Stablecoin Crime Wave? 1,410억 달러 규모 불법 거래 포착

국제 암호화폐 시장에서 스테이블코인(stablecoin)을 활용한 불법 자금 흐름이 빠르게 커지고 있다. 2025년 한 해 동안 약 1,410억 달러(약 204조 9,179억 원) 규모의 스테이블코인이 범죄·제재 회피 네트워크로 흘러 들어간 것으로 집계되면서, 스테이블코인 생태계의 구조적 리스크가 다시 주목받고 있다. 가격이 안정적인 스테이블코인이 ‘예측 가능한 결제 수단’이라는 장점 때문에 범죄 조직의 선호 수단이 됐다는 분석이다.

이번 분석에 따르면, 이 같은 불법 흐름은 일부 네트워크에 집중돼 있는 것으로 나타났다. 시장 전체가 광범위하게 범죄에 악용되고 있다기보다, 제재 회피와 자금세탁에 특화된 소수 네트워크를 중심으로 스테이블코인이 활용되고 있다는 의미다. 결국 스테이블코인이 ‘일반 은행망 바깥에서 가치 이동을 보장하는 통로’로 쓰이고 있는 셈이다.

제재 회피 네트워크가 80% 이상 주도…러시아 연동 토큰만 720억 달러

블록체인 분석업체 TRM 랩스(TRM Labs)에 따르면, 2025년 기준 적발된 암호화폐 불법 이전(온체인 상에서 불법 용도로 분류된 흐름) 가운데 약 86%가 ‘제재 관련 흐름’이었다. 이 가운데 상당 부분이 스테이블코인으로 이뤄진 거래였으며, 특히 러시아 루블에 연동된 한 토큰에서만 약 720억 달러(약 104조 5,449억 원)에 달하는 거래가 포착됐다.

보고서는 이 네트워크가 러시아에만 국한된 폐쇄적 구조가 아니라고 지적한다. 러시아 관련 지갑·서비스와 동시에 중국, 이란, 북한, 베네수엘라 등 각국 제재 대상 인물·기관과 연계된 지갑 간에도 자금 흐름이 겹쳐 나타났다는 것이다. 여러 제재 국가를 가로지르는 ‘브리지(bridge)’ 역할을 스테이블코인이 수행하고 있다는 해석이 나온다.

스테이블코인이 이처럼 선호되는 이유는 단순하다. 가격 변동성이 적고, 전송 속도가 빠르며, 유동성이 풍부하기 때문이다. 제재 네트워크 입장에서는 자산 가격 급락 위험을 떠안지 않고도 국제 간 결제가 가능하고, 온체인 상에서 추적은 어렵지 않지만, 법정화폐 시스템보다 규제가 느슨한 구간을 활용할 수 있다.

에스크로·보증 마켓, 수십억 달러씩 스테이블코인으로 처리

보고서는 또 다른 고위험 구간으로 ‘에스크로·보증(guarantee) 마켓’을 지목했다. 중개 역할을 하는 일부 보증·에스크로 플랫폼에서는 연간 수십억~수백억 달러 규모의 거래가 스테이블코인으로만 처리된 것으로 분석된다. 이들 플랫폼 상당수는 고가의 거래를 제3자가 보증해주는 구조를 취하는데, 불법 무기·제재 위반 물자·밀수품 등 고위험 거래의 결제 창구로 악용될 소지가 크다는 지적이다.

체이널리시스(Chainalysis) 등 다른 분석업체들도 인신매매, 성매매 알선, 각종 에스코트 서비스 네트워크로 흘러가는 암호화폐 자금이 최근 들어 가파르게 늘고 있다고 지적한다. 특히 이들 영역에서는 비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH)보다 스테이블코인이 결제 수단으로 선호되는 양상이 뚜렷하다. 매수자와 판매자 모두 ‘수익성’보다는 ‘결제 확실성과 유동성’을 더 중시하기 때문이라는 설명이다.

결국 스테이블코인은 ‘가격 예측 가능성’과 ‘환금성’이라는 본래의 장점 때문에 고위험 불법 마켓에서 신뢰받는 결제 수단이 되고 있다. 이는 기존 은행 계좌를 통한 송금보다 빠르고, 반자동화된 KYC·AML(자금세탁방지) 시스템의 감시를 비켜갈 여지가 상대적으로 크다는 점도 한몫한다.

스캠·랜섬웨어·해킹, 비트코인·이더리움에서 스테이블코인으로 갈아탄다

모든 암호화폐 범죄가 곧바로 스테이블코인에서 시작되는 것은 아니다. 보고서에 따르면, 사기(스캠), 랜섬웨어, 거래소·지갑 해킹 등의 범죄는 여전히 비트코인과 이더리움에서 출발하는 경우가 많다. 공격자들이 피해자에게 요구하는 암호화폐가 BTC·ETH인 경우가 여전히 많고, 해당 자산이 가장 널리 알려져 있기 때문이다.

