유가 120달러 ‘공급 충격’ 경고…비트코인 상승 경로에 변수 되나

중동 전쟁이 장기화돼 국제유가가 배럴당 120달러까지 치솟는 ‘공급 충격’이 현실화할 경우, 비트코인(BTC)이 10월 고점으로 거론되는 12만6,000달러 회복을 시도하는 과정에 적지 않은 부담이 될 수 있다는 경고가 나온다. 유가발 인플레이션이 금리 인하 기대를 뒤로 미루고, 결과적으로 크립토 시장 ‘유동성’을 죄는 경로로 작동할 수 있어서다.

유가 급등 경고한 JP모건…“90달러 이상 장기화, 120달러도 열어둬야”

미국 금융그룹 JP모건은 최근 고객 메모에서 중동 지정학 리스크가 지속될 경우 국제유가가 배럴당 90달러 이상 구간에 ‘상당 기간’ 머물 수 있으며, 상황에 따라 120달러까지도 열어둘 필요가 있다고 진단했다. 전쟁 리스크가 원유 생산·수송 차질로 이어질 수 있다는 우려가 가격에 선반영되는 전형적인 공급 충격 국면이라는 의미다.

다만 시장은 하루에도 방향을 바꿀 만큼 민감하게 반응하고 있다. 중동 지역의 드론·미사일 공격과 에너지 인프라 타격 우려가 커졌던 시기 유가는 60달러대에서 110달러대까지 급등했지만, 이후 트럼프 대통령 발언과 주요 7개국(G7)의 전략 비축유 방출 가능성 등이 거론되며 최근에는 브렌트유가 84~88달러대로 후퇴하는 흐름도 나타났다. 그럼에도 긴장이 재점화될 경우 재차 급등할 수 있다는 점에서 불확실성은 여전하다.

유가가 비트코인에 미치는 영향…‘직접’보다 ‘매크로 경로’

시장 전문가들은 유가와 비트코인(BTC)의 연결고리를 단순 상관관계가 아니라 ‘거시경제 변수의 연쇄’로 본다. 에너지 가격이 오르면 체감 물가가 뛰고 인플레이션 압력이 커지며, 이는 중앙은행의 금리 경로를 바꾸고 위험자산 전반의 유동성을 조인다. 비트코인(BTC)이 금·원유처럼 실물 수급으로 거래되는 자산이 아닌 만큼, 충격은 통상 금리와 위험선호 변화라는 간접 경로를 타고 전이된다는 설명이다.

이 과정에서 특히 부담이 되는 시나리오는 ‘스태그플레이션’이다. 성장 둔화와 인플레이션이 동시에 나타나면 정책당국은 금리를 내리기 어렵고, 가계는 유가발 비용 증가로 소비를 줄이게 된다. 실제로 미국은 원유 수입 의존도가 과거보다 낮아져(17% 수준) 충격을 일부 완충할 수 있다는 평가도 있지만, 주유소 가격 상승은 체감 물가를 통해 소비와 성장에 즉각 압박을 준다는 점에서 시장 심리를 위축시키기 충분하다는 지적이 나온다.

주식 조정이 먼저 오면…비트코인도 ‘위험자산’ 프레임에서 흔들릴 수

JP모건은 유가 강세가 이어질 경우 미국 주식시장이 10~15% 조정을 받을 수 있고 그 충격이 국제 및 신흥시장으로 ‘파급’될 수 있다고 봤다. 이 경우 비트코인(BTC)도 안전지대에 머물기 어렵다. 최근 비트코인이 S&P500과의 상관관계가 강화되며 ‘위험자산화’ 조짐을 보인다는 관측이 나오는 가운데, 주식 쪽 변동성이 확대되면 크립토 역시 동반 흔들릴 수 있다는 얘기다. 반대로 나스닥과의 상관계수는 낮아지는 흐름도 관측되지만, 거시 변수(인플레이션·금리)가 전면에 나설 때는 독립성만으로 방어하기 어렵다는 분석이 우세하다.

