프라임 브로커리지는 대차대조표 관리이며, 나도(Nado)의 목표는 크로스 마진과 네팅(netting)을 온체인으로 구현하는 것이다. 현물, 퍼프스, 머니 마켓이 단일 리스크 엔진 안에 통합 마진으로 공존하며, 서브어카운트 내에서 담보와 손익이 상품 전반에 걸쳐 네팅된다.

재량 및 퀀트 트레이딩에서 헤징 및 베이시스 트레이드에 이르기까지, 나도의 통합 마진은 현물과 퍼프스 전반의 익스포저를 인식해 유지 마진 요건을 낮추고 자본 효율성을 극대화한다. 통합 마진은 현물과 퍼프스에 걸친 스프레드 익스포저를 인식하고 헤지된 부분의 유지 마진 요건을 낮출 수 있다. 포트폴리오 마진은 유휴 담보를 해방시켜 규모를 키우거나 포트폴리오를 다각화할 수 있게 하며, 서브어카운트는 팀이 새로운 지갑 없이도 전략을 격리할 수 있도록 한다.

핵심 요약

• 통합 마진 우위: 서브어카운트별로 현물, 퍼프스, 머니 마켓 전반의 익스포저를 네팅해 헤지된 포트폴리오의 유휴 담보를 줄인다.

• 하이브리드 CLOB 신뢰 모델: CEX 수준의 속도를 위한 오프체인 매칭과 자기 수탁 및 리스크 관리를 위한 온체인 결산.

• NLP 유동성 최후 보루: 볼트(vault)가 오더북 깊이와 청산 여력을 부트스트랩하며, LP는 나도의 마켓 메이킹 및 청산 전략에 USDT0을 수동적으로 예치해 수익을 얻을 수 있다.

• 퍼프스가 핵심: 대부분의 활동과 리스크가 퍼프스에 집중되며, 현물은 대차대조표 담보 역할을 한다.

• 경제 설계: 메이커-테이커 티어와 액션 수수료가 수익 창출의 근간을 이루며 마켓 메이커 경제를 형성한다.

• 잉크(Ink) 배포 레버: 크라켄(Kraken) 연계 L2 포지셔닝이 나도를 지배적인 퍼프스 거래소로 만들고 성장을 잉크 채택과 연결한다.

프라임 거래소 포지션

나도의 아키텍처는 매칭과 결산을 구분한다. 주문은 오프체인에서 매칭되고, 결산·마진 점검·정산은 리스크 엔진이 온체인에서 조율한다. 최종 거래 가격은 신뢰성이 낮은 경우가 많기 때문에 시스템은 오라클 가격에 의존하며, 오라클 무결성과 시퀀서 신뢰성이 핵심이다.

나도는 크라켄의 OP 스택 L2인 잉크 위에서 운영되며, 거래소·지갑·온/오프램프 흐름으로의 직접적인 배포 채널을 확보하고 있다. 잉크는 플래시블록(Flashblock) 업그레이드 이후 200ms 블록 타임을 목표로 하지만, 출금 및 브리징은 여전히 낙관적 롤업 딜레이와 브리지 리스크를 상속한다. 크라켄은 브랜드와 생태계를 잉크에 연결했으며, 체인 활동이 성장할수록 나도와 그 배포 채널 간의 관계는 더욱 중요해진다. 체인 내 유일한 퍼프스 DEX로서 나도는 네이티브 퍼프스 수요를 포착하고 잉크의 유동성 및 수수료 기준선을 설정할 수 있다. 이 포지션은 초기 오더북 깊이와 마켓 메이커 온보딩을 크리티컬 패스로 만들며, 성장을 크라켄의 우선순위 설정과 잉크 채택에 연결한다.

현재 커버리지는 크립토 현물과 퍼프스에 집중돼 있다. 로드맵에는 나도가 이후 단계로 이동하면 주식, 외환, 원자재 등 비크립토 퍼프스도 포함될 예정이다.

