Alexander Beaudry 프로토콜 RA Aug 20, 2025⋅  읽는데 약 23분 소요

핵심 인사이트

• BNB의 시가총액은 7.5% 상승하여 926억 달러에 도달한 반면, BNB 스마트 체인(BNB Smart Chain) 수익은 전분기 대비 37.5% 감소하여 4,410만 달러를 기록했다. 수익 감소는 기본 가스 수수료가 분기 동안 1 gwei에서 0.1 gwei로 90% 감소한 것이 원인이었다.

• 디파이(DeFi) TVL은 전분기 대비 14.0% 증가하여 99억 4,700만 달러에 도달했으며, 이는 리퀴드 스테이킹과 대출 부문의 상승에 기인했다. 리스타다오(ListaDAO)의 TVL은 188.7% 상승하여 세 번째로 큰 디파이 프로토콜이 되었다.

• 덱스(DEX) 거래량은 전분기 대비 45.2% 증가하여 일일 33억 달러를 기록했으며, 이는 모든 체인 중 최고치였다. 팬케이크스왑(PancakeSwap)이 85.1% 점유율로 선두를 차지했고, 유니스왑(Uniswap)과 스테이블스왑(StableSwap)이 큰 폭의 성장을 보였다.

• 일일 활성 주소와 거래량은 바이낸스 알파(Binance Alpha) 캠페인에 힘입어 전분기 대비 각각 33.2%와 101.9% 증가했다. "기타" 카테고리는 173.7% 증가하여 게임화된 비표준 활동을 반영했다.

• 로렌츠(Lorentz)와 맥스웰(Maxwell) 하드포크는 블록 시간을 0.75초로 단축하여 일일 블록 생성량을 90% 증가시켰다. 패스트 파이널리티(Fast Finality)는 이제 1.875초 안에 거래를 확정한다.

• 스테이블코인 시가총액은 49.6% 상승하여 105억 달러에 도달했으며, USD1의 22억 달러 데뷔가 주도했다. 0-Fee 카니발(0-Fee Carnival)의 수수료 보조금이 채택을 촉진하여 스테이블코인 거래와 활성 사용자에서 선도적 지위를 확보했다.

개요

BNB 체인(BNB Chain)은 각 체인이 특정 기능을 수행하는 블록체인 생태계다. BNB 체인의 세 가지 핵심 구성 요소는 다음과 같다:

• BNB 스마트 체인(BSC): 스마트 컨트랙트 레이어이자 디파이 허브다. BNB 비콘 체인(BNB Beacon Chain)과의 병합 이후, BSC는 스테이킹과 거버넌스 레이어 역할도 한다.

• BNB 그린필드(BNB Greenfield): 탈중앙화 스토리지 네트워크다. 원 BNB(One BNB) 패러다임의 핵심 구성 요소로서, 그린필드는 살아있고 가치 있는 데이터에 초점을 맞추고 사용자들이 자신만의 개인 데이터 마켓플레이스를 만들 수 있게 한다.

• opBNB: 고성능 옵티미스틱 롤업이다. opBNB는 완전히 온체인인 게임 같이 높은 거래 빈도를 요구하는 dApp들에 이상적이다. L2 중 가장 낮은 가스 수수료를 제공하여 거래당 0.0001 달러 미만의 비용이 든다. 또한 5,000에서 10,000 TPS를 처리하는 매우 높은 성능을 제공한다.

이 보고서의 메트릭은 주로 BNB 스마트 체인(BSC)에 집중한다. BSC는 지분 증명 권한(Proof-of-Staked-Authority, PoSA)의 한 형태로 보호되는 EVM 호환 레이어 1 블록체인으로, 권한 증명(Proof-of-Authority, PoA)과 위임 지분 증명(Delegated Proof-of-Stake, DPoS)의 측면을 결합한다. BSC의 PoSA에서 검증자 세트는 고정 크기이며 스테이크 가중치(스테이킹된 것과 본딩된 것)에 의해 선출된다. 추가로, 검증자들은 네트워크를 보호하기 위해 자산을 계속 스테이킹해야 하며, 블록을 생성하도록 선택된 검증자들은 순환된다(스테이크 가중치 기반이 아님).

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핵심 지표

재정 개요

시가총액과 수익

BNB의 시가총액은 2분기 말까지 전분기 대비 7.5% 증가하여 926억 달러에 도달했으며, 1분기 하락에서 회복했다. BNB 가치평가의 완만한 반등은 유동성 긴축과 거시 불확실성에 대응하여 시장 참가자들이 위험을 재조정하면서 전반적으로 엇갈린 자산 성과를 보인 분기에 이루어졌다. 2024년 4분기 최고치로 돌아오지는 않았지만, BNB의 상대적 회복력은 체인의 로드맵 실행과 장기 포지셔닝에 대한 투자자 신뢰 증가를 시사한다.

