Armita, Evan Zakhary, Kaleb Rasmussen Dec 20, 2025   ⋅ 읽는데 약 20분 소요

핵심 인사이트

• 맨틀(Mantle)은 2025년 9월 OP-Succinct ZK 밸리디움(validium)으로 업그레이드하여 출금 시간을 약 12시간으로 단축했고, 최종성(finality)을 약 1시간으로 개선했으며, 데이터 가용성을 위해 EigenDA를 활용하는 ZK 유효성 증명(validity proof) 방식으로 전환했다.

• 맨틀의 스테이킹 및 리스테이킹 스택은 여전히 가장 큰 자본 기반 중 하나로 남아있다. mETH는 7억 9,170만 달러 상당의 ETH를 보유하고 있으며, cmETH는 2억 7,700만 달러를 보유하여 2025년 말 기준 합산 약 10억 7,000만 달러의 기초 자산을 보유하고 있다.

• 맨틀의 DeFi 활동은 두 개의 주요 플랫폼에 집중되어 있다. 머천트 모(Merchant Moe)와 아그니(Agni)는 2025년 9월 30일 기준 맨틀 네트워크의 2억 4,230만 달러 DeFi TVL 중 66%를 차지하며, 생태계 내 초기 유동성 허브로 자리잡았다.

• 맨틀의 TaaS 플랫폼과 온도(Ondo)의 USDY 발행 등을 통해 기관 토큰화 활동이 확대되었으며, USDY는 맨틀에서 약 2,900만 달러가 토큰화되었다.

• 거래소 통합 심화로 MNT의 유틸리티와 유통이 강화되었다. 바이비트(Bybit)는 MNT 기반 거래 쌍 확대, 할인된 수수료 지불, 담보 프로그램을 도입했다. 이 기간 동안 MNT의 유통 시가총액은 2025년 10월 8일 약 87억 달러에 도달했다.

개요

기존 레이어2 네트워크들은 이더리움의 활동이 증가함에 따라 사용자, 유동성, 기관의 관심을 확보하기 위해 지속적으로 경쟁하고 있다. 실행과 비용 효율성이 개선되었음에도 참여자들은 여전히 네트워크 간 단편화와 금융 애플리케이션, 수익 메커니즘, 담보 시스템 간의 제한적인 정렬 문제에 직면해 있다. 이러한 격차는 보다 조화로운 온체인 환경을 추구하는 기관과 DeFi 사용자들에게 마찰을 야기한다.

맨틀은 이 시장에 다른 각도로 접근한다. 단순히 범용 조정 레이어로만 운영되는 대신, 맨틀은 유동성, 스테이킹, 비트코인 기반 자산, 향상된 계정 수준 기능을 통합 환경으로 결합하는 모듈형 온체인 금융 생태계를 구축하고 있다. 프로토콜의 2025년 전략 업데이트에 명시된 이 방향성은 맨틀이 기관 온체인 금융과 신흥 자본시장 사용 사례를 위해 구축된 인프라로 전환하고 있음을 시사한다.

지난 한 해 동안 맨틀은 서사 전환에 이어 네트워크 아키텍처 업데이트와 새로운 정체성을 확장하는 제품 도입을 통해 이 비전을 향한 조치를 취했다. 이러한 노력은 자본이 스테이킹, 담보, 유동성 공급, 사용자 애플리케이션 전반에서 보다 조화롭게 이동할 수 있는 시스템을 지원한다. 이러한 발전들은 맨틀을 범용 레이어2 네트워크라는 과거의 뿌리가 아닌 온체인 금융을 위해 구축된 생태계로 더 잘 자리매김하게 했다.

배경

이전에 옵티미스틱(Optimistic) 레이어2 네트워크로 포지셔닝되었던 맨틀은 2025년 1분기 토큰 보유자들에게 보낸 메모에서 서사의 뚜렷한 전환을 제시했다. 이 업데이트는 맨틀을 범용 L2에서 온체인 금융을 위한 확장 가능한 인프라 구축에 전념하는 6개 기둥 프레임워크를 포함한 모듈형 생태계로 재포지셔닝했다. 이후 1년 동안 프로토콜은 비전을 실행하기 시작했으며, 여러 제품 중심 이니셔티브를 통해 기관 참여자와 DeFi/TradFi 네이티브를 유치하며 정체성을 강화했다.

• 2025년 4월 24일 출시된 맨틀 인덱스 포(Mantle Index Four, MI4)는 맨틀의 온체인 기관급 인덱스 펀드를 성공적으로 확립했다.

• 맨틀 네트워크 위에 구축되어 2025년 6월 18일 출시된 UR은 맨틀 네트워크 생태계에 금융 뱅킹 사용 사례를 도입했다.

