비트코인 고점 매수도 3년이면 달라졌다…사이클 데이터가 보여준 ‘2년의 손실’

비트코인(BTC)은 급격한 두 자릿수 조정이 반복되면서 ‘고점에 물리면 끝’이라는 인식을 낳곤 한다. 다만 사이클 데이터를 뜯어보면, 손익을 가르는 핵심은 ‘매수 타이밍’만큼이나 ‘보유 기간’에 가깝다는 분석이 나온다.

온체인·기관 리서치 자료에 따르면 2017년 이후 고점 구간에서 비트코인(BTC)을 매수한 투자자는 이후 2년 동안 40~50% 안팎의 손실을 겪는 경우가 많았다. 하지만 같은 포지션도 3년 이상으로 보유 기간을 늘리면, 상당수가 수익 구간으로 되돌아온 사례가 적지 않았다. 반대로 약세장 저점 부근에서 진입한 경우에는 2~3년만으로도 세 자릿수 수익률이 나타나는 패턴이 반복됐다.

비트코인 사이클 데이터가 보여준 ‘2년 vs 3년’의 격차

사이클 비교에서 가장 분명하게 드러난 부분은 2년 보유 구간의 변동성이다. 고점 매수는 2년만 놓고 보면 큰 폭의 손실로 귀결되기 쉬웠다. 다만 3년 이상으로 시계를 늘리면 성과가 달라졌다.

대표적으로 2017년 고점 부근에서 매수한 투자자는 2018년 약세장을 거치며 2년 후 기준으로 48.6% 손실을 기록했다. 그러나 보유 기간을 3년으로 확장하면 해당 진입은 108.7% 수익으로 전환됐다.

2021년 고점 구간 역시 유사한 궤적을 보였다. 2021년 고점 부근 매수는 2년 후 43.5% 손실이었지만, 3년 차에는 14.5% 수익으로 플러스 전환됐다.

반면 저점 매수의 성과는 훨씬 가팔랐다. 2019년 바닥 구간에 가까운 시점의 매수는 2년 후 871%, 3년 후 1,028%의 수익률을 기록했다. 2022년 사이클 저점 부근에서도 2년 후 약 465%, 3년 후 약 429%의 수익이 관측됐다.

종합하면 2년 창(window)은 ‘사이클 고점 진입’에 대한 손실 위험을 크게 노출시키지만, 3년 보유는 역사적으로 다수의 진입 시점을 수익 구간으로 이동시키는 경향을 보였다. 특히 약세장 저점 진입은 2년과 3년 모두에서 가장 강한 가격 확장이 나타난 구간으로 분류됐다.

‘실현가격’ 밴드가 가리킨 바닥 매집 구간

이 같은 저점 진입 구간을 설명하는 데 자주 등장하는 것이 온체인 밸류에이션 지표다. 대표적으로 ‘실현가격(realized price)’은 코인이 마지막으로 온체인에서 이동했을 때의 가격을 기준으로 산출한 평균 매입단가 개념이다. 여기에 변동성을 완화한 ‘시프트(shifted) 실현가격’은 장기 가치 구간을 더 선명하게 드러내는 용도로 쓰인다.

과거 패턴을 보면 깊은 조정 국면에서 가격은 실현가격, 더 나아가 시프트 실현가격대까지 내려가며 ‘강한 가치 구간’을 형성하는 경우가 잦았다. 해당 밴드는 2015년 이후 여러 차례 사이클 저점과 겹쳤고, 이 구간에서의 반등이 수년간의 상승 랠리로 이어졌다는 해석이 따른다.

현재 기준으로 비트코인(BTC) 실현가격은 5만5,000달러(약 8,151만 원) 수준, 시프트 실현가격은 4만2,000달러(약 6,224만 원) 부근으로 제시됐다. 과거 사례에 비추면 약세장 저점에서 매집한 투자자들은 가격이 이들 밴드 근처 혹은 하단에서 거래될 때 진입한 경우가 많았다는 설명이다.

기관 리서치에서도 ‘보유 기간’의 중요성을 재확인하는 대목이 나온다. 비트와이즈 최고투자책임자(CIO) 맷 호건(Matt Hougan)은 비트코인(BTC)을 전통적 60/40 포트폴리오(주식 60%·채권 40%)에 편입했을 때, 분석 대상이 된 모든 3년 구간에서 누적 수익과 위험조정수익이 개선됐다는 연구를 언급했다. 2년 구간 기준 승률은 93%였고, 대략 5% 내외의 편입 비중이 균형 측면에서 가장 강하게 나타났다는 내용이다.

또 다른 비트와이즈 분석에서는 2010년 7월부터 2026년 2월까지의 데이터를 기준으로 비트코인(BTC)을 3년 보유할 경우 손실 확률이 0.7%까지 낮아졌다고 봤다. 5년 보유는 0.2%, 10년 보유에서는 손실 확률이 0%로 제시됐다. 반대로 기간이 짧을수록 불확실성이 커졌다. 단기 매매(데이 트레이딩)는 손실 확률이 47.1%였고, 1년 보유도 24.3%가 손실 구간에 머물 가능성이 있는 것으로 추산됐다.

결국 비트코인(BTC)을 둘러싼 ‘변동성’ 논쟁은 진입 가격만으로 설명되기 어렵다. 사이클 고점에서는 2년 기준 큰 낙폭을 경험할 수 있지만, 3년 이상으로 시간을 확장하면 손익 분포가 달라지는 모습이 반복됐다. 시장에서는 실현가격 기반 밴드처럼 온체인 지표가 저점 구간을 가늠하는 단서로 활용되는 한편, 장기 보유가 리스크 구조를 어떻게 바꾸는지에 대한 해석도 함께 커지고 있다.

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