Eric Manoukian Mar 5, 2026 ⋅ 읽는데 약 12분 소요

핵심 인사이트

• 엣지엑스(edgeX)의 V2 업그레이드를 통해 엣지엑스는 현물 및 예측 시장으로 제품군을 확장할 수 있게 되었다. 엣지엑스 V2는 고성능 온체인 트레이딩에 최적화된 실행 레이어인 엣지 스택(EDGE Stack) 위에 구축되었다.

• 연말 기준으로 엣지엑스는 누적 사용자 18만 1,270명과 TVL 3억 5,290만 달러를 달성하여, 190억 달러 규모의 레버리지 포지션을 청산시킨 2025년 10월 10일 암호화폐 폭락 이후에도 지속적인 플랫폼 성장을 나타냈다.

• 퍼페추얼 트레이딩 거래량은 전 분기 대비 174.5% 증가한 45억 달러를 기록했으며, 이는 2025년 4분기 수수료가 전 분기 대비 169.9% 증가한 1억 5,580만 달러에 이르는 데 기여했다. 엣지엑스의 트레이딩 활동은 광범위한 암호화폐 시장이 하락하는 상황에서도 높은 회복력을 유지했다.

• 엣지엑스는 2025년 12월 11일 현물 거래를 출시했다. 엣지엑스는 팀이 후원하는 밈코인(memecoin)인 MARU 출시를 통해 초기 투기적 관심을 끌어모았으며, MARU는 연말까지 완전 희석 가치(FDV) 4억 달러에 달했다.

• 엣지엑스는 2026년 1분기에 V2 출시를 계속 이어가며 미국 주식 퍼페추얼, 추가 RWA 시장, 폴리마켓(Polymarket)을 통한 예측 시장을 추가할 예정이다. 엣지엑스의 EDGE 토큰 출시는 2026년 1분기 말로 예정되어 있다.

개요

엣지엑스는 중앙화 트레이딩 시스템과 블록체인 인프라에 깊은 배경을 가진 경험 많은 파생상품 트레이더, 유동성 운영자, 엔지니어 팀이 구축한 고성능 퍼페추얼 탈중앙화 거래소(perp DEX)다. 이 프로토콜은 퍼페추얼 선물 거래에서의 심층적인 유동성, 낮은 지연 시간, 자본 효율성에 집중하여 온체인에서 중앙화 거래소 수준의 실행 품질을 제공하도록 설계되었다.

엣지엑스는 2024년 11월에 V1을 출시하여 데스크톱 및 모바일 애플리케이션을 통한 퍼페추얼 선물 접근성을 제공했다. 초기 출시 기간에 엣지엑스는 아시아태평양(APAC) 지역을 주요 사용자 채택 타겟으로 삼으면서 실거래 조건에서 안정적인 주문 매칭, 리스크 관리, 실행 성능을 검증하는 데 집중했다. 엣지엑스 V2는 플랫폼을 단일 제품 퍼페추얼 DEX에서 퍼페추얼, 현물 자산, 예측 시장을 제공하는 멀티 마켓 트레이딩 플랫폼으로 업그레이드한다. 엣지엑스 V2는 고성능 온체인 트레이딩에 최적화된 실행 레이어인 엣지 스택에 의해 구현된다. 엣지 스택은 이더리움 수준의 보안성과 검증 가능성을 계승하면서 지연 시간에 민감한 금융 워크로드를 지원하도록 설계되었다.

엣지 스택은 세 가지 핵심 구성 요소로 이루어진다. 실행 환경을 격리하는 모듈형 멀티 VM 아키텍처, 독립적인 마켓 샤드 전반에 걸쳐 충돌하지 않는 오더북의 동시 처리를 가능하게 하는 병렬 트랜잭션 실행(PTE), 그리고 지연 시간에 민감한 트레이딩 작업을 우선 처리하는 플래시레인(FlashLane) 라우팅이다. 이러한 기능들이 결합되어 엣지엑스가 고성능 실행과 이더리움 수준의 보안성 및 검증 가능성을 유지하면서 공유 인프라에서 현물, 퍼페추얼, 예측 및 실물 자산 시장을 지원하고 확장할 수 있게 한다.