이 리포트는 자본 효율성, 체결 품질, 리스크 컨트롤을 중시하는 시장 중립 또는 저베타 전략을 운용하는 투자자를 위한 것이다. 베이시스 트레이더, 크로스 프로덕트 포트폴리오를 보유한 헤지펀드, 전문 마켓 메이커, 명확한 낙폭 한도를 가진 자산 관리자가 대상이다.

나도의 아키텍처: 하이브리드 실행과 통합 리스크

나도는 CEX 체결 속도를 원하되 자산을 거래소에 맡기고 싶지 않은 트레이더를 위한 하이브리드 CLOB DEX로 설계됐다. CLOB은 베이시스 및 마켓 메이킹 전략이 AMM의 커브 유발 슬리피지 없이 정밀한 가격과 규모를 표현할 수 있게 한다. 하이브리드 모델은 자기 수탁과 온체인 리스크 컨트롤을 유지하면서 이 시장 구조를 보존한다.

아키텍처는 두 가지 축으로 정의된다:

• 오프체인 시퀀서(속도 레이어): 밀리초 단위로 주문을 매칭하고, 가격-시간 우선순위를 적용하며, 지연 및 혼잡 민감도를 낮추기 위해 업데이트를 배치 처리한다. 중요한 것은, 시퀀서가 비수탁형이라는 점이다; 유효한 사용자 서명 없이는 서명을 위조하거나 자금을 이동할 수 없다.

• 온체인 클리어링하우스 및 리스크 엔진(신뢰 레이어): 사용자 자산을 보관하고, 상태 전환을 검증하며, 시퀀서가 제출한 배치로 정산을 최종화한다. 시퀀서가 온체인 리스크 규칙을 위반하는 거래를 매칭하면, 컨트랙트가 이를 거부한다.

리스크 엔진은 서브어카운트 내에서 현물 잔액, 퍼프스, 머니 마켓 포지션을 단일 포트폴리오로 취급한다. 초기 및 유지 헬스를 산출하고 상품 전반의 손익과 담보를 네팅한다. 퍼페추얼 손익은 USDT0으로 정산되며, 부족분은 헬스가 양수로 유지되는 한 머니 마켓 대출로 전환될 수 있다. 이는 트레이딩 결과를 차입 능력 및 금리와 직접 연결한다.

프로덕트 스위트는 별도의 거래소가 아닌 수직 통합 시스템이다. 현물은 통합 마진을 갖춘 CLOB을 사용하므로 재고가 다른 포지션의 담보로 활용될 수 있다. 사용자는 최대 5배 레버리지로 상장 자산을 거래할 수 있지만, 차별점은 현물 재고가 파생상품과 상호작용하는 방식이다. 리스크 엔진은 ETH 현물 롱 vs ETH 퍼프스 숏과 같은 포지션을 스프레드로 취급해 헤지를 인식하고, 두 레그 모두에 전액 마진을 부과하는 대신 상쇄 부분의 헬스 점수를 높인다. 이 스프레드 인식은 헤지 전략의 자본 효율성을 높인다.

퍼프스는 USDT0으로 정산되며 지속적인 손익 정산이 이루어지고, 통합 또는 격리 마진으로 운용할 수 있다. BTC, ETH, SOL 같은 자산에 최대 40배 레버리지를 제공하는 주요 리스크 거래 창구다. 다만 드로우다운 중 부채와 이자 부담이 계정 헬스를 압박할 수 있다는 점에 유의해야 한다. 이는 특정 담보 관리 전략을 통해 자동 차입 세금을 회피하거나 최소화해 완화할 수 있다: a) 항상 계정에 USDT0 유지; b) 시스템이 강제 차입하기 전에 미정산 손익을 예치된 USDT0으로 충당하기 위해 선제적으로 정산 또는 담보 리밸런싱; c) 특정 퍼프스 포지션에 격리 마진 선택. 가장 중요한 것은 현물 재고 및 머니 마켓과의 상호작용이다.