BNB 스마트 체인은 2025년 2분기 동안 총 4,410만 달러의 수수료를 생성하여 1분기 7,050만 달러에서 전분기 대비 37.5% 감소했다. 이 하락은 부분적으로 분기 동안 최소 가스 가격이 1 gwei에서 0.1 gwei로 감소한 것 때문으로, 수수료 수익을 낮췄지만 온체인 활동 증가를 인센티브했다. 감소에도 불구하고, 2분기는 지난 12개월 동안 BNB 체인의 세 번째로 높은 수익 분기로 남아 있어 네트워크 사용에 대한 지속적인 기준선 수요를 보여준다.

지갑 간 거래는 가장 큰 하락을 보여 전분기 대비 61.7% 감소하여 7,375.6 BNB를 기록했고, 총 시장 점유율의 10.9%만을 차지했다(전분기 대비 40% 감소). 수수료 생성 측면에서 두 번째로 큰 카테고리는 디파이로, 전분기 대비 31.9% 감소하여 6,338.6 BNB를 기록했고 총 수수료의 9.4%를 차지했다. 스테이블코인은 3위를 차지하여 4,646.9 BNB(전분기 대비 19.1% 감소)를 생성했고 총 수수료의 6.9%를 차지했다. MEV(전분기 대비 53.6% 감소하여 749.5 BNB), 인프라(전분기 대비 59.3% 감소하여 268.6 BNB), 브릿지(전분기 대비 61.5% 감소하여 161.4 BNB) 모두 감소를 보였다. 총 수익의 71.1%를 차지하는 모든 기타 카테고리들은 전분기 대비 30.3% 감소하여 48,000 BNB 바로 아래를 생성했다.

1분기에 배포된 로렌츠 하드포크(Lorenz Hardfork)를 포함한 인프라 업그레이드와 진행 중인 디파이 및 스테이블코인 인센티브 프로그램이 비용을 줄이고 사용자 경험을 개선하는 데 도움이 되었다. 결과는 전략적으로 설계된 프로토콜 수익 감소 속에서 견고한 시장 회복의 분기였다.

공급 역학

BNB의 초기 총 토큰 공급량은 2억 200만 개 토큰이었다(2017년 7월 출시). BNB는 일련의 소각 메커니즘을 통해 디플레이션적이다:

• 자동 소각(Auto-Burn): 토큰 가격과 해당 분기 동안 BNB 체인에서 생성된 블록 수에 따라 매 분기 다양한 양의 BNB를 자동으로 소각하는 메커니즘이다.

• 파이오니어 소각(Pioneer Burn): 새롭거나 부주의한 BNB 체인 사용자들이 실수로 잃어버린 모든 BNB를 분기별 소각의 일부로 계산하는 프로그램이다. 프로젝트 팀은 승인된 경우에 대해 사용자들에게 보상한다.

• 가스 수수료 소각(Gas Fees Burn): BEP-95에 따라, BNB 스마트 체인에서 발생하는 모든 가스 수수료의 10%가 자동으로 소각된다. 나머지 90%는 검증자와 스테이커에게 보상으로 지급된다.

4월 중순 31번째 BNB 소각 이후, BNB의 유통 공급량은 1억 3,930만 개였으며, BNB의 연간 디플레이션율은 4.5%였다(전분기 대비 12.6% 감소). 마지막으로, 31번째 분기별 BNB 소각은 2025년 4월 16일에 발생했다. 이 소각에서 160만 BNB가 소각되었으며, 소각 거래 당시 9억 1,610만 달러에 해당했다.

네트워크 개요

온체인 활동

BNB 체인은 2025년 2분기 동안 온체인 활동의 급격한 증가를 기록했으며, 일평균 거래량이 1분기 490만 건에서 전분기 대비 101.9% 증가하여 990만 건으로 두 배 이상 증가했다. 일평균 활성 주소도 1분기 120만 개에서 전분기 대비 33.2% 증가하여 160만 개에 도달하며 크게 상승했다.

이러한 활동의 대부분은 바이낸스 알파(Binance Alpha), 즉 바이낸스의 초기 단계 토큰 출시 플랫폼과 연결된 인센티브 프로그램과 홍보 캠페인에 의해 주도되었다. 분기 전반에 걸쳐 바이낸스 알파는 참여 포인트나 보상을 얻기 위해 온체인 행동을 요구하는 일련의 에어드롭 캠페인, 거래 경쟁, 토큰 상장 이벤트를 진행했다. 특히, 알파 포인트(Alpha Points) 시스템은 사용자들이 거래와 온체인 메트릭 모두에서 참여를 최대화하는 경쟁 환경을 조성했다.

