Matthew Nay 프로토콜 RA Oct 31, 2025 ⋅ 읽는데 약 26분 소요

핵심 인사이트

• 솔라나의 디파이 TVL은 전분기 대비 32.7% 증가한 115억 달러를 기록했다. 카미노(Kamino)는 전분기 대비 33.1% 성장하며 28억 달러로 디파이 TVL(USD) 선두를 유지했다.

• 애플리케이션 수익 포착 비율(Application Revenue Capture Ratio, 체인 GDP를 실질 경제 가치로 나눈 값)은 222.8%에서 262.8%로 증가했다. 앱 RCR 증가는 생태계가 네트워크에서 발생하는 활동을 점점 더 수익화하고 있다는 신호다.

• 솔라나의 스테이블코인 시가총액은 전분기 대비 36.5% 증가하여 사상 최고치인 141억 달러를 기록했다. USDC는 전분기 대비 39.6% 증가한 100억 달러를 기록했고, PYUSD는 전분기 대비 112.3% 증가한 4억 4,530만 달러를 기록했다.

• 갤럭시(Galaxy), 점프(Jump), 멀티코인 캐피탈(Multicoin Capital)이 주도하는 포워드 인더스트리즈(Forward Industries)는 솔라나 최대 규모 DAT 조성을 위해 16억 5,000만 달러를 모금했다. 솔라나 DAT들은 1,890만 SOL을 보유하고 있으며, 이는 3분기 말 기준 39억 달러 가치다.

• SOL은 2025년 3분기를 시가총액 1,135억 달러로 마감하며 전분기 대비 37% 증가했다. 네트워크는 또한 2억 2,230만 달러의 실질 경제 가치(REV)를 실현했으며, 이는 기본 거래 수수료, 우선 수수료, 검증자에게 지급된 MEV 팁의 합계로 정의된다.

개요

솔라나(SOL)는 빛의 속도로 전 세계 정보를 동기화하는 것을 목표로 하는 통합형 오픈소스 레이어1 네트워크다. 솔라나는 대역폭 증가와 지연시간 감소를 최적화한다. 역사증명(Proof-of-History, PoH)라는 새로운 타임스탬프 메커니즘, 터빈(Turbine)이라는 블록 전파 프로토콜, 병렬 트랜잭션 처리 같은 기능을 통해 이를 달성한다. 2020년 3월 메인넷 출시 이후 QUIC, 스테이크 가중 서비스 품질(Quality of Service, QoS), 로컬 수수료 시장 등을 포함한 여러 네트워크 업그레이드가 네트워크 성능과 복원력을 더욱 향상시켰다.

네트워크 개발 및 성장과 생태계는 비영리 솔라나 재단(Solana Foundation), 영리 솔라나 랩스(Solana Labs), 안자(Anza), 콜로세움(Colosseum), 헬리우스(Helius), 슈퍼팀(Superteam) 등 다양한 제3자 조직의 지원을 받는다. 솔라나 랩스는 민간 및 공개 토큰 판매를 통해 3억 3,500만 달러 이상을 모금했다. 솔라나는 디파이, 소비자, 디핀(DePIN), 결제 등 다양한 부문에 걸쳐 성장하는 프로젝트 생태계를 갖추고 있다. 솔라나에 관한 모든 최신 정보는 솔라나 포털(Solana Portal)에서 확인할 수 있다.

웹사이트 / X / 디스코드

핵심 지표

생태계 분석

애플리케이션 수익

체인 GDP는 네트워크에서 생성된 총 애플리케이션 수익으로 정의된다. 2025년 3분기 솔라나의 체인 GDP는 전분기 대비 3.7% 감소한 6억 670만 달러에서 5억 8,430만 달러를 기록했다. 2025년 2분기 애플리케이션 수익 기준 선두는 다음과 같다.

1. 펌프펀(PumpFun): 1억 1,840만 달러 (전분기 대비 25.1% 감소)

2. 주피터(Jupiter): 9,290만 달러 (전분기 대비 21.4% 증가)

3. 액시엄(Axiom): 8,460만 달러 (전분기 대비 33.1% 감소)

4. 팬텀(Phantom): 4,250만 달러 (전분기 대비 13% 감소)

5. 봉크펀(Bonk.fun): 2,970만 달러 (553.8% 증가)

이러한 애플리케이션들은 자산 거래를 촉진하며, 수익은 투기 활동과 직접적으로 연관된다.

앱 수익 포착 비율(App RCR)

네트워크의 앱 수익 포착 비율(RCR)은 앱이 생성한 수익을 실질 경제 가치(REV) 대비 비율로 나타낸다. REV는 기본 거래 수수료, 우선 수수료, 검증자에게 지급된 MEV 팁의 합계로 정의된다. 앱 RCR은 애플리케이션이 네트워크에서 발생하는 경제 활동을 얼마나 효율적으로 활용하는지를 반영한다. 앱 RCR이 높을수록 앱이 네트워크에서 생성되는 경제 활동을 더 효과적으로 포착하고 있으며, 수익화 가능한 애플리케이션을 갖춘 성숙한 생태계를 시사한다. 낮은 앱 RCR은 앱 개발자에게 아직 활용되지 않은 잠재력이나 수익 포착의 비효율성을 나타낼 수 있다. 또는 아직 수익화 준비가 되지 않은 초기 생태계를 나타낼 수도 있다.

앱 RCR이 20%라면, 네트워크에서 생성된 REV 1달러당 0.20달러가 앱 수익으로 포착된다는 의미다. 2025년 3분기 솔라나의 앱 RCR은 262.8%로, 2025년 2분기 222.8%에서 상승했다. 이는 솔라나와 상호작용하기 위해 거래 수수료(또는 지토(Jito) 팁)로 100달러가 지출될 때 솔라나의 애플리케이션들이 262.84달러의 수익을 얻는다고 해석할 수 있다.

