세계 질서 붕괴 속 ‘퍼미션리스 머니’ 부상…비트코인·디파이·토큰화에 시선 집중

글로벌 금융시장이 흔들리며 기존 질서가 균열을 보이는 가운데, 허가 없이 누구나 사용할 수 있는 ‘퍼미션리스 머니’ 개념이 다시 주목을 받고 있다. 비트코인(BTC) 가격이 7만달러(약 10억 1,094만 원) 아래로 밀린 사이, 기관 투자 자금은 4주째 암호화폐 펀드에서 빠져나가고 있지만, 한편에선 디파이(DeFi)와 온체인 토큰화가 ‘50조달러(약 7경 2,210조 원) 규모 자산’이라는 새로운 성장 스토리를 제시하고 있다.

코인셰어스(CoinShares)와 온체인 데이터에 따르면 암호화폐 상장지수상품(ETP)과 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 최근 몇 주 동안 뚜렷한 자금 이탈 흐름을 보였다. 그 와중에 에이브(AAVE) 창업자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)는 태양광 같은 ‘풍부한 자산’을 온체인에 올리는 토큰화가 디파이 담보 지형을 완전히 바꿀 수 있다고 주장했다. 비트코인 재무회사 스트레티지(Strategy)의 마이클 세일러(Michael Saylor)는 시장 조정에도 아랑곳하지 않고 BTC 매입 행진을 이어가며, 퍼미션리스 머니에 대한 장기 베팅을 강화하는 모습이다.

비트코인 7만달러 붕괴…크립토 펀드, 4주 연속 순유출

지난주 암호화폐 투자상품은 또 한 번 ‘돈이 빠져나가는 한 주’를 기록했다. 코인셰어스가 월요일(현지시간) 공개한 보고서에 따르면, 전 세계 암호화폐 ETP에서 지난주 1억 7,300만달러(약 2,501억 4,000만 원)가 순유출됐다. 전주 1억 8,700만달러(약 2,704억 6,000만 원) 순유출에 이은 연속 흐름이다.

최근 2주간 규모 자체는 상대적으로 작았지만, 지난 4주간 누적 기준으로는 약 38억달러(약 5조 4,858억 원)가 빠져나간 것으로 집계됐다. 같은 기간 전체 운용자산(AUM)은 약 1,330억달러(약 191조 1,786억 원) 수준으로 내려앉으며, 2025년 4월 이후 최저치를 기록했다. 기관 중심 암호화폐 투자상품 시장이 단기적으로는 상당한 피로감을 드러내고 있는 셈이다.

코인셰어스 리서치총괄 제임스 버터필(James Butterfill)은 이 같은 흐름을 “광범위한 시장 부정론과 가격 약세의 결과”라고 짚었다. 실제로 비트코인은 지난주 초 7만달러선에서 출발했지만 목요일 한때 6만 5,000달러(약 9억 3,873만 원)까지 밀리며 변동성을 키웠다. 코인베이스(Coinbase) 기준 데이터에서도 단기 매도 압력이 집중된 흔적이 확인됐다.

지난주 부정적 심리를 주도한 것은 역시 비트코인 ETP였다. 해당 상품에서는 1억 3,330만달러(약 1,925억 1,000만 원)가 순유출되며 AUM이 약 1,060억달러(약 152조 2,852억 원) 수준으로 줄었다. 특히 미국 현물 비트코인 ETF에서는 한 주 동안 약 3억 6,000만달러(약 5,199억 1,000만 원)가 빠져나가, 기관과 리테일을 막론하고 ‘숨 고르기’에 들어간 분위기를 보여줬다.

이더리움(ETH) 투자상품도 비슷한 길을 걸었다. 이더 펀드에서는 지난주 8,500만달러(약 1,227억 6,000만 원)가 순유출된 반면, 미국 현물 이더 ETF에는 1,000만달러(약 144억 4,000만 원) 정도의 소규모 순유입이 발생했다. 구조적으로는 ETF가 자리를 잡아가지만, 시장 전체를 뒤집을 정도의 자금은 아직 유입되지 못하고 있는 그림이다.

모든 자산이 빠져나간 것은 아니다. 리플(XRP)과 솔라나(SOL) ETP는 각각 3,340만달러(약 482억 0,000만 원), 3,100만달러(약 447억 7,000만 원) 규모의 순유입을 기록하며, ‘비트코인·이더 외 대안 메이저’로서 입지를 다시 한 번 부각했다. 가격 변동성이 상대적으로 크지만 성장 스토리가 뚜렷한 자산에 선택적으로 자금이 들어가는 양극화 흐름이 강화되는 모습이다.

“50조달러 ‘풍부한 자산’이 디파이 담보가 된다”

온체인 금융의 미래를 둘러싼 논쟁에서는 ‘실물 토큰화’가 다시 전면에 등장했다. 탈중앙 대출 프로토콜 에이브(AAVE) 창업자 스타니 쿨레초프는 일요일 X(옛 트위터)에 올린 글에서 “2050년까지 태양광을 비롯한 ‘풍부한 자산(abundance assets)’ 50조달러(약 7경 2,210조 원) 규모가 토큰화돼, 새로운 온체인 담보 생태계를 열 수 있다”고 주장했다.

그는 희소성이 높은 자산의 토큰화도 계속되겠지만, “토큰화가 가져올 가장 큰 임팩트는 풍부한 자산을 온체인에 올릴 때 나올 것”이라고 강조했다. 여기서 말하는 풍부한 자산은 태양광, 재생에너지, 인프라 등 대규모로 계속 생산·확장 가능한 실물 자산을 의미한다.

