비트코인 저평가 신호에도 항복 리스크 여전…저가 매수 분기점 맞나

비트코인(BTC)이 6만달러 아래로 밀리며 이번 사이클 최저가를 경신하자 시장에서는 ‘저가 매수’ 기회인지에 대한 논쟁이 다시 불붙고 있다.

그레이스케일 리서치에 따르면 현재 비트코인은 여러 온체인 지표 기준에서 ‘저평가’ 구간에 진입한 것으로 분석된다. 다만 FTX 붕괴 이후와 같은 극단적 바닥 구간과 비교하면 아직 하락 압력은 상대적으로 덜하다는 평가다.

온체인 지표는 ‘저평가’…과거와는 다른 사이클

그레이스케일은 세 가지 온체인 데이터를 가중 평균한 자체 가치평가 지표를 통해 현재 비트코인(BTC) 가격이 장기 평균 대비 낮은 수준에 머물러 있다고 설명했다.

다만 이번 하락장은 과거보다 깊지 않을 가능성이 제기된다. 이전 상승장이 상대적으로 ‘완만’했기 때문에, 하락폭 또한 제한적일 수 있다는 분석이다.

또한 시장 구조 자체도 변화했다. 비트코인 ETF를 포함한 상장지수상품 확대, 자산관리 플랫폼 내 암호화폐 편입 증가, 기관 투자자의 참여 확대가 시장 체질을 강화했다는 평가다. 이는 과거 대비 하락장의 충격을 완화하는 요인으로 작용할 수 있다.

단기 변수 ‘CLARITY 법안’과 레버리지 청산

그레이스케일은 단기적으로 두 가지 핵심 변수를 주목해야 한다고 강조했다.

첫 번째는 미국 상원에서 논의 중인 ‘CLARITY 법안’의 진전 여부다. 해당 법안은 암호화폐 규제 명확성을 높이는 데 목적을 둔 것으로, 시장 방향성에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 다만 예측 시장에서는 여전히 결과가 불확실한 상태로 평가된다.

두 번째는 레버리지 비트코인 투자자들의 재무 상태 안정 여부다. 과도한 차입 포지션이 정리되는 과정이 마무리되지 않을 경우 추가 하락 압력으로 이어질 수 있기 때문이다.

그레이스케일은 장기 투자자에게는 현재 가격 구간이 ‘분할 매수’ 기회가 될 수 있다고 보면서도, 단기 트레이더는 규제 환경이 더 명확해질 때까지 관망 전략이 유효할 수 있다고 밝혔다.

장기 이동평균선 이탈…‘항복 리스크’ 경고

피델리티 디지털 애셋은 비트코인이 200일 이상 ‘데드 크로스’ 상태에 머물고 있으며, 최근에는 200주 이동평균선 아래로 일시 하락했다고 분석했다. 과거 유사한 흐름은 종종 강제 청산과 대규모 매도 국면과 맞물렸다는 점에서 경계 신호로 해석된다.

한편 분석업체 스위스블록은 ‘리스크 지수’와 비트코인 현물 ETF 자금 흐름이 시장 안정 여부를 판단하는 핵심 지표라고 설명했다. 일반적으로 리스크 지수가 하락하고 ETF 자금 유입이 회복되면 시장이 매도 물량을 흡수하며 안정 단계에 진입하는 것으로 해석된다.

그러나 현재 리스크 지수는 여전히 ‘항복 리스크(Capitulation Risk)’ 구간에 머물러 있어 구조적 압력이 완전히 해소되지 않았다고 경고했다.

비트코인(BTC)이 기술적·온체인 측면에서 저평가 신호를 보이고 있음에도 불구하고, 규제 변수와 시장 구조 리스크가 여전히 남아 있는 상황이다. 가격 반등 여부는 단기 촉매와 자금 흐름 회복에 달려 있다는 분석이 힘을 얻고 있다.