핵심 지표

재무 분석

월간 순 유입량

엣지엑스는 2025년 4분기에 4,010만 달러의 순 유입을 기록했으며, 이는 인센티브 기반 성장 기간 이후 흐름이 정상화되면서 3분기의 1억 9,440만 달러 대비 79.4% 감소한 수치다. 10월이 4분기 순 입금의 대부분인 1억 3,310만 달러를 차지했으며, 이후 11월과 12월에 유입이 반전되었다. 이러한 전환은 2025년 10월 10일 청산 주도 변동성 이후 발생하여 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 광범위한 디레버리징을 촉발했다.

11월에는 1,400만 달러의 순 유출이 기록되었으며, 12월에는 2025년 12월 3일에 종료된 엣지엑스의 오픈 시즌(Open Season) 캠페인 종료로 인해 7,900만 달러의 순 인출이 발생했다.

TVL 및 사용자 성장

오픈 시즌 인센티브 프로그램 종료 이후 분기 후반부의 유출에도 불구하고, 엣지엑스는 전 분기 대비 33.2% 증가한 3억 5,290만 달러의 TVL로 2025년을 마감했다. 누적 사용자 수는 연말까지 18만 1,270명을 넘어섰으며, 사용자 성장은 4분기에 전 분기 대비 8.2% 증가했다. 일일 평균 신규 사용자 수는 2025년 10월 10일 이후 퍼페추얼 트레이딩 수요가 약화되었음에도 불구하고 전 분기 대비 8.2% 증가한 880명으로 늘었다. 엣지엑스에서의 사용자 유지 및 자본 집중을 뒷받침하는 요인 중 하나는 플랫폼의 오더북 유동성 깊이로, 이는 효과적인 스프레드를 좁혀 실행 결과를 직접적으로 개선한다. 2025년 11월 7일의 아르테미스(Artemis) 스냅샷에 따르면, 엣지엑스는 중간 가격 대비 1 베이시스 포인트 이내에서 126 BTC, 2 베이시스 포인트에서 212 BTC, 3 베이시스 포인트에서 300 BTC의 깊이를 지원하며, 동일 깊이 구간에서 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 44 BTC, 79 BTC, 125 BTC를 상회했다.

퍼페추얼 트레이딩 거래량

엣지엑스의 퍼페추얼 트레이딩 거래량은 2025년 4분기에 전 분기 대비 174.5% 증가하여 3분기의 16억 달러에서 45억 달러로 늘었으며, 일일 평균 거래량도 전 분기 대비 179.8% 증가한 4억 100만 달러를 기록했다. 거래량은 트레이딩 거래량 기준으로 엣지엑스 포인트의 60%를 배분했던 오픈 시즌 포인트 프로그램이 2025년 12월 3일에 종료된 이후 4분기 후반부에 감소했다.

수수료

엣지엑스는 2025년 4분기에 1억 5,580만 달러의 수수료를 획득하여 전 분기 대비 169.9% 증가를 기록했다. 프로토콜은 월평균 5,200만 달러의 수수료를 창출하여, 연말로 갈수록 트레이딩 활동이 감소하는 가운데에서도 지속적인 수수료 수익을 나타냈다. 모든 수수료는 엣지엑스 프로토콜 재무에 직접 귀속된다. 엣지엑스는 트레이더의 최근 30일 거래량에 기반한 단계별 메이커-테이커 수수료 모델을 채택하며, 수수료 등급은 매일 갱신된다. 오더북에 유동성을 추가하는 메이커 주문은 유동성을 제거하는 테이커 주문보다 낮은 수수료가 부과된다. 서브 계정 전반의 거래량은 계정 수준에서 집계되어 활성 사용자가 거래량 증가에 따라 더 낮은 수수료의 혜택을 받을 수 있다. 퍼페추얼 트레이딩 수수료는 비VIP 사용자의 경우 메이커 0.018%, 테이커 0.038%에서 최고 거래량 등급의 경우 메이커 0.000%, 테이커 0.024%까지 적용된다. 현물 트레이딩 수수료는 비VIP 사용자의 경우 메이커 0.040%, 테이커 0.070%에서 최고 거래량 등급의 경우 메이커 0.000%, 테이커 0.025%까지 적용된다. 또한 엣지엑스는 V1에서 거래 결제에 필요한 가스 비용을 부담하여 활성 트레이더의 마찰을 줄이고 실효 수수료 효율성을 개선한다.