네트워크의 앱 RCR은 애플리케이션이 활동을 성공적으로 수익화하여 프로젝트 팀과 잠재적으로 토큰 보유자에게 수익 흐름을 창출할 때 1을 초과할 수 있다. 예를 들어 레이디움(Raydium) 같은 DEX는 모든 스왑에 대해 거래 수수료를 부과한다. 거래 수수료는 풀에 따라 다르며, 표준 AMM 풀의 경우 25bp, CLMM 및 CPMM 풀의 경우 1-100bp 범위이며, 이 모두는 RAY 토큰 환매에 사용된다.

디파이

솔라나의 디파이 TVL(USD)은 전분기 대비 32.7% 증가한 115억 달러를 기록했다. 이러한 성과로 솔라나는 2024년 11월 트론(TRON)을 넘어선 후 디파이 TVL 기준 네트워크 중 2위를 유지했다. 3분기 기준 솔라나의 주요 프로토콜은 다음과 같다.

• 카미노: TVL 선두를 유지하며 28억 달러로 마감했고 시장 점유율 24.1%를 기록했으며, TVL은 전분기 대비 33.1% 증가했다.

• 주피터: TVL이 전분기 대비 59.6% 증가하여 26억 달러로 마감하며 22.1% 시장 점유율로 2위를 탈환했다. 2025년 5월 액셀러레이트 2025(Accelerate 2025)에서 주피터 팀은 플루이드(Fluid)가 구동하는 주피터 렌드(Jupiter Lend) 제품을 발표했다. 이 제품은 2025년 8월 출시• 되었고, 2025년 3분기 말 기준 7억 270만 달러의 TVL을 기록했다.

• 주피터의 최근 개발에 대한 자세한 내용은 주피터: 디파이 슈퍼앱(Jupiter: The DeFi Superapp) 보고서에서 확인할 수 있다.

• 레이디움: 3위로 하락했지만 TVL은 전분기 대비 32.3% 증가한 23억 달러로 20% 시장 점유율을 기록했다. 레이디움의 최근 개발에 대한 자세한 내용은 레이디움 현황 2025년 2분기(State of Raydium Q2 2025) 보고서에서 확인할 수 있다.

현물 DEX

평균 일일 현물 DEX 거래량(USD)은 2025년 3분기 전분기 대비 17% 증가한 40억 달러를 기록했다. 3분기 기준 평균 일일 현물 DEX 거래량 순위는 다음과 같다.

• 레이디움: 평균 일일 현물 거래량이 전분기 대비 17.1% 증가한 8억 2,100만 달러로 20.7% 시장 점유율을 기록했다.

• 메테오라(Meteora): 평균 일일 현물 거래량이 전분기 대비 49.2% 증가한 7억 4,500만 달러로 18.8% 시장 점유율을 차지하며 2위를 차지했다. 이러한 증가의 대부분은 2025년 10월 23일 시작 예정인 MET TGE에 대한 기대감에 기인한다.

• 오르카(Orca): 평균 일일 현물 거래량이 전분기 대비 6.7% 증가한 5억 9,820만 달러로 15.1% 시장 점유율을 기록했다.

2025년 3분기 솔라나 생태계는 SOL-스테이블코인 페어를 지배하기 시작한 여러 프롭 AMM(Prop AMM)의 부상을 목격했다. 프롭 AMM은 실시간 가격 발견을 위해 오프체인 가격 오라클을 활용하는 프로그래밍 가능한 유동성 풀로, 거래자에게 더 좁은 스프레드와 더 나은 가격을 제공한다. 휴미디파이(HumidiFi)와 솔파이(SolFi) 같은 프롭 AMM은 프론트엔드 없이 운영되며 주피터나 타이탄(Titan) 같은 DEX 애그리게이터를 통해서만 거래할 수 있다.

런치패드 전쟁과 PUMP 출시

2025년 3분기에 솔라나에서 300만 개 이상의 토큰이 생성되었으며, 이는 7.7% 감소했지만 전년 대비 191.0% 증가한 수치다.

분기 동안 많은 팀이 펌프펀 경쟁 제품을 출시했다. 대부분은 일주일 이상 의미 있는 시장 점유율을 확보하지 못했지만, 2025년 3분기 말 봉크(Bonk)의 런치패드는 빠르게 모멘텀을 얻기 시작했고 7월 둘째 주 동안 펌프펀을 완전히 제치고 시장 리더가 되었다. 하지만 8월까지 펌프펀은 시장 선두를 되찾았고 분기 말까지 계속 유지했다.

이러한 사건들은 2025년 7월 12일 발생한 PUMP ICO와 동시에 일어났다. 팀은 1,500억 개의 토큰을 0.004달러 가격에 판매했으며, 이는 40억 달러의 FDV와 6억 달러 모금을 나타낸다. 토큰은 2025년 7월 14일 거래를 시작했고, 3분기를 시가총액 23억 달러로 마감했다.

2025년 9월 펌프펀은 시가총액에 연동된 동적 계층형 수수료를 구현하는 보상 메커니즘인 프로젝트 어센드(Project Ascend)를 도입했다. 소형 코인은 수수료 비율이 높고 대형 코인은 낮은 수수료를 적용한다. 이러한 변화로 크리에이터 수익이 크게 개선되었다. 이로 인해 프로젝트 어센드 출시 이후 몇 주 동안 17,000명의 새로운 스트리머가 플랫폼에 합류했다. 펌프펀의 스트리밍 돌파에 대한 자세한 내용은 엔터프라이즈 노트: 펌프펀이 바이럴되다(Enterprise Note: Pump.fun goes Viral) 보고서에서 확인할 수 있다.

