[국제금융 브리핑] 미·이란 충돌 지속...美 8월 근원 CPI 2.4% 둔화 전망

미국과 이란의 무력충돌이 이어지며 중동 긴장과 유가 불안이 국제금융시장의 핵심 변수로 떠올랐다. 시장은 미국 8월 물가와 ECB 회의를 앞두고 금리 경로를 다시 점검하고 있다.

7일 국제금융센터 보고서에 따르면 미군은 하르그섬 연안 유조선 3척을 공격하며 이란 대리세력의 자금 조달 차단을 명분으로 제시했다. 미국은 이란의 과거 미국 선박 공격에 대한 대응이라고 설명했고, 이란은 드론과 무인선 공격을 발표하며 강경 대응을 경고했다. 충돌 여파로 주말 호르무즈 통과 선박은 크게 감소했고, 브렌트유는 주간 7.80% 오른 96.28달러를 기록했다.

핵심 이슈와 통화정책 변수

미군 중부사령부는 지난 주말 하르그섬 연안의 유조선 3척을 공격했으며, 해당 선박들이 이란 대리세력에 자금을 공급했다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 이란 지하 핵시설이 위치한 곳으로 의심되는 ‘곡괭이 산’을 공격할 수 있다고 위협했다. 이란 혁명수비대는 미군 드론과 해협 진입을 시도하던 무인선을 공격했다고 발표했다. 이란 의회 갈리바프 의장은 미국과의 ‘비례적 대응’ 시대가 끝났다고 경고했다.

미국 8월 소비자물가 발표도 시장의 초점이다. 9월 11일 발표될 헤드라인 CPI는 전년 대비 3.4%로 보합, 전월 대비로는 0.1%에서 0.4%로 오름세가 강화될 것으로 예상됐다. 근원 CPI는 전년 대비 2.5%에서 2.4%로 둔화하고, 전월 대비로는 0.2%를 유지할 것으로 추정됐다. 물가가 여전히 우려스러운 수준에 머무는 가운데 세부 수치가 연준 판단에 중요하다는 평가가 제기됐다.

근원 CPI가 예상을 하회하면 연준은 9월 연방공개시장위원회에서 금리동결을 선택할 가능성이 높다(블룸버그 이코노믹스). 다만 보고서는 예상을 하회할 경우 금리를 인상할 것으로 예상된다는 문장도 함께 제시했다. CME 페드워치는 9월 25bp 금리인상 가능성을 58.6%로 반영하고 있으며, 내년 4월께 추가 25bp 인상 가능성도 제시하고 있다. 클리블랜드 연은의 해맥 총재는 인플레이션이 너무 높아 금리인상이 필요하다고 밝혔다.

이번 주 9월 10일 예정된 ECB 통화정책회의도 주요 변수다. 시장은 주요 정책금리가 0.25%포인트 인상될 것으로 전망하고 있으며, 관심은 추가 인상 신호 여부로 이동하고 있다. 다수 전문가는 9월 인상 이후 효과를 확인한 뒤 12월에 추가 인상 여부가 가려질 것으로 분석했다. 씨티는 연준의 첫 금리인하 시점을 기존 올해 10월에서 내년 6월로 늦췄고, 노무라는 극단적 경우 일본은행이 3회 연속 금리인상에 나설 수 있다고 봤다.

국가별 동향과 정책 대응

미국의 위트코프 및 쿠슈너 특사는 푸틴 러시아 대통령과 러시아·우크라이나 전쟁 종결 문제를 논의했다. 미국 측은 매우 유익한 회담이었다고 평가했지만, 푸틴 대통령은 종전을 위해 해결해야 할 상황이 간단하지 않다고 말했다. 크렘린궁 관계자들은 회의가 건설적이었다고 밝혔고, 미국 특사들은 젤렌스키 우크라이나 대통령과도 면담했다. 미국 무역대표부의 그리어 대표와 일본 아카자와 경제산업상은 관세율 15%를 상한으로 하는 관세를 유지한다는 입장도 확인했다.

중국 인민은행은 은행권의 충분한 유동성 유지를 위해 12월 5일까지 5000억위안 규모의 매입형 역레포 거래를 시행하기로 했다. 이는 유동성 공급을 통해 경기 활성화를 지원하려는 조치다. 중국 당국은 전략 분야의 유망 중소기업을 중심으로 기술혁신과 AI 도입을 지원할 방침이다. 금융 지원은 고용 확대와 연결되는 정책 수단으로 제시됐다.

OPEC+ 주요국 대표들은 화상회의에서 10월에도 기존 생산정책을 유지하기로 결정했다. 주요 7개국은 8월 일일 165만배럴 감산 조치를 단계적으로 철회하는 증산안을 확정한 바 있다. 그러나 중동전쟁 여파로 실제 공급량은 목표치를 대폭 밑돌고 있다. ICE 기준 9월 1일 현재 최근 1주일 동안 헤지펀드의 유가 상방 포지션은 3개월 만의 최대 수준으로 확대됐다.

주요 경제 이벤트로는 미국 노동절 휴장, 유로존 9월 센틱스 투자자신뢰, 독일 7월 산업생산이 제시됐다. 미국 물가, ECB 회의, 독일 산업생산은 금리와 성장 전망을 함께 가늠할 지표로 연결된다. 유로존 투자심리는 중동 긴장과 에너지 가격 불안이 유럽 금융시장에 미치는 영향을 확인하는 재료다. 독일 지표는 미국 국채시장 영향과 인플레이션 우려 속에서 독일 금리 흐름을 설명하는 배경으로 함께 언급됐다.