미결제약정

엣지엑스의 미결제약정(OI)은 2025년 9월 30일의 10억 달러에서 연말 7억 6,750만 달러로 전 분기 대비 31.2% 감소했다. OI는 2025년 10월 6일에 13억 달러로 정점을 찍었다가 2025년 10월 10일의 시장 변동성 이후 급격히 하락하여 29.2% 감소했으며, 이는 플랫폼 전반에 걸쳐 레버리지가 빠르게 해소되었음을 나타낸다. 2025년 10월 10일 이후 OI는 더 낮은 범위에서 안정화되어 2025년 11월 4일에 6억 4,860만 달러로 저점을 기록했으며, 2025년 12월 내내 7억 달러 중반대에서 유지되었다.

절대적인 미결제약정이 감소한 반면, OI 대비 거래량(OI/Vol) 비율은 분기 전반에 걸쳐 증가하여 2025년 10월 초의 0.21에서 연말의 0.4로 87.8% 상승했다. 2025년 4분기에 엣지엑스는 평균 OI/Vol 비율 0.23을 유지했다. 이 증가는 새로운 레버리지 축적보다는 더 낮은 트레이딩 거래량에 의해 주도되었으며, 11월의 높은 거래량이 OI/Vol을 0.10 이하로 압축하면서 빠른 포지션 전환이 신호로 나타났다. 12월 말에는 OI/Vol 비율이 0.84로 급등하여 거래량 감소 속에서도 미결제 포지션이 지속됨을 나타냈다. 전반적으로 엣지엑스의 포지셔닝은 분기 초 고회전율 레버리지에서 연말의 보다 안정적인 익스포저로 이동했다.

엣지 스택 업데이트

엣지엑스의 V2 출시는 여러 시장 유형을 공유된 고성능 인프라에서 지원하도록 설계된 앱 특화 실행 레이어인 엣지 스택으로의 전환이다. 암호화 검증 가능성을 갖춘 중앙화 거래소 수준의 실행을 제공하도록 구축된 엣지 스택은 모듈형 멀티 VM 아키텍처와 결정론적 병렬 실행을 결합하여, 지연 시간에 민감한 트레이딩 로직이 일반 스마트 컨트랙트 활동과 독립적으로 실행될 수 있도록 한다. 네이티브 이중 계층 우선순위화 메커니즘인 플래시레인은 표준 멤풀 동학을 우회하여 실행 지연을 줄이며, 병렬 머클라이제이션(Merkleization)은 격리된 마켓 샤드 전반에 걸쳐 상태 업데이트가 동시에 계산될 수 있게 한다. 이 아키텍처는 실행 품질을 저하시키지 않고 엣지엑스에 현물 및 예측 시장을 추가할 수 있도록 한다. 온체인 활동과 주문 매칭을 분리함으로써 엣지 스택은 현물 및 파생상품 시장 양쪽에서 예측 가능한 성능을 제공한다.

현물 시장 및 MARU 출시

엣지엑스는 2025년 12월 11일에 현물 시장을 출시하여 엣지 스택의 첫 번째 프로덕션 배포를 알렸다. 현물 거래는 연말까지 12억 달러의 누적 거래량을 달성했으며, 초기에는 ETH 시장이 주도했다가 12월 24일 엣지엑스 자체 밈코인인 MARU 출시 이후 MARU로 주도권이 이동했다. ETH 현물 거래량은 6억 950만 달러를 기록했으며, MARU는 연말 마지막 주만 거래되었음에도 불구하고 5억 8,210만 달러의 거래량을 창출했다.

MARU는 "일반 트레이더"를 대표하도록 설계된 커뮤니티 밈코인으로 도입되었다. 이러한 포지셔닝은 토큰 설계와 배분 방식을 통해 강화되었다. MARU는 총 공급량이 100억 개로 고정되어 있으며, 다음과 같이 배분된다.