밸런스(Balance, EPT)와 이더사인(EthSign, SIGN) 에어드롭, 소닉 체인(SONIC Chain) 통합, 여러 TGE 이전 캠페인을 포함한 주요 생태계 이벤트들이 상당한 지갑과 거래 성장을 촉발했다. 이러한 캠페인들은 5월에 총 2억 9,100만 건의 거래라는 기록을 세웠으며, 5월 29일 하루에 1,520만 건의 거래라는 단일일 최고치를 기록했고, 한 달 동안 1,700만 개의 새로운 주소를 추가했다.

BNB 스마트 체인의 일평균 거래량은 2분기에 두 배 이상 증가하여 101.9% 상승한 990만 건을 기록했다. 역사적으로 가장 큰 단일 카테고리였던 스테이블코인 전송은 일평균 150만 건의 거래로 전분기 대비 22.9% 증가했다. 하지만 다른 분야의 성장으로 인해 총 거래에서 차지하는 비중은 24.2%에서 14.7%로 감소했다. 지갑 간 전송은 전분기 대비 30.0% 증가하여 110만 건을 기록했지만, 시장 점유율은 전분기 대비 35.6% 감소하여 11.0%가 되었다. 디파이 거래는 급격한 반등을 보여 전분기 대비 81.6% 상승하여 일일 594,100건에 도달했으며, 이는 이전 분기의 감소를 부분적으로 역전시키고 탈중앙화 금융 프로토콜에 대한 새로운 참여를 나타냈다.

MEV 관련 거래는 전분기 대비 72.5% 증가하여 일평균 134,600건의 거래에 도달했다. 이러한 증가에도 불구하고, 샌드위치 공격 수는 95% 감소했는데, 이는 블록 생산 개선과 굿 윌 얼라이언스(Good Will Alliance)의 조율된 완화 노력에 기인했다. 악의적인 MEV 활동의 급격한 감소는 사용자 보호와 네트워크 무결성을 개선하기 위한 BNB 스마트 체인 생태계의 지속적인 노력을 반영한다.

거래 활동도 분기 동안 크게 증가하여 5월 일평균 스왑이 전월 대비 405.5% 증가한 470만 건을 기록했고, 6월에는 전월 대비 추가로 72.6% 증가한 810만 건을 기록했다.

추가로, 세파이(CeFi) 상호작용은 14.7% 감소하여 일평균 67,182건의 거래를 기록한 반면, 게임 활동은 전분기 대비 481.6% 급증하여 일평균 14,800건의 거래를 기록했다. 이는 바이낸스 알파 이벤트 기간 동안 홍보된 AI 통합 프로젝트와 연결될 수 있는 체인의 게임 수직 영역에서의 초기 모멘텀을 시사한다.

"기타" 카테고리는 거래량에서 가장 큰 절대적 증가를 보여 일평균 650만 건의 거래로 1분기 240만 건에서 전분기 대비 173.7% 증가했다. 전체 활동에서 차지하는 비중은 1분기 48.7%에서 2분기 65.9%로 상승했으며, 이는 기존 분류에 깔끔하게 들어맞지 않는 바이낸스 알파 관련 캠페인, 에어드롭, 게임화된 참여 메커니즘의 영향을 반영한다.

2분기에 BNB 스마트 체인은 일평균 160만 개의 활성 주소를 기록하여 1분기 120만 개에서 전분기 대비 33.2% 증가했다. 이는 BNB 스마트 체인을 일일 활성 주소 기준으로 네 번째로 큰 체인으로 위치시킨다. 거래와 마찬가지로, 스테이블코인이 2분기 BNB 스마트 체인에서 어떤 단일 카테고리보다도 가장 많은 활성 주소를 차지했다. 스테이블코인은 분기 말에 일평균 619,400개의 활성 주소로 마감했다(492,200개에서 전분기 대비 25.8% 증가). 월별 기준으로, BNB는 1,450만 개의 월별 활성 스테이블코인 주소를 평균하여 스테이블코인 사용자들에게 가장 인기 있는 체인이 되었다.

지갑 간 전송의 일평균 활성 주소는 434,500개였으며(324,900개에서 전분기 대비 33.7% 증가), 점유율 기준으로 두 번째로 큰 카테고리가 되었다. 분기 최대 상승자는 게임으로, 평균 활성 주소가 전분기 대비 259.3% 증가하여 8,261개를 기록했다. 전분기 대비 감소를 보인 유일한 카테고리는 세파이(전분기 대비 54.0% 감소하여 6,815개)와 인프라(전분기 대비 18.3% 감소하여 4,703개)였다.

보안과 탈중앙화

BNB 스마트 체인은 지분 증명 권한(Proof-of-Staked Authority, PoSA) 합의 메커니즘을 사용한다. 24시간마다 각 노드에 스테이킹된 BNB의 총량을 기반으로 45개의 검증자 노드가 선출된다. 스테이크 기준 상위 21개 노드는 "캐비넷(Cabinets)"으로 지정되고, 나머지 24개는 "후보(Candidates)"로 간주된다. 각 에포크마다 21개 캐비넷 중 18개와 24개 후보 중 3개가 무작위로 선택되어 블록을 생성한다. 선택된 이러한 검증자들은 이더리움의 클리크(Clique) 합의 프로토콜을 모델로 한 시스템을 사용하여 교대로 블록을 생성한다.