영구선물 DEX

솔라나의 평균 일일 영구선물 DEX 거래량(USD)은 전분기 대비 93% 증가한 16억 달러를 기록했다. 분기 선두는 다음과 같다.

• 주피터: 평균 일일 영구선물 거래량 7억 2,570만 달러를 기록하며 전분기 대비 7.5% 증가했고, 분기를 44.3% 시장 점유율로 마감했다.

• 드리프트(Drift): 평균 일일 영구선물 거래량이 전분기 대비 248.4% 증가한 4억 6,510만 달러로 28.4% 시장 점유율을 기록했다.

• 퍼시피카(Pacifica): 2025년 6월 메인넷을 출시했고 2025년 9월 9일부터 거래량 추적을 시작했다. 퍼시피카는 그 이후 평균 일일 영구선물 거래량 4억 410만 달러를 기록하며 분기를 24.7% 시장 점유율로 마감했다.

• 제타(Zeta): 3월 제타의 핵심 팀은 테스트넷에서 네트워크 익스텐션(Network Extension)인 불릿(Bullet)을 출시했다. 불릿은 솔라나 메인넷에 ZK 증명을 게시하는 솔라나 레이어2 롤업이다. 팀은 플랫폼의 지연시간이 2ms로 제한될 것이라고 주장했다. ZEX 토큰은 올해 4분기 메인넷 출시 시 BULLET 토큰과 1:1로 전환 가능하다.

스테이블코인

솔라나의 스테이블코인 시가총액(USD)은 전분기 대비 36.5% 증가한 141억 달러로 모든 네트워크 중 3위를 차지했다. 올해 성장의 상당 부분은 2025년 1월 17일 트럼프(TRUMP) 토큰 출시 이후 나타났으며, 이는 솔라나에 유동성 유입을 가져왔고 USDC를 사용하는 다양한 고유동성 페어를 만들어냈다. 스테이블코인 시가총액의 지속적인 증가는 새로운 자본의 상당 부분이 네트워크에 남아있음을 나타낸다. 솔라나의 스테이블코인 시가총액은 분기 종료 직후인 2025년 10월 4일 150억 달러를 기록했다.

USDC는 전분기 대비 39.6% 증가한 100억 달러 시가총액과 71.1% 시장 점유율로 분기를 마감했다. USDT는 2025년 3분기 말 기준 솔라나에서 두 번째로 큰 스테이블코인으로 24억 달러(전분기 대비 3.1% 증가)와 16.9% 시장 점유율을 기록했다.

USDG는 2025년 2월 25일 솔라나 출시 후 4억 9,220만 달러로 시가총액 기준 세 번째로 큰 스테이블코인으로 성장했다. USDG는 글로벌 달러 네트워크(Global Dollar Network, GDN)를 뒷받침하는 스테이블코인이다. 스테이블코인 준비금에서 얻은 수익률은 발행자가 보유하는 대신 네트워크 파트너에게 환원된다. 네트워크는 갤럭시, 크라켄(Kraken), OKX, 팍소스(Paxos), 로빈후드(Robinhood) 등으로 구성된다.

낮은 거래 비용, 1초 미만의 최종성, 수천 개의 노드 네트워크를 갖춘 솔라나는 주류 결제 흐름을 지원하는 것을 목표로 한다. 이번 분기 솔라나 네이티브 결제 인프라 회사 및 애플리케이션의 주목할 만한 사건은 다음과 같다.

• 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)을 뒷받침하는 스테이블코인 USD1이 2025년 9월 14일 솔라나에서 출시되었다. USD1은 3분기를 솔라나에서 1억 7,550만 달러로 마감했다.

• 2025년 9월 29일 팬텀 팀은 브릿지(Bridge)의 새로운 스테이블코인 플랫폼인 오픈 이슈언스(Open Issuance)를 사용하여 만든 새로운 스테이블코인 CASH를 발표했다. 팬텀 사용자는 은행이나 카드를 연결하여 지갑에 자금을 온램프하고, 수수료 없이 CASH로 전환하며, 팬텀 직불카드를 사용하고, 직접 입금을 활성화할 수 있다.

RWA

솔라나의 총 실물자산 가치(USD)는 2025년 3분기 말 6억 8,220만 달러로 전분기 대비 41.9% 증가했다. RWA 카테고리의 선두는 다음과 같다.

• 2023년 8월 출시된 온도 파이낸스(Ondo Finance)의 USDY는 미국 국채와 은행 예금으로 뒷받침되는 토큰으로, 폭넓은 접근성을 갖춘 수익률 창출 스테이블코인으로 기능하도록 설계되었다. 2025년 9월 30일 기준 USDY는 솔라나에서 시가총액 기준 가장 큰 수익률 창출 RWA로 6,909명의 보유자와 1억 7,680만 달러 시가총액을 기록했다.

• BUIDL은 블랙록(BlackRock)이 시큐리타이즈(Securitize)와 파트너십으로 개발한 토큰화된 미국 머니마켓 펀드로, 현금과 단기 미국 국채를 보유한다. 2025년 9월 30일 기준 BUIDL은 4명의 보유자와 1억 7,520만 달러 시가총액으로 솔라나에서 시가총액 기준 두 번째로 큰 수익률 창출 RWA였다.

• ONyc는 목표 기본 APY 16%를 갖춘 다중 담보 수익률 창출 자산이다. ONyc를 만든 팀 온리(OnRe)는 세계 최초의 완전 라이선스 온체인 재보험 회사다. ONyc는 온체인 자본과 재보험 시장 사이의 격차를 메운다. 2025년 9월 30일 기준 ONyc는 1,807명의 보유자와 1억 280만 달러 시가총액으로 솔라나에서 시가총액 기준 세 번째로 큰 수익률 창출 RWA였다.