머니 마켓은 레버리지 레일이자 정산 최후 보루로, 이용률 기반 금리와 손익 정산에 USDT0이 필요할 때의 자동 차입 기능을 제공하며 헬스가 양수로 유지되는 한 작동한다. 예를 들어, 트레이더가 손실로 포지션을 청산했을 때 특정 정산 자산(USDT0)이 부족하면, 시스템은 계정의 전체 헬스가 양수로 유지되는 한 머니 마켓에서 부족분을 자동으로 차입해 정산을 완료한다.

NLP 볼트는 시장 깊이를 공급한다. 수동적인 USDT0 예치금을 집계해 퍼프스를 뒷받침하는 자동화 전략에 배포한다. 유휴 자본이 특정 시장 구조 공백을 해소하는 능동적 유동성이 된다:

• 최후 유동성 공급: NLP는 자동화 마켓 메이킹 전략을 실행해 스프레드를 좁힌다. 서드파티 마켓 메이커의 깊이가 얕을 수 있는 알트코인 시장에서 특히 중요하다.

• 우선 청산: 트레이더의 포지션이 청산될 때, 나도의 NLP 볼트는 리스크 한도 내에서 외부 청산자보다 먼저 부실 자산을 매수할 우선권을 갖는다. 이는 오더북을 안정시키고 청산 이익을 NLP 예치자에게 환원한다.

볼트는 NLP 자금을 고착화 처리해, 스트레스 상황에서 자본이 이탈하지 않도록 출금 마찰을 더한다. 자금은 4일간 잠기고, 출금 시 소액 수수료(1 USDT0 + 약 10bps)가 부과되며 이는 잔여 LP에게 재배분된다. 극심한 스트레스 상황에서는 프로토콜이 출금을 일시 중단해 볼트가 디레버리징하고 전체 지급 능력을 보호할 수 있다.

NLP는 거래소를 더 안전하게 만들지만 위험을 한 곳에 집중시킨다. 사용자 계정과 달리, 볼트는 표준 청산 엔진의 적용을 받지 않으며 자체 리스크 컨트롤에 의존해 익스포저를 줄인다. NLP가 잘못된 포지션을 구축하거나 오라클이 잘못된 가격을 제공하면 손실이 LP 전체에 분산된다. 볼트의 NAV와 리스크 로직이 모두 동일한 오라클 마크에 의존하므로, 오라클 장애는 LP 자본과 트레이딩 결정에 그대로 전달된다.

가격 산정과 청산은 최종 거래 가격이 아닌 오라클에 의존한다. 나도는 카오스 랩스(Chaos Labs) 가격 오라클을 사용하며, 약 500ms마다 여러 출처의 가중 중앙값으로 재산출하고, 최소 쿼럼(3개 출처, 메이저의 경우 보통 5~7개), 지연 및 이상치 필터링, 대폭 편차 발생 시 업데이트를 일시 중단하는 서킷 브레이커를 갖추고 있다. 마크 가격은 오더북 최상단 밴드를 사용해 청산과 손익 정산을 주도하므로, 오라클 무결성과 업데이트 주기는 백그라운드 서비스가 아닌 체결 품질의 일부다.

통합 마진 테제

통합 마진은 서브어카운트 수준에서 현물, 퍼프스, 머니 마켓이 하나의 대차대조표를 공유함을 의미한다. 따라서 포지션이 서로 상쇄되고, 헤지된 포트폴리오는 격리 마진 대비 더 적은 유휴 담보로 운용할 수 있다.

