3분기 총수익률 1.77%…와이드 모트 포커스 지수, 9월 시장지수 하회

모닝스타 와이드 모트 포커스 지수(Morningstar Wide Moat Focus Index)의 2026년 3분기 총수익률은 1.77%였다. 기준지수인 모닝스타 미국 시장지수(Morningstar US Market Index)는 같은 기간 1.69% 올랐다.

모닝스타는 10월 23일 분석에서 와이드 모트 포커스 지수가 7월 1일부터 8월 31일까지 기준지수를 7.83%포인트 웃돌았다고 밝혔다. 9월에는 기준지수보다 6.99%포인트 낮았다.

인공지능(AI) 관련 종목 비중이 시장보다 낮았던 점은 앞선 두 달에는 유리하게 작용했지만, 9월 AI 투자 흐름이 강해지자 상대 성과에 부담을 줬다.

모닝스타 북미 반도체 지수(Morningstar North America Semiconductors Index)는 7~8월 11.9% 하락했다. 2분기에는 95.4% 올랐다.

모닝스타는 마이크론(Micron, $MU)과 AMD($AMD) 등 와이드 모트 등급을 받지 못한 반도체 기업이 지수에 포함되지 않은 점도 9월 상대 성과가 낮아진 요인으로 꼽았다.

‘경제적 해자’는 경쟁사가 쉽게 따라잡기 어려운 기업의 경쟁우위를 뜻한다. 모닝스타는 경쟁우위가 20년 넘게 이어질 것으로 예상하는 기업에 와이드 모트 등급을 부여한다.

평가 요소에는 네트워크 효과와 무형자산, 비용 우위, 고객 전환 비용, 효율적 규모 등이 포함된다. 이 등급은 기업의 경쟁력에 대한 평가로, 주가 안정성이나 AI 사업 비중을 직접 나타내지는 않는다.

와이드 모트 등급을 받은 모든 기업이 와이드 모트 포커스 지수에 편입되는 것은 아니다. 모닝스타는 밸류에이션을 추가로 살펴 종목을 선별한다.

지수는 선정된 종목을 동일가중 방식으로 편입한다. 각 종목의 비중을 같게 두면 시가총액이 큰 기업 몇 곳의 등락이 지수 전체에 미치는 영향을 줄일 수 있다.

모닝스타는 9월 10일 분석에서 2023년 AI 투자 흐름이 강해진 뒤 와이드 모트 포커스 지수의 AI 관련 종목 비중이 시장보다 낮았다고 설명했다. 저평가 종목 선별과 동일가중 방식은 한 테마가 시장 수익률을 주도하는 시기에 상대 성과에 영향을 줄 수 있다.

모닝스타 매거진의 2026년 3분기호에 실린 5월 말 상위 10개 종목 비교에서는 두 지수의 공통 종목이 엔비디아($NVDA)와 마이크로소프트($MSFT) 두 곳이었다.

상위 10개 종목에 엔비디아가 포함됐다는 사실만으로 지수 전체가 AI 종목에 집중됐다고 볼 수는 없다. 해당 비교는 2026년 5월 말 당시 각 지수의 상위 10개 종목에 한정됐다.

별도의 비교 기간인 5월 14일부터 9월 7일까지는 와이드 모트 포커스 지수가 12.2%, 모닝스타 미국 시장지수가 3.6% 상승했다. 이 수치는 3분기 전체 성과와 기간이 다르다.

앤드루 레인(Andrew Lane) 모닝스타 주식 리서치·지수 전략 담당 이사는 9월 10일 분석에서 “AI 붐과 같은 모멘텀 주도 상승장에서는 때때로 부진할 수 있다”고 말했다. 저평가 종목 선별과 동일가중 방식이 AI 관련 대형주가 이끄는 장세와 엇갈릴 수 있다는 설명이다.

모닝스타는 2026년 3월 분석에서 생성형 AI가 사업모델에 미칠 영향을 검토하며 글로벌 분석 대상 기업 132곳의 해자 등급을 재평가했다고 밝혔다. 일부 기업의 등급은 하향됐고, 더 적은 수의 기업은 상향됐다.

모닝스타는 4분기 와이드 모트 포커스 지수의 소비재 방어주 비중을 약 20%, 기준지수는 4%로 제시했다. 기술 업종 비중은 기준지수보다 낮았다.