기타 RWA 관련 사건

• xStocks는 스위스 규제 발행사 백트(Backed)가 크라켄과 파트너십으로 제공하는 토큰화된 미국 주식 및 ETF 제품군이다. 2025년 5월 발표되고 2025년 6월 30일 출시되었으며, 애플(Apple)과 테슬라(Tesla)부터 광범위한 지수 펀드까지 60개 이상의 제품을 제공한다. 2025년 3분기 말 기준 xStocks 보유자는 70,420명 이상이었으며, 총 시가총액은 1억 1,570만 달러였다. 테슬라의 xStock인 TSLAx는 14,418명의 보유자와 2,000만 달러 시가총액으로 가치 기준 가장 컸다.

• 2025년 9월 3일 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 슈퍼스테이트(Superstate)와 파트너십으로 솔라나에서 토큰화된 GLXY 주식을 출시할 것이라고 발표했다. 2025년 3분기 말 기준 보유자는 4,018명이었고 시가총액은 110만 달러였다.

솔라나의 RWA 개발에 대한 자세한 내용은 메사리의 솔라나 현황: 실물자산(State of Solana: Real-world Assets) 보고서에서 확인할 수 있다.

유동성 스테이킹

솔라나의 유동성 스테이킹 비율은 12.2%에서 11.6%로 감소했다. SOL 유통량의 67.1%가 스테이킹되어 있어, 유동성 스테이킹 비율 증가는 수익률 창출 SOL을 기반으로 구축된 디파이 생태계를 가능하게 한다.

• 지토의 jitoSOL은 솔라나에서 유동성 스테이킹 토큰(LST) 리더를 유지했다. 토큰의 유동성 스테이킹 시장 점유율은 38%에서 31.7%로 떨어졌으며, 총 시가총액은 31억 달러다.

• 바이낸스(Binance)의 bnSOL은 시장 점유율이 18.9%에서 26.2%로 증가했으며, 총 시가총액은 26억 달러다.

• 주피터의 jupSOL은 시장 점유율이 10.7%에서 10.8%로 증가했으며, 총 시가총액은 11억 달러다.

• 마리네이드(Marinade)의 mSOL은 시장 점유율이 전분기 대비 9.9% 감소한 10.4%에서 9.4%로 떨어졌으며, 총 시가총액은 9억 3,370만 달러다. 마리네이드의 최근 개발에 대한 자세한 내용은 마리네이드 현황 2025년 2분기(State of Marinade Q2 2025) 보고서에서 확인할 수 있다.

소비자

NFT

솔라나의 평균 일일 NFT 거래량(USD)은 2025년 3분기 전분기 대비 2.2% 증가한 99만 6,700달러를 기록했다. 2025년 3분기 트레이딩 카드 게임(TCG) 플랫폼 피지털스(Phygitals), 컬렉터 크립트(Collector Crypt), 엠포리움(Emporium)은 총 2억 2,670만 달러의 거래량을 기록했다. 디지털화된 트레이딩 카드 마켓플레이스인 피지털스는 2025년 4월 출시 후 2025년 9월 누적 전체 거래량 3,000만 달러를 돌파했다.

게이밍

• 2025년 7월 배틀로얄 게임 오프 더 그리드(Off the Grid)는 GUN 토큰이 솔라나에서 네이티브로 발행될 것이라고 발표했다.

• 2025년 7월 동일한 세계관에서 미래에 출시될 RPG 게임이 포함된 트레이딩 카드 게임 크로스 디 에이지스(Cross the Ages)가 솔라나로 마이그레이션했다.

• 2025년 8월 스타 아틀라스(Star Atlas) 팀은 신원 연결형 SVM 레이어1인 z.ink를 구축하고 있다고 발표했다.

• 2025년 8월 플레이 솔라나(Play Solana) 팀은 주피터 모바일(Jupiter Mobile)과 파트너십을 맺어 2025년 10월 초 출하를 시작한 PSG1 기기의 독점 지갑으로 Jup Mobile을 만들었다고 발표했다. 플레이 솔라나 팀은 또한 2025년 10월 13일 메타플렉스(Metaplex)의 제네시스(Genesis)를 통해 예정된 PLAY 토큰 프리세일을 진행하여 5분 내에 약 260만 달러를 모금했다.

• 2025년 9월 포털(Portals) 플랫폼을 뒷받침하는 토큰 PORTALS가 출시되었다. 포털은 "웹3의 로블록스"로 여겨지며 3분기를 1,150만 달러로 마감했다.

• 2025년 9월 30일 대마초 농장 시뮬레이터 어딕티드(Addicted)가 솔라나에서 출시되어 48시간 내에 350만 달러 이상의 수익을 올리며 24시간 동안 펌프펀의 수익을 앞질렀다.

• 패러렐 콜로니(Parallel Colony)는 솔라나 시커(Seeker) 폰에서 조기 액세스로 출시되어 시커 사용자에게 매우 초기 빌드의 콜로니 게임에 대한 독점 미리보기를 제공했다. 독특한 게임플레이의 일부는 직접 제어 대신 자연어를 사용하여 아바타가 게임 작업을 완료하도록 안내하는 것이다.

• 3분기 종료 직후인 2025년 10월 1일 듀프(Dupe)는 인기 1인칭 웹2 게임의 스킨인 CS2 스킨을 사용자가 사고 팔 수 있는 베타를 발표했다.

기타 소비자 관련 뉴스

• 2025년 5월 액셀러레이트에서 발표된 솔라나 모바일 시커 폰은 2025년 8월 첫째 주에 배송을 시작했다. 이 폰은 개선된 카메라, 더 긴 배터리, 솔플레어(Solflare)와 협력하여 구축된 내부 하드웨어 지갑을 특징으로 한다. 이 폰은 108+32 MP 카메라, 6.36인치 디스플레이, 128 GB 저장공간, 8 GB 메모리를 갖추고 있다. 이 폰은 또한 추가 보안을 위한 지문 스캐너와 3개월 무료 헬륨 모바일(Helium Mobile) 이용권을 제공한다.

