SK하이닉스 1주 하한가 체결, 프리마켓 구조 논란

SK하이닉스 주가가 대체거래소 넥스트레이드(NXT) 프리마켓에서 단 1주 거래로 하한가 수준까지 떨어졌다가 약 2분 만에 170만원대로 회복했다. 거래가 적은 개장 직후 극단적인 가격의 주문이 즉시 체결되면서 프리마켓의 가격 형성 구조가 다시 도마 위에 올랐다.

SK하이닉스는 7월 28일 오전 8시 넥스트레이드 프리마켓 개장 직후 전 거래일 종가 181만6000원보다 29.96% 낮은 127만2000원에 1주가 체결됐다. 이후 체결가는 약 2분 만에 170만원대로 올라섰다.

연합인포맥스는 11일 영상 기사에서 이번 이상 체결이 단순 주문 실수인지 의도적인 주문인지에 대한 의문을 제기했다. 다만 특정 투자자의 주문 의도나 시세조종 여부를 뒷받침하는 조사 결과는 제시되지 않았다.

이번 논란의 핵심은 한 차례의 가격 급락보다 프리마켓의 체결 방식에 있다. 한국거래소 장전 동시호가는 일정 시간 주문을 모은 뒤 하나의 가격을 산출하는 단일가 매매 방식으로 운영된다.

넥스트레이드 프리마켓은 매수·매도 주문의 조건이 맞으면 거래가 바로 이뤄지는 접속매매 방식을 사용한다. 호가가 얇은 시간대에는 소량의 극단 가격 주문도 화면상 체결가를 큰 폭으로 움직일 수 있다.

화면에 표시되는 가격이 급변하더라도 실제 거래 규모와 시장 전체의 수급이 같은 폭으로 달라졌다고 보기는 어렵다. 이번 체결도 거래량이 1주에 그쳤고 가격이 짧은 시간 안에 회복됐다.

비슷한 현상은 SK하이닉스에서 반복됐다. 본지도 앞서 SK하이닉스가 넥스트레이드 프리마켓에서 일주일 사이 두 차례 가격제한폭까지 급락했다고 보도했다.

당시 8월 6일 오전 8시에는 11주가 116만8000원에 체결되면서 전일 종가 대비 낙폭이 30%까지 확대됐다. 프리마켓 종료 무렵에는 낙폭이 2% 안팎으로 좁혀졌다.

연합인포맥스는 삼성전자와 기아, 한화에어로스페이스 등 다른 대형주에서도 개장 직후 소량 주문으로 순간 급락가나 하한가 체결이 발생했다고 전했다. 특정 종목만의 문제가 아니라 거래가 적은 시간대의 시장 구조와 관련된 현상이라는 지적이 나오는 배경이다.

프리마켓 가격은 정규장 개장 전 투자자가 접하는 초기 가격 신호다. 체결량이 적은 극단 가격도 실시간 시세 화면에 반영되는 만큼 실제 수급 변화로 오인될 수 있다.

넥스트레이드는 이상 체결을 줄이기 위한 임시 조치에 들어간다. 본지는 앞서 넥스트레이드가 8월 12일부터 프리마켓 상·하한가 주문을 한시적으로 전면 금지하기로 했다고 전했다.

이번 조치는 정적 브이아이(VI·변동성 완화 장치)가 추가 도입되기 전까지 적용된다. 정적 VI는 전일 종가를 기준으로 가격이 급변하면 일정 시간 주문을 모아 하나의 가격으로 체결하는 장치다.

정적 VI가 도입되면 극단적인 가격의 주문이 들어오는 즉시 체결되는 상황은 일부 완화될 수 있다. 넥스트레이드는 2026년 9월 14일 정적 VI를 추가 도입할 예정이다.

가상자산 시장에서도 거래량이 적고 호가가 얇은 시간대에는 소량 주문이 체결가를 크게 움직일 수 있다. 주식 프리마켓과 가상자산 시장의 거래 제도는 다르지만, 표시 가격을 해석할 때 체결 수량과 호가 깊이, 가격 회복 속도를 함께 살펴야 한다는 점은 같다.