국제금융시장 흐름

지난주 미국 S&P500지수는 7718.6으로 0.09% 상승했다. 주중 국채금리 오름세가 진정되고 AI 관련주가 강세를 보인 점이 상승 배경으로 제시됐다. 유럽 스톡스600지수는 중동 긴장 지속과 국제유가 불안으로 0.81% 하락한 649.88을 기록했다. 일본 닛케이225는 6만5021로 2.09% 내렸고, 한국 KOSPI는 6687.2로 1.50% 하락했다.

환율시장에서는 달러화지수가 99.18로 0.53% 하락했다. 일본은행의 외환시장 개입 가능성 등이 달러 약세 요인으로 거론됐다. 유로화는 1.1614로 0.25% 상승했고, 엔화 가치는 156.26으로 2.45% 올랐다. 원/달러 환율은 주간 2.41% 하락해 1347.0원을 기록했다.

채권시장에서는 미국 10년물 국채금리가 4.78%로 6bp 상승했다. 8월 고용 호조와 연준 인사의 매파적 발언이 금리 상승 배경으로 제시됐다. 독일 10년물 국채금리는 미국 국채시장의 영향과 인플레이션 우려로 3.34%를 기록하며 6bp 올랐다. 일본 10년물 금리는 2.92%로 1bp 하락했고, 한국 CDS는 21bp로 1bp 내렸다.

위험지표와 원자재 흐름도 엇갈렸다. VIX는 14.53으로 0.69% 상승해 변동성 경계가 일부 높아졌다. 브렌트유는 중동전쟁과 공급 불안 속에 96.28달러로 7.80% 급등했다. 금 가격은 4430.0달러로 0.56% 하락했다.

해외시각과 외신 평가

미국 채권 투자자는 재무부의 바이백 확대 계획과 8월 소비자·생산자물가 발표를 앞두고 국채가격 변동성 확대에 유의할 필요가 있다(블룸버그). 노동절 연휴로 거래량이 줄어들 수 있는 상황에서 장단기 국채에 영향을 주는 재정·통화정책 변수도 함께 고려해야 한다. 8월 비농업 고용이 예상치를 크게 웃돌면서 단기국채 금리는 상승했고 장기국채 금리는 보합세를 보여 수익률곡선 평탄화가 관측됐다. 일부 투자자는 금리인상 가능성에 대한 베팅을 강화했지만, 바이백 확대는 펀더멘털과 달리 예측하기 어려운 변수여서 신중한 전략이 유효할 수 있다(CIBC).

최근 미국 국채금리 상승은 인플레이션과 재정 우려만으로 설명하기 어렵고, 대규모 AI 투자에 따른 생산성 향상과 성장 기대가 실질금리 상승으로 이어진 측면이 있다(파이낸셜타임스). 높은 금리 자체를 위험 신호로만 볼 것이 아니라 경제 성장에 부합하는 현상일 수 있다는 점을 유념해야 한다. 장기 역사에서도 높은 금리가 유지된 시기가 있었고, 현재 시장의 위험 징후는 제한적이다. 연초 이후 채무불이행률은 낮아졌으며, 비투자적격채권과 국채의 스프레드도 기존 수준을 유지하거나 소폭 축소됐다.

엔화는 점차 강세 여건이 조성되고 있으며 엔캐리 트레이드 축소 가능성에도 대비해야 한다(로이터). 최근 엔화 가치는 달러화 대비 약 2% 상승했고, 배경에는 일본은행의 추가 금리인상 전망과 일본 투자자의 해외채권 매도 및 국내자산 투자 확대 가능성이 있다. 연준의 금리인상 기대 약화에 따른 미·일 금리 차 축소도 엔화 강세 요인으로 거론됐다. 엔화 하방 포지션 규모는 최대 17조엔으로 추정되며, 모두 청산될 경우 환율이 달러당 142~146엔까지 하락할 수 있다(JP모건).

중국의 부동산 회복 정책은 긍정적 효과와 부정적 영향이 함께 거론된다(이코노미스트). 중국 당국은 2021년 이후 이어진 부동산 침체에 대응해 신용도가 높은 주택 구매자에게 최대 40년까지 주택담보대출 연장을 허용했다. 부동산 개발업체에는 최대 7년의 대출기간 제공과 토지대금 분할납부를 도입해 초기 비용을 낮추려 하고 있다. 동시에 헝다 사태 재발을 막기 위해 선분양 규제와 에스크로 계좌 보관 조치를 강화할 예정이어서 신규 건설 감소와 고용 위축을 초래할 수 있다.

G7 국가에서는 정부부채가 급증한 여건에서 케인즈식 경제 대책이 부적절하다는 평가가 제기됐다(파이낸셜타임스). 영국의 은행권 횡재세 부과 검토 역시 결과적으로 경제성장을 저해할 수 있다는 우려가 나왔다. 유럽 주가는 최근 상승에도 높은 채권금리, 에너지 비용, 전쟁 변수 때문에 지속 가능성에 의문이 제기됐다(블룸버그). 중국 증시는 AI 수혜 기대와 상대적 저평가를 배경으로 투자자 관심이 증가하고 있다는 평가도 제시됐다.