• 70% - 에어드롭 및 생태계 인센티브 (커뮤니티 대상 다회 차 배분)

• 20% - 초기 유동성

• 10% - 핵심 기여자 (2년 잠금, 이후 2년간 선형 베스팅)

출시와 함께 1억 MARU와 20개의 한정판 에픽서(EpicSer) NFT를 배분하는 TGE 이전 기여 프로그램이 진행되어 초기 및 장기 엣지엑스 커뮤니티 구성원들을 인정했다. 자격 기준은 실현 거래 손실 사용자, 활성 트레이더, 높은 참여 주소, 커뮤니티 메신저, 기존 에픽서 보유자를 우선시했다.

커뮤니티 참여

엣지엑스는 직접 소통, 소셜 활성화, 오프라인 행사, 기여자 프로그램의 조합을 통해 2025년 4분기 내내 커뮤니티 존재감과 참여를 확대했다.

• 커뮤니티 콜 (2025년 10월 30일): 텔레그램에서 개최된 커뮤니티 콜로, 제품 업데이트와 로드맵 배경을 공유하고 커뮤니티 구성원이 엣지엑스 팀과 직접 소통할 수 있는 기회를 제공했다.

• .edge 캠페인 (2025년 11월 3일 ~ 12월 3일): 커뮤니티 충성도를 높이고 브랜드 가시성을 강화하기 위해 설계된 한 달간의 소셜 캠페인. 참여자들은 사용자명에 ".edge"를 추가하고, 공식 엣지엑스 계정을 팔로우하며, 소셜 플랫폼 전반에 오리지널 엣지엑스 콘텐츠를 게시하는 등의 소셜 태스크를 완수했다.

• ETH 퍼프스윅(Perpswick) 트레이딩 이벤트 (2025년 11월 4일): 뉴욕에서 개최된 엣지엑스 후원 트레이딩 대회로, 트레이딩을 e스포츠 방식의 경험으로 선보였다. 이 행사는 라이브 경쟁형 트레이딩 포맷의 초기 개념 검증 역할을 했으며, 추가 행사가 계획되어 있다.

• 메신저 프로그램 진화 (2025년 11월 13일): 메신저 프로그램은 높은 영향력을 지닌 사용자들이 추천, 교육, 참여를 통해 플랫폼을 홍보하도록 인센티브를 제공하는 엣지엑스의 커뮤니티 지지 이니셔티브다. 11월에는 단계별 리베이스 인센티브와 인센티브 캠페인 기간 중 강화된 포인트 누적이 포함되도록 프로그램이 진화했다. 자격 기준은 8,000만 달러 이상의 트레이딩 거래량과 최소 50개의 검증된 추천이 요구되어, 가장 활동적이고 영향력 있는 커뮤니티 기여자에게 보상이 집중되도록 했다.

• 일본 커뮤니티 밋업 (2025년 12월 7일): 주요 아시아 시장에서 엣지엑스의 성장하는 존재감을 반영하는 커뮤니티 주도 밋업이 일본에서 개최되었다. 이 행사는 현지 트레이더와 사용자들이 오프라인으로 연결하고 교류할 수 있는 기회를 제공했다.

• EDGE 어헤드(Ahead) 커뮤니티 콜 (2025년 12월 29일): 새로운 거래 가능 자산, 예측 시장, EDGE 토큰 출시 진행 상황 등 향후 개발 계획을 개요로 제시한 연말 커뮤니티 콜.

로드맵

현물 시장은 엣지 스택 오픈 베타로의 V2 전환에서 첫 번째 단계였다. 현물 및 파생상품 시장을 위한 인프라가 프로덕션에 갖춰진 상황에서 로드맵은 다음을 포함한 새로운 자산 클래스 및 시장으로의 확장에 집중한다.

• RWA 퍼페추얼 시장: 미국 주식, 원자재, 지수를 포함한 실물 자산(RWA) 퍼페추얼로의 확장으로, 집계된 오라클 가격 책정과 파생상품 네이티브 결제를 활용하여 전통 금융 시장에 대한 레버리지 익스포저를 가능하게 한다.