• 2025년 7월 9GAG와 문잇(Moonit)이 파트너십을 맺고 밈 머니 마켓(Meme Money Market)을 출시하여 바이럴 밈을 거래 가능한 코인으로 즉시 전환한다.

• 2025년 8월 아티스트와 레이블을 위한 온체인 음악 플랫폼 니나(Nina)가 누메로 그룹(Numero Group)을 합류시켰다. 누메로 그룹은 윙 린(Yung Lean), 퓨어링크(Purelink), aya, 시그니피컨트 아더(Significant Other), 댄 잉글리시(Dan English) 등의 발매작을 가져온다.

• 2025년 9월 8일부터 시커 시즌(Seeker Season)은 앱, 보상, 독점 모바일 경험을 선보이기 시작했다. 사용자는 참여하고 활동을 추적하도록 인센티브를 받으며, 일부 사용자는 SKR 토큰 에어드랍을 추측한다. SKR 토큰은 솔라나 모바일 생태계 전반의 경제, 인센티브, 소유권을 지원한다.

• 2025년 9월 칼시(Kalshi)는 예측 시장 생태계를 발전시키기 위해 자금, 기술 전문성, 마케팅 지원을 제공하는 솔라나 재단 및 베이스(Base)와 파트너십으로 빌더스 프로그램(Builders Program)을 도입했다. 이는 칼시가 2025년 2분기 SOL과 USDC에 대한 네이티브 입금 지원을 활성화한 결정에 이은 것이다. 주피터는 또한 2025년 10월 칼시의 유동성으로 구동되는 예측 시장 제품을 발표했다.

• 2025년 9월 보어드 에이프 요트 클럽(Bored Ape Yacht Club) 생태계를 뒷받침하는 코인 에이프코인(ApeCoin)은 첫 번째 비EVM 체인인 솔라나로 APE를 확장한다고 발표했다.

• 2025년 10월 뉴코(Neuko)가 솔라나에서 IP를 공개했다. 뉴코는 핵심 두들스(Doodles) 팀이 구축했다.

• 2025년 10월 커뮤니티 운영 음악 플랫폼 오디우스(Audius)가 아티스트 코인을 공개했다.

• 2025년 10월 인기 이더리움 NFT 컬렉션 문버드(Moonbirds)가 솔라나에서 BIRB 토큰을 출시할 것이라고 발표했다. 2025년 10월 말 문버드는 또한 솔라나 시커와 사가(Saga) 사용자를 위한 소울 바운드 토큰(Soul Bound Token)을 발표했다. 2025년 9월 12일 문버드는 컬렉터크립트(CollectorCrypt)에서 가장 높은 수익을 올린 RWA 1차 판매를 기록했다.

디핀(DePIN)

솔라나는 헬륨(Helium), 하이브매퍼(Hivemapper), GEODNET, 렌더(Render), 노사나(Nosana), 잠보(Jambo), NATIX 등을 호스팅하며 디핀 애플리케이션의 허브로 계속 자리잡고 있다. 주목할 만한 2025년 3분기 사건은 다음과 같다.

• 헬륨 모바일: 2025년 3분기 말 기준 헬륨은 130만 명의 일일 사용자와 45만 9,700명의 헬륨 모바일 가입자를 보유했다. 헬륨의 최근 개발에 대한 자세한 내용은 메사리의 헬륨 현황 2025년 2분기(State of Helium Q2 2025) 보고서에서 확인할 수 있다.

• XNET: 2025년 3분기 말 기준 XNET는 2,200만 명 이상의 사용자로부터 310테라바이트 이상의 데이터를 오프로드했다.

• 하이브매퍼: 2025년 3분기 말 기준 하이브매퍼는 약 1,360만 마일의 고유 거리를 매핑했으며, 이는 전 세계 커버리지의 36% 또는 도시 지역 내 거리의 표면적이다. 2025년 6월 NBC 유니버설(NBC Universal)은 하이브매퍼로 구동되는 비 맵스(Bee Maps)의 고객이 되었다. 2025년 7월 폭스바겐(Volkswagen)은 자율주행 차량 테스트 운영을 지원하기 위해 비 맵스를 사용할 것이라고 발표했다.

• 지오드넷(Geodnet): 2025년 3분기 말 기준 지오드넷은 전 세계적으로 19,900개 이상의 활성 위성 채굴기를 돌파하며 세계 최대 RTK 네트워크로서의 입지를 강화했다. 지오드넷의 최근 개발에 대한 자세한 내용은 메사리의 지오드넷 현황 2025년 2분기(State of Geodnet Q2 2025) 보고서에서 확인할 수 있다.

디사이(DeSci)

3분기에 솔라나 디사이 팀들은 암호화폐 네이티브 온체인 성장을 배가시켰고, 동시에 전통적인 생명공학 및 학계에서 새로운 영역을 개척했다. 업데이트는 다음과 같다.

• 2025년 7월 희귀 질환 해결에 초점을 맞춘 솔라나 최초의 바이오다오(bioDAO) 큐어토피아(Curetopia)는 약 40개의 희귀 유전성 대사 질환을 간소화된 전략으로 통합했고, AARS2에 대한 파일럿을 성공적으로 완료했으며, 5개의 추가 ARS 유전자 쌍으로 확장하여 GARS1 및 AARS1에 대한 유망한 패턴과 중복 구조자를 식별했다고 발표했다.

