번스타인, 서클에 230달러 목표가로 아웃퍼폼 등급 신규 커버리지 개시

리서치 및 중개업체 번스타인(Bernstein)의 분석가들이 서클(Circle)에 대해 아웃퍼폼 등급으로 커버리지를 개시하며 목표가를 230달러로 설정했다.

30일(현지시간) 더 블록에 따르면, USDC 스테이블코인 발행사인 서클은 6월 5일 CRCL 티커로 수년간 가장 뜨거운 IPO 중 하나로 상장했다. 공모는 25배 초과 청약을 기록했고, 제시 범위를 웃도는 31달러에 가격이 책정되었으며, 첫날 167% 급등했다. 이후 6월 23일 292달러를 넘는 고점까지 치솟다가 조정을 받았다. 더 블록의 서클 가격 페이지에 따르면 CRCL은 금요일 15.5% 하락한 180.43달러로 마감했다.

가우탐 추가니(Gautam Chhugani)가 이끄는 분석가들은 월요일 고객 보고서에서 "서클은 강력한 규제 우위, 유동성 선발 주자 및 유명 유통 파트너십을 갖춘 시장 선도적인 디지털 달러 스테이블코인 네트워크를 구축하고 있다"고 말했다. 그들은 "CRCL을 다음 10년을 위해 구축된 새로운 인터넷 규모 금융 시스템에 참여하기 위한 투자자 필수 보유 종목으로 본다"고 덧붙였다.

분석가들은 스테이블코인이 암호화폐 시장의 화폐 레일에서 인터넷의 화폐 레일로 진화할 것으로 예상하며, 총 스테이블코인 공급량이 현재 약 2440억 달러에서 향후 10년 동안 16배 증가한 4조 달러로 성장할 것이라고 전망했다. 이는 암호화폐와 토큰화된 자본 시장, 결제, 스테이블코인 네이티브 금융 서비스의 "혁신적 성장"에 의해 주도될 것이라고 말했다.

추가니는 서클의 USDC가 최근 미국 상원을 통과한 지니어스법(GENIUS Act) 하에서 가장 큰 규제 스테이블코인이 될 예정이며, 이는 "규제 선발 우위"를 제공하고 단순히 암호화폐 거래소를 넘어선 인터넷 플랫폼의 선호 파트너로 자리매김한다고 주장했다. 그는 614억 달러의 유동성은 암호화폐 유통 플라이휠 없이는 복제하기 어렵고, 많은 신규 진입자들이 "콜드 스타트" 문제로 어려움을 겪었다고 말했다.

하지만 번스타인 분석가들은 서클이 잠재적인 4조 달러 시장의 약 30% 점유율을 차지할 것으로 예측한다고 밝혔는데, 이는 현재 25% 점유율보다 단 5% 높은 수준이다. 테더(Tether)의 USDT는 현재 공급량 1585억 달러로 65% 시장 점유율을 나타내며 지배적인 스테이블코인으로 남아있다. 외국 발행사로서 테더는 미국의 새로운 스테이블코인 법안 준수를 관리하기 위해 새로운 미국 자회사를 설립할 수 있다.

추가니는 서클 주식이 현재 2026년 56배, 2027년 28배 조정 EBITDA로 거래되고 있어 순수 스테이블코인 노출에 대한 강한 투자자 관심을 반영한다고 썼다. 번스타인은 10년 할인 현금 흐름 모델을 사용해 CRCL을 230달러로 평가하며, 이는 2027년 조정 EBITDA의 약 35배를 의미한다. 회사는 2024년부터 2027년까지 47% 연평균 매출 성장률과 71% EBITDA 성장률을 전망하며, USDC 채택이 금리 주도 매출 압박을 상쇄해 시장 하락 시 잠재적 매수 기회를 창출할 것으로 예상한다고 분석가들이 말했다.

지난주 번스타인 분석가들은 회사 주식이 사상 최고치에 접근하면서 서클의 USDC 파트너인 코인베이스(Coinbase)의 목표가를 510달러로 상향 조정했다.

가우탐 추가니는 다양한 암호화폐에서 롱 포지션을 유지하고 있다. 번스타인과 그 계열사들은 서클로부터 투자은행 서비스에 대한 보상을 받을 수 있다. 번스타인의 계열사들이 서클 증권의 공모를 관리하거나 공동 관리했다.