• 제3자 시장 통합: 정의된 리스크 파라미터와 오라클 요건 하에 외부에서 출시된 시장을 지원하여, 개발자와 파트너가 엣지엑스의 실행 인프라에서 새로운 제품을 도입할 수 있도록 한다.

• 예측 시장: 폴리마켓과의 네이티브 통합으로, 통합된 트레이딩 인터페이스 내에서 현물 및 퍼페추얼 제품과 함께 이벤트 기반 시장을 거래할 수 있게 한다.

EDGE 토큰 배분

엣지엑스는 EDGE 토큰의 토큰 생성 이벤트(TGE)를 2026년 1분기 말로 목표로 하고 있다. EDGE는 총 공급량 10억 개로 고정되어 있으며, 다음과 같이 배분된다.

• 30% - 초기 사용자: 25%는 TGE 시점에 전액 잠금 해제되는 제네시스 배분에서, 5%는 TGE 이전 시즌(TGE 후 24시간 이후 잠금 해제)에서 나온다.

• 30% - 미래 준비금: TGE 후 18개월간 잠금, 이후 24개월간 선형 월별 베스팅.

• 25% - 핵심 기여자: TGE 후 24개월간 잠금, 이후 24개월간 선형 베스팅.

• 5% - 유동성: TGE 시점의 초기 유동성.

• 5% - 생태계 및 커뮤니티: TGE 후 12개월간 잠금, 이후 24개월간 선형 월별 베스팅.

• 5% - 재단: TGE 후 12개월간 잠금, 이후 24개월간 선형 월별 베스팅.

TGE 이전 시즌은 2026년 1월 8일에 시작되었으며, EDGE TGE 이전의 주요 인센티브 메커니즘이다. 이 프로그램은 오픈 시즌 캠페인을 대체하며, 유기적인 플랫폼 이용을 보상하도록 설계되었다. 참여자는 매주 XP를 획득하며, 이는 TGE 이전 배분 자격을 결정한다. XP는 트레이딩 활동, 볼트 및 TVL 참여, 추천, 커뮤니티 참여를 기반으로 배분되며, 현물 트레이딩, 모바일 이용, MARU 보유자, 활성 커뮤니티 기여자에게 승수가 적용된다.

마무리 요약

엣지엑스는 지난 1년 중 온체인 파생상품에 가장 큰 혼란을 야기했던 기간을 견뎌내며 높은 회복력을 증명하면서 2025년 4분기를 마감했다. 2025년 10월의 시장 전반 190억 달러 청산 이벤트와 인센티브 기반 자본 흐름의 정상화에도 불구하고, 플랫폼은 핵심 지표 전반에 걸쳐 성장을 계속했다. TVL은 전 분기 대비 33.2% 증가한 3억 5,290만 달러로 성장했으며, 누적 사용자는 18만 1,270명을 넘어섰고, 퍼페추얼 트레이딩 거래량은 전 분기 대비 174.5% 증가한 45억 달러로 재무에 직접 귀속되는 1억 5,580만 달러의 수수료를 창출했다. 중요하게도, 이러한 결과는 미결제약정과 트레이딩 활동의 정상화와 함께 달성되었으며, 이는 과도한 레버리지보다 건전한 포지셔닝 역학을 나타낸다. 오더북 유동성 깊이는 지속적인 차별화 요소로 남아, 퍼프 DEX 부문 전반에서 광범위한 위험 선호도가 감소하는 가운데에서도 실행 품질과 자본 유지를 뒷받침했다.

엣지엑스는 오픈 베타로 가동 중인 엣지 스택이 활성 현물 시장을 서비스하는 가운데 다음 성장 단계에 진입한다. 멀티 마켓 트레이딩 플랫폼으로의 전환이 진행 중이며, 공유 실행 인프라 위에 구축된 실물 자산 퍼페추얼, 예측 시장, 제3자 통합으로의 확장이 예정되어 있다. 동시에 TGE 이전 시즌 XP 캠페인 출시가 EDGE 토큰 생성 이벤트를 앞두고 참여를 촉진한다. 이러한 개발들은 점점 더 경쟁이 치열해지는 퍼프 DEX 환경에서 엣지엑스가 여러 시장 유형에 걸쳐 고품질 실행을 제공할 수 있는 위치를 강화한다.

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