각 서브어카운트는 현물 잔액, 퍼프스 포지션, 머니 마켓 차입/대출에서 산출된 단일 헬스 점수를 갖는다. 리스크 엔진은 두 가지 임계값을 사용한다: 초기 헬스는 새로운 리스크 추가 시 양수를 유지해야 하며, 유지 헬스가 0 아래로 떨어지면 청산이 시작된다. 상쇄는 서브어카운트 내에서만 산출되며; 다른 서브어카운트의 포지션은 네팅되지 않으므로, 서브어카운트가 리스크 집계의 범위를 정의한다.

핵심 기능은 동일 기초 현물/퍼프스 상쇄에 대한 스프레드 마진이다. 엔진은 헤지된 겹치는 부분을 식별하고 두 레그 모두에 전액 마진을 부과하는 대신 해당 부분에 더 유리한 스프레드 가중치를 적용한다. 스프레드 가중치는 약 0.99(초기) 및 0.994(유지)로 상한이 설정돼, 헤지가 받을 수 있는 마진 경감의 한도를 정한다. 실질적으로, 스프레드 크레딧이 헤지된 현물/퍼프스 포트폴리오의 마진 경감의 명시적 원천이다.

이것이 더 크고 자본 효율적인 베이시스 및 재고 헤지 전략을 가능하게 하는 요소다. 사일로형 거래소에서 두 레그 모두에 전액 유지 마진이 필요한 헤지는, 나도에서 스프레드 부분에만 마진을 부과하므로 단일 청산 임계값을 유지하면서 필요 담보를 낮출 수 있다.

아래는 메이저 기준 현재 리스크 가중치 관례(초기 약 0.95 / 유지 약 0.97)를 적용한 두 가지 명시적 전략 예시다. 여유 마진(headroom) 정의는 두 경우 모두 동일하다: 여유 마진 = 예치 담보 − 유지 마진 요건.

통합 마진은 유지 마진 항목을 줄여, 스트레스 버퍼를 동일하게 유지할 경우 여유 마진을 1:1로 늘린다.

예시 1: BTC 캐시 앤드 캐리(현물 롱, 퍼프스 숏).

하나의 서브어카운트에서 BTC 현물 1,000만 달러 롱, BTC 퍼프스 1,000만 달러 숏, 합계 2,000만 달러를 가정한다.

• 사일로형 유지 마진: 레그당 약 3% = 60만 달러

• 통합 스프레드 유지: 2,000만 달러 합산의 약 0.6% = 12만 달러

• 베이시스, 펀딩, 체결, 오라클 슬리피지에 대한 37만 달러 스트레스 버퍼 가정.

필요 담보: 사일로형 97만 달러 vs 통합형 49만 달러.

예시 2: 마켓 메이킹 재고 헤지(현물/퍼프스).

ETH 현물 100만 달러 롱, ETH 퍼프스 100만 달러 숏, 합계 200만 달러를 가정한다.

• 사일로형 유지 마진: 6만 달러

• 통합 스프레드 유지: 1만 2,000달러.

• 베이시스, 슬리피지, 펀딩에 대한 5만 달러 스트레스 버퍼 가정.

필요 담보: 사일로형 11만 달러 vs 통합형 6만 2,000달러.

트레이드오프는 서브어카운트 수준의 집중이다. 베이시스 급변, 오라클 점프, 또는 차입 부채 급증은 한 레그가 옳더라도 전체 서브어카운트를 유지 마진 아래로 밀어넣을 수 있다. 주요 완화책은 구조적이다: 무관한 전략은 서브어카운트로 분리하고, 베이시스와 오라클 갭에 대한 명시적 버퍼를 유지하며, 빠르게 움직이는 포트폴리오에서 초기 헬스에 근접하게 운용하지 않는 것이다.

청산 메커니즘도 중요하다. 스프레드 청산은 비스프레드 포지션보다 낮은 페널티가 부과되어, 헤지된 겹치는 부분의 청산 비용을 줄일 수 있다. 오더북이 얇거나 베이시스가 급격히 움직이는 상황에서 청산 흐름이 스프레드를 확대하고 연쇄 청산을 유발할 수 있으므로, 버퍼와 서브어카운트 설계가 실질적인 통제 수단으로 남는다.