• 2025년 7월 3일 맨틀은 맨틀X(MantleX)를 출시했다. 이는 조직의 연구 및 인큐베이션 부문으로, AI 에이전트를 활용하여 맨틀 재무를 보다 효과적으로 배포하고 커뮤니티 참여 및 온체인 연구 기능을 탐색하는 것을 목표로 한다.

mETH 프로토콜(mETH Protocol), 펑션(Function, FBTC), 맨틀 네트워크(Mantle Network)와 같은 친숙한 제품들도 전년 대비 의미 있는 방식으로 발전하여 프로토콜의 성장을 더욱 지원했다.

• mETH 프로토콜은 기관 채택과 투명성에 집중해왔으며, 파이어블록스 오프 익스체인지(Fireblocks Off Exchange) 및 코퍼(Copper)를 포함한 기업 커스터디 플랫폼과의 통합을 확보했다.

• 펑션(FBTC)은 기관 사용자 기반을 대상으로 DeFi 내에서 비트코인의 유틸리티와 수익 기회를 지속적으로 향상시키고 있다.

• 맨틀 네트워크는 "유동성 체인(Liquidity Chain)"이라는 프로토콜의 새로운 정체성을 지원하기 위한 인프라 개선을 경험했다. 여기에는 옵티미스틱 L2에서 서킨트(Succinct)의 SP1 zkVM으로 구동되는 ZK 밸리디움으로의 아키텍처 전환이 포함된다.

이러한 발전들은 통합 온체인 금융 플랫폼을 향한 맨틀의 진전을 보여주며, 프로토콜의 온체인 뱅킹 지향 비전의 기반 역할을 한다.

기술

맨틀 네트워크의 기술 스택은 단순한 옵티미움(Optimium) 설계(이더리움 정산 및 오프체인 DA)에서 OP 스택(OP Stack), 영지식(ZK) 유효성 증명, 주요 데이터 가용성 레이어로서의 EigenDA를 결합한 모듈형 시스템으로 진화했다. 출시 이후 맨틀은 두 차례의 주요 공개 반복과 OP-Succinct 밸리디움 아키텍처로의 세 번째 전환을 거쳤다.

맨틀 V1 알파

맨틀 V1 알파는 2023년 7월 메인넷에 출시되었으며, 옵티미즘(Optimism)의 OVM 코드베이스를 사용하여 모듈형 L2 구조를 도입했다. V1은 기본적인 EVM 동등성과 이더리움 정산을 확립했지만 몇 가지 제약이 있었다. EIP-1559 없이 사용자들은 1차 가격 경매를 통해 블록 공간에 입찰했고, 이는 변동성 높은 수수료로 이어졌다. 네트워크는 선착순 시퀀싱 규칙을 따랐으며, 트랜잭션을 수신하면 새 블록이 생성되었다. 결과적으로 블록 시간은 고정되지 않았고 트랜잭션 흐름에 따라 달라졌다.

맨틀 V2 텍토닉

이러한 문제를 해결하기 위해 맨틀 V2 텍토닉(Tectonic)은 2024년 3월에 출시되어 네트워크를 옵티미즘의 OP 스택 베드록(Bedrock)으로 마이그레이션했다. V2는 맨틀에 EIP-1559를 통합하여 동적으로 조정되는 기본 수수료와 더 빠른 포함을 위한 선택적 팁을 도입했다. 블록 생성은 트랜잭션 독립적이 되었으며 2초로 고정되어 블록당 여러 트랜잭션을 허용하고 지연 시간과 처리량을 안정화했다. 업그레이드는 또한 아키텍처에서 데이터 전송 레이어(Data Transport Layer)와 임계값 서명 체계(Threshold Signature Scheme)를 제거하여 맨틀 네트워크의 효율성을 향상시켰다.

OP-Succinct ZK 밸리디움 전환

2025년 9월 맨틀은 메인넷에 OP-Succinct를 배포하여 옵티미스틱 L2에서 서킨트의 SP1 zkVM으로 구동되는 ZK 밸리디움으로 전환했다. 실행 환경은 OP 스택 기반이며 EVM 동등성을 유지하지만, 이제 배치는 서킨트의 증명 시스템에서 생성된 간결한 ZK 증명과 쌍을 이룬다. 이러한 증명은 각 배치의 상태 전환 정확성을 입증한다.

주요 개선 사항은 다음과 같다.

• 빠른 최종성 및 출금: 1시간 최종성과 12시간 출금을 목표로 하며, 이는 주요 옵티미스틱 L2에서 일반적인 7일 출금 기간에 비해 상당한 개선이다.

• ZK 검증 보안: 상태 전환은 유효성 증명으로 검증되어 시퀀서를 신뢰할 필요성을 줄인다.