쿨레초프는 “자본은 새로운 담보를 갈구하고 있고, 세계는 온체인 대출이 포착하고 가속시킬 수 있는 변화를 준비하고 있다”고 말했다. 그의 전망에 따르면 2050년까지 태양광 관련 자산만 해도 전체 ‘풍부한 자산’ 시장 50조달러 가운데 15~30조달러(약 2경 1,663조~4경 3,326조 원)를 차지할 수 있다.

그는 구체적인 구조 예시도 제시했다. 예를 들어 태양광 발전소 부채 투자자는 1억달러(약 1,444억 2,000만 원) 규모 프로젝트를 토큰화한 뒤, 이를 담보로 7,000만달러(약 1,010억 9,000만 원)를 빌려 새로운 프로젝트에 재투자할 수 있다는 것이다. 이 과정에서 온체인 예치자는 “대규모로 확장 가능하면서도 리스크가 낮고 분산된 수익원”에 접근하게 된다.

쿨레초프는 투자자 입장에서 “토큰화된 태양광 자산을 매입해 3년간 보유한 뒤, 수익을 내고 매도해 바로 새 개발 프로젝트에 재투자할 수 있다”며, 이런 구조가 자본 효율성을 크게 끌어올릴 수 있다고 설명했다. 이는 단순히 코인 가격에 베팅하던 기존 디파이 모델을 넘어, 실물 자산 기반 수익을 온체인으로 끌어오는 방향으로 시장이 진화할 수 있음을 시사한다.

이 같은 서사는 ‘세계 질서의 균열’이라는 거시적 흐름과도 맞물려 있다. 지정학적 긴장과 에너지 안보 이슈가 커질수록, 에너지 생산 인프라와 같은 실물 자산의 중요성은 커진다. 이를 퍼미션리스 금융 인프라인 디파이와 연결하면, 특정 국가나 기관에 덜 의존적인 새로운 자본 시장 구조가 열릴 수 있다는 기대가 나온다.

세일러, 12주 연속 비트코인 매집…“조정은 매수 기회” 시그널

한편 비트코인 시장에서는 ‘거시 서사’를 믿고 장기 베팅을 이어가는 플레이어도 눈에 띈다. 비트코인 재무전략 기업 스트레티지의 공동 창업자 마이클 세일러는 최근 가격 조정 국면에서도 BTC 매입을 멈추지 않겠다는 신호를 다시 한 번 보냈다.

세일러는 일요일 X에 스트레티지의 비트코인 누적 매입 현황을 보여주는 차트를 공유했다. 이 차트는 시장에서 ‘또 한 번의 매수’가 다가왔음을 알리는 신호로 통하는데, 이번 게시물 역시 스트레티지가 12주 연속 BTC를 추가 매입 중이며, 곧 99번째 비트코인 거래를 앞두고 있음을 암시했다.

스트레티지가 가장 최근에 공개한 매입 내역은 2월 9일이다. 당시 회사는 1,142 BTC를 9,000만달러(약 1,299억 7,000만 원) 이상에 매수했다. 이로써 스트레티지의 보유량은 71만 4,644 BTC로 늘어났고, 기사 작성 시점 시장 가격 기준 약 493억달러(약 71조 2,030억 원) 수준으로 평가된다.

세일러가 매수 차트를 공개한 시점은 비트코인이 7만달러선 아래에서 흔들리던 때다. 단기 가격 조정과 펀드 자금 유출 흐름에도 불구하고, 장기적 관점에서는 여전히 비트코인을 ‘퍼미션리스 디지털 머니’이자 인플레이션 헤지 수단으로 보는 믿음을 강화한 셈이다. 시장에서는 “스트레티지의 매입 패턴이 일종의 바닥 인식 지표처럼 기능한다”는 해석도 나온다.

세계 질서 균열 속 크립토의 자리…단기 조정 vs 장기 서사

암호화폐 투자상품에서 수십억달러 규모 자금이 빠져나가고, 비트코인 가격이 7만달러 아래로 내려앉은 것은 분명 단기적으로는 부담 요인이다. 다만, 이를 두고 시장 참여자들은 엇갈린 시각을 보인다. 일부는 레버리지 청산과 차익 실현이 겹친 ‘건강한 조정’으로 해석하는 반면, 또 다른 일부는 글로벌 유동성 축소와 규제 불확실성을 반영한 경고 신호로 본다.

동시에, 디파이와 토큰화를 축으로 한 중장기 서사는 더 풍부해지고 있다. 에이브가 제시한 50조달러 규모 ‘풍부한 자산’ 토큰화, 스트레티지의 공격적인 비트코인 매집, 그리고 리플·솔라나 등 일부 알트코인으로의 선택적 자금 유입은, 기존 금융 질서와 다른 새로운 패러다임에 대한 시장의 실험이 계속되고 있음을 보여준다.

세계 질서가 재편되는 과정에서 자본과 신뢰의 기반이 흔들릴수록, 국경과 허가 장벽을 넘는 퍼미션리스 머니의 존재감은 커질 수밖에 없다. 다만 현재로서는 기술·규제·거버넌스라는 여러 과제가 여전히 남아 있는 만큼, 투자자들은 가격 움직임뿐 아니라 이런 구조적 변화의 속도와 방향을 함께 살펴볼 필요가 있다.