나도에서 통합 마진에 접근하는 올바른 방법은 스프레드 크레딧을 마진 경감으로 취급하는 것이지 무료 레버리지가 아니다. 먼저 스트레스 버퍼 규모를 정한 다음, 스프레드 크레딧이 해당 버퍼 대비 필요 담보를 줄이도록 하는 방식이다. 머니 마켓 이용률을 추적하고(자동 차입이 부채를 늘릴 수 있음), 베이시스 및 펀딩 레짐을 모니터링하며, 익스포저가 실제로 헤지 관계가 아닐 때는 전략 격리를 철저히 유지해야 한다.

단위 경제 및 체결 비용

나도는 일부 퍼프스 DEX가 사용하는 무수수료 리테일 성장 모델을 따르지 않는다. 명시적 메이커-테이커 수수료와 거래량별 티어 할인, 그리고 대출 스프레드 및 청산을 통한 수익을 창출하는 CEX형 비즈니스 모델을 채택한다. 이 모델은 자본 효율성과 체결 품질이 수수료 마케팅을 능가할 수 있다는 전제에 기반한다.

사용자는 명시적 거래 수수료, 계정 수준의 액션 수수료, 대차대조표 활용에 따른 차입 이자, 그리고 LP를 위한 NLP 볼트 경제를 통해 비용을 부담한다. 거래 수수료는 현물과 퍼프스를 합산한 30일 거래량 티어별 메이커/테이커 구조다. 집계된 테이커 티어가 모든 체결에 적용된다. 메이커 리베이트(마이너스 수수료)는 10억 달러 티어부터만 시작된다. 수수료는 담보에서 USDT0으로 정산된다.

10만 달러 테이커 거래에 대한 수수료 예시: 기본 티어(3.5bps)는 약 35달러, 1억 달러 중간 티어(2.8bps)는 약 28달러, 50억 달러 이상 엘리트 티어(1.5bps)는 약 15달러. 라운드트립은 이 금액의 두 배다.

테이커 주문에는 최소 수수료 하한이 적용된다. 주문이 해당 상품의 최소 규모보다 작으면, 최소 규모를 기준으로 수수료가 부과된다.

예시: 최소 규모가 1,000달러이고 사용자가 100달러짜리 테이커 주문을 제출하면, 1,000달러 기준으로 수수료가 부과된다(예: 기본 티어 3.5bps = 0.35달러).

나도는 또한 예측 가능한 액션 수수료를 부과한다. 이는 고정 비용으로, 트레이딩 손익보다는 운영 워크플로에서 더 많이 나타난다:

대차대조표 비용은 시스템 메커니즘에 내재돼 있다. 머니 마켓은 20% 이자 수수료를 적용하므로, 대출자는 프로토콜 수수료를 제한 차입 금리를 수취하고 차입자는 전액 금리를 지불하며, 손익 정산을 위해 USDT0을 자동 차입하면 거래 손실이 지속적인 이자 부담으로 전환될 수 있다.

청산 경제는 스트레스 상황에서의 실질적인 비용 구조의 일부다. 스프레드 청산은 낮은 페널티 하한이 정의돼 있으며, 청산 이익의 50%가 보험 기금에 귀속된다. 레버리지 사용자의 경우, 불리한 움직임에서는 청산 할인이 메이커/테이커 수수료를 압도할 수 있다.

NLP 출금에는 4일 잠금과 출금 수수료 1 USDT0 + max(1 USDT0, 금액의 10bps)가 부과되며, 잔여 LP에게 재배분된다. 이는 순수한 프로토콜 수익원이 아니지만, 유동성과 볼트 진입·청산 비용에 영향을 미친다.

자본 효율성이 헤지 포지션의 거래 수수료를 압도할 수 있다는 것이 실질 비용 논거다.

