Kaleb Rasmussen 프로토콜 RA Nov 20, 2025 ⋅ 읽는데 약 13분 소요

핵심 인사이트

• 바이빗(Bybit)은 3분기에 맨틀(Mantle)과의 통합을 진전시켰으며, 새로운 MNT 페어를 도입하고, MNT 표시 수수료 할인을 활성화하고, MNT 보유에 대한 거래 수수료 할인을 추가하고, MNT 보유를 향상된 VIP 진행 및 기관 차입 조건과 연결했다.

• MNT의 가격은 199.8% 상승하여 1.8 달러를 기록했으며, 더 깊어진 바이빗 통합이 이를 도왔다. 순환 시가총액도 전분기 대비 189.8% 급증하여 57억 달러에 달했다.

• 맨틀의 UR은 초대 전용 액세스(7월 11일~8월 8일)를 완료했으며, 사용자에게 은행 레일과 다중 통화 카드가 있는 통합 법정화폐/스테이블코인 계정을 제공했다. 다음 단계에서는 법정화폐 온램프, 유휴 잔액 수익률, 앱 내 MI4, mETH, FBTC 노출을 제공할 예정이다.

• 일평균 활성 주소는 전분기 대비 334.6% 증가하여 5만 3000개를 기록했다. 신규 주소는 평균 3860개(전분기 대비 85.2% 증가)였고 재방문 주소는 4만 9200개(전분기 대비 386% 증가)에 달해 더 건강한 유지율과 온보딩을 나타냈다.

• 맨틀은 9월 16일 메인넷에 OP-석시트(OP-Succinct)를 배포하여 1시간 최종성과 6시간 인출을 갖춘 ZK 밸리디움(validium)으로 전환했다. SP1 zkVM은 OP 스택(OP Stack) 호환성을 유지하면서 거래당 약 0.002 달러에 가까운 증명 비용을 목표로 하고 시퀀서를 신뢰하는 의존도를 줄인다.

개요

맨틀은 기관급 인프라와 블록체인 기술을 결합하여 온체인 금융을 위한 지속 가능한 허브를 구축하는 데 중점을 두고 있다. 맨틀의 핵심에는 약 56억 달러의 커뮤니티 소유 국고가 있으며, 이는 혁신적인 제품에 적극적으로 자금을 지원하고 생태계 파트너의 성장을 촉진한다.

맨틀은 맨틀 네트워크(Mantle Network), mETH 프로토콜(mETH Protocol), 펑션(Function, FBTC), MI4와 같은 핵심 제품을 통해 금융 유용성과 유동성을 추진하며, 디파이 전반에 걸쳐 지속 가능한 수익률, 깊은 유동성, 조합 가능성을 향상시키는 솔루션 개발을 가능하게 한다.

맨틀 네트워크(MNT)는 OP 스택 베드락(OP Stack Bedrock)을 사용하여 구축되었다. 네트워크는 사용자 보안을 더욱 향상시키기 위해 메인넷에 아이겐DA(EigenDA)와 석시트(Succinct)의 SP1을 통합했다. EVM 호환 네트워크는 옵티미스틱 롤업 메커니즘을 사용하여 여러 거래를 이더리움 메인넷의 단일 거래로 일괄 처리한다. 맨틀 네트워크는 이더리움보다 낮은 가스 수수료, 감소된 지연 시간, 더 높은 처리량을 제공하는 것을 목표로 한다.

프로젝트의 생태계는 주로 대규모 커뮤니티 소유 국고가 고정하는 RWA, 디파이, 리스테이킹, 게임 프로토콜로 구성된다. 맨틀 네트워크는 모듈식 아키텍처, 데이터 가용성 솔루션, 영지식 증명을 통해 온체인 경제에서 자본 효율성을 추진하는 "유동성 체인"이 되는 것을 목표로 한다.

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핵심 지표

재무 분석

시가총액 및 가격

2025년 3분기, MNT의 순환 시가총액은 전분기 대비 189.8% 증가하여 20억 달러에서 57억 달러로 증가했다. 마찬가지로 MNT의 가격은 전분기 대비 199.8% 증가하여 2분기 0.59 달러에서 3분기 1.8 달러로 올랐다. 3분기에 맨틀은 MNT 보유를 통한 거래 수수료 할인을 제공하고 21개의 새로운 MNT 페어를 상장하여 바이빗과의 통합을 심화했으며, 이는 유동성을 실질적으로 개선하고 가격 상승에 기여했다.