BNB 스마트 체인은 2025년 2분기 내내 45개의 활성 검증자로 구성된 전체 검증자 세트를 유지했으며, 이는 2024년 4월 파인만 업그레이드(Feynman Upgrade) 이후 상한을 40개에서 45개로 늘린 이후 일관된 상태다. 최대 용량에서의 지속적인 참여는 안정적인 검증자 참여와 신뢰할 수 있는 네트워크 보안 수준을 반영한다.

스테이킹 측면에서, 총 스테이킹된 BNB는 전분기 대비 1.1% 상승하여 3,070만 개에 도달했으며, 1분기 3,040만 개에서 증가했다. 미국 달러 기준으로, 스테이킹된 자산의 총 가치는 9.8% 증가하여 202억 달러에 도달했으며, 이는 주로 같은 기간 동안 BNB의 가격 상승에 기인했다. 다른 PoS 네트워크와 비교할 때, BNB 스마트 체인은 2분기 말까지 스테이킹된 자금의 달러 가치 기준으로 네 번째로 높았으며, 수이(Sui) 뒤로 한 자리 떨어졌다.

프로토콜 업그레이드

BNB 스마트 체인은 2025년 2분기 동안 두 가지 주요 프로토콜 업그레이드를 실행했다. 이러한 업그레이드들은 거래 속도 증가, 검증자 통신 개선, 고빈도 탈중앙화 애플리케이션 지원을 위한 BNB의 더 넓은 성능 로드맵의 일부였다. 이러한 하드포크들은 함께 BNB 체인이 서브초 블록 시간과 실시간 실행 용량으로 전환하는 데 있어 중요한 이정표를 나타낸다.

로렌츠 하드포크

4월 29일에 활성화된 로렌츠 하드포크는 BNB 스마트 체인의 블록 시간을 3초에서 1.5초로 단축하여 네트워크 응답성을 개선하는 핵심 단계였다. 이 업그레이드는 또한 검증자 동기화와 네트워크 통신에 대한 중요한 개선을 도입했다.

두 가지 핵심 개선이 로렌츠의 성능 향상을 가능하게 했다:

• bsc/2 프로토콜을 통한 효율적인 블록 가져오기는 노드들이 단일 라운드 트립에서 여러 최근 블록을 요청할 수 있게 했다.

• 향상된 검증자 네트워킹은 NodeID를 온체인에 등록함으로써 검증자들 간의 직접적인 사적 통신을 가능하게 하여 더 빠른 합의 조율을 위해 공개 메시지 릴레이를 우회했다.

로렌츠의 더 빠른 블록 시간이 네트워크 지연에 대한 민감도를 증가시켰지만, BNB 체인은 검증자 메시징과 동기화 개선을 통해 이러한 도전을 해결했다. 업그레이드는 처리량을 손상시키지 않으면서 안정적인 1.5초 블록 생성과 일관된 합의 성능을 유지했다. 이러한 변화들은 또한 실시간 및 AI 통합 워크로드를 포함한 지연에 민감한 애플리케이션에 대한 체인의 기술적 준비도를 향상시켰다.

맥스웰 하드포크

로렌츠가 마련한 기반 위에 구축된 맥스웰 하드포크는 6월 30일에 라이브되어 블록 시간을 0.75초로 더욱 단축하여 BNB 체인을 서브초 실행 환경으로 밀어넣었다. 업그레이드는 세 가지 주요 제안을 포함했다:

• BEP-524: 블록 간격을 0.75초로 단축하여 거래 지연과 사용자 경험을 개선했다.

• BEP-563: 더 짧은 블록 윈도우 하에서 안정적인 합의를 보장하기 위해 검증자 피어 투 피어 메시징을 강화했다.

• BEP-564: 더 빠른 노드 동기화를 위한 범위 기반 블록 가져오기를 도입했다.

맥스웰은 또한 더 빠른 블록 생성에 맞춰 합의 매개변수를 업데이트했다. 에포크 길이가 두 배가 되었고, 검증자 순환 기간이 12초 주기를 유지하도록 조정되었다. 이러한 변화들은 최종성에 걸리는 시간을 약 1.875초로 단축하여 확정 속도에서 상당한 개선을 이루었다.

MEV

맥스웰 하드포크 이후, 일일 블록 생성량은 거의 90% 증가하여 약 56,000개에서 108,800개로 상승했다. 이는 이전 수준인 하루 28,000개에서 블록 출력을 이미 두 배로 늘린 로렌츠 하드포크의 이전 영향 위에 구축된 것이었다. 이들은 현재 약 1.875초 안에 경제적 최종성을 가능하게 하는 패스트 파이널리티(Fast Finality)의 출시에 의해 지원되었다.

