안전자산 DNA에도…비트코인, 위기 때마다 ‘위험자산’처럼 움직여

비트코인(BTC)은 휴대성, 검열 저항성, 전통 금융 시스템으로부터의 독립성 등 통상 ‘안전자산’에 기대되는 성격을 상당 부분 갖췄다. 지정학적 긴장, 인플레이션 리스크, 기존 제도권에 대한 불신이 커지는 국면에서는 이론적으로 BTC가 불안정한 환경의 ‘피난처’가 될 수 있다는 논리가 설득력을 얻는다.

다만 시장에서의 실제 거래 양상은 다르다. 전쟁·불확실성이 커질 때도 BTC는 안전자산이라기보다 나스닥 종합지수와 비슷한 ‘위험자산’처럼 민감하게 반응하는 경향이 반복되고, 이 간극이 비트코인의 대중적 지위에 대한 논쟁을 키우고 있다.

윌리 우 “대형 자금이 인정해야…안전자산으로 굳는 데 10년 더 걸릴 것”

크립토 애널리스트 윌리 우(Willy Woo)는 X를 통해 “시스템과 독립적이면서 시스템이 붕괴해도 살아남는 자산”이 진정한 안전자산이 되려면 갖춰야 할 속성이 있다고 언급하며, BTC는 그 ‘속성’ 자체는 분명히 갖고 있다고 평가했다. 극단적 상황에서는 시드 문구(Seed phrase)만으로도 국경을 넘어 자산을 보존할 수 있다는 점이 대표적이다.

그럼에도 BTC가 위기 때마다 위험자산처럼 거래되는 이유로 그는 ‘대형 자금 풀’의 미인정과 ‘새롭고 검증되지 않은 자산’이라는 인식을 지목했다. BTC가 시장에서 안전자산으로 폭넓게 받아들여지기까지는 앞으로 10년가량이 더 필요하며, 그 단계에 이르면 금과 시가총액 측면에서 ‘현대 금융의 핵심 가치 저장 수단’을 두고 경쟁하게 될 것이란 전망도 내놨다.

고점에서 ‘약세 전환’ 신호…유동성은 아래에, 롱 포지션 쏠림은 부담

기술적 분석 측면에서는 약세 신호가 부각된다. 트레이더 ctm_trader는 BTC가 고점 부근에서 약세 시장구조 전환(MSS·Market Structure Shift)을 만든 뒤 상승 흐름을 이어가지 못하고 이전 박스권으로 되돌아왔다고 짚었다. 랠리 시작 이후 처음으로 ‘모멘텀 상실’이 뚜렷해졌고, 하단 채널 경계를 재시험(retest)할 가능성이 커졌다는 해석이다.

포지션 및 수급 구조도 불안 요인으로 꼽힌다. MSS 이후 유동성(청산·스톱 물량)이 현재 가격 아래에 주로 쌓여 있는 반면, 롱 포지션이 숏보다 크게 우위인 ‘시장 불균형’이 나타나고 있어서다. 이 경우 시장조성자 입장에서는 하방으로 흔들어 롱을 털어내는 ‘롱 스퀴즈’가 나오기 쉬워, 추세 지속보다 이탈 확률이 높다는 진단이 나온다.

월봉 FVG 저항 재확인…‘베어 플래그’ 유지되면 하방 시나리오 유효

또 다른 트레이더 밍가(Minga)는 BTC가 약세장 내 반복돼온 전형적 셋업이 다시 형성되고 있다고 본다. 그는 BTC가 아직 ‘베어 플래그’ 성격의 상승 쐐기(rising wedge) 구조 안에서 거래되고 있으며, 월봉 공정가치갭(FVG·Fair Value Gap) 구간에서 저항을 받으며 되밀리는 흐름이 관측된다고 강조했다.

이 패턴이 유지되고 FVG 재진입 시도가 번번이 실패한다면, 반등은 ‘진짜 강세’라기보다 저항에서의 ‘안도 랠리’로 해석될 여지가 크다. 시장 모멘텀이 다시 하방으로 기울고 있다는 신호가 쌓이는 만큼, BTC가 구조를 상향 돌파해 저항을 힘 있게 회복하기 전까지는 추가 하락 가능성을 배제하기 어렵다는 평가다.