• 비용 효율적인 증명: 서킨트의 SP1 증명자 네트워크와 최적화된 zkVM은 증명 비용을 트랜잭션당 0.002 달러까지 낮출 수 있다. 집계와 곡선 기반 최적화를 사용하여 설계는 높은 부하에서도 확장 가능성을 유지할 수 있다.

데이터 가용성은 레이어1 블록체인에 완전한 트랜잭션 데이터를 게시하는 대신 EigenDA에 의해 오프체인으로 처리된다. 이 설계는 실행을 위한 이더리움급 보안을 보존하고, 유효성 증명을 통해 최종성 속성을 개선하며, 데이터 저장을 전문화된 EigenDA 운영자 세트로 외부화하여 데이터 비용을 절감하는 것을 목표로 한다.

맨틀은 또한 다음을 목표로 하는 지속적인 연구 및 개발 노력을 진행하고 있다.

• 현재 Geth 클라이언트 대비 최대 2배의 속도 개선을 가져올 것으로 예상되는 맞춤형 실행 클라이언트(RETH 및 REVM)

현재 아키텍처

맨틀의 현재 아키텍처는 실행, 증명, 데이터 가용성의 세 가지 주요 구성 요소로 구성된다.

실행 및 롤업 로직

맨틀 네트워크는 완전히 EVM 동등한 OP 스택 기반 실행 레이어를 계속 활용한다. 이더리움용으로 구축된 애플리케이션과 툴링은 최소한의 변경으로 배포할 수 있으며 ZK 유효성 증명을 통해 배포할 수 있다. 수학적으로 정확한 상태 루트만 정산을 위해 이더리움으로 커밋된다.

트랜잭션은 맨틀의 단일 신뢰 시퀀서에 의해 시퀀싱되고 실행된다. 그런 다음 트랜잭션 배치가 그룹화되어 이더리움으로의 정산과 OP-Succinct 시스템의 증명 생성 모두의 기반을 형성한다.

이 중앙화된 시퀀서 모델은 오늘날 대부분의 프로덕션 롤업이 운영되는 방식이다. 하지만 이는 검열과 트랜잭션 순서 조작 위험을 야기하기도 한다. 탈중앙화 시퀀서와 TEE를 포함한 여러 솔루션이 제안되었지만, 각각 고유한 트레이드오프가 있다. 2024년 3월 맨틀의 연구팀은 공정 시퀀싱 아키텍처를 발표했다. 이는 검증 가능한 무작위성과 모듈형 역할(멤풀 관리자, 시퀀서, 실행자)을 사용하여 트랜잭션이 검열과 MEV 조작을 줄이는 방식으로 포함되고 순서화되도록 보장하는 트랜잭션 순서 체계다. 이 설계는 아직 맨틀 메인넷에 실시간으로 적용되지 않았다.

2024년 3월 V2 텍토닉 업그레이드를 통해 맨틀은 고정된 2초 블록 시간과 EIP-1559 스타일 수수료 메커니즘을 채택했으며, MNT를 가스 자산으로 사용했다. 이를 통해 개발자는 예측 가능한 블록 스케줄과 수요에 원활하게 반응하는 수수료 시장을 얻을 수 있다. 사용자 관점에서 트랜잭션은 일반적으로 맨틀에서 몇 초 내에 확인된다. 최종성은 해당 배치가 증명되고 이더리움에서 최종화되면 도달한다. OP Succinct 하에서 이는 현재 약 1시간의 최종성을 목표로 하며, 출금은 약 12시간 내에 완료된다.

L1으로의 증명

맨틀은 처음에 캐논(Cannon)과 MIPS를 사용한 표준 옵티미스틱 사기 증명(fraud-proof) 시스템을 탐색했지만, 개발 진행으로 인해 팀은 SP1과의 통합으로 전환하고 대신 ZK 유효성 모델을 채택했다.

OP-Succinct ZK 밸리디움 설계 하에서 맨틀은 사기 증명 대신 ZK 유효성 증명으로 OP 스택 실행 환경을 강화한다. 서킨트의 증명자는 각 트랜잭션 배치가 EVM 규칙에 따라 올바르게 실행되었음을 입증하는 ZK 증명을 생성한다. 챌린지를 받을 때만 부정확성을 증명하는 사기 증명과 달리 유효성 증명은 배치의 유효성을 입증한다. 이러한 ZK 증명은 이더리움 L1의 스마트 컨트랙트에 의해 검증되어 외부 검증자가 모든 트랜잭션을 재실행하지 않고도 게시된 상태 루트가 유효한 상태 전환에 해당한다고 신뢰할 수 있게 한다.