수익

맨틀 네트워크의 분기별 USD 수익은 전분기 대비 66.2% 증가하여 15만 1900달러에서 25만 2400달러로 증가했다. MNT 표시 분기별 수익도 더 작은 비율인 15.8% 증가하여 21만 9400 MNT에서 25만 4100 MNT로 올랐다. MNT 대비 USD의 더 큰 증가는 MNT 가격 상승에 의해 주도되었지만, 앞서 언급한 바이빗 촉매제로 인한 더 높은 온체인 활동이 여전히 MNT 기준 긍정적인 수익 성장에 기여했다.

총 예치 가치(TVL)

2025년 9월 30일 기준으로, 맨틀 네트워크의 디파이 TVL은 14% 성장하여 2억 1250만 달러에서 2억 4230만 달러로 증가했다. 이러한 증가는 주로 높은 자본 효율성 AMM 및 런치패드인 애그니(AGNI)가 주도했으며, 3분기 말까지 전분기 대비 129.9% 성장하여 3820만 달러에서 8790만 달러로 증가했다.

맨틀 네트워크의 디파이 생태계는 잠긴 온체인 가치의 대부분을 구성하는 소규모 프로토콜 그룹이 주도한다. 리퀴드 스테이킹, RWA, 이중 계산을 제외하고, 상위 5개 프로토콜은 TVL의 92%인 약 2억 2400만 달러를 차지했다. 애그니와 머천트 모(Merchant Moe)는 3분기 맨틀의 디파이 TVL의 66.2%를 차지했으며, 각각 8790만 달러(36.1% 점유율)와 7330만 달러(30.1%)를 보유했다. 3분기 동안 애그니는 전분기 대비 129.9% 성장했으며 TVL이 전분기 대비 12.4% 감소한 머천트 모를 추월했다.

맨틀 네트워크의 나머지 상위 5개 프로토콜에는 스타게이트 파이낸스(Stargate Finance)가 2520만 달러(10.4%)로 소폭 하락했고, 이닛 캐피탈(INIT Capital)은 2100만 달러(8.6%) 부근에서 안정적으로 유지되었으며, 렌들(Lendle)은 1660만 달러(6.8%)로 성장했다. "기타(Others)" 범주의 나머지 프로토콜은 주로 컴파운드 파이낸스(Compound Finance), 인텐트X(IntentX), 서브시프로토콜(Subseaprotocol) 등으로 구성되며, 이들은 집합적으로 1950만 달러(8.0%)를 기여했다.

네트워크 분석

활동 및 사용

2025년 3분기, 맨틀 네트워크의 일평균 거래 건수는 3.8% 증가하여 2분기 25만 2400건에서 3분기 26만 2000건으로 증가했다. 프로토콜은 일평균 5만 3000개의 활성 주소를 기록했으며, 2분기 1만 2200개에서 전분기 대비 334.6% 증가했다. 프로토콜은 또한 3분기에 일평균 3860개의 신규 주소를 기록했으며, 2분기 평균 2000개에서 전분기 대비 85.2% 증가했다. 마지막으로, 맨틀 네트워크의 일평균 재방문 주소 수는 전분기 대비 386% 증가하여 1만 100개에서 4만 9200개로 증가했다.

바이빗 파트너십

2025년 3분기, 맨틀과 바이빗의 관계는 표준 거래소 상장에서 MNT가 바이빗의 거래, VIP, 기관 제품 전반에 걸쳐 플랫폼 자산으로 기능하는 더 깊은 통합으로 전환되었다. 8월 29일, 바이빗과 맨틀은 세 가지 우선순위를 설명하는 공동 로드맵을 발표했다:

• MNT 거래 페어 수 확장

• MNT 표시 수수료 지불 할인 활성화

• VIP 사용자 및 기관 차용자를 위한 MNT 기반 혜택 도입.

9월 9일, 바이빗은 이전의 4개에서 확장하여 21개의 새로운 MNT 표시 현물 페어를 상장했으며, MNT를 메인 트레이딩 존(Main Trading Zone) 내의 기본 자산으로 만들었다. 추가 페어는 바이빗 사용자가 거래소에서 기본적으로 MNT를 보유하고 활용할 수 있도록 가격 발견과 접근성을 개선하는 것을 목표로 한다. 바이빗 언(Earn)의 MNT 로커들은 바이빗 메가드롭(Megadrop) 이벤트를 통해 스케이트(SKATE), BOMB, XO, TAC 등과 같은 에어드랍 보상에도 접근했다.

