프로토콜들은 각각 670만 달러와 340만 달러의 TVL로 계속 견인력을 얻었다. 이는 특히 실물자산과 금융 포용성에서 이더링크의 DeFi 사용 사례가 증가하는 다양성을 반영한다.

프로토콜 상호작용

Objkt는 2025년 2분기에 월평균 5,560개 이상의 활성 주소로 고유 사용자 활동 기준 테조스의 선도 프로토콜로 남았지만, 이는 3월의 5,860개에서 전 분기 대비 5.1% 감소한 수치다. 감소에도 불구하고 Objkt는 NFT 카테고리를 계속 지배하며 네트워크 전반에서 활성 사용자의 최대 점유율을 유지했다.

IINK와 같은 다른 NFT 플랫폼들은 사용자 참여에서 증가를 보였다. 2025년 2분기 초반에 출시된 후 IINK는 2,000개 이상의 민팅에 걸쳐 500명 이상의 수집가를 확보했다.

테조스의 예술은 NFC 리스본에서 빅터 도발(Victor Doval)의 협업 프로젝트 '합(Sum)'의 메인스테이지 쇼와 XCOLLABZ가 큐레이팅한 컨테이너 갤러리를 포함한 여러 활성화와 함께 세계 각지에서 열린 이벤트들로 축하받았다. NFT NYC 기간 동안, 유명한 갤러리 비트폼즈(bitforms)가 잔칸(Zancan)의 개인전 '트리_라인(Tree_Line)'을 열었다.

페인트박스드 테조스 월드 투어(Paintboxed Tezos World Tour)는 마이애미, 파리, 뉴욕의 주요 예술계 행사에 참여한 후 아트 바젤 기간 중 바젤의 디지털 아트 마일에서 열린 중요한 전시회로 절정에 달했다. 전시회는 데이비드 호크니(David Hockney)와 킴 매네스-애벗(Kim Mannes-Abbott) 같은 전설적인 예술가들이 제작한 작품 카탈로그와 함께했으며, 이들은 이 도구로 실험한 최초의 예술가들 중 일부였다. 또한 사이먼 데니(Simon Denny), 콜디(Coldie), 그레천 앤드류(Gretchen Andrew) 같은 젊은 세대 예술가들의 작품도 포함되었다.

DeFi 카테고리에서는 퀴푸스왑과 3route도 소폭 성장을 경험했다. 퀴푸스왑은 주간 사용자가 183명에서 198명으로 증가했고, 3route는 188명에서 204명으로 증가했다. 수십 개의 소규모 또는 신흥 프로토콜을 포함하는 기타 카테고리는 주간 활성 주소가 1,289개에서 1,486개로 상승하여 애플리케이션의 롱테일 전반에 걸친 지속적인 참여를 나타냈다.

테조스의 총 스테이블코인 TVL은 2025년 2분기 말에 5,400만 달러를 기록하여 1분기의 5,500만 달러에서 전 분기 대비 1.7% 감소했다. USDT는 4,230만 달러 발행으로 네트워크에서 지배적인 스테이블코인으로 남았고, uUSD가 1,090만 달러로 뒤를 이었다. 테조스 네이티브 스테이블코인 중 가장 큰 kUSD와 USDTez는 각각 74만 9천 달러와 25만 4천 달러의 유통량을 기록했다. TVL의 소폭 감소는 주로 uUSD와 kUSD 잔고 감소에 의한 것이었으며, USDT는 분기 전반에 걸쳐 안정적으로 유지되었다.

마무리 요약

테조스는 2025년 2분기에 프로토콜 개발, 네트워크 활동, 생태계 성장 전반에 걸쳐 상당한 진전을 이뤘다. 리오 업그레이드는 DAL 참여에 대한 인센티브를 통합하고, 스테이킹 운영을 가속화하며, 검증자 지연시간을 줄여 네트워크의 확장성 로드맵을 발전시켰다. 한편 RISC-V 도구 추가는 더 복잡하고 고성능인 애플리케이션을 지원하도록 테조스의 롤업 인프라를 확장했다.

네트워크 사용량은 테조스 L1과 이더링크 모두에서 반등하여 거래량과 수수료 수익이 신기록을 달성했다. 이더링크는 주요 실행 계층으로서의 역할을 공고히 하며 DeFi 활동, 컨트랙트 배포, TVL에서 급격한 증가를 주도했다. 검증자 참여가 소폭 감소했지만, 전체 스테이킹 수준과 온체인 거버넌스는 안정적으로 유지되어 네트워크의 경제적, 보안적 보장을 뒷받침했다.

프로토콜 개선이 이제 테조스 X 로드맵에 확실히 맞춰지고 이더링크 채택이 가속화되면서, 네트워크는 장기 성장을 위해 구축된 모듈형의 확장 가능한 블록체인 인프라로 계속 자리매김하고 있다.

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