데이터 가용성 레이어

검증을 위해 트랜잭션 데이터가 접근 가능하도록 유지하기 위해 맨틀은 데이터를 데이터 가용성(DA) 레이어에 게시한다. 초기 맨틀 DA 설계에서 맨틀은 EigenLayer 위에 자체 DA 모듈을 구현했으며, 유니캐스트 스타일 데이터 전파 및 DA 노드에 의한 명시적 MNT 스테이킹과 같은 추가 로직이 있었다.

네트워크가 성숙함에 따라 맨틀은 별도의 DA 브랜드를 유지하는 대신 프로토콜 수준에서 맨틀별 구성 및 거버넌스를 갖춘 EigenLayer의 EigenDA를 주요 DA 레이어로 사용하는 쪽으로 전환했다.

EigenDA는 데이터 저장 및 제공 보장을 제공하기 위해 자본을 스테이킹하거나 리스테이킹하는 분산된 운영자 세트를 사용한다. 데이터는 삭제 코딩(erasure coding)을 사용하여 인코딩되고 조각으로 분할된 다음 운영자에게 분산된다. 충분한 운영자 하위 집합이 정직하고 온라인 상태로 유지되는 한, 클라이언트는 완전한 배치 데이터를 재구성할 수 있다. 이 구조는 데이터 보류 또는 검열 비용을 높이고 맨틀이 이더리움에서 직접 경제적으로 실행 가능한 것 이상으로 데이터 처리량을 확장할 수 있게 한다.

토크노믹스

맨틀의 생태계는 맨틀의 모듈형 온체인 금융 스택 전반에서 거버넌스, 스테이킹, 리스테이킹, 비트코인 유동성, 기관 인덱스 제품을 지원하는 6개의 주요 토큰을 포함한다. 이러한 토큰은 네트워크의 경제적 조정, 수익 메커니즘, 담보 흐름을 뒷받침한다.

MNT

MNT는 맨틀의 네이티브 토큰으로 거버넌스 및 유틸리티 토큰 역할을 한다. 맨틀 네트워크의 기초 자산이다. 맨틀 네트워크에서 가스를 지불하고, 맨틀 DAO 거버넌스에 참여하며, 생태계 인센티브를 지원하고, 맨틀 재무 내에서 담보를 제공하는 데 사용된다. MNT는 맨틀의 DeFi 생태계 내에서 담보로도 사용될 수 있다. MNT는 24개 거래소에서 거래되며, 바이비트가 가장 거래량이 많은 중앙화 거래소다. 바이비트는 약 7,000만 달러의 일일 거래량을 기록하며, 이는 모든 거래소의 시장 점유율 중 약 80%를 차지한다.

MNT의 총 공급량과 최대 공급량은 62억 개 토큰으로 고정되어 있다. 약 33억 개 토큰이 유통되고 있다(약 53.4%). 잠긴 공급량 중 맨틀 재무가 29억 개 토큰(최대 공급량의 약 46.6%)을 보유하고 있다. MNT는 BIT 마이그레이션에서 비롯되었기 때문에 팀이나 투자자 베스팅이 없으며 반복적인 배출도 없다. 향후 모든 MNT 할당은 전적으로 거버넌스 주도 재무 조치를 통해 결정된다. 재무 배포는 맨틀의 제안 프로세스를 통해 승인되며 생태계 성장, 유동성, RWA 이니셔티브, 대차대조표 운영을 지원하는 데 사용된다.

최근 맨틀과 바이비트의 관계는 표준 토큰 상장에서 MNT가 이제 거래, VIP, 기관 제품 전반에서 핵심 플랫폼 자산으로 기능하는 깊은 통합으로 발전했다. 2025년 8월 29일 공동 로드맵에서 바이비트와 맨틀은 세 가지 우선순위를 설정했다.

• MNT 거래 쌍 확대

• MNT 기반 할인 수수료 지불 활성화

• VIP 및 기관 사용자를 위한 MNT 기반 혜택 도입

9월 9일 바이비트는 21개의 새로운 MNT 기반 현물 거래 쌍을 상장하고 MNT를 메인 트레이딩 존의 기본 자산으로 만들어 가격 발견과 네이티브 MNT 사용을 개선했다. 바이비트 언(Earn)의 MNT 락커는 메가드롭(Megadrop) 이벤트를 통해 에어드롭 보상에 접근할 수 있게 되었다. 바이비트는 또한 MNT 기반 수수료 할인(현물 25%, 선물 10%)을 출시했으며, VIP 등급 계산에 MNT 잔고에 1.3-1.5배 승수를 적용한다. 기관의 경우 MNT x 바이비트 인스티튜셔널(Bybit Institutional) 프로그램은 서약된 MNT가 더 높은 레버리지(현물 마진 최대 8배)와 최대 4개월의 더 긴 고정 금리 대출 기간을 잠금 해제할 수 있는 옵션을 포함한다.