예시(가정): 트레이더가 동일 자산의 현물 10만 달러를 매수하고 퍼프스 10만 달러를 숏(헤지 명목 20만 달러)하는 경우. 스프레드 크레딧이 없는 사일로형 거래소에서는 헤지 명목에 0.95 가중치(5% 헤어컷)가 적용되어 약 1만 달러의 유지 버퍼가 필요하다. 나도의 스프레드 로직에서는 헤지 부분에 0.99 가중치(1% 헤어컷)가 사용되므로 버퍼는 약 2,000달러로 줄어든다. 이는 담보 묶음이 약 8,000달러 감소하는 효과다.

나도 외부에서 트레이더는 수수료를 내지 않더라도 8,000달러가 버퍼로 묶일 수 있다; 나도에서 체결 비용은 각 레그가 어떻게 체결되느냐에 달려 있다. 이 20만 달러 헤지 명목에 대해 기본 티어 기준으로, 일방향 전량 테이커 진입은 약 70달러이며, 완전 라운드트립은 약 40달러(메이커/메이커)에서 약 140달러(테이커/테이커) 범위이고 혼합 경로는 그 사이다. 해방된 8,000달러를 다른 곳에 운용해 수익을 낼 수 있다면, 수수료 부담은 추가적인 방향성 리스크 없이 더 많은 자본을 배포 가능하게 유지하는 비용으로 상대적으로 작을 수 있다.

나도의 경제 모델은 전문적인 자금 흐름을 타깃으로 한다: 명확한 메이커/테이커 수수료, 안정적인 액션 비용, 대출 및 청산을 통한 대차대조표 수익을 기반으로 하며, 실질적인 우위는 헤드라인 수수료 최소화가 아닌 자본 수익률을 극대화하는 통합 마진과 크로스 프로덕트 네팅에서 나온다.

나도의 트랙션 정량화

퍼프스가 트랙션 신호를 주도한다. 30일 퍼프스 명목 거래량은 약 159억 달러이며, 일평균 거래량은 약 3억 3,000만 달러(30일), 약 3억 7,000만 달러(7일)다. 미결약정(OI) 평균도 30일 기준 약 4,500만~5,000만 달러에서 7일 기준 약 6,500만~7,000만 달러로 증가했으며, 이는 더 크고 최근의 리스크 기반을 가리킨다. 7일 관점에서 OI는 일평균 거래량의 약 0.2배 수준으로, 턴오버 대비 얼마나 많은 리스크가 유지되는지를 보여준다. 이 단기 샘플을 기준으로 시장은 활발하다. 나도가 프라이빗 알파에서 출발했기 때문에, 단기 평균이 모멘텀의 가장 명확한 지표다.

현물 유동성은 성장하고 있지만 여전히 소규모이며 집중돼 있다: TVL(나도의 현물 및 머니 마켓 레일에 예치된 USD 가치, 퍼프스 명목 제외)은 1월 초 이후 약 2,000만 달러 증가했으며, 대체로 꾸준하지만 불규칙한 순유입이 있었고, USDT0과 kBTC가 약 90%를 차지한다. 이는 나도의 현물 대차대조표가 스테이블코인과 BTC 익스포저에 집중돼 있어 일상적인 재고 리스크가 낮고 주로 USDT0 공급과 BTC 변동성에 연동됨을 의미한다. 나머지 TVL은 WETH 약 340만 달러(약 7%), USDC 약 170만 달러(약 3%)로 구성된다.

수수료와 수익은 프라이빗 알파 단계임에도 초기 단계의 가치 포착을 보여준다. 잉크 내 유일한 퍼프스 DEX라는 점이 이 수치의 촉매이지만, 잉크 에어드랍과 나도 인센티브에 대한 기대도 작용하고 있다. 연환산 수수료는 약 4,400만 달러이며, 수익(공급자 지급 후 프로토콜이 보유하는 수수료)은 약 3,500만 달러다. 이는 연환산 약 900만 달러가 메이커에게 리베이트로 지급되고, 보유된 약 3,500만 달러는 프로토콜 통제 계정(사실상 트레저리)에 귀속됨을 의미한다; 현재 토큰이 없고 바이백 등 하위 활용 수단도 없다.