• 2025년 7월 스파인다오(SpineDAO)는 척추 치료를 위한 AI 모델에서 전문가 레이블 데이터의 필요성을 강조하는 동료 심사 연구를 PubMED에 게시했다. 불과 며칠 만에 임상의들은 1,875개 이상의 환자 기록에 레이블을 붙였고, 전문가들은 기여에 따라 SPINE을 받았다.

• 2025년 9월 바이오 프로토콜(Bio Protocol)은 런치패드와 AI 기반 소프트웨어를 발전시키기 위해 멜스트롬 펀드(Maelstrom Fund)가 주도하는 전략적 펀딩 라운드에서 690만 달러를 모금했다고 발표했다.

• 2025년 9월 펌프 사이언스(Pump Science)는 사용자가 프로젝트를 무허가로 생성할 수 있도록 했다. 펌프 사이언스는 사용자가 플랫폼의 거래 수수료를 통해 이러한 개입을 테스트하기 위한 자금을 확보하기 위해 테스트 실험을 위한 화합물을 제출할 수 있다.

• 2025년 9월 AI를 사용하여 건강 데이터를 개인화된 진단 및 토큰화된 과학 협업으로 전환하는 팀 젠펄스(Genpulse)가 솔라나 인큐베이터(Solana Incubator) 코호트 3에 합격했다.

인프라

2025년 3분기의 주목할 만한 인프라 관련 사건은 다음과 같다.

• 2025년 7월 샤크랩스(SharkLabs)는 20개 대학이 6억 달러 이상의 스테이크를 보유한 검증자를 운영하고 있다고 발표했다.

• 2025년 7월 메타마스크(Metamask)는 사용자가 지갑을 통해 직접 SOL을 스테이킹할 수 있다고 발표했다.

• 2025년 7월 지토 팀은 블록 어셈블리 마켓플레이스(Block Assembly Marketplace, BAM)를 발표했다. 지토 BAM은 솔라나의 트랜잭션 파이프라인에 검증 가능성, 프라이버시, 프로그래밍 가능성을 제공한다. 개발자는 파이프라인에 고유한 기능을 갖춘 플러그인을 개발할 수 있다. 사용 사례의 일부 예시에는 적시 오라클 업데이트, 취소 및 메이커 우선순위, 수수료 없는 트랜잭션이 포함된다.

• 2025년 7월 메타플렉스는 솔라나에서 초기 코인 공개(Initial Coin Offering, ICO)를 위한 새로운 프로토콜 제네시스를 발표했다. 새로운 프로토콜을 사용한 첫 번째 팀은 온체인 트레이딩 카드 P2P 마켓플레이스 플랫폼 컬렉터 크립트였다.

• 2025년 9월 매직블록(MagicBlock)은 TEE 보안 임시 롤업(Ephemeral Rollups)이 솔라나 메인넷에서 라이브되었다고 발표했다. 이를 통해 개발자는 실시간 실행으로 비공개 및 규정 준수 애플리케이션을 구축할 수 있다.

• 2025년 3분기 말 솔라나 메인넷 스테이크의 약 25%가 더블제로(DoubleZero)의 테스트넷에서 실행되고 있었다. 2025년 10월 2일 더블제로의 메인넷이 2Z 토큰과 함께 출시되었다.

성장

2025년 3분기에 23개 프로젝트가 펀딩 라운드를 발표하며 전분기 대비 64.3% 증가했다. 이들 프로젝트는 총 2억 1,190만 달러를 모금했으며, 이는 전분기 대비 70.2% 감소한 수치다. 주목할 만한 펀딩 라운드는 다음과 같다.

• 타이탄(Titan): 갤럭시 벤처스(Galaxy Ventures)가 주도하고 프릭션리스(Frictionless)와 미라나 벤처스(Mirana Ventures)가 참여한 시드 라운드에서 700만 달러를 모금한 현물 토큰 스왑을 위한 메타 DEX 애그리게이터.

• 벌크(Bulk): 로봇 벤처스(Robot Ventures)와 6th 맨 벤처스(6th Man Ventures)가 주도한 시드 라운드에서 800만 달러를 모금한 영구선물 DEX.

• 라이쿠(Raiku): 판테라(Pantera)가 주도하고 점프와 라이트스피드(Lightspeed)가 참여한 시드 라운드에서 1,350만 달러를 모금한 고성능 블록 빌딩 엔진.

이벤트

4분기에 발생하는 이벤트:

• 솔라나 온 월스트리트(Solana on Wall Street): 35 월스트리트의 솔라나 스페이스(Solana Spaces), 11월 초까지

• 액셀러레이트 APAC 상하이: 2025년 10월 24-26일

• 액셀러레이트 APAC 항저우: 2025년 10월 26일

• 액셀러레이트 APAC 선전: 2025년 10월 28일

• 솔라나 브레이크포인트(Solana Breakpoint): 2025년 12월 11-13일 아부다비에서 열리는 솔라나의 플래그십 컨퍼런스.

커뮤니티 이벤트의 전체 목록은 여기에서 확인할 수 있다.

네트워크 분석

사용량

투표가 아닌 트랜잭션과 수수료 지불자로 측정된 네트워크 활동은 2025년 3분기에 지표가 감소했다. 평균 일일 수수료 지불자는 전분기 대비 29.1% 감소한 280만 명을 기록했고, 평균 일일 투표가 아닌 트랜잭션은 3.3% 감소한 9,590만 건을 기록했다.

평균 트랜잭션 수수료는 전분기 대비 19.7% 감소한 0.000061 SOL(0.012달러)을 기록했고, 중간 트랜잭션 수수료는 전분기 대비 10.5% 감소한 0.000006 SOL(0.0012달러)을 기록했다. 트럼프 대통령 취임 전 트럼프 토큰이 출시된 1월 평균 트랜잭션 수수료가 급증했다. 1월 19일 평균 지불 수수료는 0.41달러였으나 중간 지불 수수료는 0.003달러로, 로컬 수수료 시장의 힘을 강조했다. 헬리우스(Helius)는 이 기간 동안 0.001달러 정도의 낮은 수수료로 100%의 트랜잭션을 일관되게 랜딩할 수 있었다.