이러한 통합은 MNT의 유동성 프로필을 실질적으로 향상시켰고 바이비트 플랫폼 전반에서 유틸리티를 확대했다. 이 기간 동안 MNT의 가격은 약 2.70 달러의 사상 최고치에 도달했고, 유통 시가총액은 2025년 10월 8일 약 87억 달러에 도달했으며, 이는 확대된 거래소 지원 및 더 깊은 시장 참여와 일치했다.

mETH

mETH는 이더리움에 배포되고 맨틀이 거버넌스하는 맨틀의 ETH 리퀴드 스테이킹 및 리스테이킹 프로토콜인 mETH 프로토콜의 핵심 자산이다. 각 mETH 토큰은 스테이킹된 ETH와 누적 보상에 대한 청구권을 나타내며, 스테이킹 보상이 복리로 증가함에 따라 mETH 대 ETH 교환 비율이 시간이 지남에 따라 점진적으로 증가한다(즉, stETH와 같은 리베이싱 토큰이 아니다). 2025년 12월 10일 기준 1 mETH의 교환 비율은 1.08 ETH에 해당한다.

mETH 프로토콜은 출시 후 빠르게 확장되어 맨틀 생태계 내 핵심 유동성 구성 요소로 자리잡았다. 하지만 TVL은 지난 한 해 동안 완화되었다. 2025년 12월 10일 기준 mETH는 7억 9,170만 달러의 ETH를 보유하고 있으며, 이는 1년 전 17억 2,000만 달러에서 전년 대비 53.9% 감소한 수치다.

mETH 프로토콜은 스테이킹 보상에 대해 10% 수수료를 부과하며, 그 일부는 P2P, 블록데몬(Blockdaemon), 스테이크피시(Stakefish), 크라켄(Kraken)과 같은 선별된 전문 노드 운영자 세트에 지급된다. 이러한 노드 운영자는 mETH 스테이커를 대신하여 이더리움 합의 인프라를 실행할 책임이 있는 기본 검증자 역할을 한다.

mETH의 위험 프로필은 검증자 보상이 일관된 가동 시간과 올바른 증명에 의존하는 표준 이더리움 스테이킹 위험과 광범위하게 일치한다. 슬래싱을 포함한 페널티는 장기간의 다운타임이나 합의 결함에 적용된다.

2025년 11월 22일 기준 mETH 스테이킹 수익률은 약 2.8%였으며, 이는 다른 주요 ETH 스테이킹 프로토콜과 비슷하다.

맨틀의 mETH는 공개 기업 재무, 온체인 재무, DeFi 프로토콜 전반에서 관심을 얻었다.

• 2025년 5월 이더리움 기술 서비스 제공업체이자 재무인 리퍼블릭 테크놀로지스(Republic Technologies)는 ETH의 상당 부분을 mETH에 할당했다.

• 2025년 5월 나운스 DAO(Nouns DAO)는 1,000 ETH를 mETH에 할당하는 것을 승인했다.

• 맨틀의 머천트 모, 레인지 프로토콜(Range Protocol), INIT 캐피탈(INIT Capital) 등 다양한 DeFi 프로토콜이 mETH 쌍을 호스팅하거나 mETH 기반 수익 볼트를 제공한다.

cmETH

cmETH는 mETH 프로토콜의 리퀴드 리스테이킹 토큰이다. 2024년 5월 맨틀 네트워크는 MIP-30 통과를 통해 cmETH와 COOK를 통합했다. mETH 보유자는 mETH를 예치하고 1:1 비율로 cmETH를 받을 수 있다. 기초 mETH는 표준 이더리움 스테이킹 보상을 계속 받지만, cmETH는 다양한 리스테이킹 네트워크로부터 보상도 누적한다. cmETH는 EigenLayer, 심비오틱(Symbiotic), 카락(Karak) 전반에 걸친 분산된 노출을 제공한다.

2025년 11월 22일 기준 cmETH는 약 2억 7,700만 달러 상당의 ETH를 관리한다.

cmETH 유통은 중앙화 거래소와 DeFi 통합 전반으로 확대되었다.

• 2025년 6월 바이비트, 맨틀, EigenLayer는 cmETH 민팅자에게 추가로 10만 EIGEN 상금 풀을 보상하는 공동 캠페인을 시작했으며, 이 보너스는 cmETH의 기존 리스테이킹 수익에 추가되었다.

• 메타모포시스 시즌 3(Methamorphosis Season 3)는 2025년 3월에 시작되어 2025년 9월 22일까지 진행되었으며, 파우더(Powder) 포인트를 통해 cmETH 사용자에게 추가 COOK 인센티브를 제공했다. cmETH가 지갑에 보관될 때보다 맨틀 네트워크나 HyperEVM의 DeFi 프로토콜에 배포될 때 포인트가 누적된다.