분기 말에 가까워지면서, 바이빗은 MNT 잔액에 직접 연결된 수수료 할인과 VIP 진행을 활성화했다. 거래 수수료를 MNT로 지불하기로 선택한 사용자는 현물에서 25%, 선물에서 10% 할인을 받았다. 새로 도입된 "MNT 패스(MNT Pass)" 프로그램은 VIP 등급 자산 가치를 계산할 때 MNT 잔액에 1.3배에서 1.5배 승수를 적용하여 사용자가 더 낮은 자본 요구 사항으로 더 높은 등급에 자격을 얻을 수 있게 했다.

기관의 경우, 바이빗은 MNT x 바이빗 인스티튜셔널(Bybit Institutional) 프로그램을 론칭했으며, 이는 서약된 MNT가 더 높은 레버리지와 더 긴 고정 금리 대출 기간을 잠금 해제할 수 있게 한다. MNT 담보 수준에 따라 기관 고객은 최대 8배 현물 마진 레버리지와 4개월까지 연장되는 고정 대출에 접근할 수 있었다.

생태계 분석

2025년 3분기, 맨틀 네트워크의 스테이블코인 시가총액은 51.7% 증가하여 4억 8320만 달러에서 7억 3310만 달러로 증가했다. 이러한 강화는 주로 USDT와 USDe의 시가총액에 반영되었으며, 이들은 각각 전분기 대비 36.6%와 180.5% 성장했다. 이러한 성장은 맨틀 생태계 내에서 안정적인 온체인 유동성에 대한 수요가 증가하고 있음을 나타낸다.

핵심 제품 기둥 업데이트

맨틀의 mETH 프로토콜과 펑션(FBTC)은 3분기 동안 맨틀 생태계의 TVL을 계속 지원했다. mETH(이더리움 L1) 및 FBTC(비트코인 네트워크) TVL 수치는 분기별로 안정적이며, 두 프로토콜 모두 맨틀의 더 광범위한 아키텍처와 온체인 채택 추진의 기초로 남아 있다.

mETH 프로토콜

mETH 프로토콜은 맨틀의 네이티브 수직 통합 스테이킹 및 리스테이킹 프로토콜이다. 제로 슬래싱 사고와 크라켄 스테이크드(Kraken Staked), P2P와 같은 신뢰할 수 있는 검증자 운영자를 통해, 사용자 접근성과 확장성을 결합하여 사용자가 자본 효율성을 향상시키면서 이더리움 스테이킹 수익률을 축적할 수 있는 기회를 제공한다.

3분기 내내, mETH는 초석 유동성 프리미티브로 남아 있었다. 분기 말, mETH 프로토콜은 11억 달러의 TVL을 기록했으며, 이는 이더리움 네이티브 수익률 전략에 초점을 맞춘 리퀴드 스테이킹 및 리스테이킹 솔루션으로서의 역할을 반영한다.

펑션(FBTC)

이전에 이그니션 FBTC(Ignition FBTC)로 알려진 펑션(FBTC)은 비트코인의 자본 효율성, 깊은 유동성, 조합 가능성을 향상시키기 위한 맨틀의 표준 인프라다. 이는 핵심 기여자인 안탈파 프라임(Antalpha Prime), 맨틀, 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)이 구동한다.

펑션은 BTC로 전적으로 뒷받침되는 14억 달러의 TVL로 분기를 마감했다. 2025년 7월, 펑션은 갤럭시 디지털이 주도하고 맨틀과 안탈파가 핵심 기여자로 참여한 1000만 달러 시드를 발표했다. 갤럭시의 역할은 유동성 레일, 거버넌스, 보안 프레임워크에 걸쳐 있다.

맨틀 인덱스 포(MI4)

맨틀 인덱스 포(MI4)는 BTC, ETH, SOL과 같은 주요 암호화폐 자산에 대한 광범위한 시가총액 가중 노출을 제공하는 기관급 펀드로, 스테이킹된 토큰 수익률로 향상되었다. 전반적으로, 전통적인 관리, 분기별 리밸런싱, 1% 관리 수수료로 다각화된 암호화폐 베타에 대한 단순화된 접근을 제공한다.

UR

UR은 법정화폐와 스테이블코인 전반에 걸쳐 지출과 오프램핑을 단순화하는 국경 없는 스마트 머니 앱이다. 자기 수탁 암호화폐 워크플로를 네이티브 및 신규 사용자를 위한 직관적인 전통 금융(TradFi) 사용성과 혼합하며, 사용자에게 다음을 제공하기 위한 것이다:

• 전통 금융 편의성: 법정화폐 및 스테이블코인 보유의 통합 계정으로, SWIFT/SEPA/SIC와 같은 일상적인 뱅킹/결제 레일, 다중 통화 카드, FX, 암호화폐 레일 제공.