지난 30일간 일평균 활성 주소는 약 3,600개이며, 신규 주소 합계는 약 6,200개다. 오픈 베타 시즌 1은 여전히 초대 코드 및 추천 방식으로만 운영 중이므로, 이 수치는 개방된 시장 수요가 아닌 제한된 퍼널을 반영한다. 다음 테스트는 접근이 개방될 때 활성 주소, 신규 주소, 사용자당 거래 건수가 대규모 시장 움직임에만 급등하는 것이 아니라 꾸준히 성장하는지 여부다.

나도는 잉크의 핵심 거래소로 자리잡아, 지난 30일간 퍼페추얼 거래량의 약 94%와 전체 수수료 수입의 약 84%를 창출했다.

NLP는 프라이빗 알파에서 오픈 베타 시즌 1로 전환하며 트랙션을 유지하고 있다. 누적 손익은 약 14만 2,700달러이며, 지난 30일간 약 8만 3,300달러가 추가됐다(현재 TVL 대비 약 4.2%). 누적 볼트 거래량은 전체 기간 약 17억 1,000만 달러이며, 지난 30일간 약 6억 7,310만 달러다. 프라이빗 알파와 오픈 베타 초기에 원래 200만 달러 예치 한도가 채워졌으며, 현재 400만 달러로 상향됐다.

결론

현물, 퍼프스, 대출 전반의 통합 마진은 트레이더가 모든 담보를 하나의 대차대조표로 취급할 수 있게 한다. 이는 헤지된 포트폴리오를 더 저렴하게 유지하고 관리하기 쉽게 만들어, 잉크 위의 나도 설정이 온체인 프라임 계정처럼 느껴지게 한다. 오픈 베타 시즌 1은 진행 중이며 여전히 초대 전용으로, 거래, NLP 참여, 추천에 연동된 주간 포인트 드랍이 제공된다.

나도에서, NLP는 투자자를 위한 핵심 리스크 및 여력 레버이고; 베이시스 및 헤지된 현물-퍼프스 전략은 트레이더에게 최적이며; 마켓 메이커와 LP는 리베이트와 출금 마찰에 의해 성패가 갈리고; 통합자들은 궁극적으로 통합 마진과 잉크 배포가 체결 품질을 저하시키지 않으면서 자금 흐름을 지속할 수 있는지에 집중한다.

나도가 오픈 베타에 진입하면서, 초점은 실제로 어떻게 확장하는가로 이동한다: 접근이 확대될수록 OI가 유지되는지, 리베이트가 증가함에 따라 수수료가 유지되는지, NLP 볼트가 더 불규칙한 자금 흐름을 흡수할 수 있는지. 인센티브는 자금 흐름 부트스트랩에 도움이 되지만, 동시에 빠져나갈 수 있는 빠른 자금도 끌어들인다. 크라켄-잉크 배포가 안정적인 순풍을 제공하지만, 관심을 지속적인 거래량으로 전환하는 것은 결국 체결 품질과 리스크 컨트롤이다.

참고 자료

나도 앱

나도 API

나도 버그 바운티

나도 디파이라마

나도 문서

나도 깃허브(GitHub)

나도 웹사이트

나도 시즌 1

나도 X

공시

알레아 리서치(Alea Research)는 나도와 상업적 관계를 맺고 있으며 리서치 서비스에 대한 보수를 받는다. 본 보고서는 이 계약의 일환으로 의뢰됐다. 본 내용은 정보 및 교육 목적으로만 제공된다. 금융, 투자, 법률 조언을 구성하지 않는다.