• 다양한 DeFi 프로토콜이 cmETH를 구현했다. 펜들(Pendle)은 고정 cmETH 수익률 거래 및 잠금을 활성화했고, 모르포비트(Morphobeat)는 사용자가 HyperEVM에서 cmETH를 담보로 차입하면서 페어에 대한 하츠(Hearts) 포인트를 누적할 수 있게 했으며, 하이퍼스왑(HyperSwap)은 네이티브 포인트 인센티브가 있는 cmETH/uETH 유동성 풀을 제공했다.

COOK

COOK는 2024년 10월에 출시된 mETH 프로토콜의 네이티브 거버넌스 토큰이다. 수수료, 검증자 온보딩, 스테이킹 및 리스테이킹 할당, mETH와 cmETH 전반의 인센티브 설계를 포함한 프로토콜의 주요 파라미터를 거버넝하는 역할을 한다. 초기 단계는 메타모포시스 인센티브 캠페인으로 특징지어졌지만, 프로토콜은 장기 재무 비전으로 전환했으며, COOK를 mETH의 기관 시장 확장을 위한 경제적 백본으로 포지셔닝하고 있다.

COOK를 사용한 공식 온체인 거버넌스는 아직 활성화되지 않았다. 프로토콜 결정은 현재 맨틀 포럼을 통해 조정되고 있다. 프로토콜이 원래 인센티브 주도 모델(예: 메타모포시스 시즌)에서 벗어남에 따라 강조점은 COOK를 mETH 프로토콜의 진화하는 재무에 대한 가치 포착 메커니즘으로 만드는 쪽으로 전환되었다. 2025년 12월 15일의 주요 프로토콜 업그레이드는 mETH에서 ETH로의 온디맨드 환매를 지원하기 위한 버퍼 풀(Buffer Pool) 메커니즘을 도입했다. 검증자 측 ETH의 일부를 에이브(Aave)에 할당하는 이중 유동성 경로를 통해 활성화된 이 업그레이드는 이더리움 스테이킹에서 일반적인 유동성 병목 현상을 해결한다. 버퍼 풀 업그레이드의 주요 결과는 다음과 같다.

• 정상적인 버퍼 조건에서 24시간 미만의 환매 창을 목표로 한다.

• 프로토콜 TVL의 약 20%를 에이브의 ETH 시장에 할당하여 더 작은 요청은 즉시 버퍼로, 더 큰 요청은 에이브 준비금으로 라우팅한다.

• 유동성 버퍼에 대한 약 20% 할당에도 불구하고 약 2.56%의 순 프로토콜 APY를 유지한다.

• 코퍼, 파이어블록스, 앵커리지(Anchorage)를 통한 오프 익스체인지 정산

• 대규모 기관 유입에 대한 OTC 지원으로 더욱 지원되는 mETH를 거래 및 마진 담보로 활성화하기 위한 바이비트와의 지속적인 전략적 정렬

이 업그레이드는 COOK의 진화하는 역할에 있어 기초적이며, mETH 프로토콜이 ETH 재무 자산 솔루션 발전을 향해 확장됨에 따라 스테이킹 수익, 유동성 공급, 미래 재무 유틸리티에 대한 포착 메커니즘으로 포지셔닝한다.

펑션

펑션(FBTC)은 BTC에 1:1로 페깅된 옴니체인 비트코인 자산으로, 원래 이그니션(Ignition, 현재 펑션 브랜드로 운영)이 안탈파 프라임(Antalpha Prime) 및 맨틀을 초기 핵심 기여자로 하여 인큐베이팅했다. 임계값 서명 체계(TSS) 네트워크를 사용하여 BTC를 커스터디하고 이더리움 및 맨틀과 같은 지원되는 체인에서 FBTC를 민팅하거나 환매한다. 맨틀에서 FBTC는 대출, 차입, 유동성 공급을 위한 비트코인 기반 담보로 기능한다.

MI4

MI4는 2025년 4월 24일 맨틀이 시큐리타이즈(Securitize)와 파트너십을 맺고 출시한 기관 암호화폐 인덱스 제품인 맨틀 인덱스 포 펀드(Mantle Index Four Fund)의 토큰화된 지분 클래스다. 이 펀드는 영국령 버진 아일랜드 유한 파트너십으로 구성되어 있으며, 스테이킹된 토큰 수익률로 강화된 BTC, ETH, SOL과 같은 주요 암호화폐 자산에 대한 시가총액 가중 노출을 제공하는 데 전념한다. 전반적으로 전통적인 관리, 분기별 리밸런싱, 1% 관리 수수료를 통해 다각화된 암호화폐 베타에 대한 단순화된 접근을 제공한다. 12월 10일 기준 MI4는 약 1억 7,300만 달러의 자산을 관리하고 있으며, YTD 수익률은 28.17%다.