• 온체인 결제 및 증명: 모든 활동은 맨틀에서 정산되어 실시간 감사 가능성과 스마트 컨트랙트를 통한 자동화된 컴플라이언스 제공.

• 통합 디파이 수익률: MI4, mETH, FBTC와 같은 맨틀 네이티브 제품이 소비자 앱 내부에 존재.

전반적으로, 이 앱은 깨끗한 UX 뒤에 암호화폐의 복잡성을 숨기면서 그 혜택을 보존하도록 설계되었다. UR은 맨틀의 "뱅킹을 위한 블록체인(Blockchain for Banking)" 비전을 지원하며 생태계 전반에 걸쳐 지출, 저축, 수익 창출을 위한 주요 관문 역할을 한다.

3분기에 맨틀은 UR 확장을 계속했다. 3분기에 UR은 2025년 7월 11일부터 8월 8일까지 초대 전용 조기 액세스를 운영했다. 10 달러의 활성화 보너스(KYC 완료, 첫 충전, 첫 카드 지출 시)와 카드 사용 카테고리와 연결된 주간 3000달러 복권이 있었다. 맨틀 팀은 UR이 후속 단계에서 법정화폐 온램프, 유휴 잔액 수익률, MI4, mETH, FBTC에 대한 앱 내 접근으로 확장될 것이라고 강조했다.

생태계 업데이트

맨틀 RWA 업데이트

2025년 10월 2일, 맨틀은 RWA의 기관 발행자를 대상으로 하는 토큰화 애즈 어 서비스(TaaS) 플랫폼을 발표했다. 이 서비스는 라이선스 및 KYC, 법적 구조화, 스마트 컨트랙트 배포, 보안 모니터링, 규제된 사용자 인터페이스를 포함한 컴플라이언트 토큰화를 위한 엔드투엔드 스택을 제공하며, 가격 발견 및 2차 유동성을 위해 맨틀의 디파이 및 거래소 통합에 직접 연결되도록 설계되었다.

토큰2049 맨틀 믹서(TOKEN2049 Mantle Mixer)에서, 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial) 공동 창립자인 도널드 트럼프 주니어(Donald Trump Jr.), 잭 위트코프(Zach Witkoff), 잭 폴크먼(Zak Folkman)은 자사의 스테이블코인인 USD1이 맨틀에서 론칭될 것이라고 발표했다.

맨틀 글로벌 해커톤

2025년 10월 2일, 맨틀은 글로벌 RWA 해커톤 시리즈와 장학금 프로그램을 발표했다. 해커톤은 전용 RWA 트랙, 디파이, AI, ZK 및 프라이버시, 인프라, 게임파이를 포함한 6개 트랙에 걸쳐 15만 달러의 상금을 제공하는 온라인 생태계 전반 경쟁이다.

생태계 통합 및 파트너십

3분기에 맨틀은 커스터디, 자동화, 소셜 콘텐츠, AI 기반 시장 전반에 걸쳐 기관 및 소비자 대면 통합을 확대했다:

• 앵커리지 디지털(Anchorage Digital)은 자사의 커스터디 및 자기 수탁 지갑에 MNT 지원을 추가했다.

• 퀘스트플로(Questflow)의 자동화 촉진자를 통한 x402가 이제 맨틀에서 라이브되어 빌더에게 온체인 개발을 위한 자동화 및 인텔리전스 도구를 제공한다.

• 밈 런치패드 및 마켓플레이스인 프린터(printr)가 맨틀에 배포되어 생태계 내에서 사용자 생성 콘텐츠 및 경량 NFT 실험을 지원한다.

• AI 기반 예측 시장인 pvpfun은 곧 맨틀에서 론칭될 것으로 예상되며, AI 생성 시장 생성 및 라우팅이 지원하는 새로운 이벤트 기반 시장 및 투기적 흐름을 도입한다.

지갑 및 온보딩

2025년 8월 14일, 맨틀은 파라(Para)의 분산 MPC(Distributed MPC)와 함께 맨틀 패스포트(Mantle Passport)를 도입하여 웹3 온보딩의 어려움을 줄였다. 개인 키는 절대 재구성되지 않으며, 대신 임계값 공유(예: 디바이스 + 서비스)로 분할되고, 소셜 로그인 기반 복구 비밀이 있다. 이를 통해 다음이 가능해진다:

• 동일한 지갑과 유동성으로 맨틀 디앱 전반에 걸쳐 원클릭 로그인.