보안 및 탈중앙화

총 스테이크(USD)는 SOL이 약 248달러를 기록한 2025년 9월 18일 사상 최고치인 1,020억 달러를 되찾았다. 스테이킹된 SOL(USD)은 2025년 3분기 전분기 대비 42.4% 증가한 855억 달러를 기록했으며, 이는 2분기 말 600억 달러에서 증가한 수치다. 총 스테이크(SOL)는 전분기 대비 4.7% 증가하여 3억 9,130만 개에서 4억 960만 개로 늘었다.

나카모토 계수(Nakamoto coefficient)는 생존성(liveness)을 깨기 위해 필요한 최소 노드 수다. 이 지표는 위치, 호스팅 제공업체, 클라이언트별 스테이크 분포 등 검증자 네트워크의 복원력에 중요한 다른 차원에서도 측정할 수 있다.

솔라나의 나카모토 계수는 2025년 3분기 말 20으로, 다른 네트워크의 중간값보다 높다. 솔라나의 963개 활성 검증자(전분기 대비 9% 감소)는 38개국에서 호스팅된다. 솔라나 검증자는 208개의 고유한 데이터 센터에서 호스팅되며 전분기 대비 10% 감소했고, 호스팅 데이터 센터 나카모토 계수는 6으로 떨어졌다.

성능, 업그레이드 및 로드맵

아가베(Agave) 업데이트

작성 시점 기준 약 80%의 검증자가 V2.3 이상 버전을 실행하고 있으며, 약 4%의 검증자가 가장 최근 릴리스인 V3.0을 실행하고 있다. 기술적으로 대부분의 네트워크 스테이크는 MEV에 최적화된 아가베 포크인 지토솔라나(Jito-Solana) 클라이언트를 실행하고 있다.

2025년 5월 액셀러레이트 이벤트에서 안자 팀은 새로운 합의 프로토콜 알펜글로우(Alpenglow)를 발표했다. 알펜글로우는 프루프 오브 히스토리, 타워 BFT(Tower BFT), 가십 기반 투표 전파 등 핵심 레거시 시스템을 데이터 전파를 위한 로터(Rotor)와 오프체인 투표를 위한 보터(Votor)라는 두 가지 간소화된 메커니즘으로 통합하여 트랜잭션 최종성을 혁신적으로 변화시키는 것을 목표로 한다. 고정된 400ms 블록 시간을 표준화하고 슬롯당 투표 트랜잭션을 온체인에 고정된 경량 BLS 집계 인증서로 대체함으로써, 알펜글로우는 최종성 지연시간을 약 12.8초에서 100-150ms로 극적으로 줄일 것으로 예상되며, 이는 응답성에서 100배 개선을 나타낸다. 동시에 투표 수수료 제거와 간소화된 클라이언트 로직은 운영 비용을 낮추어 소규모 검증자를 더 실행 가능하게 만들고 불필요한 온체인 데이터를 축소하여 원장 증가를 단순화한다.

새로운 장애 허용 모델 하에서 알펜글로우는 "20 + 20" 복원력을 제공한다. 안전성은 최대 20%의 스테이크가 적대적인 경우 보존되며, 추가적인 별도의 20% 스테이크가 오프라인 상태가 되어도 생존성이 유지되어 다양한 네트워크 조건에서 강력한 보호를 제공한다. 로토르와 보토르 모두 리더 결합 없이 작동하도록 설계되었기 때문에, 프로토콜은 자연스럽게 여러 동시 제안자 같은 혁신을 지원하며, MEV 감소 및 병렬 블록 제안의 길을 열어준다. 슬래싱 메커니즘 및 릴레이 보상 같은 일부 프로토콜 세부 사항은 아직 해결되지 않았지만, 이 제안은 거버넌스 및 SIMD 승인을 전제로 커뮤니티 검토, 테스트넷 및 2025년 12월 브레이크포인트에서 가능한 메인넷 롤아웃이 예정되어 있다.

파이어댄서(Firedancer)/프랑켄댄서(Frankendancer) 업데이트

아가베 클라이언트에 대한 개선 외에도 네트워크는 처음부터 생성되는 향후 클라이언트의 혜택을 받을 예정이다. 특히 점프 크립토(Jump Crypto)는 C로 파이어댄서를 개발하고 있다.

아가베 코드의 일부를 포함하는 파이어댄서 버전인 프랑켄댄서는 2024년 9월부터 솔라나 메인넷에서 라이브 상태다. 또한 파이어댄서는 테스트넷에서 완전히 라이브 상태이며 메인넷에서 비투표 모드로 라이브 상태다. 이는 클라이언트가 네트워크를 수신하고 실시간으로 블록을 재생할 수 있음을 의미한다. 2025년 10월 173개 검증자, 약 17%의 스테이크가 프랑켄댄서 또는 프랑켄댄서지토(Frankendancer-Jito)를 실행했다.

재무 분석

SOL의 유통 시가총액(USD)은 전분기 대비 37% 증가한 1,135억 달러를 기록했다. 2025년 3분기 말 기준 SOL은 BTC, ETH, USDT, XRP, BNB에 이어 전체 암호화폐 중 유통 시가총액 기준 6위를 유지했다.

투표 트랜잭션 수수료, 기본 트랜잭션 수수료, 우선 트랜잭션 수수료, 검증자에게 지급된 MEV 팁의 합계인 실질 경제 가치(REV)는 SOL 기준 전분기 대비 52.36% 감소한 120만 개(2억 2,230만 달러)를 기록했다. 이 중 43.1%는 MEV 팁에서 나왔고, 나머지는 트랜잭션 수수료에서 나왔다.