동시에, 빌더 API 사양(Builder API Specification, BEP-322)의 채택이 거의 보편적 수준에 도달했다. 2분기 말까지, 블록의 99%가 빌더 API를 사용하여 구축되었으며, 이는 1분기 96%에서 증가한 것이다. 빌더 API는 오프체인 블록 구성을 가능하게 하여 더 효율적인 거래 순서 정렬과 MEV 완화 전략의 통합을 허용한다. 6월 30일 현재, 36개의 서로 다른 블록 빌더가 BNB 스마트 체인에서 적극적으로 블록을 생성하고 있었다.

검증자 수준에서 보호를 강화하기 위해, BNB 체인은 2025년 3월에 굿 윌 얼라이언스(Good Will Alliance)를 출시했다. 이 이니셔티브는 블록레이저(BlockRazor)와 48 클럽(48 Club) 같은 인프라 파트너들을 포함하며 블록 빌더와 검증자를 위한 윤리적 가이드라인을 수립한다. 얼라이언스의 첫 번째 노력인 블록 구성 중 샌드위치 공격에 대한 필터 구현은 네트워크 전반에 걸쳐 샌드위치 공격을 90% 감소시켰다고 보고되었다.

생태계 개요

디파이

BNB 스마트 체인의 디파이 생태계는 2025년 2분기에 계속 성장했으며, TVL이 전분기 대비 14.0% 상승하여 1분기 53억 달러에서 60억 달러에 도달했다. BNB 기준으로, TVL은 전분기 대비 4.9% 증가하여 870만 BNB에서 920만 BNB로 상승했다. 미국 달러와 BNB 표시 TVL 모두의 상승은 긍정적인 시장 성과와 증가한 온체인 활동의 조합을 반영한다.

2분기 말 현재, BNB 스마트 체인은 TVL 기준으로 이더리움, 트론, 솔라나에 이어 네 번째로 큰 네트워크로 남아 있었다. 분기의 성장은 더 빠른 블록 시간과 바이낸스 알파를 통한 사용자 인센티브에 의해 지원되는 BNB 체인의 디파이 기반의 점진적 강화를 신호한다.

2025년 2분기 말까지, 비너스(Venus)와 팬케이크스왑(PancakeSwap)은 BNB 스마트 체인에서 TVL 기준으로 가장 큰 두 디파이 프로토콜로 남아 있었으며, 각각 16억 달러와 13억 달러의 TVL을 기록했다. 비너스는 머니 마켓에서의 지속적인 디레버리징에도 불구하고 선두를 유지하며 전분기 대비 1.6%의 소폭 감소를 보였다. 팬케이크스왑의 TVL은 AMM과 V3 제품 전반의 상승에 힘입어 전분기 대비 10.6% 증가했다.

가장 주목할 만한 상승자는 리스타다오(ListaDAO)로, TVL이 전분기 대비 188.7% 증가하여 분기 말까지 11억 달러에 도달했다. 이 급등으로 리스타는 1분기에서 한 자리 올라 BNB 스마트 체인에서 TVL 기준 세 번째로 큰 위치로 이동했다. 리스타의 성장은 리퀴드 스테이킹과 CDP 지원 스테이블코인 상품에 대한 수요 증가를 반영하며, 개선된 시장 조건과 더 활발한 인센티브 환경에 의해 뒷받침된다.

에이브 V3(Aave V3)도 강한 성장을 경험하여 TVL이 전분기 대비 104.7% 상승한 2억 3,930만 달러를 기록했으며, BTC 기반 자산을 위한 대출 플랫폼인 아발론(Avalon)은 전분기 대비 8.3% 증가한 3억 4,510만 달러를 기록했다. 반면, 1분기에 급등했던 BNB 리스테이킹 프로토콜인 커널(Kernel)은 TVL이 63.7% 감소하여 분기를 2억 2,510만 달러로 마감했다. 이 역전은 일시적으로 위임된 BNB 지원을 통해 커널의 온체인 자본을 증가시켰던 BNB 체인 TVL 인센티브 프로그램의 5단계가 종료된 후 발생했다.

5단계가 1분기에 종료되었지만, BNB 체인의 인센티브 전략은 직접 토큰 매수와 중앙화 거래소 지원을 포함하는 새로운 1억 달러 유동성 인센티브 프로그램(Liquidity Incentive Program)의 출시를 통해 2분기에 확장되었다. 이 이니셔티브는 TVL, 시가총액, 온체인 활동과 관련된 기준을 충족하는 네이티브 프로젝트들에게 보상하는 것을 목표로 한다. PUMP 같은 초기 수혜자들은 주요 중앙화 거래소 상장 후 최대 28만 달러의 유동성 지원을 받았다.