네트워크 생태계

맨틀의 생태계는 토큰화, DeFi 유동성, 소비자 대상 애플리케이션, 온보딩 인프라에 걸친 여러 부문으로 확장되었다. 이러한 폭넓음은 통합 유동성, 기관 통합, AI 지원 사용자 경험으로 구동되는 모듈형 온체인 금융 플랫폼이 되려는 맨틀의 광범위한 비전을 지원한다.

실물자산(RWA) 및 토큰화

서비스형 토큰화(TaaS) 플랫폼

2025년 10월 2일 맨틀은 RWA의 기관 발행자를 대상으로 하는 서비스형 토큰화(TaaS) 플랫폼을 발표했다. 이 서비스는 라이선싱 및 KYC, 법적 구조화, 스마트 컨트랙트 배포, 보안 모니터링, 규제된 사용자 인터페이스를 포함한 규정 준수 토큰화를 위한 엔드투엔드 스택을 제공하며, 가격 발견과 2차 유동성을 위해 맨틀의 DeFi 및 거래소 통합에 직접 연결되도록 설계되었다.

RWA 발행자 및 자산

맨틀의 RWA 입지는 주요 발행자 파트너십을 통해 확대되었다.

• 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial, USD1): TOKEN2049 맨틀 믹서에서 월드 리버티 파이낸셜 공동 창립자인 도널드 트럼프 주니어(Donald Trump Jr.), 잭 윗코프(Zach Witkoff), 잭 포크만(Zak Folkman)은 달러 기반 스테이블코인인 USD1이 맨틀에서 출시될 것이라고 발표했다.

• 온도 파이낸스(Ondo Finance, USDY): 단기 미국 국채와 은행 예금으로 뒷받침되는 온도의 토큰화된 어음인 USDY는 맨틀에서 계속 확장되고 있다. 2025년 12월 11일 기준 약 2,900만 달러의 USDY가 맨틀에서 토큰화되었다.

생태계 개발 및 프로그램

2025년 10월 2일 맨틀은 이 이니셔티브를 지원하기 위한 글로벌 RWA 해커톤 시리즈와 장학금 프로그램을 발표했다. 해커톤은 전용 RWA 트랙, DeFi, AI, ZK 및 프라이버시, 인프라, 게임파이(GameFi)를 포함한 6개 트랙에 걸쳐 15만 달러의 상금을 제공하는 온라인 생태계 전체 경쟁이다.

DeFi 생태계

트레이더 조(Trader Joe) 생태계의 일부인 머천트 모는 맨틀에서 가장 큰 DEX로, 2025년 11월 22일 기준 약 5,900만 달러의 TVL과 약 3억 800만 달러의 30일 거래량을 기록했다. 이 DEX는 리퀴디티 북(Liquidity Book) 설계와 MOE 거버넌스 토큰을 활용하며, MOE는 미래 배출과 MNT 자금 인센티브에 대한 sMOE 수익률과 veMOE 투표권을 위해 스테이킹될 수 있다.

아그니 파이낸스(Agni Finance)는 현물 거래와 집중 유동성에 초점을 맞춘 AMM 기반 DEX다. 2025년 11월 22일 기준 약 3,630만 달러의 TVL과 약 1억 6,900만 달러의 30일 거래량을 보유했으며, USDe/USDT가 가장 활발한 풀이다.

INIT 캐피탈은 사용자가 리퀴디티 훅(Liquidity Hooks)을 생성할 수 있게 하는 DeFi 대출 및 차입(머니 마켓) 프로토콜이다. 리퀴디티 훅은 루핑, 레버리지 수익률 파밍, 마진 트레이딩과 같은 맞춤형 전략으로 INIT의 대출 풀을 통해 라우팅된다. 2025년 11월 22일 기준 약 1,260만 달러의 TVL과 430만 달러의 미결제 차입금을 보유했다.

렌들(Lendle)은 머니 마켓 프로토콜이다. 과잉 담보 대출 및 차입을 제공하며, 프로토콜 수익의 일부를 BTC, ETH, 스테이블코인, MNT와 같은 자산으로 예치자에게 재분배한다. 2025년 11월 22일 기준 약 1,020만 달러의 TVL과 150만 달러의 미결제 차입금을 보유했다.

네트워크 전반에서 맨틀의 DeFi TVL은 2025년 9월 30일 기준 2억 4,230만 달러에 도달했다. 머천트 모와 아그니는 함께 전체 TVL의 약 66%를 차지하며, 맨틀의 금융 스택 내 핵심 유동성 허브로서의 위치를 강조한다.