SOL ETF

SEC는 렉스 오스프리(Rex Osprey)가 티커 SSK로 솔라나 스테이킹 ETF를 출시하도록 2025년 6월 27일 허용했으며, 거래는 2025년 7월 2일 시작되었다. 이 펀드는 ETF 자산의 "소량"을 JitoSOL에 투자한다. 이는 미국에서 승인된 최초의 스테이킹 암호화폐 ETF다. 출시 이후 이 ETF는 3억 302만 달러의 자금 유입이 있었다. 최신 유입 현황을 보려면 파사이드(Farside)의 ETF 대시보드를 확인하라.

9개의 다른 발행사도 솔라나 현물 ETF를 신청했으며 여전히 승인을 기다리고 있으며, 가장 최근 신청은 인베스코(Invesco)와 갤럭시에서 나왔다. 이러한 신청 대부분은 2025년 10월 승인 결정이 발표될 것으로 예상된다.

디지털 자산 재무 회사(DATs)

2024년 9월 12일 캐나다 거래 회사 사이퍼펑크 홀딩스(Cypherpunk Holdings)는 SOL 스트래터지(SOL Strategies)로 리브랜딩하여 솔라나 생태계에 대한 베팅을 나타냈다. 그 이후 19개의 다른 회사가 뒤를 따라 SOL을 재무 대차대조표에 축적했다. 2025년 3분기에 출시된 가장 주목할 만한 SOL DAT는 포워드 인더스트리즈였다. 2025년 9월 포워드는 갤럭시 디지털, 점프 크립토, 멀티코인 캐피탈이 주도하는 16억 5,000만 달러 사모 배정을 발표했다. 멀티코인 GP 카일 사마니(Kyle Samani)가 회사의 이사회 의장이 되었다.
포워드는 680만 SOL을 보유한 최대 솔라나 DAT이며, 판테라와 서머 캐피탈(Summer Capital)이 지원하는 솔라나 컴퍼니(Solana Company)가 220만 SOL을 보유하여 2위다. 2025년 3분기 말 기준 모든 솔라나 DAT는 1,890만 SOL(39억 달러)을 보유했다.

마무리 요약

솔라나 생태계는 2025년 3분기 주요 부문 전반에 걸쳐 강화되었으며, 디파이 TVL이 32.7% 증가한 115억 달러를 기록했고 스테이블코인이 기록적인 141억 달러를 달성했다. 카미노와 주피터는 디파이 활동을 계속 지원했으며, RWA는 온도의 USDY와 블랙록의 BUIDL을 바탕으로 41.9% 증가한 6억 8,220만 달러를 기록했다. 네트워크 유동성은 주피터 렌드 및 토큰화된 갤럭시 디지털 주식 같은 새로운 제품을 통해 심화되었으며, 이는 기관급 금융에서 솔라나의 성장하는 역할을 나타낸다.

네트워크 펀더멘털은 활동 지표가 낮아졌음에도 불구하고 강력하게 유지되었다. 평균 일일 수수료 지불자는 29.1% 감소한 280만 명을 기록했지만, 투표가 아닌 트랜잭션은 3.3%만 감소한 9,590만 건을 기록했다. SOL의 시가총액은 1,135억 달러에 도달했고, 스테이킹된 SOL은 4.7% 증가한 4억 960만 개를 기록했으며, 총 스테이크 가치는 42.4% 급증한 855억 달러를 기록했다. 미국에서 승인된 첫 솔라나 스테이킹 ETF의 출시는 시장 정당성이 깊어지고 있음을 강조했다.

생태계 심리는 솔라나 모바일 시커 폰의 출시, 새로운 게이밍 통합, 활기찬 여름 소비자 앱이 솔라나를 온체인 실험의 허브로서의 입지를 강화하면서 눈에 띄게 긍정적이었다. 헬륨, 하이브매퍼, 지토 같은 프로젝트는 솔라나의 디핀 및 인프라 기반의 다양성을 보여주었다. 앞으로 솔라나의 주요 컨퍼런스인 브레이크포인트는 2025년 12월 빌더와 애호가들을 한자리에 모아 네트워크의 다음 성장 단계를 논의할 것이다. 솔라나에 관한 모든 최신 정보를 확인하려면 메사리의 솔라나 포털을 방문하라.

보고서에서 마음에 드셨던 점, 빠진 내용, 또는 기타 피드백이 있으시면 설문을 작성 부탁드립니다.

모든 응답은 개인정보 보호정책과 서비스 약관의 적용을 받습니다.

이 보고서는 솔라나 파운데이션(Solana Foundation)의 의뢰로 작성됐습니다. 모든 콘텐츠는 저자(들)에 의해 독립적으로 작성되었으며, Messari Inc. 또는 보고서를 의뢰한 기관의 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다. 의뢰 기관이 보고서 내용에 일부 의견을 제시할 수 있으나, Messari는 데이터의 정확성과 객관성을 유지하기 위해 최종 편집권을 보유합니다. 또한, 저자(들)는 이 보고서에서 언급된 암호화폐를 보유하고 있을 수 있습니다.

이 보고서는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 자문을 위한 문서가 아닙니다. 투자 결정을 내리기 전에는 반드시 자체적인 조사 및 독립적인 재무, 세무, 법률 전문가와의 상담을 진행하시기 바랍니다. 과거 수익률은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 자세한 내용은 당사의 서비스 이용약관을 참고 부탁드립니다.

이 보고서의 일부 또는 전체는 다음과 같은 행위가 금지됩니다:
(a) 복사, 인쇄, 어떠한 방식으로든 형태를 변형하여 복제하는 행위
(b) Messari®의 사전 서면 동의 없이 재배포하는 행위