지난해 검증과 스테이킹 서비스가 BNB 스마트 체인으로 이관되면서, 리퀴드 스테이킹은 BNB 체인 생태계의 최우선 과제가 되었다. 동시에, 리스타다오의 리퀴드 스테이킹 솔루션인 slisBNB가 BNB 스마트 체인에서 지배적인 리퀴드 스테이킹 솔루션으로 부상했다. 2분기 말까지, 729,100 BNB(4억 6,230만 달러)가 리퀴드 스테이킹 솔루션에 예치되었다. 이는 1분기 말 701,200개에서 리퀴드 스테이킹된 BNB가 전분기 대비 3.9% 증가한 것을 나타낸다.

BNB 체인의 덱스 생태계는 2025년 2분기에 지속적인 모멘텀을 보였으며, 일평균 덱스 거래량이 전분기 대비 45.2% 상승하여 1분기 23억 달러에서 33억 달러로 증가했다. 이 성장으로 BNB 체인은 일평균 덱스 거래량 기준으로 모든 다른 체인 중 1위 자리에 올랐다.

팬케이크스왑은 BNB 스마트 체인에서 지배적인 덱스로 남아 있었으며, 일평균 29억 달러의 거래량을 처리하여 전분기 대비 37.8% 증가했다. 이러한 성장에도 불구하고, 시장 점유율은 1분기 89.6%에서 85.1%로 소폭 감소했다.

유니스왑(Uniswap)이 가장 주목할 만한 성장을 보였으며, 평균 거래량이 전분기 대비 755.4% 증가하여 2억 9,700만 달러를 기록했고, 8.7%의 시장 점유율을 차지하며 일평균 거래량 기준으로 두 번째로 큰 덱스로 분기를 마감했다. 팬케이크스왑의 스테이블코인 중심 AMM인 스테이블스왑(StableSwap)도 급속히 성장하여 전분기 대비 957.1% 증가한 일평균 4,190만 달러의 거래량을 기록했다. 스쿼드스왑(SquadSwap)과 도도(DODO)는 각각 253.5%와 178.0%의 성장을 기록한 반면, 테나(THENA)는 전분기 대비 67.2% 감소하여 3,200만 달러를 기록했으며, 이는 변화하는 사용자 선호도와 유동성 분산을 반영한다.

스테이블코인과 BTC

BNB 체인의 스테이블코인 시장은 2025년 2분기에 상당히 성장했으며, 총 스테이블코인 시가총액이 70억 달러에서 전분기 대비 49.6% 증가하여 105억 달러에 도달했다. 이는 2022년 이후 가장 큰 분기별 증가를 나타내며 BNB 체인을 이더리움과 트론(TRON)에 이어 스테이블코인 시가총액 기준으로 세 번째로 큰 네트워크로 위치시킨다.

USDT는 지배적인 스테이블코인으로 남아 있었으며, 시가총액 63억 달러(전분기 대비 21.3% 증가)로 BNB 체인 스테이블코인 공급의 59.9%를 차지했다. USDT의 시가총액이 증가했지만, 다른 스테이블코인들이 견인력을 얻으면서 시장 점유율은 전분기 대비 18.9% 감소했다.

가장 큰 신규 진입자는 USD1으로, 2025년 3월에 BNB 스마트 체인에서 출시되어 분기 말까지 22억 달러의 시가총액으로 빠르게 성장하여 스테이블코인 시장의 20.6%를 차지했다. USDC도 주목할 만한 성장을 기록하여 전분기 대비 33.8% 상승한 9억 8,970만 달러를 기록했지만, 시장 점유율은 9.5%로 소폭 감소했다. 델타 중립 전략으로 뒷받침되는 합성 스테이블코인인 USDX는 5억 1,910만 달러로 상승했다(전분기 대비 7.0% 증가). 다른 스테이블코인들은 엇갈린 결과를 보였다: BUSD는 2억 5,510만 달러로 소폭 하락했고, USDF는 51.7%의 급격한 감소를 보여 6,380만 달러를 기록했다.

2024년 3분기 말, BNB 스마트 체인은 네트워크 전반에 걸친 스테이블코인 채택을 촉진하기 위해 "0-Fee 카니발(0-Fee Carnival)"을 출시했다. 2025년 8월 31일까지 연장된 이 이니셔티브는 12개 지갑, 8개 중앙화 거래소, 2개 브릿지와 파트너십을 맺어 사용자 거래 수수료를 없앴다.

프로그램은 스테이블코인 활동을 위한 여러 무료 수수료 옵션을 제공했다:

• 가스 무료 스테이블코인 전송: 사용자들은 가스 수수료를 지불하지 않고 BNB 스마트 체인과 opBNB에서 USDT, USDC, USD1, FDUSD를 전송할 수 있었다. 지원되는 지갑에는 바이낸스 월렛(Binance Wallet), 세이프팔(SafePal), 트러스트 월렛(Trust Wallet), 비트겟 월렛(Bitget Wallet), 코인98(Coin98), 토큰포켓(TokenPocket), 게이트 웹3 월렛(Gate Web3 Wallet), 웰로(Wello), 매스월렛(MathWallet), UXUY, 아임토큰(imToken), 리빌(Reveel), 피젠(Fizen), 코덱스필드(CodexField)가 포함되었다.

