기관은 샀지만 수요는 마이너스…비트코인 바닥 신호 아직

비트코인(BTC) 시장에서 기관 매수세가 사상급 속도로 늘고 있지만, 전체 수요 감소를 막기에는 역부족인 것으로 나타났다.

크립토퀀트의 주간 보고서에 따르면 3월 말 기준 30일 기준 ‘겉보기 수요’는 마이너스 6만3000 BTC를 기록했다. 같은 기간 비트코인 현물 ETF는 약 5만 BTC를, 스트레티지(Strategy)는 약 4만4000 BTC를 매수해 총 9만4000 BTC를 흡수했다. 그러나 전체 수요가 여전히 음수라는 점은 개인 투자자와 고래, 채굴자 등이 약 15만7000 BTC를 순매도했다는 의미다.

고래의 ‘매수→매도’ 급반전

1,000~1만 BTC를 보유한 고래 지갑은 시장 최대 매수자에서 최대 매도자로 전환됐다. 1년 전만 해도 약 20만 BTC를 순매수하던 이들은 현재 18만8000 BTC를 순매도 중이다. 약 18개월 사이 40만 BTC에 가까운 흐름 전환이 발생한 셈이다.

중형 투자자(100~1,000 BTC)는 여전히 매수세를 유지하고 있지만 속도는 급감했다. 연간 기준 매집량은 100만 BTC 수준에서 42만9000 BTC로 60% 이상 줄었다.

실현가격과의 격차 축소

현재 비트코인(BTC) 가격은 6만7000~6만8000달러로, 실현가격 5만4286달러 대비 약 21% 높은 수준이다. 실현가격은 모든 코인의 평균 매입 단가로, 통상 가격이 이 아래로 내려가야 ‘바닥’ 신호로 해석된다.

2022년 하락장에서는 비트코인이 실현가격보다 약 15% 낮은 구간에서 저점을 형성했다. 현재는 그 단계는 아니지만, 2024년 고점 대비 프리미엄이 120%에서 21%로 빠르게 줄어들며 격차가 빠르게 좁혀지고 있다.

공포 심리와 기관 매수의 괴리

시장 심리를 보여주는 공포·탐욕 지수는 한 달째 ‘극단적 공포’ 구간(8~14)에 머물고 있다. 반면 3월 한 달 동안 비트코인 ETF에는 10억 달러 이상의 자금이 유입됐다.

코인베이스 프리미엄 지수도 지속적으로 음수를 기록하며 미국 투자자 수요가 살아나지 않고 있음을 보여준다. 즉, 기관은 매수하고 있지만 시장 전반의 참여 의지는 여전히 낮은 상태다.

전쟁 뉴스에 흔들리는 가격

최근 5주간 비트코인은 6만5000~7만3000달러 박스권에서 움직이며, 이란 관련 지정학적 긴장에 따라 등락을 반복했다. 휴전 기대에는 상승하고, 트럼프 대통령의 강경 발언 이후 다시 하락하는 흐름이 이어졌다.

이처럼 ‘뉴스→반응→되돌림’ 패턴이 반복되면서 시장 참여자들은 포지션 자체를 줄이고 관망하는 전략을 택하고 있다.

낙폭 줄었지만, 바닥 신호는 아직

현재 비트코인의 고점 대비 낙폭은 약 47%로, 과거 80% 이상 급락했던 사이클 대비 완화된 모습이다. 피델리티 디지털 자산 분석가 잭 웨인라이트는 이를 두고 ‘시장 성숙화’의 신호라고 평가했다.

다만 낙폭이 줄었다는 점은 과거처럼 극단적 ‘투매 바닥’ 없이 조정이 마무리될 가능성을 의미하며, 동시에 수요 회복 속도가 더 중요해졌다는 해석도 가능하다.

반등의 열쇠는 여전히 ‘기관’

향후 변수로는 모건스탠리의 저수수료 비트코인 ETF 출시와 스트레티지(Strategy)의 지속적인 매수 여력이 꼽힌다. 해당 ETF는 약 6.2조 달러를 운용하는 금융 자문 네트워크에 접근할 수 있다는 점에서 신규 자금 유입 통로가 될 수 있다.

크립토퀀트는 이란 긴장이 완화될 경우 비트코인이 7만1500~8만1200달러 구간까지 단기 반등할 가능성을 제시했다. 다만 현재 가격은 여전히 주요 온체인 저항선 아래에 위치해 있다.

결국 비트코인(BTC)의 현재 바닥은 시장 전반이 아니라 ETF와 스트레티지 같은 기관 수요가 얼마나 매도 물량을 흡수할 수 있는지에 달려 있다. 내부 수요가 약해진 상태에서 반등은 ‘외부 자금’에 의존하는 구조가 이어지고 있다.

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