• 클래식 EOA 또는 수탁 지갑 대비 복구 가능성 및 검열 저항성.

• 브라우저 확장 마찰 없이 앱별 권한 및 이식성.

보상 스테이션 및 스테이킹 퍼널

보상 스테이션(Reward Station)의 부스터 시즌 3(Booster Season 3)은 7월 8일에 론칭되어 10월 6일까지 진행되었다. 3개월 동안 120만 MNT를 할당했으며, 더 긴 잠금을 보상하는 시간 가중 MP 공식을 사용했다. 시즌 전반에 걸쳐 370만 MNT가 분배되었다.

기술 진행

메인넷의 OP 석시트

9월 16일, 맨틀은 메인넷에 OP 석시트를 배포하여 옵티미스틱 L2에서 석시트의 SP1 zkVM으로 구동되는 ZK 밸리디움으로 전환했다. 체인은 OP 스택 호환성을 유지하면서 암호화 최종성을 추가하고 인출 시간을 대폭 단축한다.

주요 개선 사항은 다음과 같다:

• 빠른 최종성 및 출구: 목표 1시간 최종성 및 6시간 인출로, 주요 옵티미스틱 L2에서 일반적인 7일 출구 기간에 비해 상당한 개선.

• ZK 검증 보안: 상태 전환은 유효성 증명으로 검증되어 시퀀서를 신뢰할 필요성을 줄임.

• 비용 효율적인 증명: 석시트의 SP1 증명자 네트워크와 최적화된 zkVM은 증명 비용을 거래당 최저 0.002 달러로 낮출 수 있음. 집계 및 곡선 기반 최적화를 사용하여 설계는 여전히 높은 부하에서 확장 가능함.

진행 중인 연구 개발:

3분기에 맨틀의 기술 팀은 다른 전선에서도 개발을 계속했다:

• 현재 게스(Geth) 클라이언트 대비 최대 2배의 속도 향상을 가져올 것으로 예상되는 커스텀 실행 클라이언트(RETH 및 REVM).

• 데이터 가용성을 더욱 탈중앙화하고 사용자가 오프체인 데이터 게시를 더 투명하게 검증할 수 있도록 하는 아이겐DA v2 통합(2025년 7월 30일 아이겐DA의 v2 업그레이드 이후).

국고 가치 및 보유

2025년 3분기 말, USD 표시 맨틀의 총 국고 보유는 26억 달러에서 56억 달러로 증가하여 전분기 대비 149.4% 증가를 반영했다. MNT는 총 국고 보유의 93.1%(52억 달러)를 차지했다. 두 번째로 큰 할당은 ETH로 6.6%(3억 7000만 달러)를 차지했으며, mETH의 거버넌스 토큰인 COOK이 0.3%(1560만 달러)로 그 뒤를 이었다. 3분기는 USDe, mETH, USDT와 같이 이전 분기에 큰 포지션을 차지했던 다른 자산에서 벗어나 맨틀 국고의 통합을 나타낸다. 디파이라마(DefiLlama)에 따르면 맨틀의 국고는 분기 말 모든 프로토콜 중 3위를 기록했다.

마무리 요약

맨틀의 순환 시가총액은 2025년 3분기에 20억 달러에서 57억 달러로 증가했으며, MNT는 전분기 대비 199.8% 상승하여 1.8 달러를 기록했다. 바이빗의 확장(MNT 보유를 통한 수수료 할인 및 새로운 MNT 표시 페어)은 유동성과 사용을 확대했다. USD 수익은 분기 동안 66.2% 증가하여 25만 2400달러를 기록했다. 디파이 TVL도 14% 증가하여 2억 4230만 달러를 기록했다.

핵심 기둥들은 계속해서 스택을 고정했다. mETH 프로토콜은 약 11억 달러의 TVL과 cmETH를 통한 선택적 리스테이킹으로 분기를 마감했으며, 펑션(FBTC)은 완전히 예비된 BTC 유동성으로 약 14억 달러 부근에서 마감했다. OP 석시트 메인넷으로의 전환은 ZK 검증 최종성을 제공했으며 더 짧은 인출은 결제 품질을 개선했다. 맨틀의 슈퍼 앱인 UR은 초대 전용 조기 액세스를 거쳤으며, 전반적으로 분기는 맨틀의 "뱅킹을 위한 블록체인" 포지셔닝을 강화했다.

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