소비자, AI, 온보딩

• 게임 및 사용자 확보: 맨틀은 게임 기반 성장 프로그램에도 투자했다. 하이퍼플레이(HyperPlay)와 파트너십을 맺고 진행된 맨틀 게임즈 페스트(Mantle Games Fest)는 2025년 4월 24일부터 5월 21일까지 6개 게임에 걸쳐 30만 MNT를 분배하여 온체인 사용자 성장과 유지를 촉진했다.

• 맨틀 패스포트(Mantle Passport): 온보딩 측면에서 맨틀은 2025년 8월 맨틀 패스포트를 도입했다. 이는 파라(Para)의 분산 MPC를 활용하여 소셜 로그인 계정, 복구 가능성, 앱별 권한을 가능하게 하면서 키를 비수탁 상태로 유지하는 지갑 솔루션이다.

로드맵

맨틀의 로드맵은 핵심 인프라, RWA 및 DeFi 확장, 유통 채널의 세 가지 우선 영역에 초점을 맞춘다.

인프라 로드맵

• 현재 Geth 클라이언트 대비 약 2배의 속도 개선을 제공할 것으로 예상되는 맞춤형 실행 클라이언트(RETH 및 REVM)의 프로덕션 배포

• 브리지/DEX 전반의 최적 경로 선택, 자산 융합(여러 토큰을 보다 원활하게 처리), 앱이 더 쉽게 플러그인할 수 있도록 하는 원클릭 dApp 통합과 같은 것들을 구현하여 체인 추상화

RWA 및 DeFi 로드맵

• 맨틀의 서비스형 토큰화 플랫폼은 발행자에게 라이선싱 및 KYC, 법적 구조화, 컨트랙트 배포, 감사, 보안을 포함한 엔드투엔드 프레임워크를 제공하여 추가 RWA 발행자를 온보딩하고 토큰 및 공시 템플릿을 표준화하는 데 도움을 준다.

• 글로벌 RWA 해커톤과 장학금은 규정 준수 토큰화 이니셔티브에 초점을 맞춘 빌더 파이프라인을 육성하는 것을 목표로 한다.

• mETH 프로토콜과 cmETH는 메타모포시스 시즌 3의 COOK 인센티브를 통해 DeFi 프로토콜에서의 더 깊은 통합을 통해 성장할 것으로 예상된다.

유통 및 사용자 접근 로드맵

• 유통 측면에서 맨틀은 최근 바이비트와의 통합을 심화했으며, 이는 계속될 것으로 예상된다.

• 맨틀 네트워크 위에 구축된 스마트 머니 앱이자 스테이블코인 뱅킹 인프라인 UR은 올인원 암호화폐 및 법정화폐 관리 플랫폼을 제공한다. 이 애플리케이션은 규정을 준수하고 라이선스를 받았으며, SR Sapherstein AG의 감독 하에 사용자와 기업을 위한 7개 다중 통화 법정화폐 접근 지점이 있는 50개 이상의 국가에 걸쳐 있다.

마무리 요약

맨틀은 제품군 전반에서 mETH와 cmETH(2025년 말 기준 스테이킹 및 리스테이킹 전반에 걸쳐 합산 약 10억 7,000만 달러), 비트코인 기반 담보를 위한 펑션의 FBTC, 약 1억 7,300만 달러의 자산을 관리하는 프로토콜의 기관 인덱스 제품인 MI4를 통해 자본 경로를 확장했다. 맨틀의 DeFi 활동은 2025년 9월 30일 기준 2억 4,230만 달러의 TVL로 성장했으며, 머천트 모와 아그니가 주도하여 함께 온체인 유동성의 약 3분의 2를 차지했다.

기관 채택도 맨틀의 서비스형 토큰화 플랫폼을 통해 진전되었으며, 온도 파이낸스(약 2,900만 달러의 USDY 토큰화) 및 월드 리버티 파이낸셜(USD1 발표)과 같은 발행자를 온보딩했다. 유통 측면에서 맨틀은 바이비트와의 통합을 심화하여 확대된 MNT 거래 쌍, 수수료 할인, 새로운 담보 프로그램을 포함했으며, 이는 MNT가 2025년 10월 약 87억 달러의 유통 시가총액에 도달하는 데 기여했다.

앞으로 맨틀의 로드맵은 맞춤형 실행 클라이언트를 통한 처리량 개선, EigenDA v2를 통한 추가 탈중앙화, 확대된 RWA 발행, mETH 및 cmETH를 위한 더 광범위한 DeFi 통합을 우선시한다. 이러한 발전들은 맨틀을 전통적인 실행 중심 레이어2 네트워크가 아닌 기관 온체인 금융에 초점을 맞춘 유동성 정렬 플랫폼으로 종합적으로 포지셔닝한다.

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