• 제로 수수료 출금: 바이낸스(Binance), 비트겟(Bitget), 게이트닷아이오(Gate.io), MEXC, 해시키(Hashkey), 아워비트(Ourbit), 비트마트(Bitmart), 빙X(BingX), L뱅크(LBank), 플립스터(Flipster) 같은 참여 거래소들은 지원되는 스테이블코인의 BNB 스마트 체인으로의 무료 출금을 가능하게 했다.

• 무료 브릿징: 셀러 c브릿지(Celer cBridge)와 메손(MESON)은 사용자들이 스테이블코인을 BNB 스마트 체인과 opBNB로 무료로 브릿지할 수 있게 했다.

스테이블코인 사용의 마찰을 제거함으로써, 0-Fee 카니발은 거래량의 급격한 증가에 기여했고 USD1 같은 신규 진입자를 지원하는 데 핵심 역할을 했다. 이니셔티브 출시 이후, 0-Fee 카니발은 총 400만 달러의 스테이블코인 가스 수수료를 지원했다.

추가로, 에테나 랩스(Ethena Labs)는 4월 4일에 BNB 스마트 체인에서 USDe와 sUSDe를 출시하여 생태계의 합성 스테이블코인 제품을 확장했다. 이러한 자산들은 유동성 마이닝 캠페인과 고수익 스테이킹 프로그램의 지원을 받아 팬케이크스왑, 비너스, 펜들(Pendle)에 통합되었다.

전반적으로, 2025년 2분기는 BNB 스마트 체인의 스테이블코인 환경에서 전환점을 나타냈다. 생태계는 더욱 다양하고 경쟁적이 되었으며, 새로운 발행자들이 점유율을 얻고 인프라 수준의 인센티브가 채택을 주도했다. 거래 비용이 계속 하락하고 통합이 확장됨에 따라, 스테이블코인은 BNB 스마트 체인에서 사용자 온보딩과 디파이 자본 형성 모두에서 더 큰 역할을 할 준비가 되어 있다.

BTCB는 BNB와 스테이블코인을 제외하고 BNB 스마트 체인에서 시가총액 기준으로 가장 큰 자산 중 하나다. 이는 BNB 스마트 체인에서 비트코인의 토큰화된 버전이다. 2분기 BTCB 공급량은 전분기 대비 변화 없이 65,300개였다. BTCB 보유자들의 경우, 전분기 대비 6% 증가하여 130만 명을 기록했다. BNB 스마트 체인은 새로운 BTCFi 생태계에 의해 강화되었다. 솔브 파이낸스(Solv Finance), 로렌조(Lorenzo), 롬바드 파이낸스(Lombard Finance) 등의 프로젝트들은 BNB 스마트 체인의 BTCB 보유자들에게 다양한 디파이 기회에 참여할 수 있는 기회를 제공한다.

opBNB

BNB 스마트 체인의 실행을 확장하도록 설계된 EVM 호환 옵티미스틱 롤업인 opBNB는 2025년 2분기 동안 브릿지된 가치에서 완만한 성장을 계속 보였다. opBNB로의 총 브릿지 가치(TVB)는 미국 달러 기준으로 전분기 대비 1.5% 증가하여 6,490만 달러에 도달했다. BNB 기준으로, TVB는 전분기 대비 0.8% 상승하여 198,200 BNB를 기록했다.

이 성장과 함께, BNB 체인은 4월에 opBNB에 대한 주요 네트워크 업그레이드를 구현했다. 2025년 4월 21일, 볼타 업그레이드(Volta Upgrade)가 메인넷에서 활성화되어 롤업의 블록 간격을 1초에서 500밀리초로 단축하는 BEP-543을 도입했다. 이 변화는 로렌츠와 맥스웰 업그레이드 후 BNB 스마트 체인의 더 빠른 블록 시간과 opBNB의 케이던스를 맞췄다.

BEP-543은 블록 헤더에 밀리초 수준의 타임스탬프를 도입하여 dApp들에 대한 하위 호환성을 유지하면서 서브초 블록 생성을 가능하게 했다. 블록 간격을 절반으로 줄임으로써, 업그레이드는 거래 최종성을 개선하고, 지연을 줄이고, 탈중앙화 거래소와 게임 애플리케이션 같은 고빈도 사용 사례를 지원하는 네트워크의 능력을 향상시켰다.