국제 미디어도 이런 지점을 비중 있게 다뤘다. 일부 외신은 유가 급등 국면에서도 비트코인이 즉각 붕괴하지 않고 변동성을 흡수하며 상대적으로 안정적인 흐름을 보였다고 전했다. 전쟁 국면에서 비트코인이 6만~7만 달러대에서 등락을 소화했고, 기간 누적으로는 3% 안팎 상승에 그쳤다는 관측도 나왔다. 다만 “버텼다”는 사실이 곧 상승 동력으로 이어진다는 의미는 아니다. 유가 상승이 길어질수록 인플레이션 재점화와 소비 위축, 기업 실적 둔화라는 경로가 위험자산 전반에 부담을 준다는 점이 더 중요하다는 해석이다.

금리 인하 기대 후퇴…유가가 ‘첫 인하 시점’ 흔들 가능성

유가가 다시 상승 압력을 받으면 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 타이밍이 뒤로 밀릴 수 있다는 우려가 커진다. 시장에서는 당장의 금리 변경 가능성은 낮게 보면서도, 첫 인하 시점이 ‘빨라도 9월 이후’로 미뤄질 수 있다는 관측이 확산되는 분위기다. 골드만삭스도 인플레이션이 높아질수록 연준이 조기에 인하를 시작하기 어려워진다는 취지의 분석을 내놓은 바 있다.

채권시장도 미묘한 신호를 보낸다. 미국 10년물 국채금리가 4.10% 부근에서 하락 흐름을 이어가며 경기 둔화를 반영하는 듯한 모습이 나타났고, 유럽중앙은행(ECB) 정책 불확실성까지 겹치면서 글로벌 유동성 축소 우려가 고개를 들었다. 성장 둔화 신호와 유가발 인플레이션 압력이 동시에 나타나면, 정책은 더 난해해지고 위험자산에는 더 불리한 조합이 된다.

ETF 자금 유입이 버팀목이지만…유가 변수가 커지면 ‘수급 호재’ 약화

비트코인(BTC)은 최근 7만달러 안팎에서 완만한 회복 흐름을 이어가고, 미국 기반 현물 크립토 ETF로의 자금 유입도 관측된다. 지난주 현물 ETF 순유입 규모가 7억6,300만달러 수준으로 집계됐다는 점은 중장기 수요 기반이 완전히 꺾이지 않았음을 시사한다.

하지만 유가가 다시 급등해 인플레이션 경계감이 커지면, ETF 유입 같은 ‘수급 호재’는 금리·유동성 이슈에 가려질 수 있다. 과거 유가 급등 사례에서 비트코인이 초기 변동 이후 반등하는 패턴이 관측되기도 했지만, 통계적 한계가 있고 지정학 이벤트가 가격을 일방적으로 결정짓는 공식은 약하다는 점도 시장이 반복해서 확인해온 대목이다.

전쟁이 완화돼도 자동 반등은 아니다…결국 관건은 유동성과 매크로

중동 긴장이 완화되면 유가가 안정되고 비트코인(BTC)도 반등할 것이라는 기대가 나올 수 있지만, 전문가들은 ‘전쟁 변수 해소’만으로 추세가 뒤집히긴 어렵다고 본다. 전쟁 이전부터 존재하던 거시경제 역풍, 즉 인플레이션 경로와 금리 정책, 위험자산 심리의 변화가 여전히 남아 있기 때문이다.

결국 시장이 주목하는 핵심은 유가가 다시 100달러를 넘어서며 인플레이션 우려를 재점화할지, 혹은 G7 대응과 외교적 완충으로 80달러대에서 안정될지에 있다. 유가가 120달러 시나리오로 치닫는다면 주식·크립토를 가리지 않고 위험자산 전반의 변동성이 커질 가능성이 높고, 비트코인(BTC)의 고점 회복 역시 ‘유동성’의 방향에 크게 좌우될 것으로 보인다.

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