다만 범죄 조직은 초기 수취 자산을 비트코인이나 이더리움으로 받은 뒤, 자금세탁 과정 후반부로 갈수록 스테이블코인으로 갈아타는 패턴을 보이고 있다. 불안정한 시세로 인해 가치가 줄어드는 것을 피하면서, 여러 체인을 오가며 적은 횟수의 거래로 자금을 정리하려는 목적에서다.

예를 들어 거래소 해킹으로 탈취한 비트코인을 믹서(mixer)나 브리지 서비스로 쪼갠 뒤, 일부는 디파이(DeFi) 프로토콜을 거쳐 스테이블코인으로 전환한다. 이후 장외(OTC) 브로커나 규제가 느슨한 거래소를 통해 현금화 또는 다른 자산으로 전환하는 수법이 반복적으로 포착되고 있다. 이 과정에서 스테이블코인은 ‘가치 저장’과 ‘결제 수단’이라는 이중 역할을 수행하며 범죄 자금 흐름의 핵심 축으로 작동한다.

시가총액 2,700억 달러 돌파…USDT·USDC 양강 체제 공고

범죄 활용 우려와 별개로, 스테이블코인 시장 자체는 빠른 성장세를 이어가고 있다. 스테이블코인 데이터 추적 사이트 스테이블코인닷컴(Stablecoin.com)에 따르면, 2026년 초 기준 전 세계 스테이블코인 시가총액은 약 2,700억 달러(약 390조 6,663억 원)를 웃도는 것으로 추산된다. 주요 스테이블코인들의 합산 가치는 꾸준히 ‘수백억 달러대 중반’을 상회하며, 이 가운데 상당 부분이 법정통화 담보형(피앗 연동) 스테이블코인이 차지하고 있다.

발행사 기준으로는 두 기업이 시장을 사실상 양분하고 있다. 테더의 USDT는 시가총액이 약 1,800억 달러(약 260조 4,420억 원) 수준으로, 전체 스테이블코인 시장의 3분의 2 이상을 점유하는 것으로 집계된다. 이어 서클(Circle)이 발행하는 USD 코인(USDC)이 700억 달러(약 101조 2,783억 원) 이상을 기록하며 2위에 올라 있다. 두 자산을 합치면 스테이블코인 전체 시가총액의 90% 이상을 차지하는 셈이다.

그 외에 에테나 USDe, 다이(DAI), 페이팔 USD 등 소수의 스테이블코인이 제한적인 비중으로 시장을 채우고 있다. 비율은 크지 않지만, 발행 구조나 담보 방식이 서로 다른 프로젝트들이 등장하고 있다는 점에서 스테이블코인 공급자 다변화 흐름은 계속되고 있다는 분석이다. 다만 시장 지배력이 극단적으로 집중돼 있는 만큼, 특정 발행사 또는 토큰에 대한 규제·신뢰도 이슈가 발생할 경우 전체 시장과 범죄 사용 패턴 모두에 큰 파급을 줄 가능성이 있다.

규제·감시 강화 요구 커져…스테이블코인 구조적 리스크 경고

이번 보고서가 보여주는 것은 스테이블코인이 단순한 ‘달러 대체 결제 수단’을 넘어, 제재 회피와 불법 거래의 중추 인프라로 활용되고 있다는 현실이다. 시가총액이 수천억 달러 규모로 커진 만큼, 스테이블코인 시장의 투명성과 규제 체계는 암호화폐 산업 전반의 신뢰와 직결되는 이슈가 되고 있다.

각국 규제 당국과 국제기구는 제재 대상 지갑·서비스에 대한 온체인 모니터링을 강화하고, 스테이블코인 발행사의 공시·준법 의무를 높이려는 움직임을 이어가고 있다. 동시에 업계 내부에서도 위험도 높은 네트워크와 마켓플레이스에 대한 리스트 업, 지갑 블랙리스트, 트랜잭션 리스크 점수화 등 자율 규제 방안을 확장하는 추세다.

다만 스테이블코인이 가진 ‘합법적 활용도’ 또한 매우 높은 만큼, 규제가 과도할 경우 디파이, 크로스보더 송금, 온체인 결제 생태계 전반이 위축될 수 있다는 우려도 공존한다. 시장에서는 스테이블코인에 대한 표준화된 회계·공시 규칙과 국제 공조 기반의 AML·제재 집행 체계가 어느 수준에서 정착하느냐에 따라, 향후 이 자산군의 성장 경로와 범죄 악용 수준이 상당 부분 결정될 것으로 보고 있다.