NFT

BNB 체인의 NFT 활동은 2025년 2분기에 강하게 반등했다. 일평균 NFT 거래량은 전분기 대비 258.9% 급증하여 1분기 256,000달러에서 917,200달러로 상승했다. 이는 2024년 3분기 이후 가장 높은 분기별 거래량을 나타내며 두 분기의 침체된 수요 이후 NFT 부문으로의 자본 회귀를 시사한다.

일평균 NFT 판매도 증가하여 1,160건에서 하루 2,143건으로 전분기 대비 84.7% 상승했다. 거래 수와 거래량의 동시 상승은 더 넓은 참여와 고가치 판매를 나타내며, 저가치, 고빈도 활동의 이전 트렌드를 역전시켰다.

생태계 성장

BNB 체인은 홍콩 웹3 페스티벌(Hong Kong Web3 Festival)과 BNB 슈퍼 밋업(BNB Super Meetup)과 동시에 열린 홍콩에서의 오프라인 킥오프 이벤트와 함께 4월 5일에 출시된 초기 단계 웹3 스타트업을 지원하는 4주 이니셔티브인 MVB(Most Valuable Builder) 액셀러레이터 프로그램의 9번째 시즌을 통해 2025년 2분기에 생태계 개발을 계속 발전시켰다. YZi Labs와 CMC Labs와의 파트너십으로 운영되는 시즌 9는 500개 이상의 지원서를 받았으며, 단 16개의 프로젝트만이 선정되어 프로그램의 증가하는 경쟁력을 반영했다.

코호트는 BNB 체인의 더 넓은 AI 우선 전략과 일치하여 AI 기반 사용 사례에 강한 중점을 두었다. 선정된 프로젝트들은 AI, 디파이, 디핀(DePIN), 디사이(DeSci), 게임과 엔터테인먼트, 인프라를 포함한 부문에 걸쳐 있었다.

참가자들은 구조화된 커리큘럼, BNB 체인과 바이낸스 랩스(Binance Labs) 팀의 일대일 멘토링, 시장 진출과 자금 조달 전략 지원에 접근할 수 있었다. 프로그램은 프로젝트 팀들이 투자자들에게 피칭하는 4월 24일 온라인 데모 데이(Demo Day)로 마무리되었다. YZi Labs는 데모 데이 성과와 프로그램 전반의 진행 상황을 바탕으로 투자 결정을 내릴 예정이다.

마무리 요약

BNB 체인은 인프라 진전, 사용자 성장, 생태계 확장의 강한 조합으로 2025년 2분기를 마감했다. 네트워크 수익이 37.5% 감소했음에도 불구하고, BNB의 시가총액은 전분기 대비 7.5% 상승하여 네트워크의 장기 궤도에 대한 증가하는 신뢰를 반영했다. 네트워크 사용량이 급증하여 일평균 거래량이 두 배 이상 증가했고 스테이블코인 활동이 새로운 최고치에 도달했다. 이러한 메트릭들은 수수료 절감 노력과 증가한 처리량으로 인해 거래당 수익화가 감소했음에도 불구하고 광범위한 참여를 보여준다.

분기는 로렌츠와 맥스웰 두 가지 주요 프로토콜 업그레이드로 정의되었으며, 이들은 함께 블록 시간을 3초에서 0.75초로 단축하고 검증자 동기화, 거래 최종성, 블록 생성 용량을 크게 개선했다. 빌더 API의 채택은 99%에 도달했고, 맥스웰 이후 블록 생성량이 거의 90% 증가하여 BNB 체인이 운영 중인 가장 성능이 뛰어난 EVM 호환 네트워크 중 하나로서의 위치를 확고히 했다.

생태계에서는 디파이 TVL이 전분기 대비 14.0% 성장했으며, 이는 새로운 유동성과 리스타다오를 통한 리퀴드 스테이킹의 확장에 의해 지원되었다. BNB 스마트 체인은 또한 일일 거래량 평균 33억 달러를 기록하며 덱스 거래량에서 1위 자리를 되찾았고, 스테이블코인 시가총액은 USD1의 출시와 0-Fee 카니발 같은 인센티브 메커니즘에 힘입어 전분기 대비 49.6% 상승하여 105억 달러에 도달했다. NFT 활동이 강하게 반등했고, opBNB는 4월의 볼타 업그레이드에서 도입된 서브초 블록 생성으로 계속 확장했다.

마지막으로, 체인의 개발자 생태계는 AI, 디파이, 디사이, 게임에 걸친 16개의 초기 단계 프로젝트를 지원하는 MVB 액셀러레이터 프로그램의 시즌 9와 함께 활발하게 유지되었다. 종합해보면, 2025년 2분기는 BNB 체인이 용량을 확장하고, 마찰을 줄이고, 핵심 수직 영역에서 사용자와 개발자 경험을 개선하여 앞으로의 분기에서 확장 가능하고 고성능인 채택을 위한 기반을 